เฟดพร้อมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่โวกเกอร์: คู่มือวันตัดสินใจ

(Bloomberg) - ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าว New Economy Daily ติดตามเราที่ @economics และสมัครสมาชิกพอดคาสต์ของเรา

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีกำหนดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบ back-to-back ที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษในวันพุธนี้ โดยนักลงทุนกำลังมองหาสัญญาณว่าเขาพร้อมที่จะเปลี่ยนไปสู่การเคลื่อนไหวที่เล็กกว่าตั้งแต่เดือนกันยายน

คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 คะแนนสำหรับการประชุมติดต่อกันครั้งที่สอง ซึ่งเป็นการกระชับที่เข้มงวดที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 การตัดสินใจจะประกาศในเวลา 2 น. ในกรุงวอชิงตัน จะไม่มีการเปิดเผยการคาดการณ์รายไตรมาส และพาวเวลล์จะจัดงานแถลงข่าวในอีก 30 นาทีต่อมา

หัวหน้าเฟดอาจแนะนำว่าเขาเปิดให้ปรับลดเป็นการปรับขึ้นครึ่งจุดในเดือนกันยายน ตามสัญญาณการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงซึ่งอาจทำให้เงินเฟ้อลดลงในช่วงฤดูร้อน

Aneta Markowska หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์การเงินของสหรัฐฯ ที่ Jefferies LLC กล่าวว่า "ผลลัพธ์ของการประชุมนี้ถูกกำหนดไว้แล้ว ดังนั้นคำถามคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป" “งานแถลงข่าวทั้งหมดจะเกี่ยวกับเบาะแสสำหรับการประชุมเดือนกันยายน” เธอกล่าวว่าการปรับขึ้นครึ่งจุดนั้นจะเป็น "กรณีฐานที่เหมาะสม แต่เห็นได้ชัดว่าขึ้นอยู่กับข้อมูล"

พาวเวลล์พยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงที่สุดในรอบ 40 ปี ท่ามกลางเสียงวิพากษ์วิจารณ์ว่าเขาตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้นอย่างช้าๆ เมื่อปีที่แล้ว ทำให้ตลาดการเงินสั่นคลอน เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าเฟดอาจก่อให้เกิดภาวะถดถอย

การปรับขึ้นค่าพื้นฐาน 75 จุดจะยกเกณฑ์มาตรฐานของเฟดเป็นช่วงเป้าหมาย 2.25% ถึง 2.5% เท่ากับประมาณการของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางซึ่งไม่ได้กระตุ้นหรือจำกัดการเติบโต พาวเวลล์สามารถอ้างถึงความเป็นกลางเพื่อเสนอเหตุผลในการก้าวไปข้างหน้าอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในเดือนมิถุนายน นายพาวเวลล์กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของจุดพื้นฐาน 50 หรือ 75 มีแนวโน้มมากที่สุดสำหรับการประชุมเดือนกรกฎาคม เขาอาจทำตามคำแนะนำนั้นซ้ำ แนะนำให้เพิ่มจุดพื้นฐานเพียง 50 จุด หรือเปิดทางเลือกไว้

เศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กบอกว่า…

“พาวเวลล์เผชิญกับความท้าทายด้านการสื่อสารในที่ประชุม: เขาต้องยืนยันความมุ่งมั่นของเฟดที่จะบดขยี้ภาวะเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้ตลาดหวาดกลัวอีกต่อไป ซึ่งตั้งราคาไว้ในอนาคตในแง่ร้าย เราคาดว่าพาวเวลล์จะนำทางตลาดโดยคาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดในเดือนกันยายน และเน้นย้ำความสำคัญของอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ไปถึงอัตราเป็นกลางโดยประมาณของคณะกรรมการ”

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby และ Eliza Winger (นักเศรษฐศาสตร์)

อัตราการเดินป่า

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 1.5 ของเฟดในการประชุมสองครั้งจะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เข้มข้นที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 เมื่อ Paul Volcker เป็นประธานและต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่สูงเสียดฟ้า

ตลาดมีการกำหนดราคาอย่างเต็มที่ในการปรับขึ้นค่าพื้นฐาน 75 ในวันพุธ แม้ว่าจะมีความเสี่ยงภายนอกที่น่าประหลาดใจ นักเศรษฐศาสตร์ของโนมูระมองว่าการเพิ่มขึ้น 100 จุดพื้นฐานเพื่อแสดงการแก้ไขหลังจากราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 9.1% ในเดือนมิถุนายน บางคนมองว่าการย้ายครึ่งจุดมีโอกาสมากกว่า ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตที่อ่อนตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้

แต่วอลล์สตรีทส่วนใหญ่กำลังมองหาจุดพื้นฐาน 75 จุด หลังจากที่ผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ เหยี่ยวชั้นนำ รับรองการเคลื่อนไหวขนาดนั้น และคนอื่นๆ แสดงความสงสัยเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวที่ใหญ่กว่านี้

แถลงการณ์ของ FOMC มีแนวโน้มที่จะสังเกตว่าการเติบโตของสหรัฐฯ ชะลอตัว ซึ่งสะท้อนถึงการใช้จ่ายของผู้บริโภคและที่อยู่อาศัยที่ลดลง ตลอดจนรายงานเกี่ยวกับอุปสงค์ที่ชะลอตัวในวงกว้าง

การขยายตัวในไตรมาสที่สองประมาณการไว้ในการสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ของ Bloomberg ที่ 0.4% และการประมาณการของเฟดแอตแลนต้าชี้ให้เห็นถึงตัวเลขติดลบ ซึ่งจะเป็นการหดตัวติดต่อกันเป็นครั้งที่สองซึ่งนักเศรษฐศาสตร์บางคนมองว่าเป็นสัญญาณของภาวะถดถอย รายงานของรัฐบาลจะออกในวันพฤหัสบดี

อย่างไรก็ตาม คำแถลงของ FOMC อาจสังเกตเห็นจุดสว่าง รวมถึงงานที่ "แข็งแกร่ง"

“พวกเขาจะต้องตระหนักว่าเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมาก” Matthew Nest หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ระดับโลกที่ State Street Global Advisors กล่าว แม้ว่าจะมีสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้ออาจอ่อนตัวลง แต่เจ้าหน้าที่ก็ต้องการรอดู "ตาขาวของอัตราเงินเฟ้อ" ที่ค่อยๆ ลดลง ก่อนที่พวกเขาจะพร้อมผ่อนคลายขึ้น เขากล่าว

FOMC ถูกคาดหวังให้รักษาภาษาของตนไว้โดยให้คำมั่นว่าจะมีอัตราเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยไม่จำเพาะเจาะจงเกี่ยวกับขนาดของการปรับเปลี่ยน

ไม่เห็นด้วย

เอสเธอร์ จอร์จ ประธานเฟดแคนซัสซิตี้ มีแนวโน้มจะไม่เห็นด้วยสำหรับการประชุมตรงครั้งที่สองเพื่อสนับสนุนการย้ายครึ่งคะแนน เธอเตือนว่าอัตราที่เคลื่อนไหวเร็วเกินไปอาจทำให้เกิดความเครียดในตลาดและทำให้เฟดต้องเลิกรา

ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดหวังความขัดแย้งเพียงครั้งเดียว แต่มีเพียงไม่กี่คนที่เชื่อว่าอาจมีครั้งที่สอง ผู้มีสิทธิเลือกตั้งใหม่ ได้แก่ ประธานเฟดแห่งบอสตัน ซูซาน คอลลินส์ และไมเคิล บาร์ร ซึ่งสาบานตนเมื่อต้นเดือนนี้ในฐานะรองประธานฝ่ายกำกับดูแล

งบดุล

เฟดมีแนวโน้มที่จะย้ำแผนการที่จะลดขนาดงบดุลจำนวนมหาศาล โดยจะค่อยๆ ลดระดับลงเหลือ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี นักเศรษฐศาสตร์คาดว่างบดุลจะทำให้งบดุลอยู่ที่ 8.4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี ลดลงเหลือ 6.5 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2024 คาดว่าไม่มีการประกาศขายหลักทรัพย์ค้ำประกัน

แถลงข่าว

พาวเวลล์จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงต่อภาวะเงินเฟ้อและอาจกล่าวซ้ำว่าเขายินดีที่จะยอมรับความเจ็บปวดบางอย่างเพื่อให้แน่ใจว่ามุมมองของชาวอเมริกันเกี่ยวกับราคาที่สูงขึ้นจะไม่ฝังแน่นตลอดไป

Derek Tang นักเศรษฐศาสตร์จาก LH Meyer บริษัทวิเคราะห์นโยบายของ Washington กล่าวว่า "ชื่อของเกมปกป้องการคาดการณ์เงินเฟ้อ" “จนกว่าพวกเขาจะมั่นใจว่าความคาดหวังจะไม่พังทลาย พวกเขาไม่มีความหรูหราที่จะชะลอตัวลงหรือแสดงความอ่อนแอ”

ถึงกระนั้น คำแนะนำของเขาอาจแนะนำว่ามีเส้นทางสำหรับการเดินป่าที่ค่อนข้างก้าวร้าวน้อยกว่า ในเดือนมิถุนายน เขาพูดถึงการขึ้นราคาพื้นฐาน 75 ครั้ง "ฉันไม่คาดหวังว่าการเคลื่อนไหวขนาดนี้จะเป็นเรื่องปกติ"

ตลาดกำลังเดิมพันกับโอกาสของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดในไตรมาสที่สองของปีถัดไป พาวเวลล์สามารถต่อต้านสิ่งนั้น หรือสังเกตว่าเฟดจะ "ว่องไว" และตอบสนองต่อข้อมูลที่เข้ามา เขาจะมีโอกาสอัปเดตสัญญาณใด ๆ สำหรับเดือนกันยายนที่การถอยนโยบายของ Kansas City Fed ในวันที่ 25-27 ส.ค. ในเมือง Jackson Hole รัฐไวโอมิง

“เราจะมีรายงานการจ่ายเงินเดือนเพิ่มเติม XNUMX ฉบับก่อนการประชุมในเดือนกันยายน อาจมีหลายอย่างเกิดขึ้นได้ และนั่นเป็นเหตุผลที่ว่าทำไมฉันจะไม่ให้ความสำคัญกับความคิดเห็นของพาวเวลล์ในงานแถลงข่าวมากนัก” การจัดการความมั่งคั่งของ Pictet

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP