Goldman Sachs เพิ่งลดราคาเป้าหมาย S&P 500 มันจะไปได้ต่ำแค่ไหน

ขนาดตัวอักษร

แซคส์โกลด์แมน

ในที่สุดก็ตัดสินใจที่จะหยุดต่อสู้กับเฟดและลดการคาดการณ์สิ้นปีสำหรับ

S&P 500.
 

เฟดชี้แจงอย่างชัดเจนเมื่อวันพุธว่ามีแนวโน้มจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังเมื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางขึ้นสามในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์และระบุว่า อัตรากองทุนเฟด "สูงสุด" อาจสูงกว่า 4.5%. เฟดพยายามที่จะครองราชย์ใน อัตราเงินเฟ้อสูง โดยการลดอุปสงค์ทางเศรษฐกิจ ซึ่งก็คือ มีแนวโน้มจะกระทบกำไรของบริษัทต่อไป. 

ตอนนี้ นักยุทธศาสตร์ของ Goldman Sachs กำลังลดราคาเป้าหมายสำหรับ S&P 500 นักยุทธศาสตร์เห็นว่าดัชนีซื้อขายที่ 3600 ภายในสิ้นปี ลดลงจากการคาดการณ์ก่อนหน้าที่ 4300 เป้าหมายใหม่แสดงถึงการลดลงเล็กน้อยจากระดับปัจจุบันของดัชนี ต่ำกว่า 3700 แต่ประเด็นคือความเชื่อมั่นในตลาดอ่อนตัวลง David Kostin หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นสหรัฐของ Goldman เขียนว่า "เส้นทางที่คาดหวังของอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งทำให้การกระจายผลลัพธ์ในตลาดตราสารทุนเอียงไปต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ 

ส่วนหนึ่งของสมการของโกลด์แมนคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้ผลักดัน "ผลตอบแทนที่แท้จริง" ในตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีให้สูงขึ้น นั่นคือผลตอบแทน 10 ปีลบด้วยการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อประจำปีเฉลี่ยต่อปีในอีก 10 ปีข้างหน้า เนื่องจากนักลงทุนมักต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนจริง 10 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ และโกลด์แมนกล่าวว่าอีกไม่นานอาจถึง 1.5 จุด 

ธนาคารจึงคาดว่าประมาณการการเติบโตของกำไรที่ค่อนข้างต่ำสำหรับ S&P 500 คาดว่ากำไรรวมต่อหุ้นสำหรับบริษัท S&P 500 จะอยู่ที่ 234 ดอลลาร์ในปี 2023 นั่นคือการเติบโตเพียง 3% จากผลลัพธ์ที่คาดหวังของปีนี้และต่ำกว่า การคาดการณ์รวม 2023 ในปัจจุบันที่ 240 ดอลลาร์ตาม FactSet 

อย่างไรก็ตาม รายได้ที่ลดลงไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ส่งผลต่อการคาดการณ์ของธนาคาร ผลตอบแทนที่แท้จริง 10 ปีที่สูงขึ้นยังช่วยลดการประเมินมูลค่า เมื่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจากพันธบัตรรัฐบาลที่ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนที่คาดหวังในตลาดหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงนั้นดูน่าดึงดูดน้อยกว่าเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนจริง 10 ปีที่ 1.5% จุดในอดีตน่าจะสัมพันธ์กับประมาณ 15.4 เท่าของ S&P 500 คูณกับรายรับในปีหน้าโกลด์แมนกล่าว นั่นคือจุดที่ดัชนีกำลังซื้อขายอยู่ในขณะนี้เนื่องจากหุ้นได้ขายออกไปแล้ว สัปดาห์ 

รายได้จะเป็นตัวกำหนดในที่สุดว่าเป้าหมายใหม่ของโกลด์แมนจะพิสูจน์ได้ว่าถูกต้องหรือไม่—หรือต้องถูกตัดออกอีกครั้ง

เขียนถึง Jacob Sonenshine ที่ [ป้องกันอีเมล]