FTX พลิกความหลงใหลในความเสี่ยงของบริษัทการค้าแห่งหนึ่ง ภัยพิบัติตามมา

(Bloomberg) — ก่อนที่กลุ่มศิษย์เก่าของ Jane Street Group จะแผดเผาแนว cryptocurrency อย่างน่าทึ่งจากงานของพวกเขาที่ FTX ในเดือนนี้ บริษัท Wall Street มีความสุขกับสถานะที่แทบไม่มีใครรู้จัก

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

โรงไฟฟ้าที่มีพนักงานมากกว่า 2,000 คนตั้งอยู่ในแมนฮัตตันตอนล่างเป็นที่รู้จักกันดีในหมู่เพื่อน ๆ ในเรื่องความหลงใหลในความเสี่ยงและชอบการลักลอบ มันเจาะลึกถึงสุขภาพของคู่ค้า สร้างแบบจำลองของภัยพิบัติที่อาจเกิดขึ้น การสูญเสียจากการชันสูตรพลิกศพ และจำกัดไม่ให้พนักงานแสดงความคิดเห็นในที่สาธารณะ เพราะถึงแม้จะก่อให้เกิดอันตรายก็ตาม

วิธีที่ง่ายที่สุดในการอธิบายวัฒนธรรมที่ Sam Bankman-Fried สร้างขึ้นที่ FTX: ตรงกันข้าม

ในขณะที่เรื่องราวของการล่มสลายครั้งยิ่งใหญ่ของ FTX การแลกเปลี่ยน crypto มูลค่า 32 พันล้านดอลลาร์ในขณะนี้อยู่ในภาวะล้มละลาย หนึ่งในการเปิดเผยที่ใหญ่ที่สุดคือผู้ก่อตั้งและอดีตผู้นำ Bankman-Fried ได้คัดเลือกคนวงในจากนายจ้างที่จริงจังที่สุดใน Wall Street และ Silicon หุบเขาและสร้างการดำเนินการตามยถากรรม

เพื่อนผู้แปรพักตร์จาก Jane Street ได้แก่ Caroline Ellison คู่รักที่เคยโรแมนติกของเขา ซึ่งดูแลด้านการลงทุนของ Alameda Research และ Brett Harrison ผู้ดูแล FTX US Sam Trabucco ซึ่งเป็นผู้นำ Alameda ร่วมกับ Ellison ชั่วครั้งชั่วคราวก่อนจะประกาศลาออกในเดือนสิงหาคม เป็นเทรดเดอร์ที่ Susquehanna International Group หัวหน้าฝ่ายเทคโนโลยี Gary Wang และหัวหน้าฝ่ายวิศวกรรม Nishad Singh ได้รับการยกย่องจาก Google และ Facebook ตามลำดับ Constance Wang ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ FTX เคยทำงานที่ Credit Suisse Group AG

Jane Street ควรเป็นสนามฝึกซ้อมในอุดมคติ ใน Wall Street ร้านค้าซื้อขายที่เป็นกรรมสิทธิ์ถือเป็นนายจ้างชั้นนำของ quants และ techies ภูมิใจในตัวเองที่จับความเสี่ยงขนาดใหญ่และซับซ้อนที่ตลาดอื่น ๆ มองข้าม มีการซื้อขาย crypto มาครึ่งทศวรรษแล้ว

เรื่องราวดำเนินต่อไป

แม้จะมีสายเลือดดังกล่าว แต่หลักฐานจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งขณะนี้ถูกยื่นฟ้องในศาลล้มละลาย แสดงให้เห็นว่าส่วนสำคัญของ FTX ขาดการควบคุมความเสี่ยงและการทำบัญชีที่เพียงพอ ความสัมพันธ์ทางการเงินที่เป็นความลับและสิทธิพิเศษสำหรับ Alameda ทำให้นักลงทุนและพนักงานตื่นตระหนก ตอนนี้ FTX เป็นเรื่องของการสอบสวนทางอาญา และทรัพย์สินจำนวนมากแสดงให้เห็นว่ามี "จำนวนมหาศาล" หายไปหรือถูกขโมย ทนายความของ บริษัท บอกกับศาลล้มละลายเมื่อวันอังคาร คดีนั้นเกี่ยวข้องกับเจ้าหนี้กว่าล้านราย

Ty Gellasch ซีอีโอของ Healthy Markets Association ซึ่งเป็นกลุ่มผู้สนับสนุนกล่าวว่า “เมื่อเงินหลายพันล้านดอลลาร์กำลังเปลี่ยนมือ นี่ไม่ใช่เกมผูกขาดของเด็ก” “คุณต้องมีการบันทึกที่ดูดีกว่าที่วางน้ำมะนาวของเด็กมัธยม”

ตัวแทน FTX ไม่ตอบกลับข้อความที่ต้องการความคิดเห็น และโฆษกของ Jane Street ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

เมื่อ Vox ส่งข้อความถึง Bankman-Fried เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเพื่อถามว่าปัญหาเริ่มต้นที่ใด เขาตำหนิ "บัญชีที่ยุ่งเหยิง" และบอกว่าเขา "ไม่ทราบขนาดเต็มจนกระทั่งเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน"

“ผมไม่ได้ตั้งใจให้สิ่งนี้เกิดขึ้น” เขาเขียนจดหมายถึงพนักงานเมื่อวันอังคาร “และฉันจะให้ทุกอย่างเพื่อให้สามารถกลับไปทำสิ่งต่าง ๆ ได้อีกครั้ง”

การค้าวันโลกาวินาศ

Bankman-Fried ใช้เวลาสามปีที่ Jane Street และไม่มีเครื่องหมายสีดำ — หรือสิ่งที่เรียกว่า “เหตุการณ์การเปิดเผยข้อมูล” ในอุตสาหกรรม — ในบันทึกการจ้างงานที่เบาบางของเขากับหน่วยงานกำกับดูแลนายหน้า

บริษัทเริ่มปลูกฝังให้เทรดเดอร์รายใหม่เข้าสู่ภาวะคลั่งไคล้ด้วยความเสี่ยงทันทีที่พวกเขามาถึง ตามคำบอกเล่าของผู้ที่มีความรู้ในแนวทางปฏิบัติ ผู้นำของมันจัดสรรส่วนทุนหนาผิดปกติเพื่อป้องกันความเสี่ยงและแม้กระทั่งรักษาการค้าวันโลกาวินาศในกรณีที่ตลาดหุ้นสหรัฐเป็นหลุมอุกกาบาต

เป็นที่ทราบกันดีว่าผู้ค้าที่ Jane Street มักจะนอนดึก สังสรรค์กับหมากรุก และออกไปนอกสถานที่เพื่อหลบหนีจากห้องหลบหนี แต่เหนือสิ่งอื่นใด ผู้นำของบริษัทคาดหวังว่าพวกเขาจะรักษาระดับความภักดีซึ่งพบได้ทั่วไปในยุคของการเป็นหุ้นส่วนของวอลล์สตรีท เมื่อผลประโยชน์ของบริษัทมาก่อนเสมอและดุลยพินิจเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง ตามคำกล่าวของผู้ใกล้ชิดกับบริษัท ผู้จัดการจะไม่สบายใจกับพนักงานที่จัดตั้งกลุ่มหรือสนับสนุนการโทรที่แข่งขันกัน

ที่ FTX นั้น Bankman-Fried ยอมรับแนวทางที่แตกต่างออกไป โดยประกาศการเห็นแก่ประโยชน์ผู้อื่นอย่างได้ผล การอุทิศตนเพื่อหาเงินให้ได้มากที่สุดแล้วทิ้งมันไป ในที่สุด เขาได้เพิงพักในเพิงพักในบาฮามาสกับเพื่อนพนักงาน ซึ่งในหลายๆ กรณีออกเดทกับเพื่อนร่วมงาน

ในขณะที่ Jane Street โชว์เครื่องถอดรหัสปริศนา FTX ก็มีวิดีโอเกมในช่วงเวลาทำงาน Bankman-Fried เองก็เคยเล่น League of Legends ในการประชุมสำคัญๆ

และจากนั้นก็มีแสงสปอตไลต์โอบกอดเขาไว้

Alameda ของ Bankman-Fried สร้างกระแสในปี 2019 หลังจากจดทะเบียนในกระดานผู้นำของการแลกเปลี่ยน BitMex มันเป็นความเคลื่อนไหวที่เห็นได้ชัดเจนแม้ตามบรรทัดฐานของ crypto โดยผู้ค้ามักเลือกอันดับต่ำเพื่อหลีกเลี่ยงการดึงดูดแฮ็กเกอร์หรือการปล้นบ้าน

Bankman-Fried ได้รับการติดต่อจากนักข่าวของ Bloomberg ในเวลานั้นว่า การไม่เปิดเผยตัวตนถือเป็นกลยุทธ์ ซึ่งเป็นวิธีการเผยแพร่อิทธิพลของทีมของเขาสู่ตลาดในขณะที่เตรียมเปิดตัว FTX บัญชี Alameda สองบัญชีเป็นหนึ่งใน 10 อันดับแรกของกระดานที่ประสบความสำเร็จสูงสุดตามผลกำไรตลอดชีวิต

แท้จริงแล้ว การขึ้นของ FTX นั้นรวดเร็วมาก

อ่านเพิ่มเติม: ผู้ค้า crypto มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ต่อวันได้รับรางวัลผู้ไม่เปิดเผยตัวตนสูงสุด

ปลายปีนั้น นายทุน Edith Yeung ได้แวะที่โรงแรมหรูในคาบสมุทรฮ่องกงเพื่อแนะนำเจ้าหน้าที่ของรัฐให้รู้จัก Bankman-Fried ซึ่งขณะนั้นอายุ 27 ปีเป็นผู้ดำเนินการลงทุนครั้งล่าสุดของเธอ เขาและเพื่อนร่วมงานของเขากำลังรอการระดมทุนรอบใหม่ เขากำลังเช่าห้องชุดเพนต์เฮาส์พร้อมวิวเมืองชั้นเลิศ

มันเป็นช่วงกลางของงานปาร์ตี้เมื่อ Yeung มาถึง เธอจำได้ในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ก่อนที่ FTX จะล่มสลาย “ฉันจำได้ว่ามีผู้ชายคนนี้ที่สวมสูทผูกไท และเมื่อเราเดินเข้าไป พวกเขากำลังเล่นเบียร์ปอง” Yeung หุ้นส่วนทั่วไปของ Race Capital กล่าว เจ้าหน้าที่หันไปหาเธอและถามว่า 'คุณลงทุนกับเด็กเหล่านี้หรือไม่'

เมื่อส่วนแบ่งการตลาดของ FTX เพิ่มสูงขึ้น บุคคลสาธารณะของ Bankman-Fried ก็เช่นกัน ในไม่ช้าเขาก็ไปทุกหนทุกแห่งโดยพูดกับหน่วยงานกำกับดูแลและฝ่ายนิติบัญญัติโดยตรง ในขณะที่ FTX ซื้อโฆษณาและสิทธิ์ในการตั้งชื่อสนามกีฬา

ใน Bankman-Fried เจ้าหน้าที่เห็นคนที่สามารถช่วยเชื่อม crypto และ Wall Street ได้ เขาเปิดตัวในการพิจารณาคดีในรัฐสภาเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมาโดยกล่าวถึงข้อ จำกัด ของเขาในฐานะผู้ค้าเชิงปริมาณ ในไม่ช้า เขาก็โอ้อวดว่าบริษัทของเขาเสนอการดูแลความเสี่ยงอย่างเข้มงวดตลอดเวลา ซึ่งเขาบอกว่าใครก็ตามสามารถตรวจสอบได้โดยการตรวจสอบข้อมูลของบริษัท

“ไม่เหมือนกับระบบนิเวศทางการเงินแบบดั้งเดิมที่ความเสี่ยงก่อตัวขึ้นในชั่วข้ามคืน ซึ่งจำเป็นต้องมีแบบจำลองความเสี่ยงแยกต่างหากสำหรับวันหยุดสุดสัปดาห์และกิจกรรมข้ามคืนและวันหยุด ซึ่งเวลาผ่านไปหลายชั่วโมงโดยไม่สามารถลดความเสี่ยงให้กับระบบได้ เรามีระบบที่โปร่งใส” เขาพูดว่า.

รู้สึกผี

ความจริงก็คือ FTX เพิกเฉยต่อระเบียบแบบแผนประจำบางอย่างของวอลล์สตรีท ข้อความและเอกสารที่แบ่งปันในช่อง FTX Slack ถูกลบโดยอัตโนมัติตามช่วงเวลาปกติ ตามที่ผู้คนคุ้นเคยในเรื่องนี้ บางครั้งคนนอกก็เดินเตร็ดเตร่ในที่ทำงาน ผู้คนในบริษัทที่ FTX ทำข้อตกลงด้วย และนักพัฒนาที่สร้างโครงการ Solana blockchain ที่สนับสนุน สามารถมาทำงานและสังสรรค์ในสำนักงานได้

แผนภูมิองค์กรของ FTX บางครั้งบดบังสถานะพิเศษของวงในของ Bankman-Fried พนักงานปัจจุบันและอดีตกล่าว พวกเขาเป็นผู้ที่สามารถเข้าถึงข้อมูลสำคัญได้ ในขณะที่ผู้บริหารระดับสูงคนอื่นๆ บ่นว่าถูกทิ้งไว้ในความมืด รวมถึงความสัมพันธ์ของ Alameda กับ FTX

Ellison ซึ่งรู้จัก Bankman-Fried ตั้งแต่สมัยทำงานที่ Jane Street ได้รับการเลื่อนตำแหน่งให้เป็น CEO ร่วมของ Alameda ในปี 2021 เมื่อเขาก้าวออกจากการจัดการรายวันของธุรกิจนั้นเพื่อมุ่งเน้นไปที่ FTX ชั่วครั้งชั่วคราวพวกเขามีส่วนร่วมอย่างโรแมนติกในขณะที่พวกเขาเป็นผู้นำธุรกิจของตนตามที่ผู้คนคุ้นเคยกับสถานการณ์ โดยขอไม่เปิดเผยชื่อเพื่อพูดคุยถึงข้อมูลส่วนตัว

เมื่อพิจารณาว่าเธอขาดประสบการณ์ในการเป็นผู้นำ การแต่งตั้งของเธอจึงเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ คนหนึ่งกล่าว เมื่อเทียบกับเขา เธอทวีตน้อยลงและไม่ค่อยพูดกับสื่อ

ในขณะเดียวกัน คนที่ทำงานในกิจการด้านต่างๆ ของ FTX บางส่วนก็ประสบปัญหาในการเข้าถึง Bankman-Fried เพื่อตัดสินใจเรื่องสำคัญๆ ตามคำกล่าวของอดีตผู้บริหารอีกคน ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เขาไม่สื่อสารเป็นพิเศษ ผู้หมวดสูงสุดรู้สึกกังวลใจและกลุ้มใจเรื่องการเงินเป็นการส่วนตัว ในกรณีหนึ่ง ส่วนหนึ่งของบริษัทเกือบจะขาดการจ่ายเงินเดือน อีกประการหนึ่ง โบนัสล่าช้า

ชะตากรรมที่แตกต่าง

ผู้ค้า Crypto อาจใช้การค้าวันโลกาวินาศที่มุ่งหน้าสู่ความพ่ายแพ้ในปีนี้ ที่ FTX หลักประกันกองโตมูลค่า 60 ล้านดอลลาร์ลดลงเหลือ 9 พันล้านดอลลาร์ Bankman-Fried เขียนในจดหมายของเขาเมื่อวันอังคาร เขาชี้ไปที่การรวมกันของการบีบเครดิต การเทขายเหรียญเสมือนจริง และ “การดำเนินการกับธนาคาร”

ในฐานะส่วนหนึ่งของการล้มละลาย บริษัทอยู่ภายใต้การนำของ John J. Ray III ผู้ดูแลการชำระบัญชีของ Enron Corp ในการยื่นฟ้องเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เขาประณามการควบคุมขององค์กรของ FTX และ "การขาดข้อมูลทางการเงินที่น่าเชื่อถือโดยสิ้นเชิง"

FTX ขาดระบบสำหรับคาดการณ์ว่าจะมีเงินสดเท่าใดเมื่อมีรายได้เข้ามาและมีการชำระบิลต่างๆ Ray เขียน ไม่ใช่ไซโลธุรกิจหลักทั้งหมดที่ได้รับการตรวจสอบ และไซโลที่ดำเนินการนั้นดำเนินการโดย "บริษัทที่ฉันไม่คุ้นเคย" เขากล่าว โดยสังเกตว่าเมื่อเร็วๆ

ในที่สุด ผลลัพธ์ที่ Jane Street และ FTX แตกต่างกัน: เมื่อการระบาดใหญ่ของโควิด-19 ปะทุขึ้นในสหรัฐอเมริกาในช่วงต้นปี 2020 รายรับของ Jane Street เพิ่มขึ้น 54% เป็น 10.6 พันล้านดอลลาร์ใน 12 เดือนหลังจากนั้น เมื่อราคา crypto ร่วงลงในปีนี้ และความลึกของการพัวพันกับ Alameda ก็ปรากฏขึ้น FTX ก็พังทลายลง

แต่การคลี่คลายของ Bankman-Fried ยังคงส่งผลกระทบที่ไม่พึงประสงค์ต่อ Jane Street ซึ่งยกระดับโปรไฟล์ Google Trends ซึ่งเป็นเครื่องมือสำหรับติดตามความสนใจของสาธารณชน แสดงการค้นหาชื่อที่เริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงต้นเดือนนี้

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Olga Kharif และ Yueqi Yang

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP