ธุรกิจ Apple Card ของ Goldman (GS) มีปัญหาซับไพรม์ที่น่าประหลาดใจ

ผู้กู้ชาวอเมริกันที่อ่อนแอที่สุดเริ่มที่จะพลาดการชำระเงินและผิดนัดเงินกู้ของพวกเขา และนั่นก็ปรากฏขึ้นในสถานที่ที่น่าประหลาดใจ: แซคส์โกลด์แมน.

ในขณะที่คู่แข่งอย่าง ธนาคารแห่งอเมริกา เพลิดเพลินไปกับอัตราการชำระคืนที่หรือใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราการสูญเสียสินเชื่อบัตรเครดิตของโกลด์แมนแตะ 2.93% ในไตรมาสที่สอง นั่นเป็นสิ่งที่แย่ที่สุดในบรรดาผู้ออกบัตรรายใหญ่ในสหรัฐฯ และ "เหนือกว่าผู้ให้กู้ซับไพรม์" ตามบันทึกของ JPMorgan เมื่อวันที่ 6 กันยายน

โปรไฟล์ของลูกค้าบัตรของโกลด์แมนนั้นคล้ายกับผู้ออกบัตรที่รู้จักกันในข้อเสนอซับไพรม์ มากกว่าหนึ่งในสี่ของสินเชื่อบัตรของโกลด์แมนได้ไปให้กับลูกค้าที่มีคะแนน FICO ต่ำกว่า 660 ตาม เอกสารที่ยื่นต่อ. นั่นอาจทำให้ธนาคารสูญเสียมากขึ้นหากเศรษฐกิจประสบกับภาวะถดถอยตามที่นักพยากรณ์หลายคนคาดไว้

“ผู้คนกำลังตกงานและคุณมีอัตราเงินเฟ้อที่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี ที่จะส่งผลกระทบต่อ กลุ่มซับไพรม์ มากขึ้นเพราะพวกเขามีชีวิตอยู่เพื่อเงินเดือน” ไมเคิล ไทอาโนผู้อำนวยการอาวุโสของ Fitch Ratings กล่าวในการให้สัมภาษณ์ “กับโกลด์แมน คำถามก็คือ พวกเขาเติบโตเร็วเกินไปในช่วงวัฏจักรปลายหรือเปล่า?”

ไดนามิกมาในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อนสำหรับ CEO เดวิดโซโลมอน. ภายใต้แรงกดดันในการปรับปรุงราคาหุ้นของธนาคาร การดำเนินงานของผู้บริโภคที่สูญเสียเงินของโกลด์แมนได้เกิดขึ้นแล้ว พาดหัวข่าว และความโกรธแค้นของนักลงทุนและคนวงในบางคน ธนาคารเพื่อการลงทุนเริ่มรุกเข้าสู่ธุรกิจการเงินเพื่อผู้บริโภคในปี 2016 เพื่อกระจายความเสี่ยงจากจุดแข็งแบบดั้งเดิมของการซื้อขายและกิจกรรมให้คำปรึกษาในวอลล์สตรีท

แต่การเดินทางเป็นหลุมเป็นบ่อ มีความเป็นผู้นำ ผลประกอบการ และพนักงานลาออก พลาด กำหนดเวลาของผลิตภัณฑ์ ความสับสนเกี่ยวกับตราสินค้า กฎระเบียบ การสอบสวน และขาดทุนสะสม

โซโลมอนมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับคำถามจากกรรมการเกี่ยวกับธุรกิจผู้บริโภคในการประชุมคณะกรรมการในปลายสัปดาห์นี้ ตามที่ผู้ที่มีความรู้ในเรื่องนี้ มีความขัดแย้งภายในเกี่ยวกับผู้ที่โซโลมอนเลือกเป็นผู้นำธุรกิจหลัก และคนวงในก็หวังว่าเขาจะนำผู้จัดการที่เข้มแข็งเข้ามาแทนที่ ผู้คนกล่าว บางคนรู้สึกเหมือนกับว่าโซโลมอนซึ่งเล่นแสงจันทร์ในฐานะดีเจในงานเทศกาลระดับนานาชาติ เป็นคนเปิดเผยเกินไป ทำให้แบรนด์ของตัวเองนำหน้าธนาคาร ผู้คนกล่าว

ธุรกิจบัตรเครดิตของ Goldman ซึ่งยึดครองโดย Apple Card มาตั้งแต่ปี 2019 ถือเป็นความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของบริษัทในแง่ของการขยายขนาดสินเชื่อรายย่อย เป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่ที่สุดให้กับลูกค้า 14 ล้านรายของแผนกและยอดเงินกู้ 16 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นตัวเลขที่โกลด์แมนกล่าวว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 30 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024

แต่การสูญเสียที่เพิ่มขึ้นขู่ว่าจะทำลายภาพนั้น ผู้ให้กู้ถือว่าเงินกู้เสีย "หัก" หลังจากที่ลูกค้าพลาดการชำระเงินเป็นเวลาหกเดือน อัตราการหักเงินสุทธิ 2.93% ของ Goldman เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของอัตรา 1.47% ที่ธุรกิจบัตรของ JPMorgan และสูงกว่า Bank of America ที่ 1.60% แม้จะเป็นเพียงเศษเสี้ยวของขนาดผู้ออกบัตรเหล่านั้น

การสูญเสียของโกลด์แมนยังสูงกว่าของ ทุนหนึ่งซึ่งเป็นผู้เล่นซับไพรม์รายใหญ่ที่สุดในบรรดาธนาคารขนาดใหญ่ ซึ่งมีอัตราการคิดค่าธรรมเนียมออก 2.26%

“หากมีสิ่งหนึ่งที่ Goldman ควรจะทำได้ดี นั่นคือการจัดการความเสี่ยง” Jason Mikula อดีตพนักงานของ Goldman ซึ่งปัจจุบันเป็นที่ปรึกษาให้กับอุตสาหกรรมกล่าว “แล้วพวกเขามีอัตราการคิดค่าธรรมเนียมที่เทียบได้กับพอร์ตซับไพรม์อย่างไร”

เหตุผลที่ใหญ่ที่สุดเป็นเพราะลูกค้าของโกลด์แมนอยู่กับธนาคารมาเป็นเวลาน้อยกว่าสองปีโดยเฉลี่ย ตามข้อมูลของผู้ที่มีความรู้เกี่ยวกับธุรกิจนี้

อัตราการคิดค่าธรรมเนียมมักจะสูงที่สุดในช่วงสองสามปีแรกที่ผู้ใช้มีบัตร เนื่องจากกลุ่มลูกค้าของโกลด์แมนมีอายุมากขึ้น และผู้ใช้ที่ดิ้นรนต่อสู้หลุดออกไป ความสูญเสียเหล่านั้นน่าจะสงบลง ผู้คนกล่าว ธนาคารพึ่งพาผู้ให้บริการข้อมูลบุคคลที่สามเพื่อเปรียบเทียบตัวชี้วัดกับการ์ดที่คล้ายคลึงกันของวินเทจเดียวกันและพอใจกับประสิทธิภาพของมัน ผู้คนกล่าว

ธนาคารอื่น ๆ ก็มีแนวโน้มที่จะก้าวร้าวมากขึ้นในการแสวงหาหนี้ซึ่งจะช่วยปรับปรุงตัวเลขการหักเงินสุทธิของคู่แข่ง

แต่อีกปัจจัยหนึ่งคือผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่ใหญ่ที่สุดของโกลด์แมน นั่นคือ Apple Card มุ่งเป้าไปที่กลุ่มประเทศในวงกว้าง รวมถึงผู้ที่มีคะแนนเครดิตต่ำกว่า ในช่วงต้นของการเปิดตัว some ผู้ใช้ตกตะลึง เพื่อเรียนรู้ว่าพวกเขาได้รับการอนุมัติสำหรับบัตรแม้ว่าจะมีการตรวจสอบประวัติเครดิตก็ตาม

“โกลด์แมนต้องเล่นในวงเงินกู้ที่กว้างกว่าธนาคารอื่น ๆ นั่นเป็นส่วนหนึ่งของปัญหา” อดีตผู้บริหารของธนาคารในนิวยอร์กกล่าว “พวกเขายังไม่มีข้อเสนอตรงต่อผู้บริโภค และเมื่อคุณมี Apple Card และ GM card คุณกำลังมองที่ Americana”

หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 ที่เกิดจากการปล่อยสินเชื่ออย่างไม่มีวินัย ธนาคารส่วนใหญ่ก็เปลี่ยนไปให้บริการผู้มีฐานะร่ำรวย และคู่แข่งอย่าง JPMorgan และ Bank of America มักจะมุ่งเน้นไปที่ผู้กู้ระดับสูง ข้อยกเว้นในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่คือ Capital One ซึ่งเน้นที่การเสนอขายซับไพรม์มากกว่าภายหลัง การซื้อ ธุรกิจบัตรของเอชเอสบีซีในสหรัฐอเมริกาในปี 2011

Capital One กล่าวว่า 30% ของเงินให้สินเชื่อแก่ลูกค้าที่มีคะแนน FICO ต่ำกว่า 660 ซึ่งเป็นวงดนตรีที่มีผู้ใช้ใกล้ไพรม์และซับไพรม์ ซึ่งอยู่ในระยะถุยของสัดส่วนลูกค้าย่อย 660 รายของโกลด์แมนซึ่งอยู่ที่ 28% ณ เดือนมิถุนายน

ในขณะเดียวกัน JPMorgan กล่าวว่า 12% ของเงินให้สินเชื่อแก่ผู้ใช้ที่มีคะแนนต่ำกว่า -660 และ Bank of America กล่าวว่า 3.7% ของสินเชื่อเชื่อมโยงกับคะแนน FICO ที่ต่ำกว่า 620

Vivek Juneja นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ได้เขียนไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าหลังจากช่วงที่ผู้กู้ที่ได้รับการเสริมความแข็งแกร่งด้วยเช็คกระตุ้นการระบาดใหญ่ได้ชำระหนี้ของตนอย่างที่ไม่เคยเป็นมาก่อน นั่นคือ “ผู้มาใหม่” ของอุตสาหกรรมที่ “แสดงการอ่อนตัวลงเร็วกว่ามาก” ในตัวชี้วัดสินเชื่อ

“อัตราส่วนการเปลี่ยนแปลงสุทธิของบัตรเครดิตของโกลด์แมนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วง 3 ไตรมาสที่ผ่านมา” เขากล่าว ที่กำลังเกิดขึ้น “แม้ว่าอัตราการว่างงานจะยังต่ำมากที่ 3.7% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2019”

นั่นทำให้ธนาคารต้องสำรองสำรองเพิ่มเติมสำหรับการสูญเสียเครดิตที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ธุรกิจผู้บริโภคกำลังจะสูญเสีย 1.2 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ตามการคาดการณ์ภายใน Bloomberg รายงาน ในเดือนมิถุนายน “ส่วนใหญ่” ของการลงทุนของผู้บริโภคของธนาคารในปีนี้เชื่อมโยงกับการสร้างเงินสำรองสินเชื่อ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากกฎระเบียบใหม่ที่บังคับให้ธนาคารต้องโหลดสำรองที่ขาดทุนล่วงหน้า โซโลมอนกล่าวกับนักวิเคราะห์ในเดือนกรกฎาคม

ตัวเลขดังกล่าวอาจแย่ลงหากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้พวกเขาต้องกันเงินเพิ่มสำหรับเงินกู้ที่มีปัญหา ผู้บริหารรับทราบ

ความยากลำบาก ดูเหมือนจะยืนยันความสงสัยบางอย่าง โกลด์แมนต้องเผชิญกับการเอาชนะผู้เล่นการ์ดที่เป็นที่ยอมรับเพื่อชนะบัญชี Apple Card ในปี 2019 คู่แข่งกล่าวว่าธนาคารอาจพยายามดิ้นรนเพื่อให้ได้ผลกำไรจากบัตรที่ไม่มีค่าธรรมเนียม

“บัตรเครดิตเป็นธุรกิจที่เจาะได้ยาก” Taiano ผู้อำนวยการ Fitch Ratings กล่าว “โกลด์แมนเผชิญกับการสูญเสียที่สูงขึ้นแล้วเพราะหนังสือธุรกิจของพวกเขายังเด็ก แต่เมื่อคุณลดระดับการว่างงานลง คุณกำลังทำให้แนวโน้มนั้นแย่ลงไปอีก”