ตลาดโลก เศรษฐกิจกำลังพังทลาย แต่ก็ไม่ใช่หายนะทั้งหมด

ภารกิจหลักของ Federal Reserve คือการรับประกันการจ้างงานและเสถียรภาพด้านราคาอย่างเต็มที่ ภายใต้เงาของอัตราเงินเฟ้อที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ประธานธนาคารกลางสหรัฐเจอโรม พาวเวลล์มีทางเลือกที่น่ากลัว: ปล่อยให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือฟื้นฟูการควบคุมราคา

ในการประชุมครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 15 มิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดเป็นช่วง 1.5%-1.75% ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1994 เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Fed Funds เห็น 98.1 % โอกาสที่ธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 2.25% -2.50% ในการประชุมเดือนกรกฎาคม 

คุณกำลังมองหาข่าวด่วนเกร็ดน่าสนใจและการวิเคราะห์ตลาดหรือไม่?

ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าว Invezz วันนี้

ความน่าจะเป็นของอัตราดอกเบี้ยสำหรับการประชุม Fed 27 กรกฎาคม

ที่มา: CME FedWatch Tool 

แม้ว่า Powell เมื่อเร็ว ๆ นี้ ที่ยอมรับ แรงกดดันด้านราคาที่มีเสถียรภาพอาจต้องการ “ความเจ็บปวด” – และอาจมีการว่างงานที่สูงขึ้น – เขายังคงนิ่งเงียบเกี่ยวกับภาวะถดถอย 

ในช่วงระหว่างปี 2008 ถึง พ.ศ. 2021 นโยบายการเงินเชิงรุกของเฟดได้บิดเบือนความคาดหวังทางเศรษฐกิจเกี่ยวกับต้นทุนและความพร้อมของทรัพยากรทางการเงิน ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ธุรกิจและบุคคลรับความเสี่ยงมากขึ้นอย่างไม่สมส่วน เพิ่มภาระหนี้ และมีส่วนร่วมในโครงการทางการเงินที่มีความเสี่ยงและการเก็งกำไรฟองสบู่ 

ในนโยบายการเงินที่ยืดเยื้อและก้าวร้าว ความเปราะบางทางจิตวิทยาคือความเชื่อแบบมีเงื่อนไขในการจัดหาเงินที่ไม่สิ้นสุดและสภาวะทางการเงินที่อ่อนตัว นักลงทุนในเงื่อนไขเหล่านี้ได้รับอิทธิพลจากภาพลวงตาของสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ปลอดภัย สิ่งนี้นำไปสู่ส่วนยื่นที่สำคัญของการมีส่วนร่วมของสถาบันในการเก็งกำไรซึ่งจะสร้างการพึ่งพาสภาพคล่องเทียมอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องผูกมัด

ฟองสบู่ล้านล้านเหรียญ ประกอบกับการมีส่วนร่วมที่รุนแรงของภาคธุรกิจและนักลงทุนรายย่อย จับผู้กำกับดูแลด้านนโยบายการเงิน ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องโดยตรงในการสร้างฟองสบู่เหล่านี้เมื่อพวกเขาเข้าไปแทรกแซงในตลาดด้วยวาจาและปั๊มเงินเข้าไป

นอกเหนือจากการเก็งกำไรเก็งกำไรแล้ว เงื่อนไขนโยบายการเงินที่นุ่มนวลเป็นพิเศษยังก่อให้เกิดหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ที่ "ไม่ดี" จำนวนมากสำหรับธุรกิจที่ไม่สามารถครอบคลุมด้วยกระแสเงินสดที่แท้จริงได้ เหล่านี้ 

บริษัทซอมบี้ระบายดินขององค์กร โอนทรัพยากรของระบบเศรษฐกิจไปยังโครงการที่ไม่มีประสิทธิภาพและไม่มีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ

เมื่อนโยบายการเงินเข้มงวดขึ้น สภาพคล่องที่ต่ำเกินไป ศรัทธาที่มืดบอดในอนาคตที่สดใส และความคาดหวังที่บิดเบือนจะขัดขวางตลาด ทำให้เกิดปัญหาที่รักษายากและความขัดแย้ง แม้ว่าเครื่องบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคอาจดูเหมือนให้ภาพที่ดี แต่ก็ทำให้เข้าใจผิดในโลกที่มีการพิมพ์เงินได้ไม่จำกัด

สถานะสกุลเงินสำรองช่วยให้หน่วยงานกำกับดูแลรักษาอัตราให้ต่ำในระยะยาวและประกันตัวบุคคลล้มละลายผ่านการซื้อสินทรัพย์ บริษัทซอมบี้ขยายตัวเพราะธุรกิจที่ไม่ทำกำไรไม่ได้ถูกทำให้หมดไฟ เนื่องจากผลตอบแทนทางเศรษฐกิจติดลบ จำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงไว้เป็นลบในอนาคตอันใกล้ ซึ่งจะทำให้สถานะเงินสำรองของสกุลเงินลดลง เป็นผลให้ตลาดตราสารหนี้ระเบิดและฟองสบู่ที่พองตัวด้วยอัตราดอกเบี้ยติดลบที่แท้จริงล่มสลาย เศรษฐกิจแบบซอมบี้ไม่มีทรัพยากรที่จะฟื้นคืนชีพอย่างรวดเร็วและแข่งขันกันทั่วโลก

ขณะนี้เรากำลังประสบกับจุดเริ่มต้นของการล่มสลายของตลาดตราสารหนี้และตลาดทุน รวมถึงการสูญเสียสถานะสกุลเงินสำรอง ตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังประสบกับไตรมาสที่แย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์

อย่างไรก็ตาม มีแนวโน้มว่าการเทขายยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ราคาหุ้นต่ำสุดเมื่อเฟดผ่อนคลาย นับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ดัชนี S&P 500 ได้ลดลงโดยมัธยฐาน 24% ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย สิ่งนี้ทำให้ราคาหุ้นปัจจุบันลดลง ซึ่งเกิดขึ้นโดยไม่มีภาวะถดถอย ดูเฉียบคมเป็นพิเศษ

ที่มา: Deutsche Bank 

ภาวะถดถอยเสนอทางออก 

เห็นได้ชัดว่าวิธีเดียวที่จะตอบสนองต่อความเข้มข้นสูงของผู้เข้าร่วมตลาดการเงินในความตื่นเต้นของการเก็งกำไรและการถล่มของตำแหน่งมาร์จิ้นหลายระดับคือการปล่อยให้ภาวะถดถอยเกิดขึ้น ทำให้เกิดการล่มสลายของสินทรัพย์ที่ไม่สามารถควบคุมได้ นี่คือสิ่งที่นักสู้เงินเฟ้อผู้ยิ่งใหญ่ - อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐ Paul Volcker - ทำเมื่อสี่ทศวรรษที่แล้ว 

Federal Reserve ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายได้โดยปราศจากการหดตัวของเศรษฐกิจ ตาม นักเศรษฐศาสตร์รวมถึงอลัน ไบลเดอร์ อดีตรองประธานเฟด

ภาวะถดถอยนำมาซึ่งความเจ็บปวด ความกลัว และความไม่แน่นอน แต่ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจก็เต็มไปด้วยสิ่งเหล่านี้ พวกเขาอาจยุติการจัดสรรทุนอย่างไม่ถูกต้องซึ่งมีบริษัทจำนวนหนึ่งซึ่งคิดเป็น 500 ใน 500 ของ S&P XNUMX ซึ่งรวมถึงบริษัท XNUMX แห่ง นอกจากนี้ยังอาจทำความสะอาดตลาดไม้ที่ตายแล้ว - บริษัท ที่อ่อนแอ - ปล่อยให้คนที่แข็งแกร่งขึ้น ในที่สุดสิ่งนี้จะนำไปสู่เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น 

ทำไมสิ่งนี้ถึงเกี่ยวข้องกับ Crypto?

มีมาก การสนทนา ว่า Bitcoin และตลาดหุ้นมีความสัมพันธ์กัน ตลาด crypto นั้นไม่แตกต่างจากตลาดทั่วไป – มันไม่เป็นอิสระ แม้ว่าเราจะอยากให้มันเป็นแบบนั้นก็ตาม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันในรูปแบบการเก็งกำไรที่อธิบายข้างต้นทำให้การพึ่งพาอาศัยกันนี้แย่ลงไปอีก 

นี่เป็นช่วงเวลาชี้ขาด ไม่ว่าในที่สุด Bitcoin จะแยกตัวออกจากหุ้นและทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์แบบสแตนด์อโลนที่มีมูลค่าของตัวเอง หรือจะจมลงในตลาดหุ้น

ที่มา: CoinMetrics 

ความสัมพันธ์ 60 วันของ Bitcoin กับดัชนี S&P แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 0.74 เมื่อวันที่ 25 พฤษภาคม 2022 แต่ปัจจุบันลดลงเหลือ 0.64 ซึ่งยังคงเป็นระดับที่สูงมาก

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ 20 วันระหว่าง Bitcoin และ Nasdaq 100 ได้ลดลงจากประมาณ 0.88 ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคมเหลือเพียง 0.30 ในปัจจุบัน

ที่มา: Bloomberg 

นี่เป็นสัญญาณเชิงบวกที่บ่งชี้ว่า Bitcoin สามารถฟื้นความเป็นอิสระได้ด้วยมุมมองระยะยาวว่าบล็อคเชนมีมูลค่าทางเศรษฐกิจ

ถึงกระนั้นความเจ็บปวดบางอย่างก็หลีกเลี่ยงไม่ได้ เช่น ในตลาดหุ้น ตลาด crypto จะได้รับประโยชน์หากบ้านการ์ดของโทเค็นที่มีความเสี่ยงและสูงเกินจริงพังทลายลง การล่มสลายของ Terra Stablecoin และโทเค็น Luna สอนนักลงทุนให้ระมัดระวังและมีส่วนช่วยในการพัฒนาเทคโนโลยีสินทรัพย์ดิจิทัล Stablecoin ของพวกเขาถูกสร้างขึ้นในทางที่ผิด และตลาดไม่สามารถเติบโตได้จนกว่าจะรู้

บรรทัดด้านล่าง

ตลาดโลกและเศรษฐกิจโลกกำลังประสบกับช่วงเวลาที่ยากลำบากอย่างแน่นอน แม้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจดูเลวร้ายและมืดมน แทนที่จะดึงผมออกมาด้วยความหงุดหงิด เราสามารถยอมรับมันว่าเป็นความจริงที่จำเป็นและเข้าใจว่าไม่จำเป็นว่าจะต้องเป็นสิ่งที่ไม่ดี เช่นเดียวกับยา ซึ่งไม่น่าพอใจ แต่จำเป็นสำหรับสุขภาพ . มันจะเยียวยาเศรษฐกิจ ขจัดสภาพคล่องปลอม นำความเพียงพอกลับมาสู่ตลาด รวมถึงตลาดสกุลเงินดิจิทัล นำพวกเขาไปสู่สถานะที่เติบโตเต็มที่และแข็งแกร่งขึ้น สร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ปลอดภัยอย่างแท้จริง ไม่ใช่ภาพลวงตา