(บลูมเบิร์ก) — หนึ่งในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก วิกฤตกองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักรเพิ่งเริ่มต้นขึ้นเมื่อธนาคารกลางทั่วโลกขึ้นอัตราดอกเบี้ยและปิดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
Paul Marshall ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทการลงทุน Marshall Wace มูลค่า 62 พันล้านดอลลาร์กล่าวว่าธนาคารกลางได้สร้างสภาพแวดล้อมที่สมบูรณ์แบบสำหรับ "การลงทุนที่ผิดพลาด" โดยการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ต่ำเป็นเวลาหลายปี
“อุตสาหกรรม LDI ของสหราชอาณาจักรเป็นเหยื่อรายแรกของการสิ้นสุดของยุค 'เงินไร้ค่า' ซึ่งเป็นปลาตายตัวแรกที่ลอยขึ้นสู่ผิวน้ำ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางที่เพิ่มสูงขึ้นทำหน้าที่เหมือนการจับปลาด้วยระเบิดในตลาดสินทรัพย์โลก” Marshall กล่าวใน จดหมายที่ส่งถึงลูกค้าในเดือนนี้
การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้สินที่เรียกว่าเป็นรูปแบบหนึ่งของวิศวกรรมทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับอนุพันธ์และอนุญาตให้มีโครงการบำเหน็จบำนาญตามที่กำหนดไว้เพื่อเพิ่มเลเวอเรจและผลตอบแทนจากน้ำผลไม้ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษถูกบังคับให้ก้าวเข้าสู่การรักษาเสถียรภาพของตลาดหลังจากผลตอบแทนทองคำที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดการเรียกมาร์จิ้นที่กองทุนที่มาเร็วเกินไปสำหรับพวกเขาที่จะจัดการ
JPMorgan Chase & Co. ประมาณการความสูญเสียจากการลงทุนที่เรียกว่าหนี้สินที่ขับเคลื่อนโดยโครงการบำนาญได้เพิ่มขึ้นมากถึง 150 พันล้านปอนด์ (171 พันล้านดอลลาร์) ตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม
เงินบำนาญทำตัวเหมือนผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่มีความรู้หรือความคล่องตัวน้อยกว่ามาก Marshall กล่าวในจดหมาย
Crispin Odey ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของอังกฤษซึ่งได้กำไรในปีนี้จากการเดิมพันระยะสั้นกับสุกรทองคำ เตือนว่าวิกฤต LDI เป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น
“นักลงทุน LDI ถูกบังคับให้ขายเพื่อชำระความสูญเสียและดูเหมือนว่าจะไม่หยุด” Odey เขียนในจดหมายที่ส่งถึงนักลงทุนในเดือนนี้
ตัวแทนของ Marshall และ Odey ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น
“ทุกคนต้องการตำหนินายกรัฐมนตรีคนใหม่ ควาซี ควาร์เต็ง สำหรับการล่มสลาย” โอดี้กล่าว โดยกล่าวถึงอดีตนายกรัฐมนตรีอังกฤษที่ลาออกจากตำแหน่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “แต่ฉันเชื่อว่าเป็นเวลา 20 ปีในการสร้างและเกิดจากการขึ้นราคาอย่างไม่หยุดยั้ง” Odey กล่าว
มาร์แชลกล่าวว่าผู้คนต่างไม่เห็นด้วยว่าใครควรรับผิดชอบในวิกฤตครั้งนี้
“เราสามารถโต้แย้งได้ว่าการล่มสลายของตลาดทองในสหราชอาณาจักรนั้นเกิดจากการที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยมากน้อยเพียงใด งบประมาณของ Kwasi Kwarteng อยู่ที่เท่าใด และจากความทุกข์ยากในอุตสาหกรรม LDI มากน้อยเพียงใด” เขากล่าว .
ธนาคารกลางที่ย้อนกลับมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นเวลาหลายปีเพื่อให้มีอัตราเงินเฟ้อที่ทวีความรุนแรงขึ้นทำให้เกิดความผันผวนและหุ้น roiled พันธบัตรและตลาดสกุลเงิน รัฐบาลสหราชอาณาจักรภายใต้นายกรัฐมนตรีคนใหม่ได้กลับรายการลดภาษีที่ประกาศเมื่อเดือนที่แล้วซึ่งจุดประกายการขายออกในสุกรและเปิดเผยจุดอ่อนในโครงสร้าง LDI
ลำดับต่อไปอาจเป็นตลาดพันธบัตรอธิปไตยของยุโรป Marshall กล่าว มหาเศรษฐียังระบุถึงความเสี่ยงของธนาคารกลางที่จะหยุดกระบวนการรัดกุมเนื่องจากระบบการเงินเปราะบาง
“เส้นทางที่เจ็บปวดจะทำให้มีผู้บาดเจ็บล้มตาย และน่าสนใจที่จะเห็นว่าธนาคารกลางตอบสนองอย่างไรเมื่อผู้เสียชีวิตเหล่านี้ลอยขึ้นสู่ผิวน้ำ” มาร์แชลเขียน "เวลาจะบอกเอง. แต่ในขณะนี้ เราเชื่อว่าโอกาสที่ดีที่สุดยังคงอยู่ในระยะสั้น” เขากล่าวถึงกลยุทธ์ที่ทำเงินจากราคาที่ตกต่ำ
กองทุนป้องกันความเสี่ยงยูเรก้าเรือธงของ Marshall Wace เพิ่มขึ้น 4.2% ในปีนี้ กองทุนป้องกันความเสี่ยง Odey European Inc. ของ Odey Asset Management ได้คืนสถิติ 193% จนถึงเดือนกันยายนปีนี้
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html