(บลูมเบิร์ก) — การถอนหายใจโดยรวมของตลาดหลังจากเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ออกมาปฏิเสธต่อการเก็งกำไรในระดับสูงอาจอยู่ได้ไม่นาน
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
ความกังวลก็คือว่าหากไม่มีการดำเนินการที่รุนแรง ตลาดต้องเผชิญกับการผสมผสานที่เป็นพิษของอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องและการเติบโตที่ช้าลง
ในขณะที่เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 คะแนน ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2000 และทำเครื่องหมายการเคลื่อนไหวที่คล้ายกันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า นายพาวเวลล์กล่าวว่าคะแนนพื้นฐาน 75 คะแนนคือ "ไม่ใช่สิ่งที่คณะกรรมการกำลังพิจารณาอย่างแข็งขัน" ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการชุมนุมในหุ้นและพันธบัตร
ผู้ค้าเดิมพันกันมากขึ้นว่า FOMC จะเลือกใช้การเพิ่มอัตราที่ใหญ่กว่าเพื่อระงับอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงที่สุดในรอบหลายทศวรรษ การเคลื่อนไหวที่จะเพิ่มความเสี่ยงในการผลักดันเศรษฐกิจไปสู่ภาวะถดถอย
ดัชนี S&P 500 มีวันที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020 กระทรวงการคลังปรับตัวขึ้นโดยให้ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 14 ปีลดลง XNUMX จุดพื้นฐาน ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง
นี่คือปฏิกิริยาเริ่มต้นบางส่วนจากนักลงทุนและนักยุทธศาสตร์:
ข้อจำกัดของนโยบาย
Nancy Davis ผู้ก่อตั้ง Quadratic Capital Management:
“ตอนนี้จุดโฟกัสได้เปลี่ยนไปเป็นอีก 200 จุดพื้นฐานของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ในช่วงที่เหลือของปี การปรับขึ้นราคาเหล่านี้มีราคาอยู่แล้ว เรารู้สึกสับสนว่าทำไมตลาดถึงคิดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะหยุดเงินเฟ้อ เราเชื่อว่ามีนโยบายการเงินเพียงเล็กน้อยที่สามารถทำได้เพื่อสงบอัตราเงินเฟ้อในระยะอันใกล้ เราเห็นอัตราเงินเฟ้อโดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายของรัฐบาลจำนวนมาก การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน และเมื่อเร็วๆ นี้จากการรุกรานยูเครนของรัสเซีย”
ผลที่ไม่ตั้งใจ
David Page หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคของ AXA Investment Managers:
ปฏิกิริยาของตลาด “เป็นเรื่องที่น่าสนใจและเน้นย้ำถึงความยากลำบากในการวัดระดับที่ต้องการในการกระชับนโยบายในอนาคต แม้ว่าหัวหน้าเฟดจะถูกมองว่าบรรลุความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้และกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างสำหรับผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ตลาดการเงินก็ดูเหมือนจะตอบสนองต่อความจริงที่ว่าเฟดไม่ได้พิจารณาการปรับขึ้น 0.75% ซึ่งเป็นเรื่องเล็กน้อย มากกว่ากรณีเสี่ยง – และลดความคาดหวังลง”
“ภาวะการเงินที่ผ่อนคลายลงอย่างเห็นได้ชัดไม่น่าจะเป็นสิ่งที่เฟดคาดหวังหรือคาดหวังจากการแถลงข่าว ไม่ว่าจะสะท้อนถึงการโฟกัสที่สายตาสั้นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุด หรือความกลัวว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัวมากขึ้น สภาวะทางการเงินที่ง่ายขึ้นจะเพิ่มโอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น”
กระทิงพุ่ง
Ian Lyngen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราของสหรัฐที่ BMO Capital Markets:
“เราได้รับกำลังใจจากการตอบสนองของตลาดกระทิงที่เพิ่มสูงขึ้นและภาคส่วนสองปีที่ปรับตัวขึ้นจาก 2.85% ก่อนที่ประธานจะขึ้นแท่นที่ต่ำกว่า 2.60% จากการกล่าวสุนทรพจน์ของเขา เนื่องจากข้อสมมติราคาเหยี่ยวที่รุนแรงมากขึ้นทำให้ไม่สามารถประเมินมูลค่าได้ ”
“ความชันนั้นมีพื้นที่ให้ดำเนินการ และเราสบายใจที่จะปล่อยให้การเคลื่อนไหวของราคาเกิดขึ้นในช่วงหลายช่วงถัดไป”
ด้วยเส้นทางสำหรับการไหลบ่าของงบดุล "เราสงสัยว่ากระบวนการนี้จะย้ายไปที่พื้นหลังในแง่ของการให้ข้อมูลที่ซื้อขายใหม่ได้"
อย่าออกกฎ Mega Hike
James Knightley หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ และ Padhraic Garvey หัวหน้าฝ่ายวิจัยประจำภูมิภาค Americas ที่ ING Financial Markets:
“การกำหนดราคาในตลาดไม่ได้ก้าวร้าวโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ มันดูไม่ก้าวร้าวโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากตำแหน่งที่เศรษฐกิจอยู่ในตอนนี้”
“แม้ว่าเฟดจะไม่ยอมรับ แต่เราเชื่อว่าพวกเขาจะพิจารณาอย่างใกล้ชิดถึงผลกระทบต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะยาวหลัง FOMC”
“การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 10 ปีนั้นอยู่ต่ำกว่าระดับที่รับได้ 3% พอสมควร อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงอยู่ที่การคาดการณ์เงินเฟ้อว่าจะทะลุ 3% หากเป็นเช่นนั้น กรณีของการปรับขึ้นค่าพื้นฐาน 75 ในเดือนมิถุนายนจะถูกสร้างขึ้น ปฏิกิริยาในทันทีถูกปิดเสียง ทั้งอัตราจริงและการคาดการณ์เงินเฟ้อ แต่เราจำเป็นต้องติดตามพื้นที่ที่สำคัญนี้ต่อไป”
“การมุ่งเน้นของ FOMC ในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยด้านหน้ายังคงชี้ไปที่ค่าเงินดอลลาร์ที่ได้รับการสนับสนุนในช่วงฤดูร้อน”
โดวิชเซอร์ไพรส์
Jeff Klingelhofer หัวหน้าฝ่ายการลงทุนที่ Thornburg Investment Management:
“ ฉันรู้สึกประหลาดใจที่เห็นแถลงการณ์ที่ไม่เห็นด้วยกับอัตราเงินเฟ้อเล็กน้อย ในใจและความคิดของพวกเขา เฟดยึดติดกับแนวคิดเรื่องเงินเฟ้อชั่วคราว — พวกเขาไม่สามารถพูดออกมาดังๆ ได้ ในบางครั้ง มันรู้สึกเหมือนกับว่าเฟดเป็นคนขี้ขลาดสุดๆ เมื่อตอบโต้ด้วยการตอบโต้ แต่น้ำเสียงของพวกเขาเปลี่ยนไปในทางที่ผิดมากกว่าในการสื่อสารอย่างเป็นทางการ ฉันเชื่อว่าเฟดยังคงคิดว่างานส่วนใหญ่ของพวกเขาเสร็จสิ้นแล้ว พวกเขาสามารถไต่ระดับในเชิงรุกมากขึ้นหากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อสูงมาก”
พระราชบัญญัติลวดสูง
Stephen Miller นักยุทธศาสตร์การลงทุนของ GSFM:
“ด้วยความพึงพอใจที่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนเกี่ยวกับขนาดและโมเมนตัมของอัตราเงินเฟ้อจนถึงปี 2021 วิศวกรรมของวิธีแก้ปัญหาที่ 'ดีที่สุดอันดับแรก' อาจอยู่นอกเหนือเฟด ตอนนี้มีส่วนร่วมในการกระทำที่ละเอียดอ่อนที่สุดของธนาคารกลาง
“แม้จะมีแนวทางที่ก้าวร้าวมากขึ้นจากเฟด และการบรรเทาทุกข์ชั่วคราวสะท้อนให้เห็นในตลาดการเงิน พวกเขายังคงอยู่ในช่วงที่มีความผันผวนในขณะที่พวกเขาประเมินความสำเร็จของเฟดในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่เสี่ยงต่อความคลาดเคลื่อนทางเศรษฐกิจอย่างมาก”
ชื่นชอบสินค้าโภคภัณฑ์
Alexander Saunders และนักยุทธศาสตร์ที่ Citigroup Inc.:
“สินค้าโภคภัณฑ์มีประสิทธิภาพเหนือกว่าในรอบนี้ของวัฏจักรการเดินป่า หุ้นเริ่มแสดงอีกครั้งในช่วงกลางรอบหลังจากอาหารไม่ย่อยในช่วงแรก ขณะที่สินเชื่อยังคงถูกกดดัน ไม่ควรซื้อพันธบัตรจนกว่าจะสิ้นสุดรอบ โดยทั่วไปแล้ว วัฏจักรการเดินป่าสนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์ และสอดคล้องกับการถ่วงน้ำหนักของพันธบัตรและเครดิต”
คาดหวังชิงช้าใหญ่
Steven Englander หัวหน้าฝ่ายวิจัย G-10 FX ที่ Standard Chartered Plc:
“โทนสีของวันนี้สอดคล้องกับความคาดหวังของเราว่าทั้งอัตราเงินเฟ้อและกิจกรรมจะชะลอตัวลงในปี 2022 ที่คืบหน้า และท้ายที่สุดจะสะท้อนให้เห็นในเส้นทางกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญและระดับ USD อย่างไรก็ตาม จนกว่าจะมีการกำหนดแนวโน้มการเติบโตที่ช้ากว่าไว้เป็นอย่างดี ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นและลดลงอาจทำให้เกิดการแกว่งตัวครั้งใหญ่ในความคาดหวังและในน้ำเสียงของความเห็นของเฟด”
คิดใหม่เกี่ยวกับตราสารหนี้
Rebecca Felton ที่ Riverfront Investment Group:
“ฉันคิดว่าวันนี้เป็นการถอนหายใจด้วยความโล่งอกโดยรวม” พาวเวลล์ถูกวัดและหลีกเลี่ยงการกดปุ่มปลุก
“เราเชื่อว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดได้จบลงแล้วสำหรับนักลงทุนในตราสารหนี้” Riverfront เป็นรายได้คงที่ที่มีน้ำหนักน้อย แต่ "จะเริ่มคิดใหม่ว่าตำแหน่งที่นี่ในระยะเวลาอันใกล้นี้และสิ่งเหล่านี้จะเป็นประเภทสินทรัพย์ที่น่าสนใจยิ่งขึ้น"
ตราสารทุนด้านล่าง
Tina Teng นักวิเคราะห์ตลาดที่ CMC Markets:
“ฉันเห็นจุดต่ำสุดในตลาดตราสารทุนในวงกว้างแล้ว เนื่องจากการคาดการณ์ของเฟดเกี่ยวกับแผนงานการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่สามารถก้าวร้าวได้มากเท่ากับที่ตลาดกำหนดราคาไว้ อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐก็แสดงให้เห็นสัญญาณของจุดสูงสุดเช่นกัน ความคิดเห็นของพาวเวลล์เกี่ยวกับการลงจอดแบบ 'อ่อน' ทางเศรษฐกิจบ่งชี้ถึงน้ำเสียงที่อ่อนลงของแนวทางกระชับ”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/strategists-worry-inflation-means-fed-222214013.html