'ขอให้โชคดี! เราทุกคนต้องการมัน: ตลาดสหรัฐใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของ 'superbubble' Jeremy Grantham . กล่าว

“เหตุผลหลักประการหนึ่งที่ฉันแสดงความเสียใจกับฟองสบู่ และไม่พอใจเฟดและหน่วยงานทางการเงินอื่นๆ ที่อนุญาตและอำนวยความสะดวกให้กับพวกเขา คือความเสียหายที่ไม่อาจรับรู้ได้ซึ่งฟองสบู่ก่อขึ้นในขณะที่ปล่อยลมออก” แกรนแธมกล่าว

ดูเหมือนว่าธนาคารกลางสหรัฐจะ "ไม่ได้รับ" ฟองสบู่ของสินทรัพย์ แกรนแธมกล่าว โดยชี้ไปที่ "มาตรการกระตุ้นครั้งใหญ่ที่ไม่อาจอธิบายได้สำหรับโควิด" (ซึ่งเขากล่าวว่าจำเป็น) ซึ่งเป็นไปตามมาตรการกระตุ้นเพื่อฟื้นตัวจากความล้มเหลวของฟองสบู่ที่อยู่อาศัยในปี 2006 “ 'บทเรียน' เดียวที่สถานประกอบการทางเศรษฐกิจดูเหมือนจะได้เรียนรู้จากซากปรักหักพังของปี 2009 คือการที่เราไม่ได้จัดการกับมันด้วยมาตรการกระตุ้นที่เพียงพอ” เขากล่าว 

ฟองสบู่ของหุ้นมีแนวโน้มที่จะเริ่มยุบตัวจากส่วนที่เสี่ยงที่สุดของตลาดก่อน — อย่างที่แกรนแธมเตือนว่าได้ทำตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 ตามรายงานของเขา “งั้นก็โชคดี!” เขาเขียน. “เราทุกคนต้องการมัน”

ในขณะที่ดัชนี S&P 500
SPX,
-1.10%
และค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones
DJIA,
-0.89%
แต่ละจุดปิดสูงสุดตลอดกาลในช่วงต้นเดือนมกราคม ต่างก็ตกต่ำลงไปพร้อมกับดัชนี Nasdaq Composite Index
COMP,
-1.30%,
ในขณะที่นักลงทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะยุติมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่สูงในปลายปีนี้

อ่าน: เหตุใดปี 2022 จึงปรากฏ 'พายุเชิงลบที่สมบูรณ์แบบ' สำหรับหุ้นเทคโนโลยีตามที่ Deutsche Bank . กล่าว

ข้อมูลของ FactSet ระบุว่า Nasdaq ที่รับภาระด้านเทคโนโลยีได้ลดลงมากที่สุดในบรรดาเกณฑ์มาตรฐานหุ้นหลักสามรายการในปี 2022 ซึ่งร่วงลงสู่แดนการปรับฐานหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนพฤศจิกายน 

“เราอยู่ในสิ่งที่ฉันคิดว่าเป็นช่วงแวมไพร์ของตลาดกระทิงที่คุณทุ่มทุกอย่างที่มี” แกรนแธมเขียน “คุณแทงมันด้วย COVID คุณยิงมันเมื่อสิ้นสุด QE และสัญญาว่าจะมีอัตราที่สูงขึ้น และคุณวางยาพิษด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ไม่คาดคิด ซึ่งเคยฆ่าอัตราส่วน P/E มาก่อนเสมอ แต่ค่อนข้างพิเศษ ยังไม่ครั้งนี้ - และ สิ่งมีชีวิตยังคงบินอยู่”

นั่นคือ “จนกระทั่งเมื่อคุณเริ่มคิดว่าสิ่งนั้นเป็นอมตะ ท้ายที่สุดแล้ว มันอาจจะดูคล้ายกระดูกงูและตาย” แกรนแธมกล่าว “ยิ่งเร็วยิ่งดีสำหรับทุกคน”

Nasdaq ร่วงลง 9.5% ในเดือนนี้จนถึงวันพฤหัสบดี ซึ่งมากกว่าการสไลด์เกือบ 500% ของ S&P 6 และดัชนี Dow ที่ขาดทุน 4.5% ตามข้อมูลของ FactSet

สำหรับคำแนะนำการลงทุนของ GMO แกรนแธมสรุปว่าหลีกเลี่ยงหุ้นสหรัฐในขณะที่เน้นหุ้นมูลค่าในตลาดเกิดใหม่และประเทศพัฒนาแล้วที่มีราคาต่ำกว่า "ที่โดดเด่นที่สุดคือญี่ปุ่น" ในบันทึกส่วนตัว เขากล่าวว่า “ฉันยังชอบเงินสดเพื่อความคล่องตัว ทรัพยากรบางอย่างสำหรับการป้องกันเงินเฟ้อ เช่นเดียวกับทองคำเล็กน้อย
GC00,
-0.26%
และสีเงิน”

นอกเหนือจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของตลาดหุ้นสหรัฐและพฤติกรรมนักลงทุนที่ "บ้า" ที่เพิ่มขึ้นแล้ว Grantham เตือนว่า "เรากำลังมีส่วนร่วมในฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ระดับโลกที่กว้างที่สุดและรุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์" เขากล่าวว่าบ้านในสหรัฐฯ อยู่ที่ “รายได้ครอบครัวทวีคูณสูงสุดเท่าที่เคยมีมา หลังจากที่เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ 20% ในปีที่แล้ว”  

นอกจากนี้ แกรนแธมยังกล่าวอีกว่า “เรายังมีตลาดตราสารหนี้ที่มีราคาสูงที่สุดในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่นๆ ส่วนใหญ่ทั่วโลก และแน่นอนว่าอัตราที่ต่ำที่สุดที่ไปกับพวกเขา ซึ่งประวัติศาสตร์ของมนุษย์เคยพบเห็นมา”

แล้วก็มี “ฟองสบู่เริ่มต้นในสินค้าโภคภัณฑ์” เขากล่าวเสริม น้ำมัน
CL00,
-2.91%
และ "โลหะสำคัญ" ส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีราคา "สูงกว่าแนวโน้ม" ในขณะที่ "ดัชนีราคาอาหารโลกของสหประชาชาติอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์" ตามรายงานของเขา

“การรวมกันซึ่งเราเห็นในปี 2008 ของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยังคงเพิ่มสูงขึ้นพร้อมกับฟองสบู่ราคาสินทรัพย์ที่ทรุดตัวเป็นการโจมตีทางเศรษฐกิจขั้นสุดท้ายและรับประกันว่าจะนำไปสู่ความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่” เขาเขียน 

แกรนแธมยังพิจารณาด้วยว่าความมั่งคั่งจะรวมตัวกันช้ากว่าที่ "การกำหนดราคาแบบฟองสบู่" ได้อย่างไร ในขณะที่ทำให้ผู้คนสามารถซื้อบ้านหลังแรกหรือสร้างพอร์ตการลงทุนได้ยาก 

“มีความเหลื่อมล้ำเพิ่มขึ้นอย่างน่าสยดสยองซึ่งมาพร้อมกับราคาสินทรัพย์ที่สูงขึ้น ซึ่งหลายคนไม่ได้เป็นเจ้าของ และ 'หลายคน' นำสมัยเหล่านี้ไปใช้กับครอบครัวมัธยฐานหรือมากกว่านั้น” เขาเขียน “พวกเขาผิดหวัง รู้ดี และไม่พอใจมากขึ้น (และเข้าใจได้) กับมันมากขึ้น และมันทำร้ายเศรษฐกิจของเราอย่างแน่นอน”