(บลูมเบิร์ก) — เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้วางแผนที่รอคอยมานานที่จะลดงบดุลลงมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี ในขณะที่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย “อย่างรวดเร็ว” เพื่อรับมือกับภาวะเงินเฟ้อที่ร้อนแรงที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
แผนงานในการลดสินทรัพย์ที่พวกเขาซื้อในช่วงการระบาดใหญ่นั้นถูกสะกดออกมาในวันพุธในรายงานการประชุมในเดือนมีนาคมของพวกเขา เมื่อเจ้าหน้าที่ขึ้นอัตราขึ้นหนึ่งในสี่ พวกเขาอภิปรายกันให้มากขึ้น แต่เลือกความระมัดระวังในแง่ของความไม่แน่นอนที่เกิดจากการรุกรานยูเครนของรัสเซีย บันทึกการสนทนาของพวกเขาแสดงให้เห็น
นอกจากนี้ “หลายคน” ที่เข้าร่วมการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐวันที่ 15-16 มีนาคม มองว่าการเพิ่มขึ้นครึ่งจุดอย่างน้อยหนึ่งจุดอาจเหมาะสมในอนาคตหากแรงกดดันด้านราคาไม่อยู่ในระดับปานกลาง
นักวิเคราะห์มองว่านี่เป็นหลักฐานว่าขณะนี้เจ้าหน้าที่เกรงว่าพวกเขาควรจะดำเนินการกับเงินเฟ้อเร็วกว่านี้ และขณะนี้กำลังรีบเร่งเพื่อให้ได้อัตราหลัก ซึ่งปัจจุบันอยู่ในช่วงเป้าหมาย 0.25% ถึง 0.5% จนถึงระดับกลาง ซึ่งเป็นระดับทฤษฎีที่ไม่ เร่งความเร็วเศรษฐกิจหรือชะลอตัวลง
“FOMC อยู่ง่ายเกินไปเป็นเวลานานเกินไป และรู้ตัวดีถึงความผิดพลาดของพวกเขา” สตีเฟน สแตนลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Amherst Pierpont Securities LLC กล่าว “ตอนนี้พวกเขากำลังดิ้นรนเพื่อให้นโยบายกลับมาเป็นกลางโดยเร็วที่สุด เมื่อพวกเขามาถึงบางสิ่งที่ใกล้เคียงกับความเป็นกลาง พวกเขาจะต้องตรวจสอบให้แน่ใจเมื่อเวลาผ่านไปว่าพวกเขาต้องย้ายเข้าไปในเขตจำกัดมากเพียงใดเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ภายใต้การควบคุม”
ความพยายามที่จะลดงบดุลจะขยายจุดกลับตัวที่แหลมคมไปสู่การต่อสู้กับเงินเฟ้อ เนื่องจากเฟดกำลังซื้อพันธบัตรเมื่อไม่นานนี้กับเดือนที่แล้ว ขณะที่มันพยายามบรรเทาการแพร่ระบาดอย่างราบรื่น FOMC คาดว่าจะอนุมัติการลดงบดุลในการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 3-4 พฤษภาคม แผนการย่องบดุลมาจากการนำเสนอต่อเจ้าหน้าที่
เจ้าหน้าที่เสนอให้ลดขนาดงบดุลของเฟดที่อัตราสูงสุด 60 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในคลังและ 35 พันล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ค้ำประกันซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดและเกือบสองเท่าของอัตราสูงสุด 50 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในครั้งล่าสุดที่เฟดปรับลดยอดเงิน แผ่นงานตั้งแต่ปี 2017 ถึง 2019
พวกเขาสนับสนุนการเลิกใช้แคปเหล่านั้นภายในเวลาสามเดือน “หรือนานกว่านั้นหากสภาวะตลาดรับประกัน”
บันทึกการประชุมแบบปิดประตูแสดงให้เห็นการสนับสนุนอย่างมากในหมู่เจ้าหน้าที่ 16 คนซึ่งมีส่วนร่วมในการขึ้นอัตรา 50 คะแนนพื้นฐาน
“ผู้เข้าร่วมประชุมหลายคนตั้งข้อสังเกตว่าการเพิ่มจุดพื้นฐาน 50 จุดขึ้นไปในช่วงเป้าหมายอาจเหมาะสมในการประชุมในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นหรือรุนแรงขึ้น” รายงานดังกล่าว “ผู้เข้าร่วมประชุมเห็นว่าเหมาะสมที่จะย้ายจุดยืนของนโยบายการเงินไปสู่ท่าที่เป็นกลางโดยเร็ว”
อัตราที่เป็นกลางคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.4% ตามค่ามัธยฐานของเจ้าหน้าที่ที่เปิดเผยในที่ประชุม เจ้าหน้าที่ “ยังตั้งข้อสังเกตว่า ขึ้นอยู่กับการพัฒนาทางเศรษฐกิจและการเงิน การย้ายไปสู่จุดยืนเชิงนโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสามารถรับประกันได้” รายงานดังกล่าว
Bloomberg Economics พูดว่าอย่างไร
รายงานดังกล่าวให้ “คำอธิบายที่เป็นไปได้สำหรับน้ำเสียงที่เฉียบแหลมของพาวเวลล์ในการประชุมเดือนมีนาคม: ปรากฏว่าเจ้าหน้าที่ของเฟด - ซึ่งในปีที่ผ่านมามีแนวโน้มเงินเฟ้อที่เป็นพิษเป็นภัยมากกว่าผู้เข้าร่วม FOMC - ตื่นตระหนกมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเกี่ยวกับการพัฒนาเงินเฟ้อ”
— แอนนา หว่อง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา
— อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม คลิกที่นี่
ตั้งแต่นั้นมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กล่าวว่าพวกเขาสามารถดำเนินนโยบายได้เร็วขึ้น หลังจากการรุกรานของรัสเซียทำให้ราคาอาหารและพลังงานพุ่งสูงขึ้น โดยนายพาวเวลล์ประกาศเมื่อวันที่ 21 มีนาคมว่าการเพิ่มขึ้นครึ่งหนึ่งอยู่บนโต๊ะหากจำเป็นในเดือนพฤษภาคม
ด้วยการทำให้เป้าหมายนโยบายที่ชัดเจนเป็นกลางในตอนนี้ นักลงทุนจะวางตำแหน่งว่าเฟดตั้งใจจะไปถึงที่นั่นเร็วแค่ไหน ข้อมูลระยะใกล้เกี่ยวกับความก้าวหน้าของอัตราเงินเฟ้อจะมีบทบาทสำคัญในการตัดสินใจดังกล่าว Powell กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าในขณะที่ "แนวโน้มมีวิวัฒนาการ เราจะปรับนโยบายตามความจำเป็น"
ตลาดซื้อขายล่วงหน้ากำลังกำหนดราคาโดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการขึ้นครึ่งจุดในการประชุมเดือนพฤษภาคม อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อการลดงบดุลต่อภาวะการเงินนั้นน่าจะได้รับการสังเกตอย่างรอบคอบในช่วงครึ่งหลังของปี
“ ฉันคิดว่าคะแนนพื้นฐาน 50 คะแนนจะเป็นตัวเลือกที่เราจะต้องพิจารณา ควบคู่ไปกับสิ่งอื่น ๆ ” เอสเธอร์จอร์จประธานเฟดแคนซัสซิตี้กล่าวในข่าวบลูมเบิร์กเมื่อวันอังคาร “เราต้องมีความตั้งใจและตั้งใจอย่างมากในขณะที่เราลบที่พักนี้ ฉันจดจ่ออยู่กับการคิดว่างบดุลเคลื่อนไหวอย่างไรพร้อมกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย”
ความเสี่ยงและความท้าทายด้านนโยบายที่ใหญ่กว่าจะเกิดขึ้นหากการรุกรานยูเครนของรัสเซียทำให้ราคาอาหารและพลังงานอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานพอที่จะทำให้ขึ้นค่าแรงและขึ้นราคาอีกรอบได้ มีแนวโน้มว่าจะต้องเป็นไปตามนโยบายที่ก้าวร้าวมากขึ้นโดยเฟดหากเริ่มที่จะไม่เป็นที่คาดหวังเกี่ยวกับความสามารถของธนาคารกลางในการยึดราคา
Guy LeBas หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารหนี้ของ Janney Montgomery Scott ในฟิลาเดลเฟีย กล่าวว่า "ท่ามกลางความไม่แน่นอนและภูมิหลังทางเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วอย่างรวดเร็ว เฟดได้เปลี่ยนจากการพูดคุยเป็นการดำเนินการ “สภาพทางการเงินจะยังคงผันผวนต่อไปอีกมากในหกเดือนข้างหน้า”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html