บริษัทน่าจับตามองพร้อมตั้งเป้าขาดแคลนที่อยู่อาศัย หนุนหุ้นรับสร้างบ้าน

คำสาปแช่งสองเท่าของตลาดหุ้นที่ลดลงและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้หุ้นของผู้สร้างบ้านพังทลายในปีนี้ส่งผลให้มีการประเมินมูลค่าที่ต่ำที่สุด

การประเมินมูลค่าเหล่านี้ทำให้หุ้นที่อยู่อาศัยดูเหมือนบ้านที่เลวร้ายที่สุดในย่านที่ไม่ดี แต่ในความเป็นจริง อุตสาหกรรมนี้เป็นบ้านที่ถูกที่สุดในย่านที่ราคาประเมินต่ำเกินไป

ในช่วงต้นเดือนเมษายน อัตราส่วนราคาล่วงหน้า/กำไรเฉลี่ยของราคาหุ้นของผู้สร้างบ้านต่อการคาดการณ์กำไรปี 2022 เป็นเพียงสี่เท่าของรายได้ ซึ่งต่ำที่สุดในบรรดาอุตสาหกรรมใดๆ ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมด อัตราส่วนนี้ลดลงเหลือ 3.5 ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคมเมื่อ อีทีเอส iShares US Home Construction ETF (ITB) ลดลงประมาณ 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี ส่วนแบ่งของผู้สร้างรายใหญ่บางราย เช่น ดีเอช ฮอร์ตัน ผู้นำอุตสาหกรรม ลดลงเกือบ 40% ในปีนี้

การลดลงนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากการสันนิษฐานของนักลงทุนว่าอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่เพิ่มสูงขึ้นจะทำให้ตลาดหลุดลุ่ยโดยการกีดกันผู้ซื้อ ไม่ต้องสนใจว่าการเสนอราคาประมูลในตลาดท้องถิ่นที่เร็วบางแห่งทำให้ราคาขายสูงกว่าการประเมินผู้ให้กู้ ทำให้ผู้ซื้อต้องจ่ายเงินเพิ่มเมื่อปิด

ความร้อนระอุของตลาดนี้ไม่ได้หยุดนักลงทุนจากการเทหุ้นเพราะกลัวว่าอัตราที่สูงขึ้นจะทำให้อุปสงค์ลดลงในไม่ช้า เป็นผลให้หุ้นเหล่านี้จำนวนมากได้เปลี่ยนจากราคาสูงไปเป็นราคาต่ำมากในเวลาเพียงไม่กี่เดือน

ทว่าข่าวลือเกี่ยวกับความอ่อนแอที่กำลังจะเกิดขึ้นของอุตสาหกรรมนี้กลับถูกพูดเกินจริงไปมาก สภาพที่ทรุดโทรมของหุ้นเหล่านี้เป็นโอกาสจริง ๆ ซึ่งสะท้อนจากเป้าหมายราคาที่สูงขึ้นจากนักวิเคราะห์ เนื่องจากข้อมูลบ่งชี้ว่าปัญหาการขาดแคลนที่อยู่อาศัยเรื้อรังจะยังคงกระตุ้นความต้องการสูง แม้จะมีอัตราที่สูงขึ้นก็ตาม

แม้ว่าอัตราการจำนองคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ แต่ก็ยังค่อนข้างต่ำและมีแนวโน้มที่จะคงอยู่อย่างนั้นอย่างน้อยในปีหน้าหรือสองปีหน้า ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา อัตราปกติของการจำนองอัตราคงที่ 30 ปีพุ่งขึ้นถึงประมาณ 5% จากประมาณ 3%

ทว่าในอดีต ระดับนี้ไม่ได้สูงเลย ตั้งแต่ปี 2011 อัตราค่าห้องพักแทบไม่ลดลงต่ำกว่า 5% และผู้ซื้อจำนวนมากที่ซื้อบ้านหลังที่สองหรือสามสามารถจำได้ว่าจ่าย 8% ถึง 9% ในปี 2000 หรือ 10% ถึง 11% ในทศวรรษที่ผ่านมา

ต้องเผชิญกับทางเลือกของค่าเช่าอพาร์ทเมนท์ที่พุ่งสูงขึ้น ณ เดือนเมษายน ซึ่งเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยมากกว่า 25% เมื่อเทียบเป็นรายปี และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูง ผู้ซื้อจำนวนมากยังคงมองว่าการเป็นเจ้าของเป็นตัวเลือกทางการเงินที่ดีที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย

ผู้ที่มีงบประมาณจำกัดอยู่แล้วจำนวนมากจะซื้อบ้านที่ราคาไม่แพง ดังนั้นอัตราที่สูงขึ้นอาจไปกดความต้องการส่วนใหญ่ที่ราคาต่ำสุด ผู้ซื้อราคาต่ำอาจถูกบังคับให้เช่า ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้สร้างที่อยู่อาศัยหลายครอบครัว

การขาดแคลนบ้านที่มีอยู่ในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปถึงทศวรรษ สถิติจากสำนักสำรวจสำมะโนประชากรของสหรัฐฯ และ Credit Suisse แสดงให้เห็นความลึกของการขาดแคลนนี้ด้วยการอ่านมาตรวัดตลาดที่สำคัญเหล่านี้:

• ในอดีต ประเทศมีอุปทานที่อยู่อาศัยประมาณ 1.5 ล้านหลังสำหรับการซื้อ สินค้าคงคลังปัจจุบันของบ้านเดี่ยวและหลายครอบครัวที่มีอยู่ - ประมาณ 700,000 - ต่ำที่สุดในรอบกว่า 40 ปี
• แม้ว่าตอนนี้บ้านเรือนกำลังถูกสร้างขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ประเทศนี้ยังไม่ได้สร้างที่ใดใกล้พอสำหรับ 17 ปีที่ผ่านมา นับตั้งแต่การก่อสร้างบ้านถึงจุดสูงสุดในปี 2005 โดยมีการเริ่มต้นที่อยู่อาศัยมากกว่า 2 ล้านครั้ง โดยเฉลี่ยแล้วมีการเริ่มต้นน้อยลง 500,000 ต่อปี ส่งผลให้ขาดดุลบ้านประมาณ 3 ล้านหลัง การขาดแคลนนี้คลี่คลายไปบ้างในช่วงที่ผ่านมา แต่อาจต้องใช้เวลาอีกสิบปีกว่าที่อุปทานจะมีอุปสงค์ที่เท่าเทียมกัน
• การสร้างที่มากเกินไปก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ส่งผลให้อุปทานล้นเกินเกือบ 2 ล้านหลังคาเรือน แต่อุปทานนี้หมดลงในปี 2014 การก่อสร้างที่ต่ำกว่าปกติภายหลังทำให้อุปทานลดลงในช่วงหลายปีข้างหน้า ส่งผลให้ขาดดุล 3 ล้านหลังคาเรือนภายในปี 2020 แม้จะมี การก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ช่วงเวลาอันยาวนานของการสร้าง underbuilding จะช่วยให้อุปทานขาดดุลสำหรับปีต่อ ๆ ไป
• การขาดแคลนที่ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นยุคของสต็อกบ้านของชาวอเมริกัน ณ ปี 2019 อายุเฉลี่ยของบ้านในประเทศนี้คือ 41 ปี ตอนนี้อายุ 44 ปีแล้ว เก่าแก่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ ในการประเมินโอกาสในการลงทุน นักลงทุนควรพิจารณาบริษัทที่มีทุนน้อยกว่า แม้ว่าบริษัทขนาดใหญ่บางแห่งจะพร้อมสำหรับผลตอบแทนที่ดีในปีหน้าหรือสองปีหน้า ซัพพลายเออร์ยังได้รับประโยชน์จากความต้องการระยะยาวอีกด้วย

ต่อไปนี้คือบริษัทบางแห่งที่มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีและความเสี่ยงด้านลบต่ำ ซึ่งสะท้อนจากปัจจัยพื้นฐาน การเคลื่อนไหวของราคา และการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์:

• Meritage Homes (เอ็มทีเอช): ผู้สร้างบ้านครอบครัวเดี่ยวส่วนใหญ่ใน Sunbelt บริษัทขนาดเล็กแห่งนี้ (มูลค่าตลาด 3 พันล้านดอลลาร์) ซื้อขายกันในราคา 83 ดอลลาร์ต่อหุ้นในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม แต่มีเป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ยหนึ่งปีที่ 122 ดอลลาร์
• ไตรปวงต์ โฮมส์ (ทีพีเอช): บริษัทขนาดเล็กอีกแห่งหนึ่ง (2 พันล้านดอลลาร์) Tri-Pointe สร้างบ้านเดี่ยวบนชายฝั่งตะวันตก เท็กซัส และตะวันออกเฉียงใต้ ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 30 ดอลลาร์ แม้ว่าในช่วงกลางเดือนพฤษภาคมจะมีการซื้อขายหุ้นที่ 20 ดอลลาร์ก็ตาม
• Lennar (เลน): บริษัทขนาดใหญ่แห่งนี้ (มูลค่าตามราคาตลาด 22 พันล้านดอลลาร์) เป็นผู้สร้างครอบครัวเดี่ยวและหลายครอบครัวที่ดำเนินงานทั่วประเทศ แต่ส่วนใหญ่อยู่ใน Sunbelt ซื้อขายที่ 74 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม Lennar มีเป้าหมายที่ 115 ดอลลาร์
• วัสดุ Eagle (ประสบการณ์): ด้วยมูลค่าตลาด 5 พันล้านดอลลาร์ Eagle ผลิตคอนกรีต แผ่นผนัง และวัสดุก่อสร้างอื่นๆ ราคาในช่วงกลางเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ประมาณ 125 เหรียญ ราคาเป้าหมาย: $172
• ควอนเน็กซ์ (นเอ็กซ์): บริษัทมหาชนเล็กๆ แห่งนี้ (มูลค่าตลาด 600 ล้านดอลลาร์) ผลิตหน้าต่างและตู้ ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 32 ดอลลาร์เป็นการก้าวกระโดดที่สำคัญจากราคาหุ้นกลางเดือนพฤษภาคมที่ 20 ดอลลาร์ อัตราการเติบโตของกำไรของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 12%
• มาโซไนท์ อินเตอร์เนชั่นแนล คอร์ป (ประตู): ในช่วง 1.9 เดือนที่ผ่านมา ผู้ผลิตประตูภายในและภายนอกรายนี้ (มูลค่าตามราคาตลาด 27 พันล้านดอลลาร์) ประสบกับยอดขายที่ลดลงจากปีก่อนหน้าสูงสุดครั้งหนึ่ง (-85%) ของสต็อกซัพพลายเออร์ที่มีอันดับสูง Masonite ซื้อขายที่ 133 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม ราคาเป้าหมาย: XNUMX เหรียญ

บริษัทเหล่านี้และบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมนี้พร้อมที่จะเติบโตอย่างมากในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งมีแนวโน้มว่าราคาหุ้นจะสูงขึ้น ในที่สุดเมฆแห่งความกลัวที่มืดมิดจะจางหายไป ทำให้นักลงทุนมองเห็นแสงสว่างของความต้องการของตลาดที่ยั่งยืน

— โดย David Sheaff Gilreath นักวางแผนทางการเงินที่ผ่านการรับรอง และหุ้นส่วนและ CIO ของที่ปรึกษาการลงทุน Sheaff Brock และ Innovative Portfolios ผู้จัดการสินทรัพย์ของสถาบัน