Ford และ GM Diverge เกี่ยวกับนโยบายการจ่ายเงินปันผล นี่คือเหตุผลและความหมาย

แต่เจนเนอรัล มอเตอร์ส (GM) ซึ่ง ระงับการจ่ายเงินปันผล ในไตรมาสที่ 2020 ของปี XNUMX เนื่องจากการระบาดใหญ่ ยังไม่มีวี่แววว่าจะนำมันกลับคืนมา ไม่มีบริษัทใดซื้อหุ้นคืนมากนัก

David Whiston นักวิเคราะห์หุ้นของ Morningstar กล่าวว่าเขาเชื่อว่าทั้งสองบริษัทมีเงินทุนที่จำเป็นในการพัฒนา EV และดำเนินโครงการเพื่อการเติบโตอื่นๆ และจ่ายเงินปันผลหรือซื้อคืนหุ้น “แต่พวกเขาก็ต่างกันตรงที่พวกเขาจะคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นอย่างไร” เขากล่าว

นโยบายการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนที่แตกต่างกันของผู้ผลิตรถยนต์ ได้เสนอกรณีศึกษาที่น่าสนใจว่าบริษัทที่เติบโตเต็มที่ในอุตสาหกรรมที่กำลังพัฒนากำลังเข้าใกล้การคืนทุนให้กับผู้ถือหุ้นอย่างไร

เป็นเวลาหลายปี,

ลุย

และจีเอ็มถือเป็นหุ้นวัฏจักรแบบดั้งเดิมที่จ่ายเงินปันผล ในปี 2019 ฟอร์ดและจีเอ็มต่างจ่ายเงินปันผลประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์

เทสลา

แน่นอนว่า (TSLA) ก็ใช้จ่ายอย่างหนักกับ EV เช่นกัน แต่ก็ไม่จ่ายเงินปันผล

ต้นทุนในการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่เหล่านี้มีมหาศาล ตัวอย่างเช่น ในการประชุมทางโทรศัพท์ในเดือนมีนาคม James Farley CEO ของ Ford กล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์ “ใน EVs เพียงปีนี้” และภายในปี 2026 เขากล่าวเสริมว่า “เราจะลงทุนมากกว่า $50 ล้านใน EVs และการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่”

สำหรับผู้ผลิตรถยนต์รุ่นก่อนๆ อดัม โจนัส หัวหน้าฝ่ายยานยนต์ระดับโลกและการวิจัยด้านการเคลื่อนไหวร่วมกันของมอร์แกน สแตนลีย์กล่าว "เป็นเรื่องยากที่จะเป็นเรื่องราวการคืนเงินสด เพราะมันเหมือนกับพูดว่า 'โอ้ เราสามารถเอาชนะเทสลาได้ ประดิษฐ์ทุกสิ่งใหม่ ระงับธุรกิจหลักของเรา และมีเงินสดส่วนเกินคืนให้ผู้ถือหุ้น' ”

พิจารณาว่า Mary Barra CEO ของ GM เข้าถึงหัวข้อนี้อย่างไรในระหว่างการเรียกผลประกอบการไตรมาสแรกของบริษัทในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อเธอบอกกับนักวิเคราะห์ว่าผู้ผลิตรถยนต์จะไม่คืนสถานะการจ่ายเงินปันผลในขณะนั้น

“ความสำคัญที่ชัดเจนของเราคือเร่งแผน EV และขับเคลื่อนการเติบโต และเราต้องการที่จะรักษาความยืดหยุ่นสูงสุดในการลงทุนตามโอกาสที่เกิดขึ้นทั่วทั้งแพลตฟอร์มการเติบโตของเรา” เธอกล่าว

Barra ได้กล่าวนำคำพูดเหล่านั้นโดยกล่าวว่า "เราจะพิจารณาทุกโอกาสในการคืนทุนส่วนเกินให้กับผู้ถือหุ้น" แต่แทบจะไม่มีความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ในการจ่ายเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจ่ายเงินปันผล เนื่องจากบริษัทตั้งเป้าไปที่รถยนต์เจเนอเรชันถัดไป ซึ่งรวมถึงรถยนต์ขับเคลื่อนอัตโนมัติ กลุ่ม Cruise ของ บริษัท กำลังพัฒนาเทคโนโลยีนั้น

General Motors ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับนโยบายการจ่ายเงินปันผล โดยชี้ไปที่ความคิดเห็นของ Barra ในเดือนกุมภาพันธ์

สารัช เศรษฐี หุ้นส่วนผู้จัดการของบริษัทที่ปรึกษาการลงทุน DCLA ซึ่งถือหุ้น GM กล่าวว่านโยบายการจ่ายเงินปันผลของผู้ผลิตรถยนต์ให้ “ความยืดหยุ่นมากขึ้น และพวกเขาไม่ได้ขึ้นอยู่กับตลาดทุนสำหรับทุน—หรือพึ่งพาน้อยกว่า”

ในเวลาเดียวกัน เขากล่าวเสริมว่า "พวกเขากำลังส่งสัญญาณให้นักลงทุนและคู่แข่งทราบว่าพวกเขามุ่งมั่นที่จะทำให้บริษัทเติบโต และรู้สึกว่าโอกาสในการลงทุนใหม่มีมากกว่าการจ่ายเงินปันผล"

Whiston กล่าวว่าเขาไม่คาดหวังว่าจะได้เห็น General Motors นำเงินปันผลกลับมาในตอนนี้ "อย่างน้อยก็ในรูปแบบปกติ" ซึ่งหมายถึงการเบิกจ่ายรายไตรมาส เขาคิดว่าความเป็นไปได้ที่เป็นจริงมากขึ้นคือการที่บริษัทจะจ่ายเงินปันผลพิเศษเป็นบางครั้ง

ในทางตรงกันข้าม ฟอร์ดประกาศเมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้วว่าจะคืนสถานะการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่ส่วนแบ่ง 10 เซนต์ ซึ่งต่ำกว่า 15 เซนต์ต่อหุ้นที่จ่ายออกไปก่อนเกิดโรคระบาด จอห์น ลอว์เลอร์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวในขณะนั้นว่าบริษัทมีเงินทุนสนับสนุนสำหรับโครงการริเริ่มเพื่อการเติบโต และไม่มีข้อจำกัดด้านเงินทุน

“เรามั่นใจว่าเราสามารถให้เงินทุนเหล่านั้นได้ และเรามุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด ไม่เพียงแต่การแข็งค่าของหุ้น แต่ยังรวมถึงเงินปันผลด้วย” Lawler กล่าว

ไม่สามารถติดต่อ บริษัท เพื่อแสดงความคิดเห็นได้

ข้อพิจารณาที่สำคัญประการหนึ่งในนโยบายที่แตกต่างกัน: องค์ประกอบของผู้ถือหุ้นของ Ford และ General Motors มีความแตกต่างกัน ครอบครัวฟอร์ดถือหุ้นในสัดส่วนเล็กน้อยของบริษัท แต่หุ้นเหล่านั้นคิดเป็น 40% ของอำนาจในการออกเสียงในโครงสร้างหุ้นแบบดูอัลคลาส

“ฉันคิดว่าครอบครัว Ford ต้องการได้รับเงิน” Whiston จาก Morningstar กล่าว โดยอ้างถึงเงินปันผล “ฉันไม่โทษพวกเขา ฉันก็อยากได้เงินปันผลเช่นกันถ้าฉันเป็นส่วนหนึ่งของครอบครัวฟอร์ด แต่ด้วยเหตุผลนั้น คุณจะไม่เห็นการจ่ายเงินปันผลเหมือนของ GM”

ในการยื่นเรื่องเมื่อต้นปีนี้ซึ่งเกี่ยวข้องกับการประชุมประจำปีและคำให้การแทนผู้มอบฉันทะ ฟอร์ดกล่าวว่า "โครงสร้าง [แบบสองชั้น] นี้ยังช่วยให้แน่ใจว่าบริษัทมีฐานนักลงทุนที่มั่นคงและภักดีตลอดช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและวิกฤตการณ์"

ในทางตรงกันข้าม General Motors ไม่มีครอบครัวที่เป็นหุ้นส่วนสำคัญของบริษัท

โจนัสเห็นด้วยว่าการถือหุ้นของครอบครัวฟอร์ดเป็นองค์ประกอบสำคัญของเรื่องราวการจ่ายเงินปันผลของบริษัท การคืนสถานะการจ่ายเงินปันผลของ Ford เมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว เป็นตัวอย่างที่ดีของบริษัทที่ส่งสัญญาณถึงความมั่นใจในโอกาสทางธุรกิจสู่ตลาด

“เป็นสัญญาณที่พวกเขาต้องการส่ง พวกเขารู้สึกว่าพวกเขาอยู่ในฐานะที่จะส่งมันได้” โจนาสกล่าว และเสริมว่า มันทำให้หุ้นเข้าเกณฑ์อีกครั้งสำหรับกองทุนหุ้นปันผล

ตลาดชอบสิ่งที่ได้ยิน และหุ้นปรับตัวขึ้นหลังจากประกาศจ่ายเงินปันผล แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หุ้นได้กลับมาทรุดโทรมท่ามกลางความพ่ายแพ้ในตลาด โดยกลับมาอยู่ที่ลบ 41% ในปีนี้จนถึง 14 มิถุนายน หุ้นเพิ่งให้ผลตอบแทน 3.3%

หุ้นของเจนเนอรัล มอเตอร์สก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยลดลงประมาณ 43% ในช่วงเวลานั้น และหุ้นไม่มีผลตอบแทนที่จะกระทบตลาดน้อยลง

เขียนถึง Lawrence C. Strauss ที่ [ป้องกันอีเมล]