เฟดวางแผนขึ้นดอกเบี้ยเดือนมี.ค. แต่จะเป็นเช่นนั้นหรือไม่?

ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟด 0.25 จุดในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตั้งข้อสังเกตว่า “การปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องจะเหมาะสม” สำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเฟดกำลังมองหา "หลักฐานเพิ่มเติมที่สำคัญ" ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง เป็นเงื่อนงำที่ค่อนข้างใหญ่อัตรามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนมีนาคม

ตลาดส่วนใหญ่เห็นด้วยแต่ในระยะสั้นเท่านั้น ตลาดมองเห็นโอกาสที่ดีที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 เปอร์เซ็นต์อีกครั้งในการประชุมวันที่ 22 มีนาคม อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้น Fed และตลาดก็ไม่สอดคล้องกัน

ขณะนี้ตลาดมองเห็นโอกาสเพียง 3 ใน 10 ที่อัตราจะขึ้นอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม โดยสมมติว่าอัตราจะสูงขึ้นในเดือนมีนาคม แต่ประธานเฟดพาวเวลล์กล่าวถึงอย่างชัดเจนว่า “การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งเพื่อให้ได้ระดับที่เราคิดว่าจำเป็น” ในเดือนกุมภาพันธ์ ประชุมแถลงข่าว. นั่นหมายถึงการเพิ่มขึ้นทั้งในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม และเป็นมากกว่าที่ตลาดสงสัยจะเกิดขึ้น

3 พ.ค. ประชุมเฟด

สิ่งนี้ทำให้เกิดการประลองสำหรับการประชุมเฟดในเดือนพฤษภาคมในขณะนี้ นายธนาคารกลางไม่ชอบความประหลาดใจ ดังนั้นนี่จึงห่างไกลพอที่เฟดจะยังคงสามารถเปลี่ยนแนวทางจากแผนโดยนัย แต่ขึ้นอยู่กับข้อมูล แผนขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนั้น

เงื่อนงำสำคัญจะมาจากบทสรุปของประมาณการเศรษฐกิจ (SEP) ซึ่งจะเผยแพร่ในการประชุมเฟดครั้งอื่นๆ ในเดือนธันวาคม การคาดการณ์เหล่านั้นบ่งบอกเป็นนัยว่าเฟดน่าจะขึ้นราคาในเดือนพฤษภาคม เราจะได้รับการอัปเดตเกี่ยวกับการคาดการณ์เหล่านั้นในวันที่ 22 มีนาคม และอาจเป็นไปได้ว่าจะมีมุมมองที่เปลี่ยนไปจากผู้กำหนดนโยบาย หรืออย่างน้อยก็ส่งสัญญาณว่ามีกี่คนที่ไม่จำเป็นสำหรับการขึ้นราคาในเดือนพฤษภาคม เป็นไปได้ว่าการปรับขึ้นในเดือนพฤษภาคมจะไม่เป็นเอกฉันท์เนื่องจากเฟดเข้าสู่ความแตกต่างที่แท้จริงของการปรับนโยบายอย่างละเอียด

สำหรับตลาด การลดลงของอัตราเงินเฟ้อเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้รับการสนับสนุน แต่เฟดไม่แน่ใจ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง และอัตราเงินเฟ้อในอดีตได้ลดลงอย่างช้า ๆ หลังจากพุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม Powell อ้างถึงระดับสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยว่าเป็น "การตัดสินที่ดี" เราจะทราบบริบทเพิ่มเติมเมื่อมีการเผยแพร่รายงานการประชุมในเดือนกุมภาพันธ์ในปลายเดือนนี้ด้วย อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์เป็นมติเอกฉันท์ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องที่ยุติธรรมที่จะคาดว่าผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่อาจคิดเห็นเหมือนกันกับประธานพาวเวลล์ในปัจจุบัน .

ข้อมูลขาเข้า

แน่นอน ข้อมูลที่เข้ามาจะกำหนดความคิดของเฟดด้วย บางทีข้อมูลสำคัญที่ต้องดูคืออัตราเงินเฟ้อ เราสามารถคาดหวัง อัตราเงินเฟ้อ CPI สำหรับเดือนมกราคมในวันที่ 14 กุมภาพันธ์ และจะมีการอ่านค่าในเดือน ก.พ. ก่อนที่เฟดจะประชุมอีกครั้งเช่นกัน การผ่อนคลายอัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่มาจากต้นทุนพลังงานที่ลดลงและลมหางนั้นอาจลดระดับลงอย่างน้อยสำหรับน้ำมัน อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ลดลงเช่นกัน

ที่อยู่อาศัยและพลังงาน

ที่สำคัญ ค่าที่อยู่อาศัยยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในรายงานอัตราเงินเฟ้อ CPI ล่าสุด เฟดคาดว่าราคาบ้านจะอยู่ในระดับปานกลางในข้อมูลเงินเฟ้อในบางช่วงของเดือนข้างหน้า ส่วนหนึ่งเป็นเพราะ ต้นทุนที่อยู่อาศัยใน CPI รวมผลล่าช้าทางสถิติ. ในขอบเขตที่เกิดขึ้น อาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงอย่างมากเมื่อพิจารณาจากน้ำหนักของที่อยู่อาศัยในการคำนวณ CPI

ค่าจ้าง

ถึงกระนั้น เฟดไม่ได้กังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อเท่านั้น เฟดกำลังเฝ้าดูต้นทุนค่าจ้างอย่างใกล้ชิดว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น นั่นเป็นเพราะเฟดกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจสูงกว่าเป้าหมาย 2% และหากต้นทุนค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป อัตราเงินเฟ้ออาจไม่ลดลงเร็วเท่าที่เฟดต้องการ

อีกด้านหนึ่งคือตลาดงานที่ค่อนข้างร้อนแรงกำลังช่วยเฟดในการต่อสู้เงินเฟ้อในระดับหนึ่ง หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ อ่อนแอลง เฟดก็จะขัดแย้งกันเกี่ยวกับการขึ้นอัตรา ซึ่งในขณะนี้ดูเหมือนจะไม่เป็นเช่นนั้น อย่างน้อยที่สุดถ้าคุณดูที่ตลาดงาน นั่นทำให้เฟดสามารถมุ่งเน้นไปที่การต่อสู้กับเงินเฟ้อมากขึ้นและกังวลน้อยลงเกี่ยวกับความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ

สิ่งที่ควรมองหา

ดูเหมือนว่าเฟดจะปรับขึ้นอีกเล็กน้อยในเดือนมีนาคม เว้นแต่เราจะเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจในการประชุมเดือนพฤษภาคมครั้งหน้าขึ้นอยู่กับการอภิปราย ขณะนี้เฟดวางแผนที่จะปรับขึ้นแม้ว่าน้ำเสียงของพวกเขาจะอ่อนลงเล็กน้อยและตลาดไม่แน่ใจว่าเฟดจะปฏิบัติตาม

เราจะทราบบริบทเพิ่มเติมเกี่ยวกับข่าวเศรษฐกิจที่กำลังจะมีขึ้นและคำปราศรัยของเฟด แต่ที่สำคัญที่สุดคือ สรุปประมาณการเศรษฐกิจที่เผยแพร่ในการประชุมเดือนมีนาคมจะให้ข้อความที่ชัดเจนว่าผู้กำหนดนโยบายคาดว่าจะทำอะไรในเดือนพฤษภาคม อีกคำถามคือเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยจริงหรือไม่ในปี 2023 ตลาดมองว่ามีความเป็นไปได้ที่ชัดเจนในปีหน้า แต่แน่นอนว่าเฟดยังไม่พร้อมที่จะหารือเรื่องนี้