Forbes-Bear Market Rally

ตลาดหุ้นสหรัฐยังคงเป็นปีแห่งการทุจริต โดยดัชนี S&P 500 ต่อปีจนถึงปัจจุบันลดลงมากกว่า 20% และดัชนี Nasdaq Composite Index ลดลง 28% ณ วันที่ 22 มิถุนายน ราคาหุ้นที่ตกต่ำลงอย่างรวดเร็วเป็นผลมาจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐและ ลดงบดุลเพื่อพยายามชะลออัตราเงินเฟ้อ อีกทั้งเศรษฐกิจชะลอตัวโดยเฉพาะในภาคที่อยู่อาศัย ด้านลบรุนแรงขึ้นจากสงครามในยูเครนและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเลือกตั้งกลางภาคที่จะเกิดขึ้น น่าเสียดายที่เรายังคงเชื่อว่าจุดต่ำสุดของวัฏจักรตลาดหมีนี้ยังไม่ถึงจุดต่ำสุด

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะไม่ถึงจุดต่ำสุดในระยะยาว แต่ตลาดตราสารทุนไม่ค่อยเคลื่อนไหวเป็นเส้นตรง ในระยะสั้น ตลาดหุ้นสหรัฐกำลังมาจากระดับการขายมากเกินไป ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่ามันสมเหตุสมผลที่จะคาดหวังว่าตลาดหมีจะฟื้นตัวในไม่ช้า แม้ว่าจะมีความเสี่ยงเข้ามาเกี่ยวข้อง แต่เราคิดว่ามีโอกาสสำหรับนักลงทุนที่ว่องไวในการซื้อขายการขึ้นกลับของแนวโน้ม

ด้านล่างนี้คือสถิติตลาดหมีของ S&P 500 ในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา อย่างที่เห็น ตลาดหมีในปัจจุบันยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยและค่ามัธยฐานที่ขาดทุนสำหรับตลาดหมีที่คล้ายคลึงกัน บางทีที่สำคัญกว่านั้น จากมุมมองของเวลาที่ 164 วัน ตลาดหมีในปัจจุบันนั้นสั้นมาก หากตลาดหมีนี้มีระยะเวลาโดยเฉลี่ย ก็จะเกินหนึ่งในสามโดยประมาณ

หากเราตรวจสอบตลาดหมีในอดีตเหล่านี้ ไม่รวมตลาดปี 1987 และ 2020 ที่มีการฟื้นตัวของรูปตัววี (2020) หรือไม่มีการตัดราคาเพิ่มเติมจากระดับต่ำสุดครั้งแรก (1987) เราจะพบว่าตลาดหมี S&P 500 ขยายออกไปห้าแห่งตั้งแต่ปี 1970 ห้าตลาดนี้ เฉลี่ยติดตามผ่านวัน (FTDs) ล้มเหลวประมาณหกวัน เรากำหนด FTD ว่ามีการขยับขึ้น 1.7% ขึ้นไป (ใช้ในอดีต 1.2% ขึ้นไป) ในตลาด สี่วันหรือมากกว่านั้นหลังจากระดับต่ำสุดครั้งใหม่ในปริมาณที่เพิ่มขึ้นในแต่ละวัน ตารางด้านล่างแสดงสถิติเฉลี่ยของ FTD ที่ล้มเหลวเหล่านั้น อย่างที่เห็น FTD ที่ล้มเหลวโดยทั่วไปมีกำไรเพิ่มขึ้น 11.8% ในช่วง 26 วันจาก FTD ดังนั้นประมาณหนึ่งเดือนของผลงานที่เป็นบวก

อย่างไรก็ตาม มีการชุมนุมของตลาดหมี 16 ครั้งหลังจาก FTD ที่กินเวลาเฉลี่ย 40 วัน ทั้งหมดส่งคืนมากกว่า 10% และดีที่สุด 5 จาก 16 รายการส่งคืนมากกว่า 20% จากความเสียหายที่เกิดขึ้นในปี 2022 เราคิดว่าการชุมนุมที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยอาจอยู่ในการ์ดในปีนี้

ตัวอย่างของการปรับขึ้นของตลาดหมีที่แข็งแกร่งจากตลาดหมีที่ยาวนานในปี 1973-1974 คือการเพิ่มขึ้น 13% ในช่วง 51 วัน สิ่งนี้เริ่มต้นเมื่อตลาดลดลงประมาณ 20% จากระดับสูงสุดและหลังจาก FTD ล้มเหลวสามครั้งก่อนหน้า

การชุมนุมหมีที่แข็งแกร่งที่สุดครั้งหนึ่งเคยเกิดขึ้นในช่วงกลางของตลาดหมีปี 2000-2002 หลังจากที่ S&P ร่วงลง 38% จากระดับสูงสุดและพบกับ FTD ที่ล้มเหลวห้ารายการ มันก็ปรับตัวขึ้น 25% ในช่วง 108 วันและเพื่อทดสอบ 40-WMA ที่ลดลง จากนั้นมันก็ไปด้านข้างเป็นเวลาหลายเดือนก่อนที่จะทำให้ขาใหญ่อีกข้างลดลงในที่สุด

ในตลาดหมีในปัจจุบัน S&P 500 ประสบกับ FTD ที่ล้มเหลวสี่รายการจนถึงขณะนี้ในเส้นทางสู่ระดับสูงสุด 25% (ดู * ด้านล่าง) การชุมนุมของตลาดหมีมีค่าเฉลี่ยที่อ่อนแอกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับประวัติของการชุมนุมหมี (ดูด้านบน) สิ่งนี้จะเพิ่มความมั่นใจของเราว่าเราอาจจะครบกำหนดสำหรับการชุมนุมที่คมชัดขึ้นหาก FTD เกิดขึ้น

ขณะนี้ เรากำลังรอ FTD ที่มีศักยภาพอื่นอยู่ สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดในวันศุกร์ที่ 24 มิถุนายน 2022 หากเกิดขึ้น เราอยากเห็นการแข็งค่าของราคาในทันทีหลังจากราคาดังกล่าว ทำให้เราเชื่อมั่นในการชุมนุมที่ซื้อขายได้ นอกจากนี้ ในสถานการณ์เช่นนี้ เราจะแนะนำให้เพิ่มทุนในตลาดทีละน้อยโดยเข้าใจว่าเมื่อสัญญาณของการกระจายแบบกลุ่มควรออกจากการค้า

หาก FTD เกิดขึ้น นี่คือบางส่วนที่เราเชื่อว่าน่าจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะเป็นผู้นำต่อไป พื้นที่สามารถใช้เป็นจุดเริ่มต้นในการสร้างรายการซื้อของสำหรับการชุมนุมหมี เป็นไปได้เสมอว่าการเคลื่อนไหวขึ้นครั้งต่อไปในตลาดจะเป็นมากกว่าขาลง แม้ว่าเราจะมีข้อสงสัยว่ากรณีนี้จะเป็นเช่นนี้ แต่เรามักต้องการติดตามสัญญาณทางเทคนิคของเราและเคารพต่อการดำเนินการของตลาด

เรายังคงเปิดใจที่จะมองหาที่อื่นในโลก เนื่องจากพื้นที่ทั่วโลกหลายแห่งดูน่าสนใจมากกว่าตลาดสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ซึ่งรวมถึงฮ่องกง/จีน (ซึ่งดูเหมือนว่าจะถึงจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้หลังจากตลาดหมีที่ยืดเยื้อไปแล้ว) สหราชอาณาจักร/แคนาดา/นอร์เวย์ (ด้านพลังงาน สาธารณูปโภค และการเงินอย่างหนัก) และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (ตลาดที่ล้าหลังในระยะยาว สินค้าโภคภัณฑ์/การเงิน การเปิดรับแสงหนัก)

ในขณะเดียวกัน เราจะใช้การเด้งกลับที่อาจเกิดขึ้นในพื้นที่ขายมากเกินไป เช่นด้านล่าง เพื่อขายเข้าสู่จุดแข็ง ไม่ว่าจะเป็นเจ้าของหรือหากซื้อในระยะสั้นที่สูงขึ้น แนวต้าน/อุปทานเหนือศีรษะในพื้นที่เหล่านี้มีมากเกินไปที่จะแก้ไขในความหมายทันที

สรุปเรายังคงระมัดระวัง เราไม่มีข้อบ่งชี้ว่าตลาดถึงจุดต่ำสุดแล้ว ที่สำคัญ ตลาดสหรัฐยังคงขาดการฝ่าวงล้อม ซึ่งปกติแล้วเป็นสัญญาณของความแข็งแกร่งของตลาดจริง โดยมีเพียง 28 โดยเฉลี่ยในช่วงแปดสัปดาห์ที่ผ่านมา เทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวมากกว่า 110 ต่อสัปดาห์ นอกจากนี้ ปัจจุบันมีหุ้นเพียงไม่กี่ตัวที่อยู่ในการตั้งค่าทางเทคนิคแบบดั้งเดิม ดังนั้นตัวเลขการฝ่าวงล้อมไม่น่าจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม เราต้องการที่จะตื่นตัวต่อโอกาสในการทำเงินและตลาดหมีที่มีแนวโน้มจะฟื้นตัว

คำแถลงของผู้เขียนร่วม:

Kenley Scott นักวิเคราะห์การวิจัย ผู้อำนวยการ Global Equity Research บริษัท William O'Neil + Co. มีส่วนสำคัญในการรวบรวมข้อมูล วิเคราะห์ และเขียนบทความนี้

การเปิดเผยข้อมูล:

ไม่มีส่วนใดของค่าตอบแทนของผู้เขียนเป็น เป็น หรือจะเกี่ยวข้องโดยตรงหรือโดยอ้อมกับคำแนะนำหรือความคิดเห็นเฉพาะที่แสดงไว้ในที่นี้ O'Neil Global Advisors บริษัทในเครือ และ/หรือตำแหน่งที่เกี่ยวข้อง และอาจทำการซื้อหรือขายในฐานะตัวการหรือตัวแทนของหลักทรัพย์ที่อ้างถึงในที่นี้ได้ตลอดเวลา