(Bloomberg) — Bill Harnisch ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ซึ่งได้รับผลตอบแทน 29% ในปีนี้ ให้เครดิตความสำเร็จส่วนใหญ่จากการเรียกร้องเงินเฟ้อล่วงหน้าเมื่อ 15 เดือนที่แล้ว หากราคาผู้บริโภคของเขากลับมาถูกต้องอีกครั้ง หุ้นอาจไปไม่ถึงไหนในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Peconic Partners คาดว่าแรงกดดันด้านราคาอย่างต่อเนื่องจะบีบบังคับธนาคารกลางสหรัฐในปี 2023 ซึ่งทำให้ความหวังในการหมุนเปลี่ยนไป เขากล่าวว่า หุ้นอาจพุ่งขึ้นเป็นระยะ แต่จะค่อยๆ จางหายไปเมื่อความเป็นจริงกำหนดไว้ว่าอัตราดังกล่าวจะคงอยู่สูงขึ้นไปอีกนานขึ้น รายได้มีแนวโน้มลดลง และหุ้นยังห่างไกลจากราคาถูก
S&P 500 จะติดอยู่ในกลุ่มระหว่าง 3,500 ถึง 4,400 ในอีก 18 ถึง 36 เดือนข้างหน้า ตามข้อมูลของผู้คร่ำหวอดในตลาดซึ่งดูแลมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ นั่นคือช่วงที่จำกัดดัชนีตั้งแต่ช่วงต่ำสุดในเดือนมิถุนายน มาตรวัดปิดใกล้กับ 3,850 เมื่อวันศุกร์
“ราคาจะเหนียว และด้วยค่า S&P ที่ 19 เท่าของรายได้ จึงเป็นเรื่องยากที่ดัชนีจะทำอะไรได้มากนัก” Harnisch ซึ่งเริ่มอาชีพในอุตสาหกรรมการเงินในปี 1968 กล่าวในการให้สัมภาษณ์ “มันจะเป็นช่วงการซื้อขายที่ค่อนข้างกว้าง”
บันทึกของผู้จัดการโดดเด่นในช่วงเวลาที่ผู้เลือกหุ้นจำนวนมากล้มเหลวในการส่งมอบท่ามกลางการขายที่รุนแรงและการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในการเป็นผู้นำตลาด ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Peconic ได้ผลตอบแทน 43% ต่อปี เทียบกับที่ได้รับ 9% ใน S&P 500 ในช่วงเวลาเดียวกัน
Peconic ซึ่งเริ่มต้นในปี 2004 มีทีมงานหลายสิบคนเพื่อค้นหาบริษัทที่จะขยายตัวเร็วกว่าเศรษฐกิจในระยะยาว หุ้นเหล่านี้ ซึ่งเป็นแก่นของพอร์ตการลงทุน มักถือไว้เป็นเวลาเจ็ดถึงแปดปี ในด้านการขาย ทีมสร้างการป้องกันความเสี่ยงเพื่อชดเชยความเสี่ยงจากการถือครองหลักในขณะที่มองหาหุ้นที่มีราคาผิด
ด้วยความกลัวของภาวะถดถอยที่ขอบฟ้า Harnisch ชอบบริษัทที่รายได้และกำไรจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องไม่ว่าเศรษฐกิจจะเลวร้ายเพียงใด เขากล่าวว่าธุรกิจที่มีความยืดหยุ่นดังกล่าวคือธุรกิจที่เข้าถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องสำหรับสิ่งต่างๆ เช่น อินเทอร์เน็ตความเร็วสูงและพลังงานสะอาด ซึ่งเป็นพื้นที่ที่รัฐบาลมีแผนจะใช้จ่ายหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อส่งเสริมการเติบโต
Peconic นับผู้สร้างสายไฟฟ้า Quanta Services Inc. และ Wesco International Inc. ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายอุปกรณ์ไฟฟ้า ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ถือครองรายใหญ่ในด้านระยะยาว ส่วนแบ่งของ Quanta เพิ่มขึ้น 25% ในปีนี้ ในขณะที่ Wesco หายไป 9% ทั้งสองอยู่ข้างหน้า S&P 500 ซึ่งลดลง 19%
“คนที่อยู่บนพื้นดินเช่น Quanta, Wesco — พวกเขาไม่ได้มองว่าเศรษฐกิจถดถอย” Harnisch กล่าว “เมื่อคุณรวมทุกอย่างที่กำลังเกิดขึ้น พื้นที่อุตสาหกรรมไม่ได้เป็นเพียงเรื่องราวการลงจอดที่นุ่มนวลมากเท่ากับสิ่งที่เกิดขึ้นกับบริษัทเหล่านี้ และเหตุใดพวกเขาจึงไม่เห็นการชะลอตัว มันคือสึนามิ”
เมล็ดพันธุ์สำหรับปีแห่งชัยชนะถูกหว่านในเดือนกันยายน 2021 เมื่อทีมของ Harnisch สังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่เจ้าหน้าที่เฟดส่วนใหญ่มองว่าอัตราเงินเฟ้อเป็นเพียงชั่วคราวในเวลานั้น ผู้จัดการเงินเห็นธงสีแดงว่าอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างจะยังคงอยู่ ทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องยกเลิกนโยบายอัตราดอกเบี้ยศูนย์ในเร็วๆ นี้
บริษัทของเขาเริ่มเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากการเดิมพันแบบหยาบคายกับบริษัทเทคโนโลยีและผู้ที่มีแนวโน้มแพร่ระบาดสูง ซึ่งรวมถึงผู้ค้าปลีกออนไลน์ Carvana Co. และ Wayfair Inc. หุ้นที่พุ่งขึ้นจาก Fed largesse หรือความหวังผิดๆ สำหรับยอดขายที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง
การเดิมพันเหล่านั้นได้ผลตอบแทนที่ดีเนื่องจากธนาคารกลางเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่เร็วที่สุดในรุ่น Carvana และ Wayfair ร่วงลงมากกว่า 80% ในปีนี้ ในขณะที่อุตสาหกรรมเทคโนโลยีเป็นผู้แพ้ที่เลวร้ายที่สุดของปี 2022
ขณะนี้ Peconic กำลังกำหนดเป้าหมายไปที่การชอร์ตครั้งถัดไป เช่น ผู้ให้บริการเคเบิล บริษัทโฆษณา และผู้ค้าปลีก Harnisch จะไม่ระบุชื่อเฉพาะเนื่องจากทีมของเขายังอยู่ในกระบวนการสร้างตำแหน่ง
อย่างที่ Harnisch มอง การมองในแง่ดีว่าหุ้นจะกลับไปทำจุดสูงสุดใหม่ในปี 2023 นั้นเกิดขึ้นก่อนเวลาอันควร ในขณะที่ Peconic พร้อมที่จะรับมือกับการดีดตัวของตลาดหมีเช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในช่วงการขึ้นของตราสารทุนในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ผู้จัดการเงินคาดว่าการผสมผสานระหว่างผลกำไรของ บริษัท ที่อ่อนตัวลงและอัตราที่สูงขึ้นเพื่อจำกัดตราสารทุน
หลังจากเพิ่มเลเวอเรจสุทธิเป็น 50% ในช่วงการฟื้นตัวของตลาดครั้งล่าสุด ซึ่งเป็นระดับไฮเอนด์ของช่วงทั่วไป บริษัทเริ่มลดความเสี่ยงของหุ้นเนื่องจาก S&P 500 ไม่สามารถทะลุผ่านระดับ 4,100 ได้ ณ วันพฤหัสบดี เลเวอเรจเกือบ 30%
Harnisch กล่าวว่า "ด้วยเทปที่เป็นอยู่ มันเริ่มลดความท้าทายด้านรายได้บางส่วนลง “ตอนนี้เราสบายใจมากที่จะดึงกลับมาและดูว่ามันจะต่ำลงแค่ไหน”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html