อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อ และเราจำเป็นต้องตัดสินใจโดยเร็วหากเป็นเช่นนั้นจริง

นักเศรษฐศาสตร์จำนวนหนึ่งได้กล่าวว่าเมื่อเร็วๆ นี้พวกเขาเชื่อว่าอัตราที่สูงจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อ นี่เป็นเรื่องที่น่ากลัวด้วยเหตุผลสองประการ เหตุผลประการแรกคือผู้ที่รับผิดชอบอาจเข้าใจผิดเกี่ยวกับหลักการพื้นฐานข้อใดข้อหนึ่งของเรา อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นใช้เพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ นี่คือหลักการสำคัญของนโยบายเศรษฐกิจที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน และจู่ๆ ความไม่แน่นอนก็หมายความว่าใช้เวลามากเกินไปในการสอนมาการารีนาในโรงเรียน ปัญหาที่สองคือประเทศต่าง ๆ กำลังเพิ่มอัตราอย่างรวดเร็วเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ ถ้าทำผิดแล้วเพิ่มปัญหาก็ส่งผลรุนแรง

ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับอัตราที่สูงขึ้นซึ่งผลักดันอัตราเงินเฟ้อนั้นมีเหตุผลอย่างน่าประหลาดใจและแสดงไว้ด้านล่าง สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าแม้ว่าสิ่งนี้จะพิสูจน์ได้ว่าเป็นความจริง แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะต้องเป็นสาเหตุหลักของอัตราเงินเฟ้อ เงินเฟ้อยังสามารถเกิดจากหลายรายการเพิ่มเติม เช่น ภาวะช็อกจากอุปทาน (Supply Shock) และนโยบายการคลังแบบผ่อนปรน

เมื่อมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เราจะเห็นผลกระทบทันทีเมื่อพันธบัตรลดลง พันธบัตรเป็นประเภทสินทรัพย์สภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดในโลก และการลดลงของมูลค่าเป็นสัญญาณว่าส่วนเกินกำลังออกจากระบบ ข้อโต้แย้งในเรื่องนี้คือการลดราคาเป็นเพียงหน้าที่ของกลไกการทำกำไรจากตลาด ลองนึกภาพกองทุนบำเหน็จบำนาญที่มีการจัดสรรพันธบัตรเป็นจำนวนมาก จำนวนเงินที่จ่ายให้กับผู้รับบำนาญนั้นมีความเป็นไปได้สูงที่จะถูกกำหนดไว้แล้ว และการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของพันธบัตรนั้นไม่ใช่เงินจริงและไม่ส่งผลกระทบต่อจำนวนเงินนี้ พันธบัตรเหล่านี้จะยังคงจ่ายตามจำนวนที่คาดว่าจะได้รับในตอนแรก ฉันเข้าใจว่ามีความแตกต่างหลายประการในคำชี้แจงแบบง่ายนี้เกี่ยวกับระยะเวลาของสินทรัพย์และหนี้สินสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด แต่มีคำจำกัด (ฉันจะเริ่มพูดคำนี้เมื่อใดก็ได้ที่ฉันไม่ต้องการพูดถึงอะไรเพิ่มเติม)

ตรงกันข้ามกับข้างต้นกับกระแสเงินสดที่สูงขึ้นซึ่งได้รับจากผู้ถือพันธบัตรที่ออกใหม่ทั้งหมดเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น หากคุณเป็นผู้เกษียณอายุที่ถือพันธบัตร คุณจะไม่สนใจมูลค่าที่มีมูลค่าตามราคาตลาด คุณซื้อพวกเขาเพื่อความมั่นใจ และคุณได้รับเงินสดเท่ากับที่คุณคาดไว้ เมื่อพันธบัตรครบกำหนด คุณน่าจะวางแผนที่จะนำกระแสเงินสดเหล่านี้ไปลงทุนใหม่แล้ว ยกเว้นตอนนี้เมื่อคุณลงทุนใหม่ คุณจะได้รับกระแสเงินสดที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยใหม่เหล่านี้ กระแสเงินสดส่วนเกินเหล่านี้สามารถนำไปใช้ได้อย่างมาก ทำให้เกิดอัตราเงินเฟ้อ

เครื่องมือตรวจสอบอีกประการหนึ่งคืออัตราที่ต่ำทำให้เกิดภาวะเงินฝืดในหลายวิธี มีเหตุผลที่จะถือว่าสิ่งที่ตรงกันข้ามเป็นจริงเช่นกัน เราเห็นสิ่งนี้แบบเรียลไทม์เนื่องจากเงินทุนราคาถูกช่วยขับเคลื่อนพลังงานที่ล้นตลาดในทศวรรษที่ผ่านมา พลังงานได้รับการแสดงเพื่อคืนทุนในระยะยาว นี่เป็นเรื่องจริงโดยส่วนใหญ่สำหรับธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม แม้ว่าจะยังมีผู้ประกอบการที่ยอดเยี่ยมอยู่ในภาคส่วนนี้ก็ตาม ทุนราคาถูกช่วยลดต้นทุนของพลังงาน และพลังงานเป็นวัตถุดิบในทุกสิ่ง

เทคโนโลยีเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ทำให้เกิดภาวะเงินฝืด แต่ก็เป็นอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่ออัตรามากที่สุดเช่นกัน เนื่องจากกระแสเงินสดมักจะอยู่ไกลออกไปในอนาคตมากกว่าอุตสาหกรรมเดิม เมื่ออัตราต่ำจะสนับสนุนชื่อเทคโนโลยีมากที่สุด อัตราที่สูงขึ้นทำให้เครื่องยนต์นี้ช้าลง

ประการสุดท้าย การจ่ายดอกเบี้ยถือเป็นหนึ่งในภาระหน้าที่ที่ใหญ่ที่สุดของรัฐบาล การไหลเข้าหลักของพวกเขาคือภาษี ธนาคารกลางได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเป็นเจ็ดเท่า มีความแตกต่างหลายประการในการที่สิ่งนี้ไม่ได้แปลเป็นต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในทันที เนื่องจากต้องใช้เวลาหลายปีในการหาต้นทุนเงินทุน แต่ประเด็นสำคัญคือไม่มีโอกาสเก็บภาษีได้ ซึ่งหมายความว่าต้องพิมพ์เงินมากขึ้นเพื่ออุดช่องว่าง ซึ่งเราทราบดีว่าเป็นอัตราเงินเฟ้อ ดูการถกเถียงเรื่องเพดานหนี้ที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาในอีกหลายปีข้างหน้าเพื่อเป็นหลักฐานในเรื่องนี้

ทั้งหมดนี้เป็นข้อโต้แย้งที่น่าสนใจอย่างน่าประหลาดใจว่าอัตราที่สูงขึ้นสามารถผลักดันอัตราเงินเฟ้อได้ นี่หมายความว่าอัตราเงินเฟ้ออาจยังคงอยู่ในระดับสูง สิ่งที่น่ากลัวเกี่ยวกับวงจรป้อนกลับคือคนที่รับผิดชอบอัตราถูกตั้งโปรแกรมให้เพิ่มอัตราเงินเฟ้อเพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อ ซึ่งจะตรงกันข้ามกับที่กำหนด ทั้งหมดนี้เป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การพิจารณาอย่างจริงจังถึงผลที่ตามมา