นี่คือจุดที่นักลงทุนสร้างผลตอบแทน 6.6% แบบ "ไร้ความเสี่ยง" ในช่วงภาวะถดถอยของสหรัฐฯ XNUMX ครั้งที่ผ่านมา

ทีมวิจัยได้ศึกษาภาวะถดถอยของสหรัฐทั้ง XNUMX ครั้งที่ผ่านมา และพบว่านักลงทุนที่หลีกเลี่ยงการออกไปลงทุนในหุ้นกู้ที่รัฐบาลอเมริกันหนุนหลัง (ดูแผนภูมิ) ได้รับผลตอบแทนที่ค่อนข้างสูง

ผลตอบแทนเฉลี่ยของตราสารหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลในช่วงภาวะถดถอยทั้งสี่ครั้งที่ผ่านมาสูงกว่าผลตอบแทนของพันธบัตร "ขยะ" ทั้งในระดับการลงทุนและผลตอบแทนสูง ซึ่งนักลงทุนมักจะต้องจ่ายมากขึ้นเพื่อรับความเสี่ยงด้านเครดิต รวมถึงภัยคุกคามจากการผิดนัดชำระหนี้ขององค์กรที่เพิ่มขึ้น ในภาวะเศรษฐกิจฝืดเคือง

ซึ่งตรงกันข้ามกับอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าโดยทั่วไปซึ่งผลิตโดย Treasurys และหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันโดยหน่วยงานค้ำประกัน ซึ่งรวมเข้าด้วยกันเป็นประเภท "ปราศจากความเสี่ยง" เนื่องจากความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระจะได้รับการคุ้มครองโดยการสนับสนุนของรัฐบาลสหรัฐฯ แม้ว่าความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยจะไม่ใช่ก็ตาม .

Keith Lerner หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนร่วมและทีมกลยุทธ์ของ Truist กล่าวว่า “จากประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัว ทั้งพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงและระดับการลงทุนล้วนมีประสิทธิภาพต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

“จากความคาดหวังของเราที่จะเติบโตช้าลงในปีหน้า เราขอแนะนำให้มีอคติที่มีคุณภาพมากขึ้นสำหรับการจัดสรรตราสารหนี้ที่จะเข้าสู่ปี 2023”

หลังจาก แย่เป็นประวัติการณ์ในปี 2022 อัตราผลตอบแทนในตราสารหนี้ของสหรัฐฯ เพิ่งไต่ระดับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบทศวรรษ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐได้ยกเลิกการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อโจมตีระดับเงินเฟ้อที่สูงอย่างดื้อรั้น

อัตราเงินคลัง 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.580%
อยู่ที่ 4% ในเดือนตุลาคม แต่หลังจากนั้นลดลงเหลือประมาณ 3.6% ในขณะที่สั้นกว่า 2 ปี
TMUBMUSD02Y,
ลด 4.391%
ทั้งคู่อยู่ใกล้ 4.4% ในวันจันทร์ นักลงทุนเฝ้าดูเส้นอัตราผลตอบแทน "การผกผัน" เป็นสัญญาณว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม การทำให้ภาพเศรษฐกิจมัวหมองนั้นยังคงมีการใช้จ่ายของผู้บริโภคอย่างต่อเนื่อง ตลาดแรงงานที่คึกคัก และค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งทั้งหมดนี้อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นและบีบให้เฟดต้องแข็งขันในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

“แม้จะมีตลาดงานที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง แต่เศรษฐกิจไม่เคยไม่เป็นที่ชื่นชอบเหมือนตอนนี้” บ็อบ ชวาร์ตซ์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของอ็อกซ์ฟอร์ด อิโคโนมิกส์ กล่าวในบันทึกของลูกค้าเมื่อวันศุกร์ โดยเสริมว่าจำนวนนักเศรษฐศาสตร์คาดว่า เศรษฐกิจถดถอยในอีก 12 เดือนข้างหน้า แม้ว่าเขาจะคิดว่าก ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะไม่ปรากฏ “เร็ว ๆ นี้”

หุ้นสหรัฐประกาศการลดลงรายวันที่เลวร้ายที่สุด ในเวลาประมาณหนึ่งเดือนในวันจันทร์เนื่องจากกลัวว่าเฟดอาจจำเป็นต้องคงความก้าวร้าวในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบกับฉากหลังของตลาดแรงงานที่คำราม ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
-1.40%
ลดลง 1.4% ในขณะที่ S&P 500
SPX,
-1.79%
หลั่ง 1.8% สิ้นสุดที่ 3,998.84 ดัชนีคอมโพสิต Nasdaq
COMP,
-1.93%
ลดลง 1.9% ตาม FactSet

ทีมของ Lerner คาดว่า S&P 500 จะคงอยู่ในช่วง 3,400 ถึง 4,300 ในปีหน้า ซึ่งจะสอดคล้องกับสเปรดเฉลี่ยต่อปีที่ 27% ระหว่างตลาดสูงสุดและต่ำสุดตั้งแต่ปี 1950

อ่านเพิ่มเติม: การปรับตัวขึ้นของตลาดหมีกำลังหมดกระแส และถึงเวลาขายทำกำไร Wilson แห่ง Morgan Stanley กล่าว