นี่คือสิ่งที่ต้องทำเมื่อทุกคนเห็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2023

ดูเหมือนว่าปี 2023 จะเริ่มต้นได้ไม่ดีนัก

ฉันทามติในช่วงต้นปีชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแอของรายได้ที่เกี่ยวข้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย Mike Wilson จาก Morgan Stanley และ David Kostin จาก Goldman Sachs ทำนายว่า S&P 500 จะลดลงเหลือ 3600 หรือต่ำกว่าในช่วงครึ่งแรกของปี ตามด้วยการดีดตัวขึ้นในครึ่งหลัง

ดังนั้นนักลงทุนควรเข้าใกล้ปีใหม่อย่างไร?

บันทึกของ Mike Wilson เกี่ยวกับทิศทางของตลาดนั้นมีความชัดเจนอย่างน่าทึ่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การเรียกร้องของเขากำหนดฉันทามติของ Wall Street ในปัจจุบันในขณะที่นักยุทธศาสตร์คนอื่น ๆ ติดตามแนวโน้มตลาดของเขา ถึงกระนั้น กรณีของผลกระทบต่อผลประกอบการของบริษัทที่อ่อนแอลงต่อตลาดนั้นเป็นเรื่องที่ดีและควรได้รับการเคารพ ดูเหมือนว่าเฟดตั้งใจที่จะเข้มงวดมากเกินไป เนื่องจากไม่สนใจสิ่งที่เกิดขึ้นจริงกับอัตราเงินเฟ้อในภาคสินค้าอุปโภคบริโภคและสินค้าโภคภัณฑ์ เฟดหลวมเกินไปนานเกินไป ตอนนี้มุ่งมั่นที่จะสร้างผลตรงกันข้าม ประวัติของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกลับด้านขนาดนี้ โดยมีส่วนต่างเชิงลบที่กว้างขึ้นระหว่างคลังสมบัติอายุสองถึงสิบปี บ่งชี้ถึงภาวะถดถอยบนขอบฟ้า นั่นเป็นกรณีพื้นฐานในปัจจุบันของ Wall Street

เช่นเดียวกับปีที่ผ่านมานี้ นักลงทุนจำนวนมากจะพบว่าตลาดที่ขาด ๆ หาย ๆ อยู่ข้างหน้านั้นท้าทายในการสำรวจ จุดสนใจหลักคือการปรับสัญญาณรบกวนและซื้อเมื่ออ่อนตัวอย่างมีนัยสำคัญ ผู้เชี่ยวชาญจะตั้งเป้าหมายตลาดหุ้นที่ต่ำกว่า ไม่ว่าตลาดจะตกลงไปไกลแค่ไหนก็ตาม มองข้ามการเรียกร้องสูงสุดสำหรับ 3000 ใน S&P ซึ่งตลาดจะมี 15 ราคาต่อกำไรจากรายได้ 200 ดอลลาร์ P/E ที่หดตัวจากรายได้ที่ต่ำนั้นไม่น่าเป็นไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสถานะใน Wall Street นั้นเบาบางอยู่แล้วด้วยระดับเงินสดที่สูงและเลเวอเรจที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ ตลาดได้ลดผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายลงบางส่วนแล้ว เป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การจดจำว่าตลาดอยู่ล่างสุดจากข่าวร้าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักลงทุนดูเหมือนโยนผ้าขนหนูทิ้ง

ภายในครึ่งหลังของปีหน้า ตลาดจะคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2024 เนื่องจากเฟดเริ่มผ่อนปรน ดังนั้นการซื้อจุดอ่อนในครึ่งปีแรกน่าจะได้รับการตอบแทน

ภายในครึ่งหลังของปีหน้า ตลาดจะคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2024 เนื่องจากเฟดเริ่มผ่อนปรน ดังนั้นการซื้อจุดอ่อนในครึ่งปีแรกน่าจะได้รับการตอบแทน

อักขระตัวแทนบางตัวอาจส่งผลกระทบต่อปี 2023 สงครามในยูเครนสามารถยืดเยื้อต่อไปได้ โดยที่การรุกรานของรัสเซียเริ่มหมดหวัง เส้นทางของอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะไม่สม่ำเสมอ แต่การขาดการเติบโตของปริมาณเงิน ราคาพลังงานที่เชื่อง และที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอลง ล้วนเป็นลางดีสำหรับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในปีหน้า ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงกว่า 5% ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา จะเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการของบริษัทข้ามชาติ และลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในต่างประเทศ

ตัดการหย่อนไม่ให้ SPACs

ความเชื่อมั่นมีแนวโน้มที่จะยังคงสั่นคลอนระหว่างการมองโลกในแง่ดีสำหรับการลงจอดอย่างนุ่มนวลและความกังวลเกี่ยวกับการหดตัวทางเศรษฐกิจที่ลึกล้ำ การเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นเหล่านี้ประกอบกับความกังวลด้านนโยบายของเฟดและตัวชี้วัดเงินเฟ้อได้เหวี่ยงตลาด 10% ถึง 15% ในคลิป — และมีแนวโน้มที่จะเป็นเช่นนั้นต่อไป

สิ่งที่ควรหลีกเลี่ยง? ในสถานการณ์ใดก็ตาม ตลาดจะยังคงดำเนินต่อไปตามแนวทางที่เงียบขรึม ฟองสบู่ในใบปลิวที่มีการระบาดสูงได้ปะทุขึ้น รวมถึงในบริษัทซื้อกิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ "เช็คว่าง" คริปโต และหุ้น "มีม" ช่วงเวลาที่เจ็บปวดที่สุดของฟองสบู่แตกได้ผ่านไปแล้ว แต่อย่าคาดหวังการฟื้นตัวมากนักในกลุ่มเหล่านี้ ในช่วงที่เกิดโรคระบาด สภาพคล่องของเฟดช่วยให้หลายบริษัทรอดพ้นจากการล้มละลาย โดยมักให้ทุนกับรูปแบบธุรกิจที่น่าสงสัย ควรหลีกเลี่ยงบริษัทที่มีกระแสเงินสดติดลบและต้องเพิ่มทุน การระดมเงินจะเป็นการลงโทษผู้ถือหุ้นมากเกินไป และบริษัทที่มีภาระหนี้บางแห่งอาจต้องปรับโครงสร้างหนี้

ในตราสารทุน โกลด์แมนแนะนำภาคส่วนที่เคยได้ประโยชน์จากการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อ เช่น อุปกรณ์ทางการแพทย์ เซมิคอนดักเตอร์ ซอฟต์แวร์ ร้านค้าปลีก การขนส่ง และธนาคาร นักลงทุนที่ซ่อนเงินสดอย่างน้อยตอนนี้สามารถได้รับผลตอบแทน คุณควรเป็นเจ้าของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนระยะสั้นของ iShares เช่น iShares Short Treasury Bond ETF (เอสเอชวี) หรือ SPDR Bloomberg 1-3 เดือน T-Bill ETF (บิลลี่) โดยมีอัตราผลตอบแทนปัจจุบันใกล้เคียงกับ 4%

หากนักยุทธศาสตร์ถูกต้อง และสหรัฐฯ มีการคาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากที่สุดในประวัติศาสตร์ในปีหน้า ตลาดหุ้นจะไม่ร่วงฮวบฮาบ ความเชื่อมั่นเริ่มเปรี้ยวแล้ว และกองทุนก็เตรียมพร้อมอย่างดีที่จะซื้อช่วงขาลงด้วยระดับเงินสดที่สูงจอดอยู่ในคลังระยะสั้นที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า 4% การดึงกลับที่ทดสอบระดับต่ำสุดในปีนี้ที่ 3500 หรือต่ำกว่าเล็กน้อยน่าจะเป็นโอกาสในการซื้อในปี 2023