(บลูมเบิร์ก) — ในขณะที่โลกการเงินกำลังรอการประกาศนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในบ่ายวันพุธที่กรุงวอชิงตัน ผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้รายใหญ่ที่สุดบางรายได้เคลื่อนไหวไปแล้ว
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
พวกเขาคาดหวังว่าประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์จะยืนยันความคาดหวังของพวกเขาโดยอิงจากสัญญาณที่แน่ชัดของเขาว่าอัตราจะเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2018 ซึ่งน่าจะเริ่มในเดือนมีนาคมเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่เร็วที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวจากการหยุดชะงักของโรคระบาด ทุกคนรู้ดีว่าในบางจุดธนาคารกลางจะถอนสภาพคล่องจำนวนมากที่จัดหาให้ผ่านการผ่อนคลายเชิงปริมาณ
ก่อนการดำเนินการของเฟด Vanguard Group Inc. กำลังมองหาหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว BlackRock Inc. กำลังมุ่งหน้าไปสู่ระยะเวลาที่เป็นกลาง และ Pacific Investment Management Co. เห็นว่าธุรกิจการค้าเปิดใหม่ที่น่าสนใจในตราสารหนี้ นี่คือสิ่งที่ผู้คนจัดการสินทรัพย์หลายล้านล้านดอลลาร์ภายใต้การบริหารคาดหวังที่จะได้ยินจากพาวเวลล์ และสิ่งที่พวกเขากำลังทำเกี่ยวกับเรื่องนี้:
แบล็คร็อค (AUM: 10 ล้านล้านดอลลาร์)
เฟดจะ “พยายามถ่ายทอดแนวทางที่วัดผลได้มาก” มาริลีน วัตสัน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตราสารหนี้ขั้นพื้นฐานระดับโลก กล่าวในการให้สัมภาษณ์เกี่ยวกับการเฝ้าระวังของ Bloomberg TV “พวกเขากำลังพยายามร่างเส้นทางที่วัดผลได้มากในแง่ของการสิ้นสุด QE ซึ่งควรจะเป็นในเดือนมีนาคม และอาจมีการเพิ่มขึ้น (ตามอัตรา) ในเดือนมีนาคม”
การลดงบดุล “ไม่ได้หมายความถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ไม่ว่าจะเริ่มในช่วงครึ่งหลังของปีนี้หรือคืบหน้าในปี 2023 หรือนานกว่านั้น” เธอกล่าว “ตลาดกำลังกำหนดราคาอยู่แล้ว ซึ่งอาจเกินราคา ระดับอัตราดอกเบี้ยสำหรับปีนี้ เป็นการกำหนดราคาในสี่ธุดงค์ นั่นอาจจะมากไปหน่อย”
บริษัทจัดการการเงินกำลังเปลี่ยนระยะเวลาในพอร์ตพันธบัตร “ในแง่ของระยะเวลา เราเริ่มเข้าใกล้บ้านมากขึ้นอีกเล็กน้อยในแง่ของความอ่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในพอร์ตการลงทุนของเรา” วัตสันกล่าว “ตัวอย่างเช่น ในคลังสมบัติที่เราเคยเตี้ยหรือน้อยเกินไป ตอนนี้เราเข้าใกล้ความเป็นกลางมากขึ้นอีกนิด”
ในด้านเศรษฐกิจ “เราคาดว่าการเติบโตจะยังคงแข็งแกร่งและแข็งแกร่ง แต่ก็มีอุปสรรค์เพิ่มขึ้นในขณะนี้ มีความไม่แน่นอนมากขึ้นในประเด็นต่างๆ ของยูเครน มีความไม่แน่นอนมากขึ้นเนื่องจากการชะลอตัวในหลายพื้นที่ เมื่อพิจารณาจากระดับโอไมครอน”
แนวหน้า (AUM: 8.5 ล้านล้านดอลลาร์)
Vanguard คาดการณ์ว่าอัตราจะเพิ่มขึ้นหนึ่งอัตราต่อไตรมาสจากใกล้ศูนย์จนกว่าอัตราดอกเบี้ยจะแตะระดับ 2% เป็น 2.5% Chris Alwine หัวหน้าฝ่ายสินเชื่อกล่าวว่าด้วยการประเมินมูลค่าเต็มด้านและความผันผวนที่เกิดจากความวิตกกังวลด้านอัตราดอกเบี้ย บริษัทจัดการสินทรัพย์คาดหวังว่าส่วนต่างของสินเชื่อจะถูกบีบอัดจากระดับเหล่านี้ในขณะที่เฟดเริ่มถอนการสนับสนุน
“ความเข้มงวดของนโยบายไม่ได้ทำให้เศรษฐกิจตกราง” อัลไวน์กล่าว “ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการประกาศและการแนะนำการกระชับสัมพันธ์กับการแพร่กระจายที่กว้างขึ้น และเราใช้ชีวิตแบบนั้น”
Alwine ระบุว่า Vanguard จัดลำดับความสำคัญของสินเชื่อ ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะพวกเขาสามารถมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นที่กำลังจะเกิดขึ้น นอกจากนี้ยังมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่เรียกว่าดาวรุ่ง บริษัทที่ได้รับการจัดอันดับขยะบนจุดสุดยอดของระดับการลงทุน และภาคการแพร่ระบาดที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ เช่น สายการบิน
“สำหรับปี 2022 เราระมัดระวัง” เขากล่าว “มันเป็นปีแห่งความอดทนในมุมมองของเรา ไม่ใช่ปีที่จะเสี่ยง”
Pimco (AUM: 2.2 ล้านล้านดอลลาร์)
Mohit Mittal กรรมการผู้จัดการและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอเป็นสินเชื่อสาธารณะที่มีน้ำหนักน้อยและได้ลดความเสี่ยงในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าเขาจะมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวทางนโยบายการเงินก็ตาม
“เรายังคงสร้างสรรค์ในความสามารถของธนาคารกลางในการกระชับนโยบายการเงินจากระดับที่ผ่อนคลายอย่างยิ่ง” เขากล่าว พร้อมเสริมว่า “เป็นสิ่งสำคัญสำหรับเราที่ไม่เพียงมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มเศรษฐกิจและแนวโน้มเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลต่อนโยบายของธนาคารกลาง แต่ยังรวมถึง ตระหนักว่าการประเมินมูลค่ามีความสำคัญมาก และให้ความสำคัญกับสิ่งที่การประเมินมูลค่ากำลังบอกเราเกี่ยวกับแนวทางนี้”
พื้นที่ที่ Mittal เริ่มดูน่าสนใจนั้นรวมถึงการเดินทางและการคมนาคมขนส่ง เช่น สายการบินและสายการเดินเรือ ผ่านพันธบัตรที่มีหลักประกันและหนี้โรงแรมคุณภาพสูง เขากล่าว ภาระผูกพันเงินกู้ที่มีหลักประกันและหลักทรัพย์ค้ำประกันที่มีหลักประกันก็มีความน่าสนใจเช่นกัน เขายังเห็นโอกาสในการเพิ่มความเสี่ยงต่อสินเชื่อภาคเอกชน
นูวีน (AUM: 1.2 ล้านล้านดอลลาร์)
นักลงทุนบางคนกำลังหลงทางจากสินเชื่อองค์กรคุณภาพสูงเนื่องจากความผันผวนที่มักมาพร้อมกับอัตราที่สูงขึ้นคุกคามต่อผลตอบแทนที่ลดลง โทนี่ โรดริเกซ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์รายได้คงที่กล่าวว่าตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว
“นี่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวที่น่าทึ่ง” โรดริเกซกล่าว พร้อมเสริมว่าตลาดยังคง “กำลังถกเถียงกันว่าจะต้องแปลกใจหรือไม่” เกี่ยวกับการตัดสินใจของเฟด
โรดริเกซคาดหวังว่าธนาคารกลางจะคงไว้ซึ่ง “วาทศิลป์ที่หยาบคาย” โดยไม่ต้องรัดกุมจนกว่าจะมีการประชุมในเดือนมีนาคม
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 พันล้านดอลลาร์)
“ความผันผวนเล็กน้อยที่นี่และการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดทุนจะไม่ทำให้เราเปลี่ยนพอร์ตอย่างแน่นอน” วอลเตอร์ คิลคัลเลน หัวหน้าฝ่ายผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ กล่าว คิลคัลเลนมีความมั่นใจว่าสิ่งที่เรียกว่าเทวดาตกสวรรค์ เนื่องจากบริษัทที่สูญเสียสถานะระดับการลงทุนนั้นเป็นที่รู้จัก จะกลับไปสู่ระดับสูงอีกครั้งหลังจากได้รับผลกระทบจากคลื่นของการปรับลดรุ่นที่เกิดขึ้นระหว่างการระบาดใหญ่ เขายังให้ความสนใจเป็นพิเศษกับภาคส่วนที่มีความเสี่ยงสูง เช่น การเดินทางทางอากาศ การล่องเรือ และการเล่นเกม
คิลคัลเลนไม่ได้คาดหวังว่าเฟดจะ "ให้คำมั่น" ในวันพุธนี้ แต่คำพูดของพาวเวลล์เกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจจะติดตามอย่างใกล้ชิด แรงกดดันด้านเงินเฟ้อชดเชยส่วนหนึ่งด้วยอัตราการว่างงานที่ลดลง การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน และค่าแรงที่ฟื้นตัวได้ส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัทบลูชิพอยู่แล้ว และเริ่มกระจายไปสู่กลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูง เขากล่าว
ที่อื่นในตลาดสินเชื่อ:
อเมริกา
ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง แต่ส่งสัญญาณว่าอาจกระชับนโยบายการเงินในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบสามทศวรรษ
พันธบัตรขยะของสหรัฐพร้อมที่จะโพสต์การสูญเสียรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการระบาดใหญ่ในเดือนมีนาคม 2020 หลังจากอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 5% ซึ่งสูงที่สุดในรอบกว่า 14 เดือน
ผู้ผลิตคอนแทคเลนส์ ABB/Con-Cise Optical Group LLC เผชิญกับความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการระบาดของโควิด-19 ยังคงส่งผลกระทบต่อยอดขาย
สำหรับการอัปเดตดีล คลิกที่นี่สำหรับ New Issue Monitor
สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม คลิกที่นี่สำหรับ Credit Daybook Americas
EMEA
ยิ่งสั้นยิ่งดีเป็นมนต์สำหรับนักลงทุนตราสารหนี้ในการปกป้องตนเองจากความผันผวนในตลาดจนถึงปีนี้
ปัญหาภาครัฐสำหรับฟินแลนด์, EIB และรัฐบรันเดนบูร์กของเยอรมนีเป็นหนึ่งในข้อตกลงที่ช่วยให้การขายพันธบัตรหลักของยุโรปเปิดขึ้นในวันพุธเนื่องจากความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปเป็นการประชุมสำคัญของธนาคารกลางสหรัฐ
แรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้นและราคาที่จำกัดของรัฐบาล สาธารณูปโภคของยุโรปกำลังพุ่งเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้
ผู้บริหารของ Immofinanz กล่าวในแถลงการณ์ว่าข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการโดย CPI Property Group นั้นมีราคาต่ำเกินไป และผู้ถือหุ้นควรปฏิเสธข้อเสนอ
เอเชีย
พันธบัตรบริษัทในเอเชียได้รับการยกเว้นจากตลาดในวงกว้างในสัปดาห์นี้ ด้วยการบรรเทาหนี้ของจีนที่ชดเชยผลกระทบจากการเข้มงวดนโยบายของสหรัฐฯ
สเปรดในดัชนีหนี้สกุลเงินดอลลาร์ของบลูมเบิร์ก ซึ่งธนบัตรจีนเป็นส่วนประกอบที่ใหญ่ที่สุด ลดลง 2 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้
ที่ขัดแย้งกับเบี้ยประกันหนี้สหรัฐเกรดสูงที่ขยายสูงสุดตั้งแต่ธันวาคม 2020
ในขณะเดียวกันในเบื้องต้น ผู้ออกตราสารส่วนใหญ่ยังคงอยู่นอกรอบก่อนการตัดสินใจของเฟดในช่วงบ่าย
บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่ประสบปัญหา China Evergrande Group กำลังจัดการประชุมทางโทรศัพท์กับนักลงทุน
(อัปเดตพร้อมความคิดเห็นจาก Kilcullen ในส่วน Western Asset)
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html