สัญญาณแรกของความเจ็บปวดจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยดูเหมือนจะเกิดขึ้นจากรายได้

(Bloomberg) — เช่นเดียวกับที่นักลงทุนกำลังเฉลิมฉลองโอกาสที่อัตราเงินเฟ้อสูงสุดและศักยภาพในการปรับตัวลงอย่างนุ่มนวล ฤดูกาลรายได้นี้น่าจะแสดงให้เห็นว่ายังมีอีกมากที่ควรติดตามในตอนกลางคืน

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ด้วยค่าใช้จ่ายที่ยังคงเพิ่มสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยเริ่มที่จะกัดกิน และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลง ผลลัพธ์ที่คาดว่าจะเปิดเผยถึงการเริ่มต้นของภาวะถดถอยของรายได้ในสหรัฐฯ ซึ่งจะดำเนินไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2023 ตามรายงานของนักยุทธศาสตร์ของ Bloomberg Intelligence

ในขณะที่นักวิเคราะห์ยุ่งอยู่กับการลดการคาดการณ์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ฉันทามติสำหรับผลกำไรของบริษัทในปี 2023 ยังคง “สูงเกินไปอย่างมาก” ไม่ว่าจะมีหรือไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ตาม ตามคำกล่าวของ Michael Wilson จาก Morgan Stanley ผู้เตือนว่าหุ้นสามารถตกลงได้ประมาณ 25% ในไตรมาสแรกภายใต้แรงกดดันจากรายได้และคำแนะนำที่ย่ำแย่

Madison Faller นักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ JPMorgan Private Bank คาดว่าฝ่ายบริหารจะให้ความเห็นอย่างระมัดระวังเนื่องจากความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มขึ้น สินค้าคงคลังที่สูงกว่าปกติและแรงกดดันด้านค่าจ้าง

“ด้วยเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วที่ชะลอตัว เราคิดว่าการประมาณการของ Street มีแนวโน้มที่จะลดลงต่อไป แต่จะไม่พังทลายลงในทันที” Faller กล่าว “การลดอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปในปี 2023 และจะเป็นจุดสนใจในการหารือด้านการจัดการกับนักลงทุน”

เนื่องจากธนาคารใน Wall Street ซึ่งรวมถึง JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. และ Bank of America Corp. เพิ่งเปิดตัวไป ต่อไปนี้เป็นประเด็นสำคัญ XNUMX ประการที่ผู้เข้าร่วมตลาดจะจับตามองในฤดูกาลรายได้นี้:

เฟดเดือย

แม้ว่าสัญญาณจากรายได้จะมีความสำคัญ แต่ความสนใจของนักลงทุนกลับมุ่งเน้นไปที่การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ และด้วยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐและยุโรปจะถึงจุดสูงสุดในช่วงฤดูร้อน ความคิดเห็นใด ๆ เกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะได้รับการพิจารณาอย่างใกล้ชิด นักลงทุนจะกระตือรือร้นที่จะเรียนรู้ว่าบริษัทต่างๆ สามารถรักษาต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำสำหรับปีต่อๆ ไปได้หรือไม่ และหลีกเลี่ยงความรู้สึกบีบคั้นจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เมื่อเทียบกับฉากหลังนั้น ประมาณการรายได้ลดลงเกือบตลอดปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม พวกเขายังคงสูงเกินไป ตามที่นักยุทธศาสตร์ เช่น David Kostin จาก Goldman Sachs Group Inc. ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับลดอีกเนื่องจากความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอย แรงกดดันด้านกำไร และภาษีนิติบุคคลใหม่มีมากกว่าความเสี่ยงด้านขาขึ้น เช่น การเปิดใหม่ของจีน

James Athey ผู้อำนวยการด้านการลงทุนของ Abrdn กล่าวว่า "ข้อมูลกำลังชี้ไปที่กิจกรรมที่ชะลอตัวลงทั่วทั้งกระดาน “ตอนนี้มีภาคส่วนน้อยมากที่ดูเหมือนจะรอดพ้นจากการชะลอตัว ตามความเป็นจริงแล้ว ผมคิดว่าเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของผลกระทบจากการคุมเข้มของเฟด”

การใช้จ่ายของผู้บริโภค

ความต้องการที่ชะลอตัวจะมุ่งเน้นไปที่ฤดูกาลที่รายงานนี้ในฐานะผู้นำของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐแสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคสูญเสียโมเมนตัมในเดือนพฤศจิกายนท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น คนอเมริกันหันมาใช้การออมและพึ่งพาบัตรเครดิตมากขึ้น ทำให้เกิดคำถามว่าพวกเขาจะสามารถขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไปได้จนถึงปี 2023 หรือไม่

บางบริษัทสามารถจัดการกับอุปสรรคเหล่านี้ได้ อย่างน้อยในตอนนี้ ยอดขายรายไตรมาสของ Nike Inc. สูงกว่าประมาณการของ Wall Street ท่ามกลางความต้องการที่เพิ่มขึ้นในช่วงวันหยุดและรายรับของ FedEx Corp. ดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาและการลดต้นทุน ในยุโรป Ryanair Holdings Plc ซึ่งเป็นสายการบินลดราคารายใหญ่ที่สุดในภูมิภาค ปรับเพิ่มเป้าหมายผลกำไรทั้งปีหลังจากการเดินทางช่วงคริสต์มาสแข็งแกร่งเกินคาด ขณะที่ยอดขายในช่วงวันหยุดเพิ่มขึ้นที่ Tesco Plc และผู้ค้าปลีกรายอื่น ๆ ในสหราชอาณาจักร

ความพยายามไม่ได้ประสบความสำเร็จทุกที่ Tesla Inc. ส่งมอบรถยนต์น้อยกว่าที่คาดไว้ในไตรมาสที่แล้ว แม้จะเสนอสิ่งจูงใจมากมายในตลาดที่ใหญ่ที่สุด ส่งผลให้หุ้นร่วงลง Macy's Inc. ยังคาดว่าจะรายงานยอดขายในไตรมาสที่สี่ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และเห็นแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อผู้บริโภคในปี 2023

การตัดงาน

นอกจากนี้ รายงานผลประกอบการจะถูกตรวจสอบเพื่อหาหลักฐานเพิ่มเติมของการปลดพนักงาน เนื่องจากบริษัทต่างๆ ตอบสนองต่อฉากหลังที่เลวร้ายลง ปรากฏการณ์นี้เด่นชัดที่สุดในด้านเทคโนโลยี โดยบริษัทต่าง ๆ กำลังลดงานลงอย่างรวดเร็วในช่วงใกล้วันแรก ๆ ของการแพร่ระบาด เห็นได้จากการประกาศล่าสุดจาก Amazon.com Inc. และ Salesforce Inc. ในขณะเดียวกัน เจ้าของ Facebook Meta Platforms Inc., Apple Inc. . และ Alphabet Inc. ต่างก็ชะลอหรือหยุดการจ้างงานชั่วคราว ในขณะที่ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. กำลังเตรียมรับมือกับยอดขายที่อ่อนแอกว่าที่คาดโดยการลดการใช้จ่าย

ภายในพื้นที่การธนาคาร Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG และ Barclays Plc ต่างก็ไล่พนักงานออกหรือประกาศว่าพวกเขาวางแผนที่จะทำเช่นนั้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า McDonald's Corp. กำลังปลดพนักงานบริษัท ซึ่งเป็นเครือข่ายร้านอาหารแห่งแรกในสหรัฐฯ ที่ทำเช่นนั้น แม้ว่าจะมียอดขายค่อนข้างแข็งแกร่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

Marija Veitmane นักยุทธศาสตร์อาวุโสของ State Street Global Markets กล่าวว่า “บริษัทจำนวนมากมีขนาดใหญ่เกินไปสำหรับเศรษฐกิจที่หดตัวและสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ยากขึ้น และพวกเขาต้องการขนาดที่เหมาะสมมากขึ้น” Marija Veitmane นักยุทธศาสตร์อาวุโสของ State Street Global Markets กล่าว “ความสำคัญของการดูคำแนะนำด้านรายได้ ซึ่งน่าจะเป็นผลลบมากกว่าที่สะท้อนอยู่ในประมาณการฉันทามติในปัจจุบัน”

ราคาพลังงาน

ผลกระทบของราคาพลังงานที่ลดลงจะถูกติดตามอย่างใกล้ชิด หลังจากน้ำมัน WTI ร่วงลงกว่า 35% จากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม และก๊าซในยุโรปที่ลดลงท่ามกลางสภาพอากาศที่ร้อนขึ้น ซึ่งเป็นการฟื้นตัวครั้งใหญ่สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อหกเดือนก่อน Exxon Mobil Corp. ซึ่งเป็นบริษัทน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐ ได้กล่าวแล้วว่า ราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติที่ลดลงมีผลกระทบในทางลบต่อผลประกอบการในไตรมาสที่สี่

ผลกำไรของบริษัทพลังงานสหรัฐถูกกำหนดเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกันโดยมีการเติบโตอย่างน้อยเลขสองหลัก แต่อาจลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2023 ถึงไตรมาสแรกของปี 2025 เป็นอย่างน้อย ตามรายงานของ Bloomberg Intelligence

Joachim Klement หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ การบัญชี และความยั่งยืนของ Liberum Capital กล่าวว่า "อุปสงค์ทั่วโลกที่ชะลอตัวสำหรับสินค้าพลังงานจะส่งผลกระทบต่อภาคพลังงาน"

ในทางกลับกัน Klement ตั้งข้อสังเกตว่าราคาพลังงานที่ลดลงเป็น “ข่าวดีสำหรับภาคส่วนที่ประสบปัญหาอัตรากำไรขั้นต้นลดลงในปี 2021 และ 2022 สิ่งนี้เด่นชัดเป็นพิเศษในโลกของการตัดสินใจของผู้บริโภค”

จีนเปิดใหม่

ความเห็นจากบริษัทที่มีรายได้และต้นทุนในจีนจะได้รับการพิจารณาอย่างใกล้ชิด หลังจากที่เศรษฐกิจใหญ่อันดับสองของโลกเปิดทำการอีกครั้งในวันที่ 8 มกราคม บริษัทเหมืองแร่ เทคโนโลยี และสินค้าฟุ่มเฟือยในสหรัฐฯ และยุโรปได้รับยอดขายจำนวนมากจากจีน ขณะที่ผู้ผลิตเครื่องสำอางในจีน หุ้นญี่ปุ่นและการท่องเที่ยวทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้น่าจะได้รับแรงหนุนเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ด้วยจำนวนผู้ติดเชื้อโควิดในจีนที่เพิ่มขึ้นและหลายประเทศกำหนดข้อจำกัดด้านพรมแดนสำหรับผู้เดินทางจากประเทศดังกล่าว ผลกระทบของการเปิดใหม่ต่อรายได้ทั่วโลกอาจจำกัดในไตรมาสปัจจุบัน

ที่อื่นในรายได้ขององค์กร:

– ด้วยความช่วยเหลือจากอิชิกะ มูเกอร์จี

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP