AMC ขี่ Meme stock แรลลี่เพื่อฟื้นฟูธุรกิจอย่างไร

หลังจากหนึ่งปีของหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก หุ้น AMC Entertainment ก็เริ่มที่จะเย็นลง

เครือโรงภาพยนตร์ซึ่งเลี่ยงการล้มละลายอย่างหวุดหวิดเมื่อเดือนมกราคมปีที่แล้ว เป็นผู้รับผลประโยชน์จากนักลงทุนรายย่อยรายใหม่จำนวนมากที่ช่วยให้บริษัทมีเงินทุนที่จำเป็นมาก แฟน ๆ ที่กระตือรือร้นเหล่านี้เป็นผู้นำแคมเปญที่สนับสนุนหุ้นของ AMC ให้สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 72.62 ดอลลาร์เมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา

แม้ว่าหุ้นจะปิดในวันอังคารที่ 16.02 ดอลลาร์ แต่ AMC ก็อยู่ในสถานะที่ดีขึ้นในปี 2022 เนื่องจากการสนับสนุนคลื่นลูกใหม่นี้ของนักลงทุนและการดำเนินการฉวยโอกาสของ Adam Aron ซีอีโอของบริษัท

Eric Wold นักวิเคราะห์อาวุโสของ B. Riley Securities กล่าวว่า “ในบรรดาหุ้นมีมทั้งหมด ดูเหมือนว่า AMC จะเป็นบริษัทที่ฉลาดที่สุดที่จะฉวยโอกาสและตระหนักถึงโอกาสที่นั่น

ขณะที่นักลงทุนรายย่อยยกหุ้นของบริษัทขึ้นสู่ระดับสูงสุด Aron ก็ทำยอดขายหุ้นเชิงกลยุทธ์และรวบรวม "หีบสงคราม" มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ที่สามารถนำมาใช้ลงทุนในการปรับปรุงโรงละครและสัญญาเช่าโรงภาพยนตร์ใหม่

“อดัม อารอนได้รับของขวัญมากมายจากนักลงทุนรายย่อยเหล่านี้” เอริค แฮนด์เลอร์ นักวิเคราะห์สื่อและความบันเทิงของ MKM Partners กล่าว “จากนั้นเขาก็สามารถขายหุ้นให้เพียงพอเพื่อให้ AMC มีเงินสดเพียงพอที่จะอยู่รอด”

ด้วยความมั่นคงที่มากขึ้น AMC สามารถมุ่งเน้นไปที่การสร้างงบดุล ลดภาระหนี้และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และขยายเนื้อหาและข้อเสนอสัมปทาน AMC กำลังเผชิญกับความท้าทายมากมาย อุตสาหกรรมโรงภาพยนตร์ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่จากการระบาดใหญ่ทั่วโลกที่กำลังดำเนินอยู่ ในขณะเดียวกัน ฐานผู้ลงทุนใหม่ของบริษัทอาจแตกหัก โดยผู้ถือหุ้นบางรายมีความคาดหวังที่ไม่สมจริงสำหรับการเติบโตของ AMC ในขณะที่คนอื่นๆ ละทิ้งสิ่งนี้ไว้เบื้องหลัง

ในช่วงต้นปี พ.ศ. 2021 AMC ต้องการเงินทุนหมุนเวียนอย่างมาก หากไม่มีเงินทุน นักวิเคราะห์กล่าวว่ามีแนวโน้มว่าจะต้องยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลายในบทที่ 11 เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ที่สะสมไว้มากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ก่อนเกิดโรคระบาด ในเวลานี้หุ้นของบริษัทแตะระดับต่ำสุดตลอดกาลที่ 1.91 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 25 มกราคม พ.ศ. 2021 AMC สามารถระดมทุนได้ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์โดยการออกหุ้นสามัญใหม่และหนี้ส่วนเพิ่มจำนวน 411 ล้านดอลลาร์จากการปรับขนาดและรีไฟแนนซ์วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนในยุโรป หุ้นของบริษัทพุ่งขึ้นถึงประมาณ 5 ดอลลาร์ต่อหุ้นจากข่าวนี้

เมื่อรวมกับการยิง 100 ล้านดอลลาร์ที่แขนในช่วงปลายปี 2020 จาก Mudrick Capital Management หมายความว่า “การพูดถึงการล้มละลายที่ใกล้จะเกิดขึ้นสำหรับ AMC นั้นปิดโต๊ะอย่างสมบูรณ์” Aron กล่าวในเวลานั้น

สองวันต่อมา หุ้นของ AMC เริ่มต้นขึ้นอย่างจริงจัง หุ้นพุ่งขึ้น 300% เป็น 20 ดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนในชุมชน Reddit เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

แอพการลงทุนที่เพิ่มขึ้นเช่น Robinhood ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อขายหุ้นได้ง่ายขึ้นและมีค่าคอมมิชชั่นเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย ด้วยกำลังใจจากเพื่อนสมาชิกในชุมชน Reddit นักลงทุนรายใหม่เหล่านี้เริ่มตั้งเป้าไปที่หุ้นที่ถูก short อย่างหนัก โดยหวังว่าจะทำให้เกิดการขาดทุนสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่เดิมพันกับหุ้นที่ตีราคามา GameStop และ Bed Bath and Beyond เป็นหนึ่งในหุ้นอื่นๆ ที่ได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มในขณะนั้น

กองทุนป้องกันความเสี่ยงได้เดิมพันกับหุ้นของ AMC เนื่องจากปัญหาดังกล่าวเป็นที่รู้จักกันดี โรงภาพยนตร์ปิดตัวลงเป็นเวลาหลายเดือน และเมื่อพวกเขาเปิดใหม่ ผู้ป่วยโควิด-19 ระลอกใหม่ก็พาผู้ชมกลับบ้าน วัคซีนยังไม่แพร่หลายและมีภาพยนตร์บล็อกบัสเตอร์ไม่กี่เรื่องที่กำลังฉายบนจอภาพยนตร์ สิ่งที่ทำมักจะถูกเผยแพร่บนแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งในวันเดียวกัน

นอกจากนี้ ในขณะที่โรงละครของ AMC ส่วนใหญ่เปิดให้ประชาชนทั่วไปเข้าชมแล้ว รัฐบาลท้องถิ่นได้ใช้ฝาครอบที่นั่งระหว่าง 15% ถึง 60% ซึ่งจำกัดจำนวนตั๋วที่โรงละครสามารถขายได้อย่างมาก

นักลงทุนรายใหม่กลายเป็นผู้มีส่วนได้ส่วนเสียส่วนใหญ่ของ AMC อย่างรวดเร็ว และยังคงสนับสนุนหุ้นต่อไป ทำให้ Aron สามารถขายหุ้นเชิงกลยุทธ์ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนเพื่อเติมเงินกองทุนของ AMC

เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม AMC ขายหุ้นได้ 43 ล้านหุ้นในราคาเพียงอันละ 10 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 428 ล้านดอลลาร์ หลังจากการอัดฉีดเงินสดนี้ หุ้นของบริษัทพุ่งขึ้นเป็นประมาณ 25 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นปฏิกิริยาที่ไม่ปกติต่อข่าวดังกล่าว

จากนั้นในวันที่ 1 มิถุนายน AMC ได้ทำข้อตกลงอีกครั้งกับ Mudrick Capital Management เพื่อแลกเปลี่ยน 8.5 ล้านหุ้นของ บริษัท เป็นเงินสด 230.5 ล้านดอลลาร์ ส่วนได้เสียออกในราคาประมาณ 27.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น 

วันรุ่งขึ้น นักลงทุนรายย่อยเทหุ้น AMC อีกครั้ง ราคาของมันพุ่งสูงขึ้นไปมากกว่า $70 เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน AMC ขายหุ้นอีก 11 ล้านหุ้น คราวนี้ราคาหุ้นละ 50.85 ดอลลาร์ สร้างรายได้ใหม่เกือบ 600 ล้านดอลลาร์

บริษัทยังสามารถซื้อคืนหนี้ก้อนแรกประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน ซึ่งมีมูลค่า 41.3 ล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินต้นและดอกเบี้ยค้างรับและดอกเบี้ยค้างชำระ การลดหนี้นี้ช่วยลดต้นทุนดอกเบี้ยประจำปีของ AMC ลงได้ 5.25 ล้านดอลลาร์

โวลด์กล่าวว่าอารอนฉลาดที่จะเปลี่ยนจุดสนใจจากนักวิเคราะห์อุตสาหกรรมไปเป็นนักลงทุนรายย่อยที่มีจำนวนเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งเริ่มเรียกตัวเองว่า "กองทัพวานร"

AMC เปลี่ยนกลยุทธ์การสื่อสารเพื่อพูดกับผู้ถือหุ้นโดยตรงผ่านโซเชียลมีเดีย รวมถึงบน YouTube เปิดตัวพอร์ทัลบนเว็บไซต์สำหรับนักลงทุนรายย่อยในต้นเดือนมิถุนายน เว็บไซต์ดังกล่าวกำหนดให้ผู้ถือหุ้นต้องระบุตัวตนและสมัครเข้าร่วมโปรแกรมความภักดีของเครือ ในทางกลับกัน ผู้ถือหุ้นจะได้รับข้อเสนอพิเศษและข้อมูลอัปเดตของบริษัท

Aron กลับมาสนใจ Twitter อีกครั้งหลังจากมีบัญชีหลายร้อยรายการที่เชื่อมโยงกับกองทัพวานร และการประชุมผู้ถือหุ้น บบส. ล่าช้ากว่าหนึ่งเดือนเพื่อให้โอกาสลิงได้เข้าร่วม

แม้จะมีผู้สนับสนุนอย่างแข็งขันเหล่านี้ แต่อากาศบางส่วนก็ออกมาจากสต็อกของ AMC ในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว หุ้นเฉลี่ยอยู่ที่ 40 ดอลลาร์

บ็อกซ์ออฟฟิศในประเทศเริ่มฟื้นตัวแล้ว ผลงานสำคัญๆ อย่าง “Shang-Chi and the Legend of the Ten Rings” ของดิสนีย์ ในเดือนกันยายน 2021 และ Warner Bros. “Venom: Let There Be Carnage” ออกฉายวันที่ 1 ต.ค. 2021 แต่ละเกมสร้างยอดขายตั๋วได้มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ระหว่างการแสดงละคร แต่ไวรัสโคโรน่าสายพันธุ์ใหม่ — เดลต้าแรก แล้วก็โอไมครอน — ได้ขัดขวางการชุมนุมของอุตสาหกรรม

ผู้ชมที่มีอายุมากกว่ายังคงระมัดระวังการกลับเข้าฉายในโรงภาพยนตร์ และผู้ปกครองบางคนก็อยู่บ้านเช่นกัน เด็กอายุ 5 ถึง 11 ปีไม่ได้รับการอนุมัติสำหรับวัคซีนโควิดจนถึงปลายเดือนตุลาคม และเด็กอายุต่ำกว่า 5 ปียังไม่มีสิทธิ์ นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมกล่าวว่า "Spider-Man: No Way Home" ของ Sony ออกฉายในเดือนธันวาคมว่าธุรกิจโรงภาพยนตร์มีความคล้ายคลึงกันและจะไม่เกิดขึ้นซ้ำอีกจนกว่าจะถึงไตรมาสที่สองของปี 2022 เป็นอย่างน้อย .

นอกจากนี้ แม้จะมีคำเตือนว่าอารอนและผู้บริหารคนอื่นๆ มีแผนที่จะลดการถือครอง AMC ของพวกเขา นักลงทุนบางคนก็ไม่แยแส Aron ขายหุ้นมูลค่ากว่า 40 ล้านเหรียญตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การวางแผนอสังหาริมทรัพย์ที่เตรียมไว้ล่วงหน้า

ภายในสิ้นปี 2021 หุ้น AMC ตกลงมาต่ำกว่า 30 ดอลลาร์ต่อหุ้น

Alicia Reese นักวิเคราะห์จาก Wedbush กล่าวว่า "การลดลงของราคาหุ้นดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้นที่เสียหลักไปหลังจากที่ฝ่ายบริหารขายหุ้นออกไปในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา “แน่นอนว่ายังมีผู้ซื่อสัตย์ที่ยังคงให้กำลังใจกันและรักษาตำแหน่งของตน และในบางกรณีพวกเขาก็ยังคงซื้อหุ้นต่อไป”

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา หุ้นของ AMC ได้ปรับตัวลดลงอีกในด้านราคา โดยมีจุดต่ำสุดที่ประมาณ 16 ดอลลาร์ต่อหุ้น Handler ระบุว่าการลดลงนั้นเกิดจากนักลงทุน "ดูถูก" พอร์ตการลงทุนของพวกเขา นอกจากนี้ยังสามารถตระหนักว่าการประเมินมูลค่าของ AMC ไม่สอดคล้องกับงบดุล เขากล่าว

นักลงทุนรายย่อยของบริษัทหลายคนกล่าวว่าพวกเขาเชื่อว่าจะมี "แม่ของระยะสั้นทั้งหมด" ที่จะดันราคาหุ้นของ AMC เป็น 1,000 ดอลลาร์ต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นดังกล่าวจะทำให้มูลค่าตลาดของ AMC อยู่ที่ 513 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่มากกว่ารายได้ของอุตสาหกรรมการแสดงละครทั่วโลกถึงแปดเท่าก่อนเกิดโรคระบาด Handler อธิบาย

“นั่นเป็นการตัดการเชื่อมต่อครั้งใหญ่” เขากล่าว

ที่ประมาณ 16 ดอลลาร์ต่อหุ้น AMC ซื้อขายที่ 27 คูณ EBITDA ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2022 และ 21 เท่าของ EBITDA ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2023 ในอดีต บริษัทโรงภาพยนตร์มีการซื้อขายระหว่าง EBITDA ระหว่างหกถึงเก้าเท่า Handler กล่าว โดยเก้าครั้งเป็นประวัติศาสตร์ จุดสูงสุด.

“หุ้นตัวนี้ยังคงซื้อขายส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานอยู่หลายจุดซึ่งสูงกว่าที่ควรจะเป็น” เขากล่าว

เป้าหมายต่อไปของ AMC คือการชำระหนี้ ในวันจันทร์ที่ Wall Street Journal รายงานว่า AMC อยู่ในการเจรจาการรีไฟแนนซ์ขั้นสูงกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายฝ่าย เพื่อลดภาระดอกเบี้ยและยืดระยะเวลาครบกำหนดไปอีกหลายปี

เมื่อเข้าถึงโดย CNBC บบส. ปฏิเสธความคิดเห็นในรายงานของวารสาร บริษัทยังปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นสำหรับบทความนี้

เมื่อต้นเดือนนี้ Aron ระบุว่าการปรับโครงสร้างหนี้เป็นเป้าหมายหลักในปี 2022 ไม่มีหนี้ใดครบกำหนดจนถึงปีหน้า

“ เพื่อที่จะชำระยอดหนี้ของ AMC อย่างมีความหมาย ฉันคิดว่า Adam Aron จะต้องขอให้ขายหุ้นเพิ่มจากนักลงทุนที่ไม่เต็มใจที่จะยอมให้หุ้น AMC เจือจางต่อไป” Reese กล่าว “ผมคิดว่าเขาจะมุ่งเน้นไปที่การขยายระยะเวลาครบกำหนดและปรับปรุงอัตราดอกเบี้ยโดยการเจรจากับลูกหนี้”

“การลดลงของราคาหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้จะทำให้เรื่องนี้ยากขึ้นมาก” เธอกล่าวเสริม