(Bloomberg) — สินทรัพย์เสี่ยงอาจกำลังประสบปัญหาในขณะนี้ ซึ่งการอัดฉีดสภาพคล่องครั้งเดียวจากธนาคารกลางทั่วโลกที่กระตุ้นตลาดให้คึกคักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาได้สิ้นสุดลงแล้ว ตามคำกล่าวของ Matt King นักยุทธศาสตร์ของ Citi
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันอาทิตย์ คิงชี้ให้เห็นถึงการแทรกแซงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาที่ดำเนินการโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและธนาคารประชาชนจีน รวมถึงการปรับเปลี่ยนบรรทัดรายการในงบดุลของธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งได้เพิ่มมูลค่าเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ให้กับทั่วโลก เงินสำรองของธนาคารกลาง
“ต้นกำเนิดของการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงในปีนี้อยู่ที่เทคนิคที่ไม่ชัดเจนซึ่งขับเคลื่อนสภาพคล่องของธนาคารกลาง” คิงกล่าวในรายงาน “ณ จุดนี้ เราคิดว่าการเพิ่มทุนสำรองส่วนใหญ่เสร็จสิ้นแล้ว เท่ากับว่าเรื่องราวในช่วงที่เหลือของปีนี้น่าจะกลับมาเป็นหนึ่งในการระบายสภาพคล่องและความเสี่ยงที่อ่อนแอลง”
ตลาดการเงินได้รับการกระตุ้นทั่วโลกตั้งแต่เดือนตุลาคม เนื่องจากนักลงทุนมองว่าอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงเป็นสัญญาณว่าธนาคารกลางกำลังเข้าใกล้จุดสิ้นสุดของแคมเปญที่รัดกุมมากขึ้น แม้จะมีคำรับรองจากผู้กำหนดนโยบายว่ายังมีงานต้องทำอีกมาก
King กล่าวว่าเงินสำรองที่เพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์ช่วยแก้ไขการตัดการเชื่อมต่อ: มันคุ้มค่าประมาณ 10% ที่เพิ่มขึ้นสำหรับหุ้น 50 คะแนนพื้นฐานสำหรับการกระจายสินเชื่อระดับการลงทุนที่เข้มงวด และ 200 คะแนนพื้นฐานสำหรับการกระจายผลตอบแทนสูง และ "มันคือ การเพิ่มหรือลบสภาพคล่องดังกล่าวที่เกิดขึ้นจริง – ไม่ใช่เพียงแค่การประกาศเท่านั้น – ซึ่งทำให้ตลาดมีการเคลื่อนไหว” เขากล่าว
มีการพัฒนาที่โดดเด่นสี่ประการซึ่งทำให้เกิดคลื่น ในสหรัฐอเมริกา การลดลงของการใช้ข้อตกลงการซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืนของเฟดและเงินที่ถืออยู่ในบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังได้ผลักเงินสดเข้าสู่ระบบธนาคาร ซึ่งเป็นผลมาจากยอดคงเหลือสำรองที่ลดลงซึ่งเริ่มในเดือนธันวาคม 2021
รัฐบาลยุโรปได้ถอนเงินฝากหลายแสนล้านยูโรออกจากบัญชีที่ ECB ในทำนองเดียวกันตั้งแต่เดือนสิงหาคมซึ่งช่วยเสริมสภาพคล่อง ในญี่ปุ่น ทุนสำรองเพิ่มขึ้นประมาณ 200 แสนล้านดอลลาร์อันเป็นผลมาจากโครงการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนของธนาคารกลาง ขณะที่ในจีน การดำเนินการด้านสภาพคล่องอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางมีมูลค่าประมาณ 400 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคมปีเดียว คิงกล่าว
“เมื่อดูเป็นรายบุคคลและจากหนึ่งเดือนถึงเดือนถัดไป หรือแม้แต่รายไตรมาส การเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจดูเหมือนเสียงรบกวน” เขากล่าว “แม้ว่าจะเป็นสัญญาณรบกวนซึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกันอย่างเพียงพอ สอดคล้องกันเป็นอย่างดีกับสัญญาณรบกวนของการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์เสี่ยง”
แม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะประเมินว่างบดุลของธนาคารกลางจะพัฒนาไปอย่างไรในอนาคต คิงกล่าวว่าการอัดฉีดสภาพคล่องครั้งเดียวน่าจะเสร็จสมบูรณ์แล้ว แม้ว่าเขาจะรับทราบว่าแนวโน้มงบดุลของเฟดยังคงไม่แน่นอนเนื่องจากปัญหาเพดานหนี้ใน เรา.
“เมื่อการเปลี่ยนแปลงแม้แต่บรรทัดรายการที่มีนัยสำคัญน้อยที่สุดในงบดุลของธนาคารกลางก็สามารถเป็นตัวเลขหลายแสนล้านดอลลาร์ได้อย่างง่ายดาย การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มักจะเกินดุลการเปลี่ยนแปลงในสภาพคล่องของภาคเอกชน และควรได้รับความเคารพจากนักลงทุนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้” เขากล่าว
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/global-liquidity-drain-coming-markets-171027569.html