ตั้งแต่นิกเกิลไปจนถึงน้ำมันและหุ้น ตลาดอยู่ในความวุ่นวาย พวกเขาหัก?

การเคลื่อนไหวของหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์บางอย่างเป็นเรื่องที่เหลือเชื่อ เห็นได้ชัดว่าตลาดอยู่ในความสับสนอลหม่าน—แต่จะพังหรือไม่?

โชคดีที่คำตอบดูเหมือนจะไม่อยู่ในระดับสูง

Kiran Ganesh นักยุทธศาสตร์ด้านทรัพย์สินทางปัญญาที่ UBS บอกตามมาตรการอิสระของการทำงานของตลาด แทบไม่มีหลักฐานว่าตลาดจะพัง ของบาร์รอน. ธนาคารสวิสได้พิจารณาตัวชี้วัดสำคัญของความตึงเครียดของระบบการเงิน ซึ่งรวมถึงส่วนต่างของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และสภาพคล่องในตลาดสินเชื่อ ตัวชี้วัดเหล่านี้ได้ส่งสัญญาณถึงความเครียดบางอย่างแล้ว แต่ยังไม่ถึงระดับที่เห็นในช่วงการเทขายออกอย่างรุนแรง ณ สิ้นปี 2018 นับประสาวิกฤตการณ์ Covid-19 ในเดือนมีนาคม 2020

“แน่นอน คุณมีการเคลื่อนไหวที่ยิ่งใหญ่มาก” พระพิฆเนศกล่าวเสริม “แต่ฉันคิดว่านั่นเป็นภาพสะท้อนของความจริงที่ว่าคุณมีปัจจัยสำคัญสามหรือสี่ประการสำหรับตลาดโลกซึ่งทั้งหมดอยู่ในการไหล”

แคลคูลัสที่ซับซ้อนเหนือผืนทรายที่เคลื่อนตัวได้สร้างความหายนะให้กับหุ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากนักลงทุนพยายามตั้งราคาในสิ่งที่ไม่ทราบจำนวนมากในระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว สิ่งนี้อาจปรากฏขึ้นในความโกลาหลที่ชัดเจน แต่สามารถอธิบายได้

พฤติกรรมของตลาดในขณะนี้เป็นสัญญาณของความจริงที่ว่าการเคลื่อนไหวได้รับแรงผลักดันจากพาดหัวข่าวในสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว Craig Erlam นักวิเคราะห์ตลาดของโบรกเกอร์ Oanda กล่าว ของบาร์รอน. “นี่เป็นสัญญาณว่าตลาดทำงาน นี่เป็นสถานการณ์ที่ไม่ธรรมดา ดังนั้นปฏิกิริยาในตลาดจึงไม่ธรรมดา”

ผู้ค้าพยายามปรับให้เข้ากับปัจจัยหลายอย่างที่ได้รับอิทธิพลจากพลังเดียวกันที่คาดเดาไม่ได้: สงคราม ข้อพิจารณาที่สำคัญที่สุดบางประการ ได้แก่ ความเสี่ยงที่มอสโกจะขยายตัวในวงกว้าง ตลาดตราสารหนี้ที่พยายามรับมือกับภาวะเงินเฟ้อที่ไม่แน่นอน และรายได้ของบริษัทอาจได้รับผลกระทบจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นได้อย่างไร

“คุณจะให้ราคาอย่างไรในสถานการณ์ที่แนวโน้มในอีก 12 เดือนต่อจากนี้ 24 เดือนต่อจากนี้ XNUMX เดือนต่อจากนี้อาจแตกต่างกันไปตามระดับมหาศาล” เออร์ลามถาม

พระพิฆเนศตรัสว่า “ผันผวนจริงๆ เพราะไม่แน่นอน มากกว่าแตก”

แต่มีรอยร้าวโดยเฉพาะในสินค้าโภคภัณฑ์

London Metal Exchange ระงับการซื้อขายนิกเกิลและยกเลิกสัญญาที่ได้รับผลกระทบในวันอังคารหลังจากราคาพุ่งขึ้นเหนือ 100,000 ดอลลาร์ต่อตัน “เหตุการณ์ปัจจุบันไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” การแลกเปลี่ยนกล่าวในแถลงการณ์กล่าวโทษสถานการณ์เกี่ยวกับสงครามในยูเครน นี่คือสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่เราเคยเห็นกับตลาดที่กำลังพังทลาย

ทั้งรัสเซียและยูเครนต่างก็เป็นมหาอำนาจด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ระหว่างทั้งสองประเทศต่างก็จัดหาน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ ถ่านหิน ข้าวสาลี ข้าวโพด ตลอดจนอุตสาหกรรมและโลหะหายากจำนวนมาก เช่น นิกเกิล เหล็กกล้า และแพลเลเดียม ความขัดแย้งและการคว่ำบาตรได้เขย่าห่วงโซ่อุปทานและทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้น

“ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อาจโหดร้ายได้” Giovanni Staunovo นักยุทธศาสตร์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ที่ UBS กล่าว ของบาร์รอน. สินค้าโภคภัณฑ์ไม่ได้กำหนดราคาในอนาคต เช่น หุ้น แต่เป็นการกำหนดราคาที่นี่และตอนนี้

“หากมีความไม่ตรงกันระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ราคาก็ต้องสูงขึ้นเพื่อให้ทั้งสองฝ่ายอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกัน” สเตาโนโวกล่าว “ราคาระเบิดจนกว่าคุณจะกระตุ้นการทำลายอุปสงค์ นี่คือบางส่วนที่เราเห็นอยู่ตอนนี้”

เป็นที่เข้าใจกันว่าการบีบตัวในระยะสั้นและบางทีอาจเป็นเรื่องแปลกในโครงสร้างตลาดโลหะของลอนดอนเป็นปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของนิกเกิล แต่ก็ไม่ได้อยู่นอกเหนือขอบเขตของความเป็นไปได้ที่สิ่งที่คล้ายกันจะเกิดขึ้นกับสินค้าโภคภัณฑ์อื่น

ท้ายที่สุด “สิ่งที่เกิดขึ้นตอนนี้มันบ้ามาก” สเตาโนโวกล่าว นักยุทธศาสตร์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์กล่าว และอาจบ้าคลั่งยิ่งขึ้นไปอีก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดน้ำมัน แม้ว่าราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นอีกอาจหมายถึงความชัดเจนของตลาด

ในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานกำลังตอบสนองต่อการคว่ำบาตรในมอสโก แต่ข้อจำกัดด้านวัสดุเกี่ยวกับน้ำมันดิบของรัสเซียยังไม่ส่งผลกระทบในวงกว้าง น้ำมันที่ได้รับการส่งมอบในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาเชื่อมโยงกับสัญญาที่ลงนามก่อนสงครามจะเกิดขึ้น Staunovo กล่าว จากการประกวดราคาไปจนถึงการส่งมอบจะใช้เวลาประมาณสองสัปดาห์ ดังนั้นอุปทานที่ลดลงจริงจะเกิดขึ้นภายในสองสัปดาห์หลังจากการดำเนินการคว่ำบาตร

“เราควรจะเห็นการหยุดชะงักที่ใหญ่กว่านี้” ในตลาดสปอต Staunovo กล่าว “เราควรได้รับความชัดเจนมากขึ้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้า”

นักลงทุนทิ้งที่ไหน?

“ตลาดมีความยืดหยุ่น” คริสโตเฟอร์ รอสส์บาค หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ J. Stern & Co. ผู้จัดการสินทรัพย์แองโกล-สวิส กล่าว Barron's. 

“ตลาดสหรัฐฯ และยุโรป [หุ้น] ได้แสดงให้เห็นว่าพวกเขามีความยืดหยุ่น พวกเขามีสภาพคล่อง—และหากคุณเคยเห็นการเคลื่อนไหวของตลาด ฉันคิดว่าพวกเขาได้อยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหวของสินค้าโภคภัณฑ์” เขากล่าวเสริม .

Rossbach กล่าว ในความเป็นจริง ผลกระทบของราคาสินค้าโภคภัณฑ์น่าจะเป็นความกังวลหลักสำหรับนักลงทุนในตราสารทุน แต่นักลงทุนระยะยาวสามารถวิเคราะห์สิ่งนี้เพื่อทำความเข้าใจว่าความท้าทายที่ยั่งยืนจะเป็นอย่างไร และผลกระทบของหุ้นแต่ละตัว

มุมมองของ Rossbach ที่ผู้อื่นแบ่งปันนั้นเป็นแง่ดี แม้ว่าสงครามในยูเครนจะยังคงอยู่ โศกนาฏกรรมร้ายแรงของมนุษย์ที่จะต้องยุติลง ก็ไม่น่าจะก่อให้เกิดการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

ผู้จัดการสินทรัพย์กล่าวว่า เข้าสู่ปี 2022 เศรษฐกิจโลกอยู่ในสถานะที่แข็งแกร่ง โดยฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากการระบาดใหญ่ที่นำโดยรายได้ของบริษัทและความต้องการของผู้บริโภคที่คงที่ ในที่สุดก็เปลี่ยนภาพมาโครได้เล็กน้อย

“หากมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ต่อ GDP การใช้จ่าย ต่อเงินเฟ้อ มันจะเป็นผลกระทบที่จะเอาชนะได้ เนื่องจากผลกระทบก่อนหน้านี้ได้รับการแก้ไขแล้ว” Rossbach กล่าว “รัฐบาล ธนาคารกลาง และหน่วยงานกำกับดูแลตระหนักดีถึงความเสี่ยงเหล่านี้ และฉันคิดว่าจะดำเนินการอย่างมีเหตุผลและเชิงรุกเพื่อชดเชยความเสี่ยงเหล่านี้”

เขียนถึง Jack Denton ที่ [ป้องกันอีเมล]