ตลาดที่อยู่อาศัยเผชิญกับแรงกดดันที่โหดร้าย

เป็นเวลาสองปีในช่วงการระบาดของ covid-19 ผู้ขายบ้านใน Quakers Hill ซึ่งเป็นย่านชานเมืองที่อยู่ไกลสุดทางตะวันตกที่แผ่กิ่งก้านสาขาของซิดนีย์ได้รับโชคลาภ Josh Tesolin จาก Ray White ตัวแทนขายอสังหาริมทรัพย์เล่าว่าผู้ชมประมาณ 60 หรือ 70 คนจะเดินเตร่ไปทั่วบ้านทุกหลัง ผู้ซื้อแย่งชิงการประมูล เสนอราคาสูงกว่าอัตราต่อรอง “เราจะขอ สมมุติว่า 1 ล้านเหรียญ และขายที่ 1.4 ล้านเหรียญสหรัฐ” นาย Tesolin กล่าว “ตลาดในตอนนั้นบ้าไปแล้ว—เป็นภาพที่แตกต่างไปจากปัจจุบันมาก” ราคาในปีนี้ในละแวกใกล้เคียงลดลง 20% เขาประเมิน เจ้าของบ้านกำลังดึงบ้านของพวกเขาเพราะพวกเขาไม่สามารถขายได้มากเท่าที่พวกเขาต้องการ ตลาดกำลังคึกคัก

ราคาบ้านในออสเตรเลียลดลงเป็นเวลาห้าเดือนติดต่อกัน ทำให้ Quakers Hill อยู่ในแนวหน้าของแนวโน้มระดับโลก ในขณะที่ธนาคารกลางต่างแข่งขันกันเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ พวกเขากำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่รวดเร็วที่สุดในรอบอย่างน้อยสี่ทศวรรษ ซึ่งขณะนี้กำลังแปลเป็นการสังหารในตลาดที่อยู่อาศัย ราคากำลังลดลงในเก้าจาก 18 ประเทศที่ตรวจสอบโดย Oxford Economics ซึ่งเป็นที่ปรึกษาและลดลงเร็วที่สุดในตลาดที่มีความร้อนสูงที่สุด ในแคนาดาและสวีเดน ลดลงมากกว่า 8% ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ในนิวซีแลนด์พวกเขาลดลงมากกว่า 12% นับตั้งแต่จุดสูงสุดในปีที่แล้ว ราคาเริ่มลดลงในอเมริกาและอังกฤษด้วย อีกหลายประเทศกำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางเดียวกัน

การทำธุรกรรมก็ลดลงเช่นกัน ยอดขายบ้านในอเมริกาลดลงหนึ่งในห้าในเดือนสิงหาคม เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ตามรายงานของ National Association of Realtors ซึ่งเป็นกลุ่มล็อบบี้ ในนิวซีแลนด์ ยอดขายรายไตรมาสต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2010 ในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนมิถุนายน ราคาหุ้นของผู้สร้างรายใหญ่ในอังกฤษ เช่น Barratt และ Taylor Wimpey ลดลงครึ่งหนึ่งในปีนี้ ดร.ฮอร์ตันและเลนนาร์ รายใหญ่ที่สุดของอเมริกา ลดลงกว่า 30%

สิ่งนี้แสดงถึงจุดสิ้นสุดของความเจริญที่ยาวนาน ซึ่งเจ้าของบ้านหลายคนมองข้ามไป อัตราการจำนองต่ำสุดและอุปทานที่มีจำกัด ส่งผลให้ราคาบ้านในโลกร่ำรวยเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงทศวรรษหลังวิกฤตการเงินโลกในปี 2007-09 ตัวอย่างเช่น ราคาในอเมริกาเพิ่มขึ้นเกือบ 60% จากระดับต่ำสุดในปี 2012 จนถึงสิ้นปี 2019 จากนั้นเกิดการระบาดใหญ่ขึ้นในช่วงที่ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างแท้จริง ในอเมริกา แคนาดา และเนเธอร์แลนด์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 30% ตั้งแต่ปี 2020 การล็อกดาวน์และการเปลี่ยนไปใช้งานทางไกลทำให้ความต้องการอสังหาริมทรัพย์ในเขตชานเมืองมีสวนหรือสำนักงานเพิ่มขึ้น รัฐบาลต่างๆ กังวลเกี่ยวกับวิกฤตที่อยู่อาศัยเนื่องจากโควิดแพร่กระจาย ได้ผ่อนคลายหรือยกเลิกกฎเกณฑ์การจำนองชั่วคราว ทำให้การซื้อง่ายขึ้น การประหยัดจากโรคระบาดช่วยให้ผู้ซื้อครั้งแรกสะดุดเงินฝากจำนวนมาก

เรื่องราวดำเนินต่อไป

แต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้อัตราการจำนองกลับมาอยู่ในระดับที่ไม่เคยเห็นมานานหลายทศวรรษ ปีที่แล้วการจำนองอัตราคงที่ 30 ปีในอเมริกาต่ำกว่า 3% วันนี้มันขี้อายเพียงเล็กน้อย 7% ในนิวซีแลนด์อัตราการจำนองได้ผ่าน 7% เป็นครั้งแรกในรอบแปดปี ในสหราชอาณาจักร เงินกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่เฉลี่ย 6 ปีขณะนี้เกิน XNUMX% เป็นครั้งแรกในรอบ XNUMX ปี ซึ่งจะทำให้ชีวิตผู้ซื้อที่คาดหวังยากขึ้นและจะเพิ่มโอกาสของความทุกข์ในหมู่เจ้าของบ้านที่มีอยู่ เป็นการเปลี่ยนแปลงที่มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบทางการเมืองและสังคมที่ไม่สบายใจไปอีกหลายปี

ปัจจัยสามประการจะเป็นตัวกำหนดว่าอาการปวดบริเวณใดรุนแรงที่สุด และด้วยเหตุนี้ผลที่ตามมาน่าจะเป็นไปได้มากที่สุด ประการแรกคือการเติบโตของราคาล่าสุด ตลาดที่อยู่อาศัยซึ่งราคาได้พุ่งสูงขึ้นตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่มีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่ออุปสงค์ที่ลดลง ในขณะที่ประเทศร่ำรวยหลายแห่งชะลอตัวลงสู่อัตราการเติบโตต่อปีด้วยตัวเลขหลักเดียวเมื่อต้นปีนี้ อเมริกาและแคนาดายังคงเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลัก โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่อยู่อาศัยจำนวนมากในเมืองบนภูเขาและรัฐแสงแดดที่ดึงดูดชาวแคลิฟอร์เนียและนิว ชาวยอร์กและเมืองต่างๆ เช่น โทรอนโต

ระดับการกู้ยืมเป็นปัจจัยที่สอง หนี้ครัวเรือนที่สูงขึ้นเป็นส่วนแบ่งของรายได้ เจ้าของที่อ่อนแอกว่าจะต้องชำระเงินจำนองและการผิดนัดชำระหนี้ที่สูงขึ้น นายธนาคารกลางจะรู้สึกสบายใจในความจริงที่ว่าหนี้ครัวเรือนที่สัมพันธ์กับรายได้นั้นต่ำกว่าในช่วงก่อนเกิดวิกฤตการเงินโลกในประเทศต่างๆ เช่น อเมริกา อังกฤษ และสเปน ทว่าบางประเทศต้องเผชิญกับหนี้ท่วมหัว สิ่งนี้ทำให้พวกเขาอ่อนไหวต่ออัตราการจำนองที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ครัวเรือนในออสเตรเลีย แคนาดา และสวีเดน ซึ่งรอดพ้นจากวิกฤตการณ์ทางการเงินได้ก่อให้เกิดการกู้ยืมเงินจำนวนมากในช่วงหลายปีนับแต่นั้นมา พร้อมรับคำเตือนจากหน่วยงานเฝ้าระวังทางการเงิน ดังที่ Stefan Ingves ผู้ว่าการธนาคารกลางของสวีเดนกล่าวไว้ว่า “มันเหมือนกับการนั่งอยู่บนภูเขาไฟ”

ปัจจัยที่สามคือความเร็วที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผ่านไปยังเจ้าของบ้าน ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือผู้กู้ในการจำนองอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ซึ่งผันผวนตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย พวกเขาเผชิญกับการลดรายได้ทิ้งทันที ในแคนาดา การจำนองอัตราผันแปรคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของเงินกู้ทั้งหมด ในออสเตรเลียและสวีเดน คิดเป็นเกือบสองในสาม

ในประเทศอื่นๆ การกู้ยืมแบบมีกำหนดระยะเวลาเป็นเรื่องปกติธรรมดา ซึ่งหมายความว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะผ่านไปด้วยความล่าช้าอย่างมาก การจำนองส่วนใหญ่ในอเมริกาเป็นไปตามเงื่อนไขดังกล่าว การจำนองเหล่านี้ยังได้รับความนิยมมากกว่าเมื่อก่อนทั่วยุโรป แต่เงินกู้ยืมระยะยาวไม่ได้เหมือนกันทั้งหมด ในอเมริกาส่วนใหญ่ได้รับการแก้ไขเป็นเวลาสองหรือสามทศวรรษ ในประเทศอื่น ๆ แม้แต่ผู้กู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ก็ยังต้องเผชิญกับต้นทุนการจำนองที่พุ่งสูงขึ้นในไม่ช้า ในประเทศนิวซีแลนด์ การจำนองอัตราคงที่ประกอบด้วยเงินกู้ที่มีอยู่เป็นจำนวนมาก แต่มากกว่า 70% มีระยะเวลาครบกำหนดน้อยกว่าสองปี เกือบครึ่งของที่ถูกนำตัวออกไปในอังกฤษเมื่อปีที่แล้วก็เช่นกัน

นำมารวมกันและส่วนผสมทั้งหมดสำหรับการตกต่ำของที่อยู่อาศัยลึกอยู่ในสถานที่ ครั้งนี้มีแนวโน้มว่าจะไม่นำโดยอเมริกา แต่โดยแคนาดา เนเธอร์แลนด์ ออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และนอร์เวย์ (ดูตาราง) ในออสเตรเลียและแคนาดา ราคาอาจลดลงมากถึง 14% จากจุดสูงสุด มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในอเมริกาหรืออังกฤษเล็กน้อย ตามการคาดการณ์จากบริษัทอสังหาริมทรัพย์หลายแห่ง นักเศรษฐศาสตร์ที่ Royal Bank of Canada คาดว่าปริมาณการขายของประเทศจะลดลงมากกว่า 40% ในปี 2022-23 ซึ่งมากกว่าการลดลง 38% ในปี 2008-09

เกณฑ์ความเจ็บปวด

ในแต่ละประเทศ คนบางคนจะต้องทนทุกข์ทรมานมากกว่าคนอื่นๆ คุณภาพเครดิตของผู้กู้โดยเฉลี่ยดีขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นหลังจากวิกฤตการเงินโลกทำให้ผู้กู้ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นในการจำนองออกได้ยากขึ้น แต่การรวมกันที่เป็นพิษของอัตราช็อกและค่าครองชีพที่พุ่งสูงขึ้นจะทำให้เจ้าของบ้านต้องเผชิญกับความเครียดอย่างรุนแรง

ตัวอย่างเช่น ในออสเตรเลีย สินเชื่อที่อยู่อาศัยสามในห้าอยู่ในเงื่อนไขที่เปลี่ยนแปลงได้ ตามรายงานความมั่นคงทางการเงินล่าสุดของธนาคารกลางที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ครึ่งหนึ่งของผู้กู้เหล่านี้จะเห็นเงินสดสำรอง หรือที่เหลือหลังจากการจำนองและค่าครองชีพที่จำเป็น ลดลงอย่างน้อยหนึ่งในห้าหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นตามตลาด ความคาดหวัง—และ 15% จะเห็นว่ามาตรการนี้กลายเป็นลบ ในสหราชอาณาจักรเกือบ 2 ล้านครัวเรือนหรือหนึ่งในสี่ของผู้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยสามารถเห็นการชำระเงินที่สูงขึ้นดูดซับรายได้ครัวเรือนเพิ่มอีก 10% ภายในต้นปี 2025 ในเนเธอร์แลนด์ส่วนแบ่งของเจ้าของบ้านที่จ่ายเงินมากกว่าหนึ่งในสี่ของรายได้เพื่อการจำนอง จะเพิ่มขึ้นจาก 12% เป็น 26% หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นสามเปอร์เซ็นต์

ผู้ซื้อครั้งแรกและผู้กู้รายล่าสุดมีความเสี่ยงเป็นพิเศษ หลายคนยืดเวลาทางการเงินเพื่อซื้อบ้าน โดยเหลือเงินสดสำรองไว้น้อยลงเพื่อรองรับค่าใช้จ่ายในการจำนองที่พุ่งสูงขึ้น ในอเมริกา ผู้ซื้อครั้งแรกนับเป็นหนึ่งในสามของยอดขายในปีที่แล้ว หลายคนมีเงินออมน้อย ผู้ซื้อชาวออสเตรเลียราวครึ่งหนึ่งที่ปล่อยเงินกู้ระหว่างต้นปี 2021 ถึงสิงหาคม 2022 มีการชำระเงินจำนองน้อยกว่าสามเดือนสำหรับวันที่ฝนตก คนรุ่นมิลเลนเนียลที่สามารถซื้ออสังหาริมทรัพย์ได้ในที่สุดต้องพบกับความประหลาดใจที่น่ารังเกียจ

ผู้ซื้อครั้งแรกมีเวลาสะสมทุนน้อยลง อ็อกซ์ฟอร์ด อีโคโนมิกส์ ประมาณการว่าราคาบ้านที่ลดลง 15% ในอเมริกาในหนึ่งปีจะหักล้างสองในสามของส่วนของที่อยู่อาศัยที่พวกเขาสะสมตั้งแต่เริ่มต้นการระบาดใหญ่ ในทางตรงกันข้าม เจ้าของที่มีอายุมากกว่ามีความปลอดภัยมากกว่า เจ้าของบ้านชาวอเมริกันอายุ 65 ปีขึ้นไปมากกว่าครึ่งย้ายเข้ามาอยู่ก่อนถึงช่วงเปลี่ยนสหัสวรรษ ทำให้เจ้าของรายใหม่มีความเสี่ยงมากขึ้นที่จะถูกผลักเข้าสู่ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ ซึ่งทำให้ยากต่อการย้ายบ้านหรือจำนอง ในสหราชอาณาจักร ราคาบ้านที่ลดลง 20% จะทำให้การจำนองเหลือ 5% ในส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ ตามรายงานของ Neal Hudson of Residential Analysts ซึ่งเป็นที่ปรึกษา ผู้ถือจำนองประมาณหนึ่งในสิบในลอนดอนจะได้รับผลกระทบ

ข่าวดีก็คือธนาคารควรจะสามารถรับมือกับการตกต่ำได้ ในปี 2007-09 การเพิ่มขึ้นของหนี้ที่ยังไม่ได้ชำระทำให้คนอเมริกันบางคนต้องล้มละลาย ธนาคารในอังกฤษตอนนี้ถือหุ้นเกือบสี่เท่าเพื่อรองรับการสูญเสีย ตามรายงานของ Capital Economics ซึ่งเป็นบริษัทที่ปรึกษาอีกแห่ง การทดสอบความเครียดล่าสุดของ Bank of England ชี้ให้เห็นว่าผู้ให้กู้ของประเทศจะสามารถดูดซับราคาบ้านที่ลดลง 33% และอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นจาก 3.5% เป็น 12% ในอเมริกา ธนาคารต่างๆ ได้ถอนตัวออกจากตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัย โดยปัจจุบันที่ไม่ใช่ธนาคารให้บริการสินเชื่อจำนองใหม่มากกว่าครึ่ง ดังนั้นความเสี่ยงจะไม่กระจุกตัวอยู่ในผู้ให้กู้ที่มีความสำคัญอย่างเป็นระบบอีกต่อไป

ถึงกระนั้นการบีบที่อยู่อาศัยจะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้ง “วัฏจักรการเคหะคือวัฏจักรธุรกิจ” เอ็ดเวิร์ด เลเมอร์แห่งมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย ลอสแองเจลิส เขียนไว้ในบทความที่ตีพิมพ์ในปี 2007 โดยระบุว่าการชะลอตัวของที่อยู่อาศัยเกิดขึ้นก่อนแปดในสิบของภาวะถดถอยที่ผ่านมาในอเมริกา หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน คุณ Leamer ได้ติดตามบทความเรื่อง “ที่อยู่อาศัยคือวงจรธุรกิจจริงๆ” เผื่อว่าผู้อ่านจะไม่ได้รับข้อความ ความเชื่อมโยงระหว่างวัฏจักรทั้งสองนี้เกิดขึ้นเนื่องจากที่อยู่อาศัยให้ "ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง" ต่อผู้ครอบครองเจ้าของ เมื่อราคาบ้านสูงขึ้น ผู้คนรู้สึกดีกับสถานการณ์ทางการเงินของพวกเขา ดังนั้นขอยืมและใช้จ่ายมากขึ้น เมื่อพวกเขาล้ม ผู้คนจะรัดเข็มขัดให้แน่น ในปี 2019 การวิจัยโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษพบว่าราคาบ้านที่เพิ่มขึ้น 10% ทำให้การบริโภคเพิ่มขึ้น 0.35–0.5%

ช่องทางสำคัญอีกช่องทางหนึ่งระหว่างตลาดที่อยู่อาศัยกับส่วนที่เหลือของเศรษฐกิจคือการลงทุน การใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัย โดยเฉพาะการสร้างบ้าน อาจมีความผันผวนอย่างมาก และมักเป็นความแตกต่างระหว่างเศรษฐกิจที่กำลังเติบโตหรือหดตัว อันที่จริง การลงทุนที่อยู่อาศัยที่ลดลงคิดเป็นหนึ่งในสามของการลดลงใน GDP ของอเมริกาในปี 2007-09 การวิจัยในสหราชอาณาจักรพบผลลัพธ์ที่คล้ายคลึงกัน คนสร้างบ้านไล่ตามข่าวเศรษฐกิจแย่ๆ ในขณะที่ความกังวลเพิ่มขึ้นในรอบนี้ การเริ่มต้นที่อยู่อาศัยของเอกชนในอเมริกาลดลง 20% ตั้งแต่เดือนเมษายน ในครั้งนี้ ผู้กู้ที่ตึงเครียด ซึ่งเคยประสบปัญหาด้านการเงินอยู่แล้วเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อและค่าพลังงานที่สูง ก็จะใช้จ่ายน้อยลงสำหรับสินค้าและบริการอื่น ๆ เนื่องจากพวกเขาพยายามที่จะชำระหนี้จำนองที่สูงขึ้น

บางคนเห็นข้อดีของการพังที่อยู่อาศัย พวกเขาหวังว่าราคาที่ต่ำกว่าจะช่วยให้คนหนุ่มสาวซื้อบ้านหลังแรกได้ ความหวังเหล่านี้แทบจะพังทลาย ในการแก้ไขที่อยู่อาศัย และบางครั้งหลายปีหลังจากนั้น อัตราการเป็นเจ้าของบ้านมีแนวโน้มลดลง แทนที่จะเพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่น ในสหราชอาณาจักร ผู้คนประมาณ 65% มีบ้านเป็นของตัวเอง ลดลงจาก 70% ในช่วงเริ่มต้นของวิกฤตการเงินโลก ในไอร์แลนด์ ซึ่งประสบการล่มสลายครั้งใหญ่ในช่วงปลายทศวรรษ 2000 อัตราการเป็นเจ้าของบ้านยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดมากกว่าสิบเปอร์เซ็นต์ ภาวะเศรษฐกิจที่ทำให้ราคาบ้านตกพร้อมกันเสี่ยงต่อโอกาสเป็นเจ้าของบ้าน การว่างงานเพิ่มขึ้นและค่าจ้างลดลง หากอัตราดอกเบี้ยพุ่งขึ้น ผู้คนสามารถกู้เงินได้น้อยลง และผู้ให้กู้จำนองมักจะขี้กังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการให้กู้ยืม ในแคนาดา ต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นจะ "ล้น" เงินออมใดๆ จากราคาซื้อที่ต่ำกว่า Tsur Somerville แห่งมหาวิทยาลัยบริติชโคลัมเบียคาดการณ์

ที่อยู่อาศัยเป็นเรื่องการเมือง

ผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดของการชะลอตัวของที่อยู่อาศัยอาจเป็นเรื่องการเมือง ในประเทศที่มองว่าการเป็นเจ้าของบ้านเป็นพิธีการ ราคาที่ต่ำกว่าโดยไม่มีราคาที่สามารถจ่ายได้จะถูเกลือในบาดแผลที่เจ็บอยู่แล้ว “ล้มเพื่ออะไร? ตกสู่ราคาที่แปลกประหลาดอย่างไร้เหตุผลแทนที่จะคิดไม่ถึง” โรบิน แบล็ค คนงานในชุมชนและช่างซ่อมจักรยานในมอนทรีออลถาม “โดยพื้นฐานแล้ว ฉันยอมรับว่าความฝันนั้นจบลงแล้ว ฉันพลาดหน้าต่าง” คนรุ่นมิลเลนเนียลสองสามคนพยายามหาเงินมัดจำ ตอนนี้พวกเขาจะต้องดิ้นรนเพื่อชำระเงินจำนองที่สูงขึ้นมาก ภัยคุกคามของการยึดครองแฝงตัวอยู่ การสูญเสียบ้านของคุณเป็นไปได้ในแบบที่ไม่เคยมีมาก่อน

เป็นเวลาหลายปีที่เจ้าของบ้านที่เป็นที่ยอมรับมากขึ้นรู้สึกสบายใจโดยคิดว่าแม้ว่าการเติบโตของค่าจ้างจริงจะแย่มาก แต่อย่างน้อยราคาบ้านของพวกเขาก็สูงขึ้น วันเหล่านั้นสิ้นสุดลงแล้ว แม้แต่เบบี้บูมเมอร์ซึ่งเป็นผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่จากการเติบโตของราคาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ตอนนี้ต้องเผชิญกับโอกาสในการใช้ชีวิตโดยอาศัยไข่ที่เล็กกว่าในการเกษียณอายุ เนื่องจากการลดขนาดจะทำกำไรได้น้อยลง ทั้งหมดนี้หมายความว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลทางการเมืองที่คาดเดาไม่ได้ เนื่องจากผู้คนที่เคยได้รับประโยชน์จากสภาพที่เป็นอยู่จะค้นพบว่ารู้สึกสูญเสียอะไรไปบ้าง

อย่าแปลกใจถ้าผู้กำหนดนโยบายเริ่มปฏิบัติการกู้ภัยครั้งใหญ่ รัฐบาลฮังการีได้เสนอการคุ้มครองพลเมืองของตนจากอัตราดอกเบี้ยจำนองที่สูงขึ้น ในการวิเคราะห์ที่อยู่อาศัยของนิวซีแลนด์ กองทุนการเงินระหว่างประเทศกังวลว่า “อาจจำเป็นต้องมีการสนับสนุนนโยบายเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบรอบสองและการตกต่ำอย่างเด่นชัด” ในสเปน มีรายงานว่าธนาคารกำลังพิจารณาจำกัดการเพิ่มการชำระเงินสำหรับการจำนองแบบอัตราผันแปร มาร์ติน ลูอิส ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของอังกฤษ ซึ่งมีอิทธิพลมากกว่าหนังสือพิมพ์ของประเทศทั้งหมดรวมกัน ได้เริ่มรณรงค์หาการสนับสนุนจากรัฐสำหรับผู้ถือจำนอง เมื่อราคาบ้านตกลงสู่พื้นโลก ความต้องการดังกล่าวก็จะเพิ่มขึ้นเท่านั้น

สำหรับการวิเคราะห์โดยผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับเรื่องราวที่ใหญ่ที่สุดในเศรษฐศาสตร์ การเงิน และการตลาด ลงทะเบียนที่ พูดถึงเงินจดหมายข่าวรายสัปดาห์สำหรับสมาชิกเท่านั้น

© 2022 หนังสือพิมพ์เดอะอีโคโนมิสต์ จำกัด สงวนลิขสิทธิ์.

จาก The Economist เผยแพร่ภายใต้ลิขสิทธิ์ เนื้อหาต้นฉบับสามารถพบได้ใน https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/10/20/housing-markets-face-a-brutal-squeeze