นี่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้นกับหุ้นเมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 คะแนนพื้นฐาน

หุ้นยังคงดิ้นรนเพื่อทิศทางเนื่องจากรายงานอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงเกินคาดเมื่อต้นสัปดาห์นี้ลากตลาดไปสู่การลดลงในวันเดียวที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2020 โดยดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงมากกว่า 1,200 จุด ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างดื้อรั้น นักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะฉุดเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ในขณะที่มันยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง

แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญของ Wall Street ส่วนใหญ่ยังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 คะแนนในการประชุมนโยบายในสัปดาห์หน้า แต่ความคาดหวังสำหรับการขึ้นดอกเบี้ย 100 จุดในเชิงรุกมากขึ้นก็ค่อยๆ เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ

รายงานอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงอีกฉบับในวันอังคารที่ทั้งหมด แต่ได้รับการยืนยันสำหรับตลาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 คะแนนขึ้นไปในสัปดาห์หน้า ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 8.3% ในเดือนสิงหาคมเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 8.1% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะยังคงลดลงจาก 8.5% ในเดือนกรกฎาคมและ 9.1% ในเดือนมิถุนายน แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน ยังคงเพิ่มสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนสิงหาคม คิดเป็นสองเท่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ และเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในเดือนที่แล้ว 0.3%

แม้ว่าตลาดยังคงคาดหวังว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 75 จุด แต่ขณะนี้ความเสี่ยงกลับกลายเป็นขาขึ้น โดยนักลงทุนจะขจัดโอกาสที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่น้อยกว่า 50 จุดหลังจากรายงานอัตราเงินเฟ้อเมื่อวันอังคาร ขณะนี้ผู้ค้ากำลังกำหนดราคาในโอกาส 20% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ 100 คะแนนตาม CME Groupมช
ข้อมูล

นักเศรษฐศาสตร์ที่ Nomura Securities ได้เปลี่ยนการคาดการณ์ของพวกเขาสำหรับการประชุมเฟดที่กำลังจะมีขึ้น ซึ่งจะสรุปในวันพุธหน้า และตอนนี้คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 คะแนนตามพื้นฐาน ตามด้วยการเพิ่ม 50 จุดในการประชุมแต่ละครั้งในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม “รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนสิงหาคม . . ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่อาจเป็นรูปเป็นร่างขึ้นหลายครั้ง” บริษัท เขียน

หากธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 100 คะแนนในสัปดาห์หน้า “ผู้คนคงจะกังวลมากเพราะมันจะบ่งบอกว่าเฟดไม่มีความมั่นใจในตารางเวลาของตัวเอง และอาจจบลงด้วยการตึงเครียดมากเกินไปและทำให้เศรษฐกิจตกต่ำ ภาวะถดถอย” แซม สโตวัล หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ CFRA Research กล่าว

ครั้งสุดท้ายที่ธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 คะแนนคือเมื่อสี่ทศวรรษที่แล้ว เมื่อ Paul Volcker เป็นประธานเฟด เฟดขึ้นอัตรา 100 คะแนนพื้นฐานเจ็ดครั้งระหว่างเดือนพฤศจิกายน 1978 ถึงพฤษภาคม 1981 (หลังจากโวลคเกอร์เป็นผู้นำ) ตามการวิจัยของ CFRA อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 9% ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 1978 ก่อนที่จะแตะระดับสูงสุดที่ 14.6% ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 1980 ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 8.5% สูงสุดที่ 13.6% ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 1980

ตลาดร่วงลงเกือบ 60% ของเวลาทั้งหมด โดย S&P 500 สูญเสียค่าเฉลี่ย 2.4% หนึ่งเดือนหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 จุด ตามข้อมูลของ CFRA ในขณะที่หุ้นยังคงลดลงสามเดือนหลังจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดังกล่าว (ลดลง 1.3% โดยเฉลี่ย) ในที่สุดตลาดก็ปรับระดับด้วยเครื่องหมายหกเดือนโดย S&P เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 0.1% ตามเวลานั้น

Volcker รับผิดชอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 จุดในประวัติศาสตร์หกในเจ็ดครั้ง (ครั้งแรกมาภายใต้บรรพบุรุษของเขา G. William Miller) ด้วยการมุ่งเน้นอย่างมากในการลดอัตราเงินเฟ้อด้วยวิธีการใดๆ ที่จำเป็น Volcker ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที 100 คะแนนพื้นฐานสี่ครั้งในปี 1980 ไม่นานหลังจากเข้ารับตำแหน่ง ที่น่าสนใจคือ ดัชนี S&P 500 ได้รับ 25% ในปีนั้น แม้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ของเฟดในที่สุดจะทันต่อเศรษฐกิจ ทำให้ตกต่ำลงสู่ภาวะถดถอยระหว่างปี 1981-82

ก่อนหน้า Volcker ในปี 1970 นาย Arthur Burns เป็นประธานของ Fed ได้ช้าในการตอบสนองต่อเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ซิกแซกไปมาระหว่างการขึ้นและลงของอัตราดอกเบี้ย “ปัญหาคือมันไม่เคยแก้ไขภาวะเงินเฟ้อได้จริงๆ” สโตวัลกล่าวเสริมว่า “เฟดไม่ได้วางแผนที่จะทำผิดพลาดแบบเดียวกันตั้งแต่ปี 1970”

แม้จะมีความคล้ายคลึงกันบางอย่างกับช่วงเงินเฟ้อครั้งใหญ่เมื่อ 40 ปีที่แล้ว แต่เศรษฐกิจก็แข็งแกร่งขึ้นในเวลานี้ เนื่องจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่คงที่ ยังคงต้องจับตาดูว่าเฟดสามารถเตรียมการลงจอดอย่างนุ่มนวลหรือไม่ หรือว่าการตึงตัวทางการเงินอย่างเข้มงวดในที่สุดจะทำให้เศรษฐกิจตกต่ำในที่สุด คล้ายกับช่วงต้นทศวรรษ 1980 ระหว่างที่โวลคเกอร์ดำรงตำแหน่ง

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดในเช้าวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าภาพยังคงยุ่งเหยิงอยู่มาก โดยยอดค้าปลีกมาต่ำกว่าคาด การเรียกร้องการว่างงานรายสัปดาห์ลดลง และผลสำรวจภาคการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟียกลายเป็นลบ ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าเศรษฐกิจยังคงทรงตัวอยู่ในขณะนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งต้องขอบคุณตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ซึ่งน่าจะบรรเทาความคาดหมายสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่มากขึ้น 100 จุดในสัปดาห์หน้า

Bill Adams หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Comerica กล่าวว่า "อัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปี 2022 และ 2023 จะขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจที่เย็นกว่าจะเปลี่ยนเป็นตลาดงานที่เย็นลงได้เร็วเพียงใดซีเอ็มเอ
ธนาคารซึ่งคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 75 จุดในสัปดาห์หน้า

“ความหมายก็คือถ้าเราได้คะแนนพื้นฐาน 100 คะแนน ตลาดจะวนลูปและสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อหุ้น” Stovall กล่าว “ตลาดให้เฟดผ่านในการขึ้น 75 คะแนนพื้นฐาน – ไม่มีใครจะบอกว่ามันเร็วเกินไป”