ทองคำยังคงครองตำแหน่งการลงทุนที่ดีที่สุดในช่วงเศรษฐกิจถดถอย

ตลาดตอนนี้กำลังนองเลือด โดยมีสีแดงทั่วกระดาน แม้กระทั่งก่อนการล่มสลายเมื่อเร็ว ๆ นี้ หุ้นก็ได้เริ่มต้นที่แย่ที่สุดในรอบหนึ่งปีนับตั้งแต่ปี 1939 เรามีการผสมผสานระหว่างภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงและการเติบโตที่ชะลอตัว และการปรับขึ้นราคาหลายครั้งก่อนสิ้นปีโดยเห็นผู้ถือหุ้นแห่กันไป ของพวกเขา แอพการลงทุน ในการเทขายจากภาวะตื่นตระหนกครั้งใหญ่ 

ด้วยอารมณ์ที่เลวร้ายนี้ อินเวซดอทคอม ตัดสินใจที่จะดูประสิทธิภาพของกลุ่มสินทรัพย์ผ่านการถดถอยครั้งก่อน โดยตรวจสอบว่าภาคส่วนใดทำงานได้ดีที่สุดและเท่าใด ตามเนื้อผ้า พันธบัตรและทองคำจะเป็นที่หลบภัยในช่วงที่ตลาดทรุดตัว แต่ตัวเลขกลับเป็นตัวเลขสำรองหรือไม่? ในการศึกษานี้ เราประเมินสินทรัพย์ห้าประเภท: ทองคำ เงิน หุ้น พันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์ 

คุณกำลังมองหาข่าวด่วนเกร็ดน่าสนใจและการวิเคราะห์ตลาดหรือไม่?

ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าว Invezz วันนี้

เราใช้คำจำกัดความของภาวะถดถอยตามโครงร่างของสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ซึ่งกำหนดภาวะถดถอยเป็น กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญแผ่กระจายไปทั่วเศรษฐกิจ โดยกินเวลานานกว่าสองในสี่ซึ่งเป็นเวลา 6 เดือน ซึ่งปกติจะมองเห็นได้ในผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริง (GDP) รายได้จริง การจ้างงาน การผลิตภาคอุตสาหกรรม และการขายส่ง-ปลีก

ช่วงเวลา

ตารางด้านล่างเน้นย้ำถึงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ห้าครั้งนับตั้งแต่ช่วงอายุเจ็ดสิบ ซึ่งเป็นวันที่เราเริ่มการศึกษา คำอธิบายสั้น ๆ ของภาวะถดถอยเหล่านี้อยู่ด้านล่าง 

ทองคำ

มาเริ่มกันที่ Gold ที่หลบภัยแบบดั้งเดิมในช่วงเศรษฐกิจถดถอย พวกเราเขียน การวิเคราะห์เชิงลึก ของผลการดำเนินงานของทองคำในช่วงภาวะถดถอยเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยเน้นที่ตัวเลขจริง ๆ แล้วสำรองชื่อเสียง 

การเพิ่มขึ้น 17 เปอร์เซ็นต์ในช่วง GFC เป็นสิ่งที่น่าสังเกตมากที่สุด แม้ว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องแม้หลังจากภาวะถดถอยในทางเทคนิคสิ้นสุดลง ในที่สุดก็ถึงจุดสูงสุดในเดือนกันยายน 2011 ซึ่งเกือบสองเท่าของราคาที่เข้าสู่ภาวะถดถอย

โดยเพิ่มขึ้น 27 เปอร์เซ็นต์ในช่วงภาวะถดถอยของยุค 8, 24% ในช่วงฟองสบู่ดอทคอมสั้น ๆ และในขณะที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยในช่วงต้นทศวรรษที่ XNUMX นี่เป็นภาวะถดถอยที่ค่อนข้างไม่รุนแรงและสั้น ข้อยกเว้นที่แท้จริงเพียงอย่างเดียวคือภาวะถดถอยของช่วงต้นทศวรรษที่ XNUMX ซึ่งลดลง XNUMX เปอร์เซ็นต์ 

อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับช่วงเวลาของสิ่งที่เราเลือกเพื่อกำหนดภาวะถดถอยมากกว่า ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงปลายทศวรรษที่ 1976' – พุ่งแตะหลักสองหลัก ราคาน้ำมันตกต่ำ ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงหลังจากยกเลิกมาตรฐานทองคำและความเชื่อมั่นลดลง ทองคำแสดงการเพิ่มขึ้นอย่างไม่น่าเชื่อ ในช่วงสามปีครึ่งระหว่างส.ค. 1980 ถึงม.ค. 5 มันพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว XNUMXX ในราคา 

โดยรวมแล้ว Gold สนับสนุนการอ้างสิทธิ์ว่าเป็นสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งในการเป็นเจ้าของในช่วงภาวะถดถอย 

เงิน

เงินมีความคล้ายคลึงกับทองคำ แต่มีความผันผวนมากกว่า ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่มากขึ้นของผลตอบแทนในช่วงภาวะถดถอยสามารถเห็นได้จากการกระจายผลตอบแทนระหว่างภาวะถดถอยที่แตกต่างกัน เงินพุ่งขึ้นด้วยเหตุผลเดียวกับทองคำในช่วงอายุเจ็ดสิบ อย่างไรก็ตาม การกระโดดในแนวดิ่งนั้นชันกว่า โดยคืนผลตอบแทนให้กับนักลงทุนอย่างน่าทึ่ง 700% ในช่วง 18 เดือนตั้งแต่ปี 1978 เมื่อมันเพิ่มจาก 5 ดอลลาร์เป็น 35 ดอลลาร์ 

อย่างไรก็ตาม กำไรเหล่านี้กลับคืนมาอย่างรวดเร็ว แม้ว่าทองคำจะไม่ได้ร่วงลงไปถึงระดับกลางยุค 6 แต่เงินก็เข้ามาใกล้ โดยร่วงลงมาจนสุดที่ XNUMX ดอลลาร์ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาซึ่งกำหนดทางเทคนิคว่าเป็นภาวะถดถอย 

ยุค 2000 และดอทคอมบูมเกิดขึ้นและไปโดยไม่มีการเคลื่อนไหวจากเงินมากนัก เนื่องจากสินทรัพย์ส่วนใหญ่มีแนวโน้มไปด้านข้าง ช่วงต้นทศวรรษ 20 ราคาพุ่งขึ้นเป็น 10 ดอลลาร์ ก่อนที่จะร่วงกลับมาที่ 2009 ดอลลาร์ จากนั้นมันก็ระเบิดอีกครั้ง โดยเริ่มจากระดับ 10 ดอลลาร์ในปี 50 ที่ XNUMX ดอลลาร์เป็น XNUMX ดอลลาร์ 

เงินมีความสัมพันธ์ที่ดีกับทองคำ ความสัมพันธ์ตั้งแต่ปี 1973 นั้นใกล้เคียงกับ 0.88 ที่สมบูรณ์แบบ แต่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเป็นสองเท่า – 10 เปอร์เซ็นต์ เทียบกับ 5 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเน้นถึงความผันผวนที่มากขึ้น ซึ่งในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ส่งผลให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับทองคำ 

หุ้น

มาทำบทสรุปนี้กันดีกว่า เพราะมันไม่ใช่วิทยาศาสตร์จรวดอย่างแน่นอน ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย คุณไม่ต้องการเป็นเจ้าของหุ้น ภาพรวมคร่าวๆ ของกราฟด้านล่างน่าจะเพียงพอแล้วเมื่อหุ้นตกต่ำในทุกช่วงเศรษฐกิจถดถอย มองไม่ไกลไปกว่าค่าล่าสุด = เมื่อ S&P 500 ลดลงครึ่งหนึ่งในช่วง GFC 

พันธบัตร

พันธบัตรที่นำเสนอเป็นกรณีที่น่าสนใจมากขึ้น มีข้อเสนอพันธบัตรหลากหลายรูปแบบมากขึ้น และตามประเภทของผลตอบแทนที่รับรู้ เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นหรือตลาดตราสารหนี้ ดังนั้น การวิเคราะห์ที่สอดคล้องกับวิธีการข้างต้นจึงไม่เหมาะสมที่นี่ 

กราฟด้านล่างจาก การจัดการความมั่งคั่งของดาร์โรว์ แทนที่จะเป็นแนวทางที่ดีกว่า การประเมินพันธบัตรประเภทต่างๆ และผลการดำเนินงานระหว่าง GFC 

ทันที เราจะเห็นว่าพันธบัตรมีการป้องกันบางอย่าง เนื่องจาก S&P 500 อยู่ต่ำกว่าดัชนีพันธบัตรทั้งหมดอย่างสบายๆ ประการที่สอง ประสิทธิภาพที่เหนือกว่าขึ้นอยู่กับคุณภาพสินเชื่อของพันธบัตร ด้วยหลักทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เช่น ตั๋วเงิน T-bills ของอธิปไตย ผลประกอบการอยู่ในเกณฑ์ดี ส่งผลให้กลุ่มมีกำไรเพิ่มขึ้น 11.6 เปอร์เซ็นต์ 

อย่างไรก็ตาม เมื่อเราจุ่มคลื่นเครดิตลงไป เราจะเห็นผลตอบแทนที่แย่ลงเรื่อยๆ ดัชนีผลตอบแทนสูงนั้นติดลบจริง ๆ โดยไม่สามารถปกป้องนักลงทุนจากการตกต่ำในวงกว้างได้ เนื่องจากตลาดตั้งคำถามถึงความสามารถของบริษัทเหล่านี้ในการผ่านพ้นภาวะถดถอย รูปแบบเหล่านี้แม้จะแสดงให้เห็นสำหรับ GFC แต่ก็เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำอีกในภาวะถดถอยอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่าพันธบัตรให้การป้องกันที่ดีหากคุณภาพเครดิตสูงเพียงพอ 

ควรวางตั๋วเงิน T ไว้ดีที่สุด ในขณะที่ควรหลีกเลี่ยงพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง อีกสิ่งหนึ่งคือความแปรปรวนของผลตอบแทน – ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานน้อยกว่าทองหรือเงินอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นในขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์ให้ผลตอบแทนมากกว่า พันธบัตรระดับการลงทุนให้ผลตอบแทนที่ราบรื่นกว่าและความผันผวนที่ต่ำกว่า 

อย่างไรก็ตาม หากบริษัทใดสามารถฝ่าฟันความผันผวนได้มากกว่า พันธบัตรก็จะทำให้สินทรัพย์อื่นๆ ล้าหลัง ตามที่กล่าวไว้ โลหะให้ผลตอบแทนมากกว่าในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย ในขณะที่พันธบัตรมีประสิทธิภาพต่ำกว่าหุ้นและสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ ส่วนใหญ่ในตลาดกระทิง ซึ่งหมายความว่านอกเหนือจากผลตอบแทนที่มั่นคงแล้ว พวกมันไม่ได้ให้อะไรกับนักลงทุนมากนัก ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงอัตราเงินเฟ้อสูงเช่นที่เราอยู่ในปัจจุบัน 

อย่างไรก็ตาม เมื่อรวมกับพอร์ตโฟลิโอที่มากขึ้น จะสามารถลดความผันผวนโดยรวมและช่วยให้บรรลุเป้าหมายทางการเงินได้ 

อสังหาฯ

อสังหาริมทรัพย์ อย่างน้อยในสหรัฐอเมริกา ได้รับการต่อต้านอย่างน่าประหลาดใจจากภาวะถดถอย การเพิ่มขึ้น 12 เปอร์เซ็นต์และ 17 เปอร์เซ็นต์ในช่วงอายุเจ็ดสิบและแปดสิบทำให้เจ้าของบ้านมีการป้องกันความเสี่ยงที่ดี ในขณะที่ผลตอบแทนค่อนข้างดีแม้ในภาวะถดถอยช่วงสั้น ๆ ของยุค XNUMX และฟองสบู่ดอทคอมในช่วงเปลี่ยนศตวรรษ 

ค่าผิดปกติเป็นตัวอย่างล่าสุด – GFC ในปี 2008 ตามที่กราฟแสดง 

ราคาบ้านเฉลี่ยร่วงลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดสู่ระดับต่ำสุดในช่วง GFC ซึ่งเป็นการร่วงลงครั้งใหญ่ในอดีตสำหรับกลุ่มสินทรัพย์ที่คาดว่าจะมีภูมิคุ้มกันต่อเห็บขนาดใหญ่ แต่อคติความใหม่ควรเพิกเฉยต่อการป้องกันความเสี่ยงที่แข็งแกร่งของอสังหาริมทรัพย์ นอกเหนือไปจากกรณีของเขา ซึ่งแน่นอนว่าเป็นภาวะถดถอยที่เกิดจากวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ 

นอกจากนี้ มูลค่าการกล่าวขวัญก็คือความจริงที่ว่าอสังหาริมทรัพย์กลับมาฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 110% นับตั้งแต่ภาวะถดถอยที่ต่ำ ดังนั้นในขณะที่ภูมิคุ้มกันจากภาวะถดถอยไม่ได้อยู่ในระดับของทองคำ แต่อสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ดีที่จะถือในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยในอดีต หากเรามองข้ามกรณีหนึ่งไปโดยเฉพาะ