เฟดขึ้นดอกเบี้ยครึ่งจุด

เมื่อวันพุธที่ผ่านมาธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงสู่ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี ซึ่งบ่งชี้ว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่จบสิ้นแม้จะมีสัญญาณที่สดใสในระยะหลังก็ตาม

เพื่อให้เป็นไปตามความคาดหวัง คณะกรรมการ Federal Open Market ที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยได้ลงมติให้เพิ่มอัตราการกู้ยืมข้ามคืนครึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ นำไปสู่ช่วงเป้าหมายระหว่าง 4.25% ถึง 4.5% การเพิ่มขึ้นนี้ทำลายสถิติการปรับขึ้นสามในสี่จุดติดต่อกันสี่ครั้ง ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวเชิงนโยบายที่ก้าวร้าวที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980

พร้อมกับการเพิ่มขึ้นเป็นข้อบ่งชี้ว่าเจ้าหน้าที่คาดว่าจะคงอัตราที่สูงขึ้นไปจนถึงปีหน้า โดยไม่มีการปรับลดลงจนถึงปี 2024 "อัตราปลายทาง" ที่คาดไว้ หรือจุดที่เจ้าหน้าที่คาดว่าจะยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 5.1% ตาม “ดอทพล็อต” ของ FOMC ของความคาดหวังของสมาชิกแต่ละคน

นักลงทุนมีปฏิกิริยาเชิงลบต่อการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจคงอยู่สูงขึ้นไปอีกนานขึ้น และ หุ้นยอมแพ้ก่อนหน้านี้. ในระหว่าง งานแถลงข่าว, ประธาน เจอโรมพาวเวลล์ กล่าวว่าสิ่งสำคัญคือต้องต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อต่อไป เพื่อไม่ให้ความคาดหวังของราคาที่สูงขึ้นกลายเป็นที่ยึดเหนี่ยว

“ข้อมูลเงินเฟ้อที่ได้รับจนถึงเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนแสดงให้เห็นถึงการลดลงที่น่ายินดีของอัตราการเพิ่มขึ้นของราคารายเดือน” ประธานกล่าวในการแถลงข่าวหลังการประชุม “แต่จะต้องใช้หลักฐานเพิ่มเติมอย่างมากเพื่อให้มั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ในเส้นทางขาลงอย่างต่อเนื่อง”

ระดับใหม่ถือเป็นระดับสูงสุดที่อัตราเงินกองทุนเฟดได้รับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2007 ก่อนเกิดวิกฤตการเงินโลก และในขณะที่เฟดกำลังผ่อนคลายนโยบายอย่างแข็งกร้าวเพื่อต่อสู้กับสิ่งที่จะกลายเป็นภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

ในเวลานี้เฟดกำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสิ่งที่คาดว่าจะเป็นเศรษฐกิจที่ทรุดโทรมในปี 2023

สมาชิกได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกองทุนจนกว่าจะแตะระดับกลางที่ 5.1% ในปีหน้า ซึ่งเทียบเท่ากับช่วงเป้าหมายที่ 5%-5.25 เมื่อถึงจุดนั้น เจ้าหน้าที่มีแนวโน้มที่จะหยุดชั่วคราวเพื่อให้ผลกระทบของนโยบายการเงินที่รัดกุมเคลื่อนตัวเข้ามาในระบบเศรษฐกิจ

จากนั้นฉันทามติชี้ไปที่การลดอัตราดอกเบี้ยเต็มอัตราในปี 2024 โดยปรับอัตราเงินกองทุนเป็น 4.1% ภายในสิ้นปีนั้น ตามมาด้วยการปรับลดอีกจุดหนึ่งในปี 2025 เป็นอัตรา 3.1% ก่อนที่เกณฑ์มาตรฐานจะตกลงสู่ระดับกลางในระยะยาวที่ 2.5%

อย่างไรก็ตาม มีแนวโน้มที่ค่อนข้างกว้างสำหรับปีต่อๆ ไป ซึ่งบ่งชี้ว่าสมาชิกมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคตสำหรับเศรษฐกิจที่ต้องรับมือกับ อัตราเงินเฟ้อที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 เป็นต้นมา

พล็อตดอตใหม่ล่าสุดนำเสนอสมาชิกหลายคนที่มีอัตราที่สูงกว่าค่ามัธยฐานสำหรับปี 2023 และ 2024 อย่างมาก สำหรับปี 2023 สมาชิกคณะกรรมการ 19 คนจากทั้งหมด 5.25 คน ซึ่งรวมถึงผู้มีสิทธิเลือกตั้งและผู้ไม่ลงคะแนนด้วย มีอัตราเพิ่มขึ้นสูงกว่า 4.1% ในทำนองเดียวกัน มีสมาชิกเจ็ดรายที่เห็นอัตราที่สูงกว่าค่ามัธยฐาน 2024% ในปี XNUMX

พื้นที่ คำแถลงนโยบาย FOMCได้รับการอนุมัติเป็นเอกฉันท์แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากการประชุมเมื่อเดือนพฤศจิกายน ผู้สังเกตการณ์บางคนคาดว่าเฟดจะเปลี่ยนภาษาที่เห็นว่า "เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง" ล่วงหน้าไปสู่สิ่งที่มีความมุ่งมั่นน้อยลง แต่วลีนั้นยังคงอยู่ในแถลงการณ์

เจ้าหน้าที่เฟดเชื่อว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะช่วยดึงเงินออกจากเศรษฐกิจ ลดอุปสงค์และดึงราคาให้ต่ำลงในที่สุด หลังจากที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 40 ปี

FOMC ปรับลดเป้าหมายการเติบโตในปี 2023 โดยคาดการณ์ว่า GDP จะเพิ่มขึ้นเพียง 0.5% ซึ่งแทบจะสูงกว่าที่จะถือว่าเป็นภาวะถดถอย แนวโน้ม GDP สำหรับปีนี้ก็อยู่ที่ 0.5% ในการคาดการณ์เดือนกันยายน คณะกรรมการคาดว่าการเติบโต 0.2% ในปีนี้และ 1.2% ในปีหน้า

คณะกรรมการยังได้เพิ่มการคาดการณ์ค่ามัธยฐานของมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ได้รับความนิยมเป็น 4.8% เพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์จากแนวโน้มในเดือนกันยายน สมาชิกปรับลดแนวโน้มอัตราการว่างงานลงเล็กน้อยสำหรับปีนี้ และปรับให้สูงขึ้นเล็กน้อยในปีต่อๆ ไป

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามรายงานต่อเนื่องที่แสดงความคืบหน้าในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

กรมแรงงานรายงานเมื่อวันอังคารว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ในเดือนพฤศจิกายน เพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากอัตรา 12 เดือนลดลงเหลือ 7.1% หากไม่รวมอาหารและพลังงาน อัตรา CPI หลักอยู่ที่ 6% มาตรการทั้งสองอยู่ในระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2021 ระดับที่เฟดให้น้ำหนักมากขึ้น ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลหลัก ลดลงสู่อัตรา 5% ต่อปีในเดือนตุลาคม

อย่างไรก็ตาม ค่าที่อ่านได้ทั้งหมดยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เจ้าหน้าที่ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นที่จะเห็นอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างสม่ำเสมอ และได้เตือนไม่ให้พึ่งพาแนวโน้มมากเกินไปในช่วงเวลาเพียงไม่กี่เดือน

Powell กล่าวว่ายินดีต้อนรับข่าวล่าสุด แต่เขายังคงมองว่าอัตราเงินเฟ้อด้านบริการสูงเกินไป

“มีความคาดหวังจริงๆ ว่าอัตราเงินเฟ้อภาคบริการจะไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้นเราจะต้องอยู่กับมัน” เขากล่าว “เราอาจต้องขึ้นราคาให้สูงขึ้นเพื่อให้ได้ที่ที่เราต้องการไป”

ธนาคารกลางยังคงรู้สึกว่าพวกเขามีเวลาเหลือเฟือที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง และผู้บริโภคซึ่งขับเคลื่อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจประมาณสองในสามของสหรัฐฯ ยังคงใช้จ่ายต่อไป

การจ้างงานนอกภาคเกษตรขยายตัวเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 263,000 ในเดือนพฤศจิกายน ในขณะที่ Atlanta Fed กำลังติดตามการเติบโตของ GDP ที่ 3.2% ในไตรมาสที่สี่ ยอดค้าปลีกขยายตัว 1.3% ในเดือนตุลาคม และเพิ่มขึ้น 8.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าจนถึงขณะนี้ผู้บริโภคกำลังเผชิญกับพายุเงินเฟ้อ

ภาวะเงินเฟ้อเกิดขึ้นจากการบรรจบกันของปัจจัยอย่างน้อยสามประการ: ความต้องการสินค้าเกินขนาดในช่วงที่เกิดโรคระบาดซึ่งสร้างปัญหาในห่วงโซ่อุปทานอย่างรุนแรง การรุกรานยูเครนของรัสเซียที่สอดคล้องกับราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น และการกระตุ้นทางการเงินและการคลังหลายล้านล้านที่สร้างส่วนเกิน ของดอลล่าร์ที่กำลังมองหาสถานที่ที่จะไป

หลังจากใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2021 เพื่อยกเลิกการขึ้นราคาเป็น “ชั่วคราว” เฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมของปีนี้ ครั้งแรกอย่างไม่แน่นอนและรุนแรงขึ้น โดยสี่ครั้งก่อนหน้านี้เพิ่มขึ้นทีละ 0.75 จุดเปอร์เซ็นต์ ก่อนปีนี้ เฟดไม่เคยขึ้นดอกเบี้ยเกิน 22 ใน XNUMX ต่อครั้งในรอบ XNUMX ปี

เฟดยังมีส่วนร่วมใน “การกระชับเชิงปริมาณ” กระบวนการที่อนุญาตให้เงินที่ได้จากการครบกำหนดไถ่ถอนออกจากงบดุลในแต่ละเดือนแทนที่จะนำไปลงทุนใหม่

ยอดรวมสูงสุด 95 ล้านดอลลาร์ได้รับอนุญาตให้หมดไปในแต่ละเดือน ส่งผลให้งบดุลลดลง 332 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน งบดุลตอนนี้อยู่ที่ 8.63 ล้านล้านดอลลาร์