Home Depot & Lowe's: ผลกำไรที่ต้องทำด้วยตัวเอง

มีอุตสาหกรรมไม่กี่แห่งที่มีเพียงสองบริษัทเท่านั้นที่มีส่วนแบ่งการตลาดที่โดดเด่น แต่มีผู้บริโภคเพียงไม่กี่รายที่ไม่ได้ซื้อของ โฮมดีโป (เอชดี) or ของ Lowe (ต่ำ) สำหรับความต้องการปรับปรุงบ้าน ปรับปรุง หรือจัดสวน ที่นี่สี่ผู้เชี่ยวชาญด้านหุ้นชั้นนำและผู้มีส่วนร่วมของ มันนี่โชว์.คอม ตรวจสอบกรณีรั้นสำหรับทั้งสองหุ้น

คริสโตเฟอร์ กราจา CFA, วิจัยอาร์กัส

Lowe's (LOW) เป็นผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ตกแต่งบ้านที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ด้วยยอดขาย 96 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 22 บริษัทตั้งอยู่ในเมืองมัวร์สวิลล์ รัฐนอร์ทแคโรไลนา บริษัทดำเนินการปรับปรุงบ้านและร้านฮาร์ดแวร์ 1,971 แห่งในสหรัฐอเมริกา และแคนาดาเมื่อสิ้นสุดปีงบประมาณ 22

เมื่อเร็วๆ นี้ Lowe's ได้ยืนยันคำแนะนำอีกครั้งสำหรับปีงบประมาณ 23 และประกาศว่า CFO David Denton จะลาออกจากบริษัท เราเชื่อว่าการจากไปของ Mr. Denton เป็นการสูญเสียครั้งสำคัญสำหรับ Lowe's ในช่วงเวลาวิกฤติ ความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่ที่สุดอย่างหนึ่งของ Mr. Denton คือเขาร่วมกับ CEO Ellison ได้ช่วย Lowe's ในการสร้างความน่าเชื่อถือในฐานะบริษัทที่สามารถพลิกกลับอัตรากำไรที่อ่อนแอได้หลายปี

Brandon Sink CFO คนใหม่ของ Lowe ต้องรักษา Lowe ให้อยู่บนเส้นทางของวินัยทางการเงินและการปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้น และสร้างความน่าเชื่อถือ เช่นเดียวกับที่คุณ Denton ได้ทำในการให้และเกินแนวทางทางการเงินที่น่าเชื่อถือ นายซิงก์ยังต้องรักษาความมุ่งมั่นของนายเดนตันในการสื่อสารลำดับความสำคัญของบริษัทในการจัดสรรทุนและประสิทธิภาพของเงินทุน 


เราเชื่อว่า CEO Marvin Ellison กำลังแสดงให้เห็นถึงประสบการณ์และความสามารถในการปรับปรุงการดำเนินงานและเพิ่มผลกำไรที่ Lowe's บริษัทได้อัปเกรดการวิเคราะห์ธุรกิจ อัปเกรดเว็บไซต์ และปรับปรุงการดำเนินงานในแคนาดา ซึ่งอาจนำไปสู่ส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นและประสิทธิภาพของอัตรากำไรที่ดีขึ้น

คุณเอลลิสันใช้เวลามากกว่าหนึ่งทศวรรษในการปรับปรุงการบริการลูกค้าและประสิทธิภาพที่ Home Depot ไม่นานมานี้ เขาดำรงตำแหน่ง CEO ของ JC Penney เราเชื่อว่าประสบการณ์ของเขาในธุรกิจห้างสรรพสินค้าที่ยากลำบากทำให้เขารู้สึกเร่งด่วนที่จะปรับปรุงการดำเนินงานที่ Lowe's อย่างต่อเนื่องและไม่ต้องทำอะไรเลย

Lowe มียอดขายที่เทียบเคียงได้แข็งแกร่ง และแสดงให้เห็นถึงวินัยในการดำเนินงานและการเงินในครึ่งปีแรกของปีงบประมาณ 21 (ปฏิทิน 2020) ที่ไม่แน่นอน ซึ่งรวมถึงระยะแรกของการระบาดใหญ่ของ COVID-19 วิกฤตสุขภาพโลกทำให้นักลงทุนต้องแยกความแตกต่างระหว่างโมเดลธุรกิจที่อยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับอนาคตและแบบที่เผชิญกับความท้าทายที่สำคัญ

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ LOW ยังคงดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 21 และ FY22 ซึ่งสนับสนุนมุมมองของเราว่าบริษัทอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการส่งการเติบโตของกำไรในอนาคต เราเชื่อว่าหุ้นเหล่านี้โดดเด่นสำหรับนักลงทุนที่มีความหลากหลายซึ่งกำลังมองหาโอกาสในการขายปลีกตามที่เห็นสมควรในบริษัทที่มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง

เราคงประมาณการกำไรต่อหุ้นในปีงบประมาณ 23 ไว้ที่ 13.10 ดอลลาร์ ณ เวลาที่รายงานผลประกอบการ 4/22 ในเดือนกุมภาพันธ์ Lowe ได้ให้คำแนะนำ EPS ปีงบประมาณ 23 ที่ $13.10-$13.60 เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ในเดือนธันวาคมที่ $12.25-$13.00 เรากำลังย้ำประมาณการปีงบประมาณ 24 ของเราที่ 14.50 ดอลลาร์

Lowe's ฝ่าฟันวิกฤต COVID-19 ในระยะแรกได้ดีกว่าผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่ เนื่องจากการซ่อมบ้านและการสร้างบ้านถือเป็นสิ่งจำเป็นในสหรัฐอเมริกาส่วนใหญ่ บริษัทได้เพิ่มการใช้จ่ายอย่างมากในการปกป้องและให้รางวัลแก่พนักงานที่ทำงานในร้านค้าและคลังสินค้า .

LOW ยังจำกัดเวลาทำการของร้าน ลดโปรโมชั่น ระงับการซื้อหุ้นคืน เพิ่มขีดความสามารถของสินเชื่อระยะสั้น และยืมเงิน 4 พันล้านดอลลาร์ในตลาดตราสารหนี้ เราเชื่อว่า CEO Marvin Ellison จะยังคงประสบความสำเร็จด้วยความคิดริเริ่มของเขา ผลงานที่แข็งแกร่งในครึ่งปีแรกอาจเป็นจุดเปลี่ยน และผลการดำเนินงานปี 1 เป็นเครื่องยืนยันที่แข็งแกร่ง แต่เขายังมีงานอีกมากที่ต้องทำ

วิทยานิพนธ์หลายปีแบบ bullish ของเราขึ้นอยู่กับการปรับปรุงธุรกิจมากกว่าสภาพแวดล้อมมหภาค บริษัทได้แสดงความมุ่งมั่นที่จะเพิ่มอัตรากำไรจากการดำเนินงานในสถานการณ์การขายที่หลากหลาย และรับส่วนแบ่งการตลาดโดยการปรับปรุงการจัดวางสินค้าและขยายการเสนอขายผลิตภัณฑ์

เราเชื่อว่าแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของยอดขายหลังเกิดโรคระบาดยังคงเหมือนเดิม มีการลงทุนต่ำในที่อยู่อาศัยอย่างมีนัยสำคัญ ประมาณ 70% ของบ้านในสหรัฐฯ มีอายุมากกว่า 25 ปี และมีแนวโน้มว่าจะต้องได้รับการอัพเกรดและซ่อมแซม คนรุ่นมิลเลนเนียลกำลังเริ่มต้นครอบครัว นายเอลลิสันกล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์ 1Q22 ว่าผลการวิจัยของบริษัทแสดงให้เห็นว่าความสำคัญของบ้านจะเพิ่มขึ้นไปอีกหลายปี

จากการวิเคราะห์ของเรา หุ้นจะมีมูลค่าประมาณ 320 ดอลลาร์โดยใช้รูปแบบส่วนลดเงินปันผลพร้อมประมาณการรายได้ใหม่ของเรา การประเมินมูลค่า Lowe's ของเราสะท้อนถึงอัตราการเติบโต 14 ปีที่ 3% ของเราใน 7.75 ปีที่ลดลงเหลือ 80% เมื่อธุรกิจเติบโตและฟื้นตัวเต็มที่ ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นของเราคือ 3% เราคิดว่าบริษัทสามารถจ่ายได้ประมาณ XNUMX% ของรายได้เมื่อเติบโตขึ้นที่ XNUMX%

หุ้นมีอัตราเงินปันผลตอบแทนประมาณ 1.6% บริษัทได้เพิ่มเงินปันผลในอัตรา 17% ต่อปีมากกว่า เราคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 290 ดอลลาร์ เรามีความเชื่อมั่นในแผนฟื้นฟูของ CEO Ellison และคาดหวังความต้องการผลิตภัณฑ์ปรับปรุงบ้านอย่างแข็งแกร่ง เรากำลังย้ำคำแนะนำซื้อของ Lowe's และราคาเป้าหมายที่ 290 เหรียญสหรัฐฯ ด้วย upside ที่มากกว่าเป้าหมายของเรามากกว่า 40% เรากำลังใช้วิธีการแบบค่อยเป็นค่อยไปเพื่อเพิ่มเพิ่มเติม

บ็อบ ซิอูร่า, สุดยอดเงินปันผล 10 อันดับแรก

Lowe's เป็นราชาแห่งเงินปันผลเนื่องจากได้เพิ่มเงินปันผลเป็นเวลา 59 ปีติดต่อกัน แม้ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยและในช่วงวิกฤตการเงินครั้งล่าสุด นอกจากนี้อัตราการจ่ายเงินปันผลอยู่ที่ 24% เท่านั้น การจ่ายเงินปันผลของ Lowe นั้นปลอดภัยและมีแนวโน้มว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งอีกหลายปี

ธุรกิจของ Lowe ค่อนข้างเป็นวัฏจักร แต่บริษัททำได้ค่อนข้างดีในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ แม้ว่าตลาดที่อยู่อาศัยจะตกต่ำอย่างรุนแรงในช่วงปี 2008-2009 ที่เศรษฐกิจถดถอย แต่กำไรต่อหุ้นลดลงน้อยกว่า 20% บริษัทประกาศกำไรต่อหุ้น 1.49 ดอลลาร์ 1.21 ดอลลาร์ และ 1.44 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นในช่วงปี 2008 ถึง 2010 ขณะที่เงินปันผลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

Lowe's ไม่ได้เปิดสาขาใหม่มากมายในขณะนี้ แต่บริษัทยังคงสามารถขยายกำไรต่อหุ้นได้ในอัตราที่น่าดึงดูดอย่างไม่น่าเชื่อในอดีต ทั้งนี้เนื่องมาจากปัจจัยหลายประการ รวมถึงประสิทธิภาพการขายของร้านที่เทียบเคียงได้แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้และส่วนต่างกำไร เรากำลังคาดการณ์การเติบโต 6% ต่อปีในระยะกลาง

Lowe's กำลังซื้อขายอยู่ที่ 15 เท่าของรายได้โดยประมาณ เราตรึงมูลค่ายุติธรรมไว้ที่ 20.5 เท่าของรายได้ ซึ่งหมายความว่ามีโอกาสเพิ่มขึ้น 6.5% ต่อปีจากการประเมินมูลค่า เมื่อรวมกับผลตอบแทนเริ่มต้น 1.6% และอัตราการเติบโต 6% แสดงว่ามีโอกาสได้รับผลตอบแทนต่อปี 14.1%

กอร์ดอน ปาเป้, ตัวสร้างความมั่งคั่งทางอินเทอร์เน็ต

เหตุผลของ โฮมดีโป (HD) เพิ่มขึ้นในช่วงการระบาดใหญ่เป็นเรื่องง่าย ด้วยข้อจำกัดทั้งหมดในการเดินทาง กิจกรรมทางสังคม การรับประทานอาหาร ฯลฯ ผู้คนจึงแทบไม่มีเงินใช้ การซ่อมแซมบ้านเป็นหนึ่งในตัวเลือกไม่กี่อย่าง และผู้ค้าปลีกที่ทำเองก็เจริญรุ่งเรือง

ตอนนี้ข้อจำกัดส่วนใหญ่ถูกยกเลิกแล้ว (แม้ว่าการระบาดใหญ่จะไม่เคยมีมาก่อนก็ตาม) มีทางเลือกในการใช้จ่ายมากขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ต้นทุนในการจัดหาเงินทุนสำหรับการปรับปรุงบ้านครั้งใหญ่ บางทีอาจผ่านวงเงินสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยก็มีราคาแพงขึ้น นั่นเป็นข้อเสียสำหรับแนวโน้มการเติบโตของ Home Depot และบริษัทที่คล้ายคลึงกัน

Home Depot ตอนนี้เป็นหุ้นที่ถูกตี ผลประกอบการของบริษัทสำหรับไตรมาสที่สี่และปีงบประมาณ 2021 บ่งชี้ว่าการลดลงเริ่มมีขึ้นในช่วงปลายปี นอกจากนี้ แนวปฏิบัติสำหรับปี 2022 ยังน่าท้อใจและหุ้นก็ขายออกไป การคาดการณ์การเติบโตของยอดขายในปี 2022 จะเป็นไปในเชิงบวกเล็กน้อย ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 14.4% ในปี 2021

อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงทำกำไรได้มาก กำไรสุทธิสำหรับไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 3.4 พันล้านดอลลาร์ (3.21 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด) เทียบกับ 2.9 พันล้านดอลลาร์ (2.65 ดอลลาร์ต่อหุ้น) ในปีก่อนหน้า ต่อหุ้นซึ่งเพิ่มขึ้น 21.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ตลอดทั้งปีนี้ กำไรสุทธิอยู่ที่ 16.4 พันล้านดอลลาร์ (15.53 ดอลลาร์ต่อหุ้น) เทียบกับ 12.9 พันล้านดอลลาร์ (11.94 ดอลลาร์ต่อหุ้น) ในปีงบประมาณ 2020 ซึ่งเพิ่มขึ้น 30.1% ต่อหุ้น บริษัทคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นในปี 2022 จะเป็นตัวเลขหลักเดียวที่ต่ำ

มุมมองที่มืดมนไม่ได้หยุดคณะกรรมการจากการอนุมัติการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 15% เป็น 1.90 ดอลลาร์ (7.60 ดอลลาร์ต่อปี) อัตราส่วน p/e นั้นสมเหตุสมผล แต่ไม่ถูกที่ 19.33

บริษัทมีประวัติอันยาวนานในการเพิ่มมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป 2021 ปีที่แล้ว คุณสามารถซื้อหุ้นได้ประมาณครึ่งหนึ่งของราคาปัจจุบัน ยกเว้นปี XNUMX มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นทุกปีในทศวรรษที่ผ่านมา

ฉันแนะนำ Home Depot สำหรับนักลงทุนที่อดทน หุ้นมีศักยภาพในการเพิ่มทุนในระยะยาว และในระหว่างนี้ คุณจะได้รับเงินปันผลที่น่านับถือซึ่งมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากความไม่แน่นอนของตลาด ฉันแนะนำให้ซื้อตำแหน่งครึ่งหนึ่งในขณะนี้ หากราคาหุ้นต่ำกว่า 275 ดอลลาร์ ให้บวกเข้าไป บริษัทนี้อาจจะอยู่ในช่วงเวลาที่ยากลำบากแต่มันจะผ่านไปและหุ้นก็จะเติบโตอีกครั้ง

เบ็นเรย์โนลด์ส, จดหมายข่าวรายได้แบบพาสซีฟ

Home Depot คาดว่าการเติบโตของยอดขายและยอดขายที่เทียบเคียงได้จะเป็นไปในเชิงบวกเล็กน้อยหลังจากมีรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในสองปีและอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ทรงตัว เราคาดการณ์ว่าจะมีกำไรต่อหุ้นเพียง 16 ดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2022

อัตราการจ่ายของ Home Depot นั้นต่ำกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้ ซึ่งหมายความว่าเราเห็นว่าเงินปันผลนั้นปลอดภัยอย่างยิ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากแนวทางการเติบโตที่โดดเด่นของบริษัท ความปลอดภัยโดยนัยในข้อตกลงดังกล่าวยังหมายความว่าเราคาดหวังให้ Home Depot มีพื้นที่เพียงพอในการเพิ่มการจ่ายเงินในปีต่อๆ ไป

ความยืดหยุ่นของภาวะถดถอยของบริษัทขึ้นอยู่กับประเภทของภาวะถดถอยที่มีประสบการณ์ ตัวอย่างเช่น ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ที่ขับเคลื่อนด้วยอสังหาริมทรัพย์ในปี 2008-2009 Home Depot ควรรับมือกับภาวะถดถอยในอนาคต และความอ่อนแอของภาวะถดถอยในอนาคตเกือบจะเกิดขึ้นได้ชั่วคราว

ประวัติการเติบโตของบริษัทมีความโดดเด่น โดยเฉลี่ยเกือบ 18% ต่อปีในทศวรรษที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับจำนวนหุ้นที่ลดลงโดยเฉลี่ย 3.4% ต่อปี ซึ่งเป็นสิ่งที่เราคาดว่าจะดำเนินต่อไป แต่บริษัทยังสามารถเพิ่มรายได้ทั่วทั้งบริษัทได้อย่างต่อเนื่องและในอัตราที่สูง

เราคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นต่อปีที่ 7% ในปีต่อ ๆ ไป ซึ่งเรามองว่าได้รับแรงหนุนหลักจากรายได้ที่สูงขึ้น เนื่องจาก Home Depot ไม่ได้เปิดร้านใหม่ในปริมาณที่มีความหมาย เราเชื่อว่ายอดขายที่เทียบเคียงกันได้สูงขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่มาจากขนาดตั๋วเฉลี่ยที่สูงกว่า น่าจะสามารถขับเคลื่อนรายได้และรายได้ของ Home Depot ต่อไปในปีต่อๆ ไป