(Bloomberg) — ผู้จัดการกองทุน Luke Sadrian ทำการซื้อขายโลหะมาเป็นเวลาสามสิบปีแล้วที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงไททันส์ Brevan Howard และ Moore Capital เพื่อเปิดร้านของตัวเอง เป็นครั้งแรกในอาชีพของเขา เขากล่าวว่า London Metal Exchange มีความเสี่ยงเกินกว่าจะซื้อขายได้
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
Sadrian เช่นเดียวกับทหารผ่านศึกในตลาดหลายคนตกใจกับการตัดสินใจของ LME ที่จะระงับการซื้อขายนิกเกิลในเช้าวันอังคารและยกเลิกธุรกรรมทั้งหมดตั้งแต่ช่วงต้นของวัน ตอนนี้ ท่ามกลางตลาดกระทิงที่แผดเผาซึ่งราคาสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ บางคนในอุตสาหกรรมนี้ก็ตัดสินใจที่จะเดินจากไป
“LME เป็นขนมปังและเนยของฉันมาเป็นเวลานาน มันเลยทำให้ใจสลาย” Sadrian ผู้ซึ่งกองทุน Commodities World Capital เพิ่มขึ้นประมาณ 120% ในปีนี้ กล่าว “ด้วยความไม่แน่นอนในปัจจุบัน ฉันกำลังออกจากตำแหน่ง LME ทั้งหมดของฉัน แม้ว่าจะอยู่ในช่วงขาขึ้นของทองแดงก็ตาม”
การแทรกแซงที่รุนแรงของ LME เกิดขึ้นแปดชั่วโมงในวันที่ผันผวนมากที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ เนื่องจากราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้โบรกเกอร์และลูกค้าต้องเผชิญกับมาร์จิ้นที่มหาศาลซึ่งเรียกร้องต่อสถานะที่ขาดทุน ราคาเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในช่วงเวลาซื้อขายในเอเชีย ก่อนที่ LME จะระงับตลาดและกล่าวว่าการซื้อขายของวันนั้นซึ่งมีมูลค่าประมาณ 3.9 พันล้านดอลลาร์ตามการคำนวณของ Bloomberg จะถูกยกเลิก
ปกป้องการตัดสินใจในวันพฤหัสบดีการแลกเปลี่ยนกล่าวว่าราคาที่พุ่งสูงขึ้นได้สร้าง "ความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ" สู่ตลาดทำให้เกิดการเรียกหลักประกันสูงกว่าที่เคยเห็นและเพิ่มความเสี่ยงที่สำคัญของการผิดนัดหลายครั้ง Matthew Chamberlain ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวเมื่อต้นสัปดาห์ว่าตัวแทนจำหน่ายหลายรายจะต้องดิ้นรนเอาชีวิตรอดหาก LME ไม่ได้ดึงปลั๊ก
ความวุ่นวายในสัปดาห์นี้เป็นความขัดแย้งครั้งล่าสุดที่ LME ตั้งแต่การกลับรถตามแผนการที่จะปิดพื้นที่การค้าแบบเปิดโล่งไปจนถึงการบีบตัวครั้งใหญ่ในตลาดทองแดงที่เห็นคลังสินค้าเกือบหมดสิ้นเมื่อปลายปีที่แล้ว ถึงกระนั้น การตัดสินใจยกเลิกการซื้อขายในวันอังคารอาจพิสูจน์ให้เห็นถึงช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงสำหรับผู้สนับสนุนตลาดที่แข็งขันที่สุดบางคน
โดยการทำให้ธุรกรรมเป็นโมฆะ LME ได้ประกันตัวผู้ถือตำแหน่งที่เป็นขาลงอย่างมีประสิทธิภาพด้วยค่าใช้จ่ายของคู่สัญญาที่เป็นขาขึ้นในอีกด้านหนึ่งของการค้า
ยิ่งไปกว่านั้น มันสร้างความหายนะให้กับเทรดเดอร์ที่เคลื่อนไหวในช่วงเวลาสั้นๆ ของเช้าวันอังคาร บางคนขายโพซิชั่นซื้อโดยมีกำไรเพียงเพื่อให้การขายถูกยกเลิก บางส่วนวางเดิมพันมูลค่าสัมพัทธ์กับนิกเกิลกับโลหะอื่น ๆ เพียงเพื่อให้ส่วนนิกเกิลของการค้าขายถูกยกเลิก และธนาคารบางแห่งใช้การแลกเปลี่ยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงกับลูกค้าของตนเพียงเพื่อให้การป้องกันความเสี่ยงขาด
David Lilley ผู้ร่วมก่อตั้งกองทุน Red Kite metals ซึ่งปัจจุบันบริหารงาน Drakewood Capital Management กล่าวว่า “ตลาด LME นั้นเปิดกว้าง และผู้ใช้โดยแท้จริงตกลงทำสัญญาโดยสุจริต พวกเขาควรจะสามารถพึ่งพาพวกเขาได้” “มันเป็นจุดประสงค์ทั้งหมดของการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม”
Lilley และ Sadrian เป็นหนึ่งในผู้พิทักษ์เก่าของผู้ค้าโลหะที่เชี่ยวชาญซึ่งได้ใช้อาชีพของพวกเขาเพื่อสร้างเสริมทักษะที่แปลกประหลาดที่จำเป็นต่อความเจริญรุ่งเรืองในการแลกเปลี่ยนความลับที่มีชื่อเสียงซึ่งเป็นหนึ่งในโลกสุดท้ายที่ยังคงชำระราคาผ่านการโวยวายทุกวัน การแข่งขันแบบตะโกนและดำเนินการเครือข่ายคลังสินค้าทั่วโลกซึ่งเป็นส่วนสำคัญของระบบประปาในตลาดโลหะทางกายภาพ
อย่างไรก็ตาม ความไม่พอใจไม่ได้จำกัดอยู่แค่เฉพาะผู้เชี่ยวชาญด้านโลหะเท่านั้น แต่ยังขยายไปถึงผู้จัดการกองทุนทั่วไปอีกด้วย ซึ่งเป็นนักลงทุนที่ LME พยายามขึ้นศาลมาหลายปีเพื่อพยายามเพิ่มปริมาณการซื้อขาย Cliff Asness ผู้ก่อตั้ง AQR Capital Management ใช้ Twitter เพื่อระบายความโกรธของเขา
“ฉันทำแบบนี้มาสักพักแล้ว” เขากล่าวในทวีต “นี่เป็นหนึ่งในสิ่งที่แย่ที่สุดที่ฉันเคยเห็น”
เพื่อให้แน่ใจว่าความโกรธที่เทรดเดอร์บางคนแสดงออกมานั้นยังห่างไกลจากความเป็นสากล และ LME ได้รับการยกย่องจากคนอื่น ๆ สำหรับการเบรกในราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนซึ่งทำให้ผู้บริโภคนิกเกิล เช่น โรงถลุงเหล็กตกต่ำ
ผู้ใช้จริงจำนวนมากของตลาดหุ้นยังพึ่งพาโบรกเกอร์บูติกของตนเพื่อให้เครดิตเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านราคา และหากมีสิ่งใดล้มเหลว ผลกระทบระลอกจากอุตสาหกรรมทางกายภาพอาจรุนแรง
LME ให้คำมั่นที่จะให้ผลประโยชน์ของผู้ใช้หลักเป็นอันดับแรกในการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ เหนือผลประโยชน์ของกองทุนป้องกันความเสี่ยง ผู้ค้าอัลกอริธึม และธนาคารที่สร้างระบบนิเวศด้วย
“ฉันคิดว่าการแลกเปลี่ยนนั้นถูกต้องอย่างยิ่งที่จะหยุดการซื้อขาย อันที่จริงฉันคิดว่าพวกเขาควรจะทำก่อนหน้านี้” Mark Hansen ซีอีโอของผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพ Concord Resources Ltd. กล่าว “ทุกคนมีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดที่มีการทำงานอย่างมีระเบียบและ เราได้เห็นแล้วว่าเป็นผลมาจากการเคลื่อนไหวของนิกเกิลที่ผู้บริโภคปิดโรงงานเหล็กหรือชำระบัญชีสินค้าคงเหลือ”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/hedge-funds-walk-away-lme-221740519.html