กองทุนเฮดจ์ฟันด์ซื้อจุดประกาย 380% สำหรับหุ้นเพื่อการศึกษาที่ได้รับความนิยมสูง

(บลูมเบิร์ก) — หุ้นการศึกษาของจีนที่ทรุดโทรมกลายเป็นหุ้นที่น่าลงทุนในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ โดยทะยานขึ้น 380% นับตั้งแต่ต่ำสุดในเดือนมีนาคม

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

New Oriental Education & Technology Group Inc. อาจมี upside อีก 50% ในราคาในอีก 12 เดือนข้างหน้า จากจดหมายข่าวฉบับเดือนมกราคมโดย FengHe Fund Management Pte ซึ่งตั้งอยู่ในสิงคโปร์ ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนเฮดจ์ฟันด์หลายแห่งที่ซื้อหุ้นของบริษัทที่ซื้อขายในสหรัฐ .

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้กลายเป็นหนึ่งในกลุ่มนักลงทุนที่ใหญ่ที่สุดของ New Oriental โดย 36% ของ American Depository Receipts ของบริษัทที่เปิดเผยต่อสาธารณะถูกควบคุมโดยนักลงทุนดังกล่าวในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 5.6% ในเดือนตุลาคม 2021 ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย บลูมเบิร์ก. ในตอนแรกกองทุนเฮดจ์ฟันด์ถูกดึงดูดด้วยการประเมินมูลค่าที่ถูก และเดิมพันกับความสามารถของบริษัทในปักกิ่งในการชิงส่วนแบ่งตลาดและอำนาจในการกำหนดราคาหลังจากที่คู่แข่งรายเล็กถอนตัวออกไป

Baupost Group LLC ของ Seth Klarman ได้ซื้อหุ้นของบริษัทเมื่อปีที่แล้ว โดยเข้าร่วมกับ FengHe ในฐานะผู้ถืออันดับต้น ๆ ของ New Oriental เมื่อสิ้นปี

เมื่อปักกิ่งระงับบริการสอนพิเศษหลังเลิกเรียน New Oriental สูญเสียมูลค่าประมาณ 96% ท่ามกลางการลดลงในวงกว้างของหุ้นเทคโนโลยีการศึกษาที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

Baupost ยังคงถือหุ้นมูลค่า 242 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีที่แล้ว ทำให้เป็นผู้ถือครองรายใหญ่อันดับสามของ ADR ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg

FengHe เป็นอันดับสี่ด้วยเงินเดิมพัน 228 ล้านดอลลาร์ Matt Hu ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนกล่าวว่าหุ้นอยู่ในสถานะที่มีประสิทธิภาพสูงสุดของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เมื่อเดือนที่แล้ว เมื่อกองทุนได้รับ 7.4% หลังหักค่าธรรมเนียม สถานะเพียงอย่างเดียวช่วยเพิ่มมูลค่ากองทุนได้ 1.7%

“เรามั่นใจในการถือหุ้นที่เหลืออยู่ในตำแหน่งยาวห้าอันดับแรกของเราต่อไป” Hu เขียน

เรื่องราวดำเนินต่อไป

โฆษกหญิงของ Baupost ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น Hu ไม่ตอบกลับอีเมลที่ขอความคิดเห็น

แคลมป์ดาวน์ที่ผ่านมา

คำสั่งห้ามในปี 2021 ขัดขวางไม่ให้ผู้ให้บริการสอนพิเศษหลังเลิกเรียนสร้างผลกำไรด้วยการเปิดชั้นเรียนที่เกี่ยวข้องกับหลักสูตรการศึกษาภาคบังคับของจีนตั้งแต่ชั้นอนุบาลถึงชั้นประถมศึกษาปีที่ XNUMX

สัญญาณหนึ่งที่บ่งบอกว่าอุตสาหกรรมนี้ไม่เป็นที่ต้องการ บริษัทการศึกษาที่ไม่ปรากฏชื่อในกรุงปักกิ่งดึงดูดผู้เข้าร่วมประชุมผู้ถือหุ้นเพียงแปดคนในช่วงปลายปี 2021 ซึ่ง “เหนือจินตนาการ” เมื่อหนึ่งปีก่อนเท่านั้น อ้างจากโพสต์สื่อสังคมออนไลน์ในเดือนมิถุนายนโดย Greater China- ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ บลจ.โกลเด้น ไพน์

ตั้งแต่นั้นมาความสนใจก็เพิ่มขึ้น Baupost เปิดเผยการถือครอง ADR แปดล้านรายการในช่วงต้นไตรมาสที่สองของปี 2022 ซึ่งเทียบได้กับเกือบ 28% ภายในสิ้นปี ขึ้นอยู่กับราคาปิดเฉลี่ยของช่วงเวลาเหล่านั้น อาจขึ้นอยู่กับกำไรที่รับรู้และกระดาษมากกว่า 150 ล้านดอลลาร์ FengHe ซื้อ 6.2 ล้าน ADR ในไตรมาสที่สามตามเอกสารที่ยื่น

กองทุน Triata China Equity Master Fund นำโดย Sean Ho ซึ่งมีฐานอยู่ในเซินเจิ้น เริ่มวางเดิมพันแบบขาขึ้นใน New Oriental ในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 และเพิ่มหุ้นในเดือนมีนาคม ตามรายงานของจดหมายข่าวฉบับเดือนธันวาคม

แม้ว่าจะมีการดีดตัวขึ้น แต่ ADR ของ New Oriental ก็ยังคงซื้อขายที่ประมาณหนึ่งในห้าของจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 แม้ว่าการทำกำไรง่ายๆ จากการซื้อขายหุ้นที่ต่ำกว่ามูลค่าเงินสดอาจสิ้นสุดลงแล้ว แต่นักลงทุนบางคนยินดีที่จะเดิมพันว่าการชุมนุมจะยั่งยืน

พรมแดนใหม่

การทดสอบและการเตรียมภาษาอังกฤษของ New Oriental การจัดพิมพ์หนังสือ และธุรกิจการฝึกอบรมสำหรับองค์กรยังคงไม่ได้รับผลกระทบ Ho กล่าว แม้ว่าการยกเครื่องกฎระเบียบจะลบล้างรายได้ไปประมาณ 50% ฝ่ายบริหารของบริษัทได้ชำระบัญชีลูกหนี้ทั้งหมดแล้ว เริ่มธุรกิจอีคอมเมิร์ซแบบสตรีมมิงแบบสด และเปลี่ยนจุดสนใจของกลุ่มการศึกษาไปยังวิชานอกหลักสูตรของโรงเรียนและเกรด 10 ถึงเกรด 12 เขากล่าว ปัจจุบันเปิดสอนกิจกรรมกลุ่มงานอดิเรกต่างๆ ตั้งแต่ดนตรีไปจนถึงหมากรุก คัดลายมือ และชั้นเรียนเต้นรำ นอกจากนี้ยังสามารถเรียกเก็บเงินในอัตราที่สูงกว่าคู่แข่งได้อีกด้วย เขากล่าว

ตลาดไม่ค่อยชื่นชมศักยภาพระยะยาวของหลักสูตรนอกโรงเรียนดังกล่าว โฮเขียนในจดหมายข่าว โฮปฏิเสธที่จะบอกว่า Triata ยังคงถือหุ้นอยู่หรือไม่

กำไรของ New Oriental สามารถเติบโตได้เกิน 20% ต่อปี ซึ่งเป็นสิ่งที่หาได้ยากในจีนในปัจจุบัน FengHe's Hu เขียน

ในบรรดาผู้ขับเคลื่อน ได้แก่ สัดส่วนการถือหุ้นใน Koolearn Technology Holding Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในฮ่องกง ซึ่งเป็นผู้ให้บริการออนไลน์ด้านบริการการศึกษานอกหลักสูตร ซึ่งดำเนินการด้านอีคอมเมิร์ซผ่านสตรีมมิงแบบสดด้วย

New Oriental ไม่ตอบกลับอีเมลที่ขอความคิดเห็น

FengHe ลดสัดส่วนการถือหุ้นลงครึ่งหนึ่งในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเพื่อจำกัดขนาดของสถานะเมื่อเทียบกับการลงทุนโดยรวมของกองทุน เนื่องจากราคาพุ่งสูงขึ้น Hu เขียน ถึงกระนั้น หาก New Oriental ออกสู่สาธารณะในวันนี้ “ผมยังคงเต็มใจที่จะซื้อโดยพิจารณาจากศักยภาพที่คำนวณได้จาก upside” เขากล่าว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP