(บลูมเบิร์ก) — งบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ ซึ่งหมายความว่าในที่สุดธนาคารกลางจะเริ่มขนตั๋วเงินคลังที่เริ่มสะสมมาเกือบสามปีที่แล้ว
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
ตามแผนที่กว้างขึ้นเพื่อลดพอร์ตโฟลิโอ 9 ล้านล้านดอลลาร์เฟดจะเพิ่มขีดสูงสุดรายเดือนสำหรับจำนวนคลังและการถือครองหลักทรัพย์ที่มีการจำนองซึ่งจะทำให้ครบกำหนดเป็น 60 พันล้านดอลลาร์และ 35 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับในขณะที่ใช้ 326 ดอลลาร์ คลังเก็บ T-bills พันล้านสะสมเมื่อคูปองทำงานต่ำกว่าระดับรายเดือน กันยายนจะเป็นเดือนแรกที่จะมีการแลกใบเรียกเก็บเงินเนื่องจากคูปองจะต่ำกว่าขีดจำกัดใหม่ของผู้มีอำนาจทางการเงิน
พอร์ตโฟลิโอของเฟดมีคูปอง Treasury จำนวน 43.6 พันล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในเดือนกันยายน ซึ่งหมายความว่าเจ้าหน้าที่จะต้องปล่อยตั๋วเงินจำนวน 16.4 พันล้านดอลลาร์ด้วยเช่นกัน นอกจากนี้ยังจะต้องปล่อยให้อีก 13.6 พันล้านดอลลาร์หมดไปในเดือนตุลาคม สิ่งเหล่านี้จะเป็นการลดลงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับพอร์ตการเรียกเก็บเงินจนถึงเดือนกันยายน 2023
มีความสนใจอย่างมากในการถือครองตั๋วเงินของเฟดเนื่องจากการที่ครั้งสุดท้ายที่หน่วยงานด้านการเงินดำเนินการสิ่งที่เรียกว่ากระชับเชิงปริมาณไม่ได้เป็นเจ้าของหลักทรัพย์ใด ๆ นอกจากนี้ยังเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ค้าในตลาดเงินที่ประสบปัญหาในการหาสินทรัพย์ที่จะลงทุน พวกเขาส่วนใหญ่เลือกที่จะเก็บเงินส่วนเกินไว้ที่สิ่งอำนวยความสะดวกในข้อตกลงการซื้อคืนแบบย้อนกลับ และบทสรุปฉบับสมบูรณ์ของตั๋วเงินคลังของเฟดจะทำให้นักลงทุนมีอุปทานเพิ่มขึ้น
“นี่เป็นครั้งแรกที่เฟดอนุญาตให้ตั๋วเงินหมดงบดุล สามปีหลังจากที่พวกเขาเริ่มซื้อมันอย่างรวดเร็วเนื่องจากการขาดแคลนเงินสำรอง” Gennadiy Goldberg นักยุทธศาสตร์ด้านหลักทรัพย์ของ TD กล่าว “QT กำลังก้าวอย่างเต็มที่”
เงินสำรองที่ลดลงต่ำกว่าระดับที่สบายของระบบในเดือนกันยายน 2019 ช่วยกระตุ้นอัตราการซื้อคืนที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญของตลาดเงินทุนระยะสั้น เป็นผลให้เฟดเริ่มซื้อตั๋วเงินคลังประมาณ 60 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนเพื่อเพิ่มยอดสำรอง - นอกเหนือจากการดำเนินการซื้อคืนรายวัน
ในขณะที่ธนาคารกลางคาดว่าจะซื้อตั๋วเงินได้จนถึงไตรมาสที่สองของปี 2020 ความวุ่นวายทางเศรษฐกิจที่เกิดจากการระบาดใหญ่ได้กระตุ้นคลื่นของมาตรการกระตุ้นทางการคลังและการเงิน ทำให้ระบบการเงินท่วมท้นด้วยเงินสดและทำให้เงินสำรองมีเพียงพอ ความแตกต่างคือ กระทรวงการคลังได้โทรกลับจำนวนการเรียกเก็บเงินที่สร้างความไม่สมดุลซึ่งนักลงทุนระยะสั้นจะเหลือตัวเลือกการลงทุนน้อยมากนอกเหนือจาก RRP ของเฟด
ในที่สุด อุปทานของบิลก็เริ่มขยับสูงขึ้น คิดว่ามันยังไม่เพียงพอที่จะสนองอุปสงค์ ความคาดหวังในหมู่นักยุทธศาสตร์ของ Wall Street คือในขณะที่เส้นทางของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดช้าลงและกระทรวงการคลังยังคงเพิ่มปริมาณ T-bills อย่างต่อเนื่อง มันจะดึงนักลงทุนที่ลังเลใจออกจากสวรรค์ของ RRP และกลับเข้าสู่ตลาด .
อย่างไรก็ตาม การถือครองใบเรียกเก็บเงินแบบสัปดาห์ต่อสัปดาห์และแบบเดือนต่อเดือนจะไม่มีผลต่ออุปทานของตั๋วเงินในตลาด เนื่องจากกระทรวงการคลังได้พิจารณาการไถ่ถอนในแผนการกู้ยืมรายไตรมาสตามรายงานของ Wrightson ICAP มีข้อกังวลในระยะยาวเนื่องจากเฟดมีหลักทรัพย์ให้ผู้ค้ายืมน้อยกว่าในการดำเนินงานประจำวัน จะขัดขวางความสามารถของพวกเขาในการครอบคลุมตำแหน่งสั้น ๆ และทำให้การกู้ยืมในตลาดซื้อคืนมีราคาแพงกว่า
“จากมุมมองของตลาดเงินสด จะไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงเมื่อมีการจ่ายบิลครั้งแรกในวันพฤหัสบดี” Lou Crandall นักเศรษฐศาสตร์ของ Wrightson ICAP เขียนในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันจันทร์
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html