Bullard ของ Fed กล่าวว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยอยู่ 'เบื้องหลัง' แต่ 'ทั้งหมดจะไม่สูญหาย'

ธนาคารกลางสหรัฐจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมากเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่อาจไม่ "อยู่หลังเส้นโค้ง" อย่างที่ปรากฏ นายเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี

Bullard หนึ่งในสมาชิกคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐที่สนับสนุนนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น Bullard กล่าวว่าแนวทางที่อิงตามกฎแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นมาตรฐานเป็น 3.5%

อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าการปรับตลาดตราสารหนี้เป็น นโยบายที่ก้าวร้าวมากขึ้นของเฟดซึ่งอัตราผลตอบแทนได้พุ่งสูงขึ้น แนะนำว่าอัตราไม่ได้เบี้ยวมาก

“ถ้าคุณคำนึงถึง [แนวทางการส่งต่อ] เราไม่ได้ดูแย่ขนาดนั้น ความหวังทั้งหมดไม่สูญเปล่า นั่นคือสาระสำคัญพื้นฐานของเรื่องนี้” บุลลาร์ดกล่าวในการปราศรัยที่มหาวิทยาลัยมิสซูรี

“คุณยังคงอยู่หลังโค้ง แต่ไม่มากเท่าที่ดูเหมือน” เขากล่าวเสริม ตลาดกำลังกำหนดราคาในอัตราที่แตะ 3.5% ในช่วงฤดูร้อนปี 2023 ซึ่งช้ากว่าที่ Bullard คาดไว้เล็กน้อยตามข้อมูลของ CME Group

ความคิดเห็นมาวันหลัง รายงานการประชุม FOMC ประจำเดือนมีนาคม ระบุว่าเจ้าหน้าที่ใกล้จะอนุมัติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุด แต่ได้ตกลงที่ 25 คะแนนเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสงครามในยูเครน จุดพื้นฐานคือ 0.01 เปอร์เซ็นต์จุด

นอกจากนี้ สมาชิกกล่าวว่าพวกเขาคาดการณ์ว่าเฟดจะเริ่มสูญเสียสินทรัพย์บางส่วนในงบดุลเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีแนวโน้มว่าจะพัฒนาเป็นสูงสุด 95 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน

การเคลื่อนไหวทั้งสองเป็นความพยายามที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ทำงานอยู่ที่ ก้าวเร็วที่สุดในรอบกว่า 40 ปี.

Bullard สมาชิกที่ลงคะแนนเสียงใน FOMC ในปีนี้ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า “เงินเฟ้อสูงเกินไป” และเฟดจำเป็นต้องดำเนินการ ใน ประมาณการที่ออกในเดือนมีนาคมบูลลาร์ดเรียกร้องให้มีอัตราสูงสุดในบรรดาเพื่อนร่วมงานของเขาใน FOMC เขากล่าวว่าเขาต้องการเห็นการปรับขึ้นค่าคะแนนพื้นฐาน 100 คะแนนภายในเดือนมิถุนายน เกณฑ์มาตรฐานของอัตราเงินเฟดในขณะนี้อยู่ในช่วงเป้าหมายระหว่าง 0.25%-0.5%

“อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงมากเป็นพิเศษ และนั่นไม่ได้หมายความว่า 2.1% หรือ 2.2% หรืออะไรก็ตาม ซึ่งหมายความว่าเทียบได้กับสิ่งที่เราเห็นในยุคเงินเฟ้อสูงในปี 1970 และต้นทศวรรษ 1980” เขากล่าว “แม้ว่าคุณจะใจดีกับเฟดมากในการตีความว่าอัตราเงินเฟ้อจริง ๆ เป็นอย่างไรในวันนี้ … คุณต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างมาก”

เฟดใช้ “แนวทางล่วงหน้า” เช่น พล็อตจุดรายไตรมาสเกี่ยวกับความสนใจของสมาชิกแต่ละรายและความคาดหวังทางเศรษฐกิจ ในการกำกับตลาดเกี่ยวกับทิศทางที่คิดว่านโยบายกำลังดำเนินไป

เมื่อพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังแล้ว ตลาดได้ตั้งราคาในการตึงตัวของเฟดในเชิงรุกแล้ว นั่นทำให้ธนาคารกลางอยู่ไม่ไกลหลังเส้นโค้งในการต่อสู้เงินเฟ้ออย่างที่อาจปรากฏ Bullard กล่าว

“ทุกอย่างไม่สูญหาย” เขากล่าว “ความแตกต่างระหว่างวันนี้และปี 1970 คือธนาคารกลางมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น ในยุค 70 ไม่มีใครเชื่อว่าเฟดจะทำอะไรเกี่ยวกับเงินเฟ้อ มันเป็นยุคที่วุ่นวาย คุณต้องการ (อดีตประธานเฟด Paul) Volcker เข้ามา … เขาสังหารมังกรพองและสร้างความน่าเชื่อถือ หลังจากนั้นผู้คนเชื่อว่าธนาคารกลางจะควบคุมเงินเฟ้อได้”

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Volcker ทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงในช่วงต้นทศวรรษ 1980 แต่ก็ไม่เกิดภาวะถดถอยซ้ำสอง