ชัยชนะของเฮดจ์ฟันด์เอลเลียตถือเป็นชัยชนะของญี่ปุ่นเช่นกัน

เป็นเวลากว่าทศวรรษแล้วที่ญี่ปุ่นให้คำมั่นว่าจะดำเนินการปฏิรูปครั้งใหญ่เพื่อให้เศรษฐกิจของตนกลับมาแข่งขันกับจีนได้ และมีน้อยที่จะแสดงสำหรับมัน เห็นได้ชัดว่าความหวังว่าการผ่อนปรนของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอย่างแข็งกร้าวเพียงอย่างเดียวจะช่วยฟื้นฟูจิตวิญญาณแห่งสัตว์ของประเทศได้

แต่สำหรับสภาวะสมดุลทั้งหมดนี้ มีการหยุดชะงักที่นำเสนอแผนงานเพื่อยกระดับเกมเศรษฐกิจของญี่ปุ่น สิ่งหนึ่งที่ควรค่าแก่การสำรวจคืองานของ Dai Nippon Printing Co. ซึ่งเพิ่งตกลงที่จะจัดใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา หุ้นซื้อคืน.

ในวันพฤหัสบดี ผู้จัดหาชิ้นส่วนอายุ 147 ปีรายนี้ได้ปฏิบัติตามข้อเรียกร้องจากกองทุนนักกิจกรรมของสหรัฐ Elliott Management โดยตกลงที่จะซื้อหุ้นคืนจำนวนมหาศาล ข่าวดังกล่าวส่งผลให้หุ้น DNP ทะยานขึ้นและหันหัวกลับในแวดวง Japan Inc.

DNP เป็นเป้าหมายที่เล็กกว่าสำหรับทีมที่รู้จักกันมากขึ้นในการเรียกร้องให้ปรับปรุงการกำกับดูแลกิจการเช่น SoftBank และ Toshiba แต่ชัยชนะของ Elliott ที่นี่อาจมีผลกระทบที่ใหญ่หลวง

เมื่อมอง DNP เป็นเพชรของ Japan Inc. ในลำดับแรก Elliott กลายเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของบริษัท สิ่งที่ดึงดูดใจ: กลุ่มบริษัทในเครือมีส่วนแบ่งระดับโลกที่มหาศาลและไม่มีใครรู้จักในส่วนประกอบที่สำคัญในการผลิตยานยนต์ไฟฟ้า สมาร์ทโฟน เซมิคอนดักเตอร์ และกลุ่มเทคโนโลยีสุดฮอตอื่นๆ

สำหรับ Elliott DNP ทำเครื่องหมายหลายช่องว่าทำไมนักลงทุนระดับโลกจึงอาจวางเดิมพันสูงในชื่อภาษาญี่ปุ่นที่เพื่อนร่วมงานหลายคนไม่เคยได้ยิน มั่งคั่งด้วยเงินสด มีอำนาจสั่งการอย่างเงียบ ๆ ในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก และหุ้นของบริษัทซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชี

ตัวอย่างเช่น DNP ผลิตกระเป๋าที่จำเป็นสำหรับการติดตั้งแบตเตอรี่ลิเธียมไอออนใน EV ส่วนแบ่งการตลาด 70% รวมถึงคำสั่งซื้อที่สม่ำเสมอจากฟอร์ด บริษัท General Motorsนิสสัน เรโนลต์ โฟล์คสวาเก้น และใครคือใครของผู้ผลิตรถยนต์ระดับโลก บริษัทยังเป็นผู้ให้บริการที่สำคัญของ "หน้ากากโลหะ" ที่จำเป็นสำหรับการผลิตหน้าจอ OLED ที่ผลิตโทรศัพท์มือถือของ Apple และ Samsung

แน่นอน ตามชื่อที่แนะนำ DNP มีสายธุรกิจหลายสายที่น่าสนใจในซิลิคอนแวลลีย์หรือดีทรอยต์น้อยกว่า มีความสนใจอย่างมากในด้านผ้าหมึกพิมพ์ การพิมพ์หนังสือ และการแปรรูปอาหาร ถึงกระนั้น ข้อโต้แย้ง "สมบัติที่ซ่อนอยู่" ของ Elliott ก็ยังคงอยู่

มันพิสูจน์ได้ว่าอาจมีกำไรเช่นกัน ในสัปดาห์นี้ Nabeel Bhanji ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Elliott "ยกย่อง" แผนการของ DNP ที่จะซื้อหุ้นคืน 30% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด และ "ดำเนินการอื่นๆ ที่เพิ่มมูลค่า" Bhanji เสริมว่าขั้นตอน "แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของ DNP ในการแก้ไขปัญหาการประเมินมูลค่าที่ต่ำเกินไปของบริษัท"

ถึงกระนั้นแหล่งข่าวแนะนำว่าเอลเลียตมองว่า DNP เป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของภูเขาน้ำแข็งที่เป็นที่เลื่องลือซึ่งเกี่ยวข้องกับอัญมณีญี่ปุ่นที่ยอดเยี่ยมและยังไม่ได้ถูกค้นพบ ในขณะเดียวกัน สิ่งที่ Elliott มองว่าเป็นกรณีศึกษาในการดึงมูลค่าที่ซ่อนเร้นออกมานั้นอาจเป็นพิมพ์เขียวของตัวเองสำหรับวิธีการสร้างประเทศญี่ปุ่นที่มีนวัตกรรม มีประสิทธิผล และแข่งขันได้มากขึ้น

น่าเศร้าที่เมื่อชื่ออย่าง Elliott หรือ Third Point ของ Daniel Loeb ดังขึ้น การตอบสนองของ Japan Inc. มักจะวนเกวียน

ดูสิ แก๊งค์ของเอลเลียตไม่ได้เป็นพวกเห็นแก่ผู้อื่นมากไปกว่าคนที่เธิร์ดพอยต์ เมื่อมันยุแหย่ ให้พูดว่า Sony ปรับปรุงการกำกับดูแลให้ทันสมัย แต่ความกดดันที่พวกเขาวางไว้ บริษัทญี่ปุ่น เป็นสิ่งที่เศรษฐกิจอันดับ 2 ของเอเชียต้องการมากกว่านี้

ในปี 2023 กองทุนนักกิจกรรมต่างชาติไม่ควรต้องทำงานทั้งหมด เมื่อทศวรรษที่แล้ว พรรคเสรีนิยมประชาธิปไตยที่ปกครองประเทศได้ให้คำมั่นสัญญากับบิ๊กแบงที่ไร้กฎเกณฑ์เพื่อปลุกจิตวิญญาณแห่งนวัตกรรมของญี่ปุ่นที่ครั้งหนึ่งเคยโอ้อวด

น่าเศร้าที่ LDP ส่วนใหญ่ใช้เส้นทางที่ง่าย โดยผลักดัน BOJ ให้พิมพ์เงินเยนมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์แทนการอัปเกรดด้านอุปทาน

อย่างไรก็ตาม มีการเคลื่อนไหวไปข้างหน้าด้านหนึ่ง นั่นคือ ขั้นตอนในการทำให้บรรษัทภิบาลเป็นสากล ในปี พ.ศ. 2014 กรุงโตเกียวได้กำหนดหลักจรรยาบรรณในการดูแลองค์กรเหมือนในสหราชอาณาจักร มันสนับสนุนให้หัวหน้าให้เสียงที่ใหญ่ขึ้นแก่ผู้ถือหุ้นและเพิ่มจำนวนกรรมการภายนอก

ความก้าวหน้าถูกจำกัด แต่ด้วย DNP เอลเลียตเสนอแบบจำลองว่าการเปลี่ยนแปลงสามารถเกิดขึ้นได้จริงในญี่ปุ่นได้อย่างไร และถึงนายกรัฐมนตรี ฟุมิโอะ คิชิดะกรณีศึกษาที่ชัดเจนเกี่ยวกับวิธีการยกระดับสถานะที่เป็นอยู่

เอลเลียตยังห่างไกลจากการทำ DNP ทีมของ Bhanji ยังคงกดดันให้บริษัทคลายการถือครองอสังหาริมทรัพย์บางส่วนและลดการถือหุ้นไขว้ในบริษัทที่เป็นมิตร และในกระบวนการนี้ ส่งเสริมการรณรงค์หาเสียงของผู้ถือหุ้นรายอื่นในประเทศที่ขึ้นชื่อเรื่องการต่อสู้กับพวกเขา

ภายในเดือนพฤษภาคม DNP คาดว่าจะเปิดเผยกลยุทธ์ระยะกลางใหม่เพื่อหยุดนักลงทุนอย่าง Elliott ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นภายนอกที่ใหญ่เป็นอันดับสามของบริษัท ความหวังคือ DNP พิสูจน์ให้เห็นว่าบริษัทเก่าแก่อายุกว่าศตวรรษครึ่งสามารถเรียนรู้เทคนิคใหม่ๆ ได้อย่างแท้จริง

การถือหุ้นไขว้จำนวนมหาศาลของบริษัทเพียงอย่างเดียว ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 30% ของสินทรัพย์ทั้งหมดเป็นสิ่งที่มีน้ำหนักมาก DNP ได้ตกลงที่จะจัดการกับการจัดสรรทุนที่ผิดพลาดที่เห็นได้ชัดนี้ หวังว่า DNP จะทำอย่างนั้นจริงๆ และอีกมากมาย

ชัยชนะครั้งนี้ของเอลเลียต—นอกเหนือจากข่าวการจ่ายเงินปันผล—อาจสร้างประโยชน์มหาศาลให้กับเศรษฐกิจโดยรวม บริษัทที่ดีกว่าในทุกขนาดและรุ่นต่าง ๆ วางตำแหน่งตัวเองสำหรับ เอเชียที่มีจีนเป็นศูนย์กลาง ในวันพรุ่งนี้ สิ่งกีดขวางที่น้อยลงสำหรับเมื่อวานจะขัดขวางนวัตกรรม ผลกำไร และค่าจ้าง

นี่คือวัฏจักรที่ดีที่ LDP พยายามจุดประกาย นายกรัฐมนตรี Junichiro Koizumi ในช่วงต้นทศวรรษ 2000 ได้ทดลองใช้ ชินโซ อาเบะ ผู้นำยุค 2010 ก็เช่นกัน ติดขัดเล็กน้อย ปล่อยให้ Kishida ให้โอกาสการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่อีกครั้ง

Kishida อาจทำได้แย่กว่าการเน้นย้ำถึงสิ่งที่กำลังดำเนินอยู่ที่ DNP ในฐานะพิภพเล็ก ๆ ของความสามารถในการประดิษฐ์ใหม่ของญี่ปุ่น แทบจะไม่สำคัญเลยที่กองทุนต่างประเทศ Elliott จะเข้ามามีบทบาท สิ่งสำคัญคือนี่คือตัวอย่างประเภทของการแก้ไขหลักสูตรที่ญี่ปุ่นต้องการมากกว่านี้