เฟดขึ้นอีกครั้งและเปิดประตูสู่การลดเกียร์

(บลูมเบิร์ก) — ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เตรียมขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกัน โดยที่ประธานเจอโรม พาวเวลล์ ย้ำข้อความที่แน่วแน่ของเขาเกี่ยวกับเงินเฟ้อและเปิดประตูสู่การปรับลดระดับ — โดยที่ยังไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนทิศทาง

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 คะแนนในวันพุธเป็น 3.75 ถึง 4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008 เนื่องจากธนาคารกลางได้ขยายการรณรงค์ที่เข้มงวดที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980

การตัดสินใจจะประกาศในเวลา 2 น. ในกรุงวอชิงตัน และพาวเวลล์จะจัดงานแถลงข่าวในอีก 30 นาทีต่อมา ไม่มีการเปิดเผยการคาดการณ์ใหม่ของเฟดในการประชุมครั้งนี้

หัวหน้าธนาคารกลางอาจเน้นย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายยังคงแน่วแน่ในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ในขณะที่ปล่อยให้ตัวเลือกเปิดให้รวมตัวกันในช่วงกลางเดือนธันวาคม เมื่อตลาดถูกแบ่งระหว่างการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่อื่นหรือการเปลี่ยนแปลงเป็น 50 จุดพื้นฐาน

ในเดือนกรกฎาคม นักลงทุนตีความความคิดเห็นของเขาอย่างผิดๆ ว่าเป็นนโยบายระยะสั้น โดยตลาดปรับตัวขึ้น ซึ่งทำให้เงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายลง ทำให้ Fed ควบคุมราคาได้ยากขึ้น เก้าอี้อาจต้องการหลีกเลี่ยงความผิดพลาด แม้ว่าเขาจะแนะนำให้เปลี่ยนไปใช้การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในการประชุมที่จะเกิดขึ้นก็ตาม

Julia Coronado ผู้ก่อตั้ง MacroPolicy Perspectives LLC กล่าวว่า "พวกเขาอาจต้องการช้าลงเพียงเพื่อความมั่นคงทางการเงิน “การรับส่งข้อความเป็นเรื่องท้าทายเพราะพวกเขาไม่ต้องการทำให้เงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายลงอย่างมาก พวกเขาต้องการสภาพการเงินที่ตึงตัวเพื่อให้เศรษฐกิจเย็นลง ดังนั้นเขาจึงไม่ต้องการทำเสียงประชดประชัน แต่เขาอาจต้องการไปช้าลง”

พาวเวลล์พยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงที่สุดในรอบ 40 ปีท่ามกลางเสียงวิพากษ์วิจารณ์ว่าเขาตอบสนองต่อราคาที่พุ่งสูงขึ้นในปีที่แล้วได้ช้า การปรับขึ้นราคาทำให้ตลาดการเงินตกต่ำ เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าเฟดอาจก่อให้เกิดภาวะถดถอยได้

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กบอกว่า…

“ความแน่นอนน้อยกว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันนี้คือวิธีที่ Fed Chair Powell จะสื่อสารถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตที่อาจเกิดขึ้น — ระดับความเชื่อมั่น ความเสี่ยงเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และผลกระทบต่ออัตราเทอร์มินัล เราคาดว่าเขาจะนำเสนอการย้ายฐาน 50 จุดเป็นกรณีพื้นฐาน และชี้แจงว่าการปรับลดอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ได้หมายความว่าอัตราปลายทางที่ต่ำกว่า”

— Anna Wong, Andrew Husby และ Eliza Winger (นักเศรษฐศาสตร์)

ความเคลื่อนไหวที่คาดหวังในวันพุธนี้เกิดขึ้นน้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในสหรัฐอเมริกา ซึ่งพรรครีพับลิกันทำให้เงินเฟ้อสูงเป็นปัญหาหลัก และพยายามตำหนิประธานาธิบดีโจ ไบเดนและพรรคการเมืองของเขาในสภาคองเกรส เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว วุฒิสมาชิกจากพรรคเดโมแครต XNUMX คนเรียกร้องให้พาวเวลล์ไม่สร้างความเจ็บปวดโดยไม่จำเป็นด้วยการเพิ่มอัตราที่สูงเกินไป

ราคา

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์อย่างท่วมท้นว่า FOMC จะเพิ่มคะแนนพื้นฐาน 75 คะแนน แม้ว่าจะมองหาขั้นตอนที่ลดลงเหลือ 50 คะแนนพื้นฐานแทน นักลงทุนใกล้จะกำหนดราคาเต็มแล้วใน 75 คะแนนพื้นฐานในการประชุมเฟดครั้งนี้ ตามตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดไปถึงครึ่งจุดในสัปดาห์ที่แล้ว แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์ตั้งข้อสังเกตว่าส่วนแบ่งการจำนองอัตราดอกเบี้ยที่ปรับได้ของแคนาดาที่สูงขึ้นจะช่วยขยายผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง

แถลงการณ์ FOMC

แถลงการณ์มีแนวโน้มที่จะรักษาคำมั่นว่าจะ "ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง" แต่นั่นอาจ "ปรับเปลี่ยนเล็กน้อยในทางใดทางหนึ่งเพื่อบ่งชี้ว่าคุณใกล้ถึงจุดสิ้นสุด" ของการปรับขึ้น Michael Feroli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ JPMorgan กล่าว Chase & Co. ทางเลือกหนึ่งคือพูดว่า "เพิ่มขึ้นอีกบ้าง" เขากล่าว

แถลงข่าว

นายพาวเวลล์ตั้งแต่เดือนก.ค.กล่าวว่าจำเป็นต้องชะลอการขึ้นลงในบางจุด และเขามีแนวโน้มที่จะย้ำอีกครั้ง ขณะที่เปิดตัวเลือกต่างๆ ในเดือนธันวาคมขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา จะมีรายงานการจ้างงานสองฉบับและรายงานราคาผู้บริโภคสองฉบับก่อนการประชุมวันที่ 13-14 ธันวาคม

“ตลาดต้องการสิ่งบ่งชี้บางอย่างว่าเฟดกำลังจะปรับลด” Drew Matus หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ MetLife Investment Management กล่าว “จุดรวมของการเปลี่ยนเกียร์ลงและเคลื่อนไปสู่การเดินป่าที่ช้าลงนั้นเป็นเพราะคุณไม่รู้ว่าคุณต้องทำอะไรมากขนาดไหน ดังนั้นถ้าข้างนอกฝนตกและฉันกำลังขับรถอยู่ ฉันก็จะทำให้ช้าลง”

ไม่เห็นด้วย

นักเศรษฐศาสตร์ประมาณหนึ่งในสามคาดว่าจะมีความขัดแย้งในที่ประชุม ผู้สมัครที่มีแนวโน้มมากที่สุดคือ เอสเธอร์ จอร์จ ประธานเฟดแคนซัสซิตี้ ซึ่งไม่เห็นด้วยในเดือนมิถุนายนเพื่อสนับสนุนการปรับขึ้นราคาที่เล็กลง และเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์ ซึ่งไม่เห็นด้วยในเดือนมีนาคมในฐานะเหยี่ยว

งบดุล

เฟดมีแนวโน้มที่จะย้ำแผนการลดงบดุลขนาดใหญ่ที่ก้าว 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะทำให้งบดุลอยู่ที่ 8.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี ลดลงเหลือ 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2024

คาดว่าจะไม่มีการประกาศขายหลักทรัพย์ค้ำประกัน

ความมั่นคงทางการเงิน

นักเศรษฐศาสตร์ของโนมูระมีแนวโน้มที่จะนำเสนอรายงานเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินในระหว่างการประชุม และพาวเวลล์อาจถูกถามว่าอัตราการขึ้นดอกเบี้ยและภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดการรั่วไหลในต่างประเทศหรือการหยุดชะงักในตลาดสินเชื่อของสหรัฐฯ หรือไม่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 เดือนขึ้นเหนืออัตราผลตอบแทน XNUMX ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการผกผันที่เรียกว่าซึ่งมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณของภาวะถดถอย

“เราไม่มีเงื่อนไขในสหรัฐฯ ที่จะต้องรับมือกับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง 4.5%” ทรอย ลุดท์กา นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ ที่ Natixis North America LLC กล่าว และมีความกังวลว่าตลาดสินเชื่ออาจหยุดชะงัก “ในระดับสากลนั้นน่ากลัวยิ่งกว่า ยุโรปดูน่ากลัว ประเทศจีนไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอย แต่ฉันคิดว่ามันเติบโตช้าที่สุดในระยะเวลาอันยาวนาน”

คำถามจริยธรรม

นอกจากนี้ยังสามารถถามพาวเวลล์เกี่ยวกับเหตุการณ์ล่าสุดเพื่อตั้งคำถามเกี่ยวกับมาตรฐานจริยธรรมที่ธนาคารกลาง

ราฟาเอล บอสติก ประธานเฟดประจำเมืองแอตแลนตา เปิดเผยว่าเขาละเมิดนโยบายของธนาคารกลางเกี่ยวกับธุรกรรมทางการเงิน ทำให้พาวเวลล์ขอให้ผู้ตรวจการของเฟดทบทวนการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินของเขา

ในอีกเหตุการณ์หนึ่ง Bullard เมื่อเดือนที่แล้วได้เข้าร่วมการประชุมที่ซิตี้กรุ๊ปเป็นเจ้าภาพในวอชิงตัน ซึ่งสื่อไม่ได้รับเชิญและเขาได้หารือเกี่ยวกับนโยบายการเงิน เฟดเซนต์หลุยส์ได้กล่าวว่าจะคิดต่างออกไปเกี่ยวกับการยอมรับคำเชิญดังกล่าวในอนาคต

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP