หุ้นมูลค่าสี่ตัวเลือกจากผู้จัดการกองทุนที่หลีกเลี่ยงภาคพลังงาน

แนวทางการลงทุนหลักของ Jensen คือกองทุน Jensen Quality Growth Fund มูลค่า 9.1 พันล้านดอลลาร์
เจนิกซ์
-2.97%,
ซึ่งได้รับการจัดอันดับห้าดาว (สูงสุด) โดย Morningstar กองทุน Jensen Quality Value Fund มีขนาดเล็กกว่า ด้วยทรัพย์สิน 183 ล้านดอลลาร์ และมีการจัดอันดับสี่ดาว Jensen Investment Management ตั้งอยู่ที่ Lake Oswego, Ore. และมีสินทรัพย์ประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์ภายใต้การจัดการที่กระตือรือร้น

ในระหว่างการสัมภาษณ์ Tyra Pratt ผู้จัดการร่วมของ Jensen Quality Value Fund
เจเอ็นวิกซ์,
-3.56%,
กล่าวถึงการถือครองหุ้นสี่รายการรวมถึงสามรายการในภาคการตัดสินใจของผู้บริโภคซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักในปีนี้

Rob McIver กรรมการผู้จัดการของ Jensen ซึ่งเป็นผู้จัดการร่วมของ Quality Growth Fund ก็อยู่ในสายด้วย โดยอธิบายว่าเหตุใดบริษัทจึงไม่ลงทุนในภาคพลังงาน

นั่นอาจดูเหมือนทำให้บริษัทอยู่ในสถานะที่ยากลำบาก ท้ายที่สุดแล้ว ภาคพลังงาน S&P 500 ได้กลับมา 50% ในปีนี้ อีกครั้งหากมองย้อนกลับไป 10 ปี ผลตอบแทนรวมของภาคส่วนนั้นมีเพียง 76% เทียบกับ 243% สำหรับดัชนี S&P 500 ทั้งหมด
SPX,
+ 0.13%.
(ผลตอบแทนทั้งหมดในบทความนี้รวมเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุนใหม่)

เหตุผลที่ Jensen หลีกเลี่ยงภาคพลังงานนั้นง่ายมาก: บริษัทส่วนใหญ่ในภาคส่วนนี้ไม่สามารถผ่านการรวบรวมเบื้องต้นโดยบรรลุ ROE ที่ 15% อย่างสม่ำเสมอ ในช่วงปีที่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส
ข้อ 1
-6.85%
ได้เพิ่มขึ้น 53% จนถึงวันที่ 15 มิถุนายนโดยอิงจากราคาสัญญาเดือนล่วงหน้า บริษัท พลังงานเป็น "กระแสเงินสดเป็นบวกอย่างไม่น่าเชื่อ" McIver กล่าว แต่ผู้ผลิตพลังงานก็มีข้อเสียในตัวสำหรับนักลงทุนระยะยาว

หากบริษัทเป็นไปตามหน้าจอเริ่มต้นของ Jensen โดยมี ROE ขั้นต่ำ 15% เป็นเวลา 10 ปีติดต่อกัน ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของบริษัทจะต้องได้รับการตรวจสอบเชิงคุณภาพอย่างเข้มงวด McIver กล่าวว่าเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมาเมื่อบริษัทพลังงานผ่านหน้าจอเริ่มต้น “สิ่งที่เราไม่สบายใจคือบริษัทผลิตผลิตภัณฑ์ที่พวกเขาไม่ได้กำหนดราคาเอง”

ผลกำไรที่เพิ่มขึ้นสำหรับ บริษัท พลังงานในขณะนี้เป็นไปตาม "การทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้นเป็นเวลานาน" McIver กล่าว “พลังของอุปสงค์และอุปทานมีมากกว่าโอกาสด้านราคาสำหรับธุรกิจเหล่านี้ การกำหนดราคาเป็นสินค้า”

การหลีกเลี่ยงภาคพลังงานในขณะนี้ได้จำกัดผลการดำเนินงานของทั้งสองกองทุนในปีนี้ ซึ่งแพรตต์เรียกว่า “อาการสะอึกระยะสั้น” ภายในกลยุทธ์การลงทุนระยะยาว

เวลาแห่งคุณค่า

เริ่มต้นด้วยการโพสต์ Twitter จาก Jeff Weniger หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนที่ Wisdom Tree Investments:

เราอาจอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรมูลค่า — โดดเด่นด้วยผลงานของบริษัทที่มีแนวโน้มซื้อขายต่ำกว่ารายได้และยอดขายมากกว่าหุ้นเติบโต บริษัทที่เน้นคุณค่ามักมีผลกำไรที่มั่นคงมากขึ้น ซึ่งเข้ากันได้ดีกับวิธีการคัดกรองเบื้องต้นของ Jensen

ต่อไปนี้คือแผนภูมิที่ง่ายกว่าซึ่งแสดงให้เห็นว่าดัชนีมูลค่า S&P 500 มีประสิทธิภาพเหนือกว่าดัชนีการเติบโตของ S&P 500 และดัชนีเกณฑ์มาตรฐานทั้งหมดในปีนี้อย่างไร:

ยังคงมีให้เห็น ความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐในการลดอัตราเงินเฟ้อจะส่งผลให้เกิดภาวะถดถอยหรือไม่แต่การพลิกกลับของธนาคารกลางในยุคการระบาดใหญ่และมาตรการกระตุ้นทางการคลัง ส่งผลกระทบต่อหุ้นในช่วงปี 2022 ค่อนข้างมาก ทำให้กลยุทธ์ด้านมูลค่าพุ่งขึ้นหลังจากผลงานตกต่ำในช่วงตลาดกระทิงมาหลายปี

การเลือกหุ้นสี่มูลค่า

Pratt อธิบายว่ากองทุน Jensen Quality Value Fund ส่วนใหญ่จะกระจุกตัวในหุ้นขนาดกลาง ในขณะที่กองทุน Quality Growth Fund ของบริษัทส่วนใหญ่จะอยู่ในหุ้นขนาดใหญ่ โดยทั่วไปกองทุนจะถือหุ้น 30 ถึง 50 บริษัท

เธอระบุตัวอย่างหุ้นที่กองทุนถือครองไว้ 2022 ตัวอย่าง ได้แก่ ชื่อด้านการดูแลสุขภาพ 500 รายการและอีก 13 รายการในกลุ่มการตัดสินใจของผู้บริโภค จนถึงตอนนี้ในปี 31 ภาคการดูแลสุขภาพของ S&P XNUMX นั้นค่อนข้างดี โดยลดลง XNUMX% ในขณะที่ภาคการตัดสินใจของผู้บริโภคลดลง XNUMX%

เธออธิบายความพ่ายแพ้ของผู้บริโภคว่าเป็น "โอกาส" สำหรับเซ่นเพื่อเพิ่มการถือครอง บริษัท ที่ "คงทนมากขึ้น" ที่มีข้อได้เปรียบในการแข่งขัน

นี่คือหุ้นสี่ตัวที่ Pratt กล่าวถึง:

ตารางนี้รวมการเพิ่มขึ้นในการประมาณการรายได้ต่อหุ้นในรอบ 12 เดือนซึ่งอาจเป็นที่สนใจ เนื่องจากสามารถช่วยผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เห็นได้ชัดว่าพวกเขาไม่ได้ทำอย่างนั้นในปีนี้ และเซ่นใช้กลยุทธ์ระยะยาว จนถึงปีนี้ การประเมิน EPS โดยรวมที่ถ่วงน้ำหนักโดยรวมในรอบ 12 เดือนสำหรับทั้งสองภาคส่วนได้ลดลง 1%

นี่คือความคิดเห็นจากแพรตต์เกี่ยวกับทั้งสี่บริษัท:

• เอ็นคอมพาส เฮลธ์ คอร์ป
  อีเอชซี,
  + 3.90%
  ให้บริการพักฟื้นผู้ป่วยใน ซึ่งแพรตต์อธิบายว่าเป็นอุตสาหกรรมที่มีอุปสรรคในการเข้าสูง เธอกล่าวว่าส่วนแบ่งการตลาดชั้นนำของบริษัทได้รับการปรับปรุงด้วยเทคโนโลยี ซึ่งช่วยให้บริษัทสามารถประสานงานกับโรงพยาบาลต่างๆ ที่ส่งผู้ป่วยไปยังสถานพยาบาลของบริษัท บริษัทมี “แนวโน้มระยะยาวที่ดี” เนื่องจากประชากรเบบี้บูมเมอร์สูงวัยมากขึ้น เธอกล่าวเสริม

• พูลคอร์ป
  สระน้ำ,
  + 0.55%
  เป็นที่ชื่นชอบอย่างชัดเจนในหมู่นักลงทุนในช่วงเริ่มต้นของการระบาดใหญ่ เนื่องจากผู้คนให้ความสำคัญกับการปรับปรุงบ้านของพวกเขา แต่ปีนี้นักลงทุนต่างเบือนหน้าหนีเมื่อเศรษฐกิจกลับมาเปิดอีกครั้ง บริษัทเป็นผู้จัดจำหน่ายอุปกรณ์สระว่ายน้ำรายใหญ่ที่สุดผ่านธุรกิจขนาดเล็กในสหรัฐอเมริกา Pratt กล่าวว่าบริษัทมีความได้เปรียบด้านราคาเนื่องจากธุรกิจก่อสร้างและบำรุงรักษาสระว่ายน้ำที่พวกเขาขายมีความสะดวกในการทำงานกับซัพพลายเออร์เพียงรายเดียว อย่างที่ใครๆ ก็มีพูลสามารถบอกคุณได้ การบำรุงรักษาแทบจะไม่ "เป็นการตัดสินใจ" แม้ว่าบริษัทจะอยู่ในกลุ่ม S&P ที่ใช้ชื่อนั้น

• ถัดมาคือ บริษัท แทรคเตอร์ ซัพพลาย จำกัด
  ทีเอสโอ
  -1.73%,
  ซึ่งจัดหาอุปกรณ์และเครื่องมือทางการเกษตรสำหรับผู้บริโภคที่ทำเองและมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่ "มักมองข้าม" โดย Home Depot Inc.
  HD
  -0.06%
  และโลว์คอส
  ต่ำ,
  + 1.31%,
  แพรตต์ กล่าว. เธออ้างถึง “ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่เป็นเอกลักษณ์” ของบริษัท ซึ่งก็คืออาหาร/วัสดุสิ้นเปลืองประมาณครึ่งหนึ่ง รวมถึงอาหารปศุสัตว์และสินค้าเกษตร

• สุดท้ายคือ Carter's Inc.
  ซีอาร์ไอ,
  + 1.10%,
  ซึ่งเป็นร้านขายเสื้อผ้าสำหรับเด็กที่มีแบรนด์ดังเป็นของตัวเอง ได้แก่ OshKosh Pratt มองว่า Carter's เป็นการเล่นเพื่อการป้องกันในระยะยาว ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเสื้อผ้าสำหรับทารกและเด็กมีลักษณะเป็นวัฏจักรน้อยกว่า เนื่องจากจำเป็นต้องเปลี่ยนเสื้อผ้าอย่างรวดเร็ว “แฟชั่นก็มีองค์ประกอบ” เพราะแบรนด์ของคาร์เตอร์ เธอกล่าว

อย่าพลาด: นี่คือกลยุทธ์การลงทุนที่ชนะการขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเวลานาน