ทองคำยังคงค่อนข้างถูก นี่คือเหตุผล

ดูเหมือนว่ากระทิงทองจะไม่นำตลาดนี้กลับคืนมาในเร็วๆ นี้ หลังจากเริ่มต้นอย่างสดใสซึ่งเห็นว่าราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ท่ามกลางวิกฤตยูเครนและวงจรสินค้าโภคภัณฑ์ ราคาทองคำได้ดึงกลับมาอย่างรวดเร็วในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ราคาทองคำร่วงลง 7% สู่ระดับ 1,720 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงระหว่างวันของวันพุธ โดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นช่วยลดการอุทธรณ์ของทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทน

แม้แต่ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและค่า Fed ที่อ่อนค่าลงเล็กน้อยก็ไม่ได้ช่วยคลายแรงกดดันในการขายโลหะสีเหลือง

หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบ 20 ปีได้ครู่หนึ่ง ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักของโลก กำไรจากค่าเงินยูโร ซึ่งส่งให้ห่างจากระดับย่อยของระดับทองคำในสัปดาห์ที่แล้วมากขึ้น รวมทั้งความคาดหวังที่ลดลงสำหรับการปรับขึ้นจุดพื้นฐาน 100 จุดจากธนาคารกลางสหรัฐในเดือนนี้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์ร่วงจากระดับสูงสุดในรอบ 20 ปีที่ผ่านมา . ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ร่วงลงจากราคาทองคำ โดยเงินดอลลาร์ยังคงรักษาสถานะเป็นที่หลบภัยชั้นนำของโลกในช่วงเวลาที่โลกปั่นป่วน

ตลาดโดยทั่วไปมีการซื้อขายที่ผันผวนหลังจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดชี้ให้เห็นว่าเฟดอาจก้าวร้าวมากยิ่งขึ้นด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เมื่อเร็ว ๆ นี้พวกเขาได้เปลี่ยนกลับไปเป็นเส้นฐานของการปรับขึ้นค่าพื้นฐาน 75 จุด โดยมีอัตราต่อรองอยู่ที่ 69% เทียบกับ 31% สำหรับคะแนนพื้นฐาน 100 คะแนน CME เฟดวอตช์. เดือนที่แล้ว, อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาแตะ 9.1% ที่ร้อนระอุ การอ่านสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1981 ซึ่งเกินความคาดหมายอีกครั้งและเพิ่มโอกาสที่เฟดจะยังคงใช้ระบอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวเพื่อพยายามควบคุมราคาที่ทวีความรุนแรงขึ้น นักลงทุนยังคงได้เปรียบในขณะที่รอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในระหว่างการประชุม FOMC ซึ่งกำหนดไว้สำหรับวันที่ 26-27 กรกฎาคม

“เราคิดว่า 100 bps จะอยู่บนโต๊ะในวันที่ 27 กรกฎาคม แต่ข้อมูลเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงในเดือนมิถุนายนที่เผยแพร่หลังจากเราเผยแพร่การคาดการณ์ของเราทำให้กรณีของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพิเศษนั้นไม่น่าสนใจ ข้อมูลเหล่านี้เสริมข้อมูลที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้ซึ่งชี้ไปในทิศทางของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ” Wells Fargo กล่าว

เรื่องราวดำเนินต่อไป

คนอื่น ๆ กล่าวว่าการปรับขึ้น 75 จุดจะมีความก้าวร้าวพอสมควร

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดกล่าวในการแถลงข่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า “เราไม่ต้องการที่จะตัดสินใจเชิงนโยบายอย่างรวดเร็วโดยพิจารณาจากปฏิกิริยาตอบสนองอย่างสะเพร่าต่อสิ่งที่เกิดขึ้นในรายงาน CPI

ดันขายยังหนัก ตามที่นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ที่สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด:

“นักลงทุนเชิงกลยุทธ์ได้ลดขนาดการลงทุนกลับเป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน โดยนำระยะเวลาของกองทุนสุทธิเข้าสู่แดนลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2019 ดอกเบี้ยที่เก็งกำไรส่วนใหญ่ถูกปรับลดขนาดกลับเป็นตำแหน่งสั้นที่จัดตั้งขึ้นใหม่เกินกว่า 10 (k) ล็อตสำหรับ สัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน ความยาวกองทุนสุทธิเป็นเปอร์เซ็นต์ของดอกเบี้ยเปิดลดลงเหลือ -1.9% และสอดคล้องกับตำแหน่งโดยทั่วไปในระหว่างรอบไต่เขา เป็นไปได้ว่าตำแหน่งสั้นอาจครอบคลุมในช่วงที่จะมาถึง หากเฟดระบุว่าการขึ้นราคาอาจหยุดชั่วคราวก่อนสิ้นปี นักลงทุน Gold ETF ได้เดินตามเส้นทางที่คล้ายกัน โดยมีการไหลออกสุทธิ 19 ครั้งติดต่อกัน ปริมาณการไถ่ถอนสุทธิได้สูงถึง 88 ตัน (t) แล้วในเดือนกรกฎาคม และอยู่ในเกณฑ์ที่จะเป็นปริมาณการไหลออกสุทธิที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคมปีที่แล้ว (-133t) การเร่งความเร็วในการไถ่ถอนสุทธิยังแนะนำว่ามีเพียงโลหะประมาณ 100 ตันที่สะสมไว้ในปี 2022 เท่านั้นที่ขาดทุน - mราชา.'

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่า ตลาดกระทิงอาจได้รับการบรรเทาโทษชั่วคราวหากเฟดปรับขึ้นในอัตรา 75-bps แทนที่จะเป็นตัวเลขที่สูงกว่า

ตาม StanChart:

“หาก FOMC ปรับขึ้น 75bps ตามที่คาดไว้ ตลาดจะมุ่งเน้นว่าการปรับขึ้นครั้งต่อไปจะเป็น 75bps หรือ 50bps เราคาดว่า Fed Chair Powell จะย้ำว่าการเคลื่อนไหว 75bps นั้นไม่ปกติ

เมื่อพิจารณาถึงความรวดเร็วในการปรับตำแหน่งกลยุทธ์และ ETF ในช่วงที่ผ่านมา เราเชื่อว่าราคาทองคำอาจขยับสูงขึ้นได้หากเฟดปรับขึ้น 75bps ตามที่คาดไว้ อย่างไรก็ตาม การขึ้นเขาที่สูงชันขึ้นหรือเสียงที่แข็งกร้าวกว่านั้น อาจกดดันราคาให้ต่ำกว่าระดับแนวรับหลักที่ 1,690 เหรียญสหรัฐ/ออนซ์”

ที่มา: TradingView

ขาลงระยะยาว

ที่กล่าวว่าแนวโน้มทองคำระยะกลางและระยะยาวมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงลบสองสามตัว

ประการแรก ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าไม่คาดว่าจะคงอยู่นาน อันที่จริง นักวิเคราะห์ไม่เต็มใจที่จะพลิกฟื้นค่าเงินยูโร เนื่องจากมีความกังวลอย่างต่อเนื่องว่า ECB จะปรับตัวลงได้อย่างไร วิกฤตก๊าซธรรมชาติและพลังงานที่กำลังดำเนินอยู่ ตลอดจนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เป็นโรคโลหิตจางท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่สูง

ที่เกี่ยวข้อง: ฤดูกาลหารายได้มาถึงแล้ว และบริษัทพลังงานกำลังเฟื่องฟู

"ในมุมมองของเรา การเด้งกลับนี้มีแนวโน้มที่จะพิสูจน์ได้ในช่วงสั้นๆ และควรให้ระดับการเข้าซื้อที่ดีกว่าสำหรับสถานะเงินยูโรระยะสั้น แม้ว่า ECB จะทำการปรับขึ้น 50bp แต่การติดตามผลในเชิงบวกสำหรับเงินยูโรอาจถูกจำกัดDominic Bunning หัวหน้า European FX Research ที่ HSBC กล่าว Bunning ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่า 50 คะแนนพื้นฐานของ ECB “ดูไม่แข็งกระด้างอีกต่อไป” เมื่อเทียบกับการปรับขึ้นราคาที่มากขึ้นจาก Fed และ Bank of Canada และการปรับขึ้นค่า ECB ที่เกือบ 150 bps ในปี 2022 มีราคาอยู่แล้ว

คลัง 10 ปีของสหรัฐ

ที่มา: CNBC

น่าเสียดายที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในยูโรโซนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากกว่าที่เคยหลังจาก Gazprom ของรัสเซีย ลดก๊าซธรรมชาติลงครึ่งหนึ่ง ไหลผ่านท่อส่งก๊าซหลักจากรัสเซียไปยังยุโรป โดยปริมาณก๊าซลดลงเหลือเพียง 20% ของกำลังการผลิต

นอกจากนี้ แนวโน้มความต้องการของตลาดทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลกยังคงปะปนกันอยู่

จากข้อมูลของ StanChart แนวรับด้านลบของทองคำมีสาเหตุหลักมาจากตลาดทางกายภาพ ประเทศจีนซึ่งเป็นตลาดทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับโลหะมีค่า การนำเข้าทองคำของจีนเพิ่มขึ้น 57% ต่อปีในเดือนมิ.ย. และเกือบ 106 ตันต่อปีเป็น 29 ตัน เพิ่มขึ้น 392% สำหรับ YTD เป็น XNUMX ตัน

ในทางตรงกันข้าม อินเดียซึ่งเป็นผู้ซื้อทองคำรายใหญ่อันดับสองของโลกรองจากจีน เพิ่งเข้าสู่ช่วงการบริโภคที่ชะลอตัวตามฤดูกาลและขึ้นภาษีนำเข้าทองคำและเงิน การนำเข้าทองคำของอินเดียลดลงแล้วก่อนการปรับขึ้น

ที่กล่าวว่าสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดแย้งว่าต้นทุนการผลิตที่สูงทำให้ราคาทองคำตกต่ำลงได้อย่างไร

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าต้นทุนการผลิตทองคำแบบรวมทุกอย่าง (All-in Sustaining) โดยเฉลี่ยสำหรับทองคำได้เพิ่มขึ้นเป็น 1,600 เหรียญสหรัฐฯ/ออนซ์ จากประมาณ 1,300 เหรียญสหรัฐฯ/ออนซ์เมื่อสี่ปีก่อน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2013 ซึ่งหมายความว่า ~ 10% ของการผลิตทองคำในปัจจุบันกำลังขายขาดทุน StanChart กล่าวว่าในอดีต หนึ่งในสามของค่าเฉลี่ย AISC ซึ่งทำให้ราคาทองคำอยู่ที่ประมาณ 1,600 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์

โดย Alex Kimani สำหรับ Oilprice.com

อ่านเพิ่มเติมยอดนิยมจาก Oilprice.com:

อ่านบทความนี้ที่ OilPrice.com