การบุกรุกของรัสเซียในยูเครนสามารถทำให้เกิดคลื่นกระแทกของตลาดได้อย่างไร?

คุยต่อได้

นักการทูตชั้นนำของสหรัฐฯ และรัสเซียเข้าพบเมื่อวันศุกร์ที่เจนีวา การสนทนาดูเหมือนจะคืบหน้าไปเล็กน้อย แต่เห็นเจ้าหน้าที่ให้คำมั่นที่จะดำเนินการเจรจาต่อไปเพื่อพยายามคลี่คลายวิกฤต

อ่าน: สหรัฐฯ และรัสเซียตกลงที่จะดำเนินการเจรจาต่อไปโดยมีเป้าหมายเพื่อคลี่คลายความขัดแย้งในยูเครน

มอสโกได้เคลื่อนย้ายทหารราว 100,000 นายใกล้กับยูเครน เพื่อตอบโต้สิ่งที่กล่าวว่าเป็นภัยคุกคามต่อความมั่นคงจากองค์การสนธิสัญญาป้องกันแอตแลนติกเหนือและมหาอำนาจตะวันตก การเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้เกิดความกลัวต่อการโจมตีของรัสเซีย

ในขณะที่การตอบสนองทางทหารโดยตรงจากสหรัฐฯ และพันธมิตรตะวันตกถูกมองว่าไม่เกี่ยวข้อง ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ให้คำมั่นว่าจะคว่ำบาตรอย่างหนัก รัสเซียซึ่งเป็นผู้จัดหาพลังงานรายใหญ่ให้กับยุโรป มีแนวโน้มว่าจะใช้ทรัพยากรเหล่านั้นเพื่อตอบโต้การคว่ำบาตรจากตะวันตก

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตอบสนองมีมากขึ้น อย่างไรก็ตาม หลังจากไบเดนในการแถลงข่าววันพุธ กล่าวว่า “การบุกรุกเล็กน้อย” ของรัสเซียในยูเครนจะกระตุ้นให้เกิดการต่อสู้ระหว่างสหรัฐฯ และพันธมิตรในเรื่องที่จะดำเนินการ ในวันพฤหัสบดีที่ Biden ได้ย้ายไปชี้แจงคำพูดของเขาโดยกล่าวว่า "หากมีหน่วยรัสเซียที่ประกอบกันย้ายข้ามพรมแดนยูเครนนั่นคือการบุกรุก" และหากประธานาธิบดีรัสเซียวลาดิมีร์ปูติน "ทำให้ตัวเลือกนี้รัสเซียจะจ่ายราคาหนัก"

เกี่ยวกับพลังงาน

สตีฟ บาร์โรว์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ G-2014 ของ Standard Bank ระบุในหมายเหตุ การผนวกดินแดนคาบสมุทรไครเมียของยูเครนของรัสเซียในปี 10 ทำให้เกิดความผันผวน แต่ไม่มีอะไรมาขัดขวางตลาดโลกได้สำเร็จ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่สามารถพึ่งพาปฏิกิริยาที่สงบนิ่งในทำนองเดียวกันในกรณีที่มีการบุกรุกเต็มรูปแบบ เขากล่าว

บทบาทของรัสเซียในฐานะผู้จัดหาก๊าซธรรมชาติให้กับยุโรปตะวันตกหมายความว่าราคาพลังงานอาจจุดชนวนให้เกิดความผันผวนในตลาดการเงินอื่นๆ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนน่าจะทำให้ราคาก๊าซธรรมชาติพุ่งสูงขึ้น แม้ว่าจะเป็นเพียงปฏิกิริยาตอบโต้เท่านั้นก็ตาม บาร์โรว์กล่าว

ก่อนหน้านี้: ความตึงเครียดรัสเซีย-ยูเครนทำให้ความผันผวนของก๊าซธรรมชาติของยุโรปไม่น่าจะลดลง

“สันนิษฐานว่าราคาพลังงานอื่นๆ จะพุ่งขึ้นควบคู่กัน และสิ่งนี้อาจทำให้ราคาสินทรัพย์ทางการเงินตื่นตระหนกในลักษณะที่พิสูจน์ได้ว่ามีความสำคัญมากกว่าที่เราเห็นในปี 2014” เขากล่าว “อุปสงค์ที่ปลอดภัยมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์เช่น Treasurys, ดอลลาร์, เยนและฟรังก์สวิส”

อ่าน: ความตึงเครียดระหว่างรัสเซียและยูเครนไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์

ผู้กำหนดนโยบายของวอชิงตันส่งสัญญาณว่าพวกเขาจะพยายามยกเว้นพลังงานจากการคว่ำบาตรทางการเงินที่กำลังเตรียมการอยู่ในขณะนี้ แต่ “มีความคาดหวังชัดเจนว่ามอสโกจะมองหาอาวุธส่งออกพลังงานเพื่อเปลี่ยนแคลคูลัสการตัดสินใจในเมืองหลวงตะวันตก Helima Croft หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกที่ RBC Capital Markets กล่าวในบันทึกวันพุธ (ดูแผนภูมิด้านล่าง)

นั่นทำให้เกิดการแย่งชิงเพื่อจัดหาก๊าซเพิ่มเติมสำหรับยุโรปเพื่อชดเชยการส่งออกของรัสเซียที่ลดลงอย่างมาก เธอกล่าว แม้ว่าคำถามคือ "จะหาปริมาณเพิ่มเติมเหล่านั้นได้ที่ไหน"

แม้ว่าสินค้าก๊าซธรรมชาติเหลวสามารถเปลี่ยนเส้นทางจากที่อื่นได้ แต่ความสามารถในการส่งออก LNG ของสหรัฐฯ อยู่ในช่วงการใช้งาน 90% ถึง 95% จนถึงเดือนมกราคม โดยเหลือกำลังการผลิตเพิ่มเติมที่จำกัด และทั่วโลก เธอเขียน

การรวมกันของปัจจัยต่าง ๆ รวมถึงความกระวนกระวายใจเหนือยูเครนและการไหลของท่อส่งรัสเซียที่ลดลงได้รับการตำหนิสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซธรรมชาติของยุโรปในฤดูหนาวนี้ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของเนเธอร์แลนด์เพิ่มขึ้นมากกว่า 13% ในปีถึงปัจจุบัน หลังจากที่เพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าในปี 2021

'ค่าเงินดอลลาร์ที่ชัดเจน'

ความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับพลังงานน่าจะส่งผลให้ค่าเงินสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเงินยูโร
EURUSD,
+ 0.31%,
เขียนนักยุทธศาสตร์ที่ ING ในบันทึกวันศุกร์

“การเพิ่มขึ้นใด ๆ ควรเป็นค่าเงินดอลลาร์ที่ชัดเจน - จากมุมมองที่ว่าการพึ่งพาการส่งออกพลังงานของรัสเซียของยุโรปจะถูกเปิดเผยมากยิ่งขึ้น” พวกเขากล่าว

ในขณะเดียวกัน ทองคำซึ่งทำคะแนนได้เพิ่มขึ้นทุกสัปดาห์ก็อาจได้ประโยชน์จากกระแสเฮเว่นเช่นกัน แบร์โรว์ของ Standard Bank กล่าว “แม้ว่าเส้นทางของทองคำจะเรียกยากกว่าและน่าจะขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์” เขากล่าว นั่นเป็นเพราะค่าเงินดอลลาร์ที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจเป็นผลลบต่อสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีราคาเป็นสกุลเงิน จะทำให้โลหะสีเหลืองต้องดิ้นรนเพื่อยกตัวขึ้นจากความขัดแย้ง

ตลาดการเงินเริ่มมีความผันผวนในปี 2022 หุ้นสหรัฐกำลังเผชิญกับการสูญเสียอีกหนึ่งสัปดาห์ด้วย Nasdaq Composite ที่มีเทคโนโลยีสูง
COMP,
-2.72%
หลังจากหลุดเข้าไปในเขตการแก้ไขแล้วเนื่องจากร่วงลงมากกว่า 10% จากระดับสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
-1.30%
ได้ถอยกลับมาอยู่ที่ระดับล่าสุดในช่วงต้นเดือนธันวาคม ขณะที่ S&P 500
SPX,
-1.89%
ปิดทำการในวันศุกร์ที่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าสามเดือน

ภูมิรัฐศาสตร์หรือมาโคร?

การเคลื่อนไหวที่ต่ำกว่าสำหรับหุ้นส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความคาดหวังที่เปลี่ยนไปของ Federal Reserve มากกว่าความกระวนกระวายใจทางการเมือง เฟดคาดว่าจะก้าวร้าวมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อ

อันที่จริง การเทขายออกของตลาดตั๋วเงินคลังที่ได้รับแรงบันดาลใจจากเฟดได้ส่งแรงกระเพื่อมผ่านสินทรัพย์อื่นๆ เนื่องจากผลตอบแทน ซึ่งเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับราคา เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเพื่อเริ่มปี 2022 ในกรณีที่เกิดเพลิงไหม้ทางการเมืองที่กระตุ้นให้เที่ยวบินคลาสสิกไปสู่คุณภาพ นักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงแสวงหาที่พักพิง โดยคาดว่าผลตอบแทนจะลดลงอย่างรวดเร็ว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 1.762%,
ซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบสองปีใกล้ 1.9% ในวันพุธ ดึงกลับในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์เพื่อซื้อขายต่ำกว่า 1.75% แม้ว่าดอกเบี้ยซื้อที่ต่ออายุจะผูกติดอยู่กับปัจจัยทางเทคนิคและยังถูกมองว่าเป็นการตอบสนองต่อการขายหุ้นที่ลึกขึ้นมากกว่าที่จะเกี่ยวข้องกับสวรรค์ การซื้อ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ฟิวเจอร์สในระยะสั้นของดัชนีความผันผวน Cboe
VX00,
+ 7.66%
DeSimone ที่ OptionMetrics กล่าวว่าได้เคลื่อนไหวเหนือสัญญาฉบับหลัง ๆ โดยกลับด้านที่เรียกว่าเส้นฟิวเจอร์สซึ่งเป็นสัญญาณว่านักลงทุนเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากความผันผวนในระยะสั้น DeSimone ที่ OptionMetrics กล่าว แต่สังเกตว่าการเคลื่อนไหวยังสะท้อนถึงข้อกังวลที่เกี่ยวข้องกับ Fed เช่นกัน

ในขณะเดียวกัน RSX กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนของ VanEck Russia ลดลงมากกว่า 13% ในเดือนมกราคมและลดลงกว่า 30% จากระดับสูงสุดในรอบเก้าปีในช่วงปลายเดือนตุลาคม รูเบิลรัสเซีย USDRUB ลดลงมากกว่า 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคม

บทเรียนที่ผ่านมา

เมื่อพูดถึงเรื่องหุ้น ปัญหาจากวิกฤตการณ์ทางการเมืองในอดีตอาจเป็นการดีที่สุดที่จะไม่ขายให้ตื่นตระหนก Mark Hulbert คอลัมนิสต์ของ MarketWatch เขียนในเดือนกันยายน

เขาตั้งข้อสังเกตข้อมูลที่รวบรวมโดย Ned Davis Research ซึ่งตรวจสอบ 28 วิกฤตการณ์ทางการเมืองหรือเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดในช่วงหกทศวรรษก่อนการโจมตี 9/11 ในปี 2001 ใน 19 กรณี Dow สูงขึ้นหกเดือนหลังจากเกิดวิกฤต กำไรเฉลี่ยหกเดือนหลังจากเกิดวิกฤต 28 ทั้งหมดคือ 2.3% หลังเหตุการณ์ 9/11 ซึ่งทำให้ตลาดปิดตัวลงเป็นเวลาหลายวัน ดัชนีดาวโจนส์ร่วงลง 17.5% ที่ระดับต่ำสุด แต่ฟื้นขึ้นมาเพื่อการค้าเหนือระดับ 10 ก.ย. ภายในวันที่ 26 ต.ค. หกสัปดาห์ต่อมา