Goldman ฟัน S&P 500 เป้าหมายโดยอ้างถึงเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

(บลูมเบิร์ก) — Goldman Sachs Group Inc. ได้ลดเป้าหมายสิ้นปีสำหรับดัชนี S&P 500 เป็น 3,600 จาก 4,300 โดยให้เหตุผลว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลต่อการประเมินมูลค่าหุ้นของสหรัฐฯ

สถานการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในรูปแบบการประเมินมูลค่าของโกลด์แมนสนับสนุนผลกำไรจากราคาหลายเท่า 15 เท่า เมื่อเทียบกับ 18 ครั้งก่อนหน้านี้ นักยุทธศาสตร์รวมถึง David J. Kostin เขียนไว้ในบันทึกย่อเมื่อวันพฤหัสบดี “นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดการณ์ว่า FOMC จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 75 คะแนนในเดือนพฤศจิกายน 50 คะแนนพื้นฐานในเดือนธันวาคม และ 25 คะแนนพื้นฐานในเดือนกุมภาพันธ์สำหรับอัตราเงินกองทุนสูงสุดที่ 4.5%-4.75%”

โกลด์แมนกล่าวว่าความเสี่ยงต่อการคาดการณ์ล่าสุดยังคงเบ้ไปสู่ข้อเสียเนื่องจากโอกาสเกิดภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่จะลดรายรับของบริษัท เพิ่มช่องว่างอัตราผลตอบแทน และผลักดันเกณฑ์มาตรฐานหุ้นสหรัฐไปที่ระดับ 3,150 นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณว่าเขาจะเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ทำให้เกิดความกลัวว่าธนาคารกลางอาจทำลายการเติบโตทั่วโลก

การประเมินมูลค่าหุ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงได้เคลื่อนไหวในขั้นล็อกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ความสัมพันธ์ดังกล่าวเพิ่งจะคลาดเคลื่อน ทำให้เกิดความเสี่ยงต่อหุ้น ธนาคารเพื่อการลงทุนของสหรัฐฯ กล่าว ก่อนหน้านี้ได้สันนิษฐานว่าอัตราจริงจะสิ้นสุดในปี 2022 ที่ประมาณ 0.5% เทียบกับสมมติฐานที่ 1.5% ในขณะนี้

โกลด์แมนกำลังลดเป้าหมายเนื่องจากนักยุทธศาสตร์หลายคนที่สำรวจโดย Bloomberg ได้ลดประมาณการสิ้นปีสำหรับ S&P 500 แม้ว่าโดยเฉลี่ยแล้วจะยังคงเห็น upside 16% จากระดับปัจจุบันจนถึงสิ้นปีนี้ นักวิเคราะห์ยังได้ลดราคาเป้าหมายสำหรับหุ้นสหรัฐ แต่ยังคงคาดการณ์ผลตอบแทนเกือบ 26% สำหรับเกณฑ์เปรียบเทียบในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ประมาณการรายรับสำหรับ S&P 500 เพิ่มขึ้น 6% ในปีนี้ แต่มีการลดลงบ้างตั้งแต่เดือนมิถุนายน

นักลงทุนในตราสารทุนส่วนใหญ่ยอมรับมุมมองที่ว่าสถานการณ์ฮาร์ดแลนดิ้งนั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้ และโฟกัสของพวกเขาอยู่ที่เวลา ขนาด และระยะเวลาของภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้น Kostin และเพื่อนร่วมงานของเขาเขียน ภายใต้กรอบการทำงานดังกล่าว เป้าหมาย S&P 3 ที่มีอายุ 6, 12 และ 500 เดือนทำงานได้ถึง 3,400, 3,150 และ 3,750 ตามลำดับ

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เพื่อให้แน่ใจว่า S&P 500 มีประสิทธิภาพต่ำกว่าดัชนี Stoxx Europe 600 ตั้งแต่วันที่ 12 กันยายน เมื่อ Kostin และทีมของเขากล่าวว่าพวกเขามองว่าสหรัฐฯ เป็นเดิมพันที่ปลอดภัยกว่ายุโรป พวกเขายังกล่าวอีกว่าการปรับขึ้นในช่วงปลายปีในมาตรวัดหุ้นสหรัฐที่ 4,300 เป็นไปได้หากอัตราเงินเฟ้อแสดงสัญญาณการผ่อนคลายที่ชัดเจน

เป้าหมายกรณีฐานใหม่ของโกลด์แมนบ่งชี้ว่าดัชนีหุ้นสหรัฐลดลง 4.2% จากราคาปิดเมื่อวันพฤหัสบดี คาดการณ์เป้าหมาย 6 เดือนและ 12 เดือนสำหรับมาตรวัดที่ 3,600 และ 4,000 ตามลำดับ

ธนาคารสหรัฐเช่นเดียวกับธนาคารอื่น ๆ ให้คำแนะนำว่าความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเรียกร้องให้มีการป้องกันตำแหน่งจากนักลงทุน และพวกเขาควรเป็นเจ้าของหุ้นที่มีคุณสมบัติที่มีคุณภาพ เช่น งบดุลที่แข็งแกร่ง ผลตอบแทนจากเงินทุนที่สูง และการเติบโตของยอดขายที่มั่นคง

(อัปเดตพร้อมแนวโน้มนักยุทธศาสตร์และนักวิเคราะห์ในย่อหน้าที่ห้า)

มีเรื่องราวเช่นนี้เพิ่มเติมใน bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP