นี่คือกำหนดการสำหรับการประชุมที่จะเกิดขึ้นของเฟดและสิ่งที่คาดหวัง

สำหรับครึ่งแรกของปี 2023 การตัดสินใจที่เหลือของเฟดจะมีขึ้นในวันที่ 22 มีนาคม 3 พฤษภาคม และ 14 มิถุนายน โดยจะประกาศอัตราดอกเบี้ยในเวลา 2 น. ET และแถลงข่าวเวลา 2.30 น. ET การประชุมในเดือนมีนาคมและมิถุนายนจะค่อนข้างให้ข้อมูลมากขึ้น เนื่องจากเฟดจะจัดทำประมาณการเศรษฐกิจที่เป็นปัจจุบัน เฟดกำหนดการประชุมปีละ 0.25 ครั้งเท่านั้น และจะไม่จัดการประชุมในเดือนเมษายน ปัจจุบันตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น XNUMX เปอร์เซ็นต์ในแต่ละการประชุมสามครั้งที่กำลังจะมีขึ้น และเฟดอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วงครึ่งหลังของปี

ที่ราบสูงเงินเฟ้อ

ประเด็นหลักที่ทำให้การตัดสินใจที่จะเกิดขึ้นของเฟดคือ อัตราเงินเฟ้ออาจไม่ลดลงอย่างรวดเร็วอย่างที่หวังไว้ ดังที่ผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ กล่าวเมื่อวันที่ 2 มีนาคมว่า “แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงตั้งแต่กลางปีที่แล้ว แต่ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าเราไม่ได้ก้าวหน้ามากเท่าที่เราคิด” เหตุผลส่วนหนึ่งคือตลาดงานที่แข็งแกร่งทำให้ค่าจ้างและบริการสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2022 แต่ ข้อมูลในเดือนมกราคมชี้ให้เห็นว่าอัตราการลดลงอาจชะลอตัวลง. ข้อมูลสำหรับเดือนกุมภาพันธ์จะแจ้งให้ทราบว่าข่าวเศรษฐกิจในเดือนมกราคมนั้นค่อนข้างแย่หรือเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มเงินเฟ้อที่ไม่เป็นที่น่าพอใจ รายงานอัตราเงินเฟ้อ CPI ที่จะมาถึงสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ในวันที่ 14 มีนาคมจะเป็นข้อมูลที่นี่

หากอัตราเงินเฟ้อเคลื่อนไหวออกด้านข้าง Fed มีสองทางเลือก ประการแรกคือต้องรอให้นานขึ้นเพื่อให้นโยบายที่เข้มงวดของพวกเขามีผลกระทบ ประการที่สองคือการเพิ่มอัตราต่อไปโดยหวังว่าจะทำให้ราคาลดลงเร็วขึ้น

ขณะนี้เฟดกำลังโน้มตัวไปยังทางเลือกที่สองโดยมีแนวโน้มจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีนาคม พฤษภาคม และมิถุนายน อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของอัตราเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะปรับให้ดีขึ้นด้วยการเพิ่มจุด 0.25 เปอร์เซ็นต์ แทนที่จะเป็นการปรับขึ้นในอัตรา 0.75 เปอร์เซ็นต์เชิงรุกที่เราเห็นบ่อยครั้งในปี 2022 กล่าวคือ ตลาดตราสารหนี้เห็นหนึ่งในสาม มีโอกาสที่เฟดจะเคลื่อนไหว 0.5 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้หากข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนกุมภาพันธ์ออกมาร้อนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้

ความสำเร็จ ภาวะถดถอย หรือทั้งสองอย่าง

นอกเหนือจากการเคลื่อนไหวนโยบายแล้ว คำถามสำคัญต่อไปสำหรับเฟดและตลาดคือความสำเร็จในการทำให้อัตราเงินเฟ้อเป็นอย่างไร มีการมองในแง่ดีว่าอัตราที่สูงควบคู่ไปกับการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานและความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานที่ดีขึ้นจะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อ สิ่งนี้เกิดขึ้นในระดับหนึ่ง แต่ตอนนี้เฟดทราบแล้ว ตามที่กล่าวไว้ในรายงานการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ ว่าอาจจำเป็นต้องเติบโตต่ำกว่าแนวโน้มเพื่อให้ราคาอยู่ภายใต้การควบคุม นั่นอาจหมายถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2023 เฟดกังวลมากที่สุดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ แต่หากเราเห็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย เฟดอาจถูกล่อลวงให้ลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจในวงกว้าง ที่กล่าวว่า แม้จะมีตัวบ่งชี้หลายอย่างที่บ่งชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจกำลังมาถึง แต่ตลาดงานยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งบ่งบอกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังไม่เกิดขึ้น

สิ่งที่ควรมองหา

การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจกับการตัดสินใจในเดือนมีนาคมของเฟดจะให้ข้อมูลอัปเดตว่าเฟดเห็นอัตราดอกเบี้ยในปี 2023 มีแนวโน้มว่าอัตราจะสูงสุดที่ใดที่หนึ่งในช่วง 5% ถึง 6% แต่การคาดการณ์อาจช่วยชี้แจงว่าที่ใด

จากนั้นตลาดในปัจจุบันคาดว่าเฟดจะหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังดังกล่าวได้เปลี่ยนกลับไปในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา และหากข้อมูลทางเศรษฐกิจยังคงส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อร้อนแรง เฟดอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปในช่วงฤดูร้อน ประการสุดท้าย เศรษฐกิจได้ท้าทายความคาดหวังมาระยะหนึ่งแล้ว โดยเติบโตเร็วกว่าที่คาดไว้พร้อมกับการเติบโตของงานที่แข็งแกร่งแม้ว่าอัตราจะสูงขึ้นก็ตาม หากภาพนั้นเปลี่ยนไป เฟดอาจเพิ่มความระมัดระวังขึ้นเล็กน้อยในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากความเสี่ยงขาลงของเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น

คาดว่าเฟดจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปในการประชุมที่กำลังจะมีขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลเงินเฟ้อไม่น่าสนใจ แต่คำถามที่แท้จริงคือสิ่งที่เฟดวางแผนไว้สำหรับฤดูร้อน และในที่สุดสหรัฐฯ สามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้แม้จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่