เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 bps; บรรลุเป้าหมายสำคัญสองประการก่อนข้อมูล GDP

ตามความคาดหวังของตลาด ประธานพาวเวลล์และสมาชิกของ FOMC ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางขึ้น 0.75% เป็นครั้งที่สองติดต่อกัน

ในการลงคะแนนเสียงอย่างเป็นเอกฉันท์ ได้เลื่อนนโยบายเป็น 2.25% – 2.50% ซึ่งเป็นอัตราเร่งที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1981 เพื่อตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมิถุนายน อัตราเงินเฟ้อค้าปลีก ถึง 9.1%

คุณกำลังมองหาข่าวด่วนเกร็ดน่าสนใจและการวิเคราะห์ตลาดหรือไม่?

ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าว Invezz วันนี้

เฟดย้ำอีกครั้งว่าตามสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจในเดือนมิถุนายน คาดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 3.25 – 3.5% ชี้ว่าสถาบันกำลังมองที่จะปรับขึ้นอีก 100 bps ภายในสิ้นปี แม้ว่าอัตราดังกล่าวจะดีขึ้น ยังไม่ชัดเจน

สิ่งสำคัญคือ Fed ได้บรรลุเป้าหมายสำคัญสองประการ:

• การนำอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางมาสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง ซึ่งเป็นประเด็นทางทฤษฎีที่นักเศรษฐศาสตร์คาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่ต่ำเกินไปที่จะกระตุ้นหรือสูงเกินไปที่จะจำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ นี้มักจะถือว่าอยู่รอบ ๆ 2.4% สำหรับประเทศสหรัฐอเมริกา
• การไปถึงจุดสูงสุดของวัฏจักรการเดินเขาครั้งก่อน กล่าวคือ 2.5% ในปี 2019 ก่อนเข้าสู่การพลิกกลับนโยบาย

นอกเหนือจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว เฟดจะยังคงปรับขึ้นเชิงปริมาณอย่างต่อเนื่องเป็น 47.5 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน ซึ่งประกอบด้วยทั้งคลังและหลักทรัพย์ค้ำประกัน ควอนตัมนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในเดือนกันยายน

ผลกระทบทันที

ด้วยอัตราที่สูงขึ้น หนี้ธุรกิจและครัวเรือนจึงมีราคาแพงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ถือเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยผันแปร

เมื่ออัตราเงินกองทุนของเฟดสูงขึ้น หนี้สินก็มีราคาแพงขึ้นทั่วทั้งกระดาน และโดยที่สหรัฐฯ เป็นสังคมที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้เป็นส่วนใหญ่ ต้นทุนการกู้ยืมสำหรับการบริโภคส่วนบุคคลและครัวเรือน ตลอดจนค่าใช้จ่ายของบริษัทก็เพิ่มขึ้น เนื่องจากธนาคารในท้องถิ่นต้องแบกรับภาระส่วนใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ธนาคารชุมชน ภูมิภาค และระดับประเทศมีแนวโน้มที่จะกระชับแนวทางการให้กู้ยืม โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจขนาดเล็ก

ด้วยมาตรการของธนาคารที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ไม่เพียงแต่ในแง่ของอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ด้วยการเปิดตัวมาตรการการจัดการความเสี่ยงที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและข้อกำหนดด้านเงินทุน ธุรกิจขนาดเล็กอาจพบว่าการเข้าถึงการเงินของพวกเขากำลังแห้งแล้ง

ครัวเรือนจะเผชิญกับความท้าทายที่คล้ายคลึงกันกับภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 0% เมื่อต้นปีนี้ และความช่วยเหลือด้านโรคระบาดก็หมดไปเป็นส่วนใหญ่

ความกลัวเงินเฟ้อทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอย?

การบรรยายนโยบายได้เริ่มเปลี่ยนไป และตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับอนาคตที่ถดถอยมากขึ้นเมื่อเทียบกับภาวะเงินเฟ้อ

ตัวอย่างเช่น ล่าสุด การสำรวจ แสดงให้เห็นว่า 63% ของผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่านโยบาย 2% ของเฟดจะนำไปสู่ภาวะถดถอย ในขณะที่ 22% ไม่เชื่อเช่นนั้น นอกจากนี้ 55% ของผู้เข้าร่วมตลาดการเงินที่สำรวจ รวมถึงผู้จัดการกองทุนและนักวิเคราะห์ทางการเงินรู้สึกว่าสหรัฐอเมริกาจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในอีก 12 เดือนข้างหน้า

องค์ประกอบสำคัญประการหนึ่งที่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยคือข้อเสียเปรียบอย่างต่อเนื่องของราคาสินค้าโภคภัณฑ์

เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อซึ่งยังคงร้อนแรงในสหรัฐอเมริกา พาวเวลล์กล่าวว่า "เราคิดว่าจำเป็นต้องชะลอการเติบโต...เราต้องการช่วงการเติบโตที่ต่ำกว่าศักยภาพเพื่อสร้างความหย่อนคล้อยเพื่อให้ด้านอุปทานสามารถตามทัน" เป็นผลให้เขาเชื่อว่าอีก “ใหญ่ผิดปกติ” การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจถึงกำหนดในการประชุมเดือนกันยายนเพื่อลดความต้องการของผู้บริโภคหาก "อัตราเงินเฟ้อยังคงผิดหวัง"

อย่างไรก็ตาม เขาเสริมว่ามีแนวโน้มว่าจะมี "ความรัดกุมเพิ่มเติมในท่อ" เนื่องจากปฏิกิริยาทางเศรษฐกิจที่ล่าช้าต่อการตัดสินใจนโยบายการเงิน พูดง่ายๆ ก็คือ การส่งเงินไม่ใช่กระบวนการที่เกิดขึ้นทันที และจะต้องมีการตรวจสอบของ Fed เพื่อป้องกันไม่ให้เข้าสู่ภาวะถดถอย

การส่งผ่านเป็นกลไกที่การเปลี่ยนแปลงของอัตราเฟดจะดังก้องไปทั่วเศรษฐกิจ จนกว่าพวกเขาจะบรรลุวัตถุประสงค์ของนโยบายที่ตั้งใจไว้เกี่ยวกับการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ

จากการวิเคราะห์เพื่อบรรลุเป้าหมายของ ซานฟรานซิสโก เฟด, “…ผลกระทบสำคัญต่อผลผลิตอาจใช้เวลาตั้งแต่สามเดือนถึงสองปี และผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อมักจะเกี่ยวข้องกับความล่าช้าที่นานขึ้น บางทีอาจถึงหนึ่งถึงสามปีหรือมากกว่านั้น”

ใน FOMC's กดปล่อย, ประโยคเปิดระบุว่า “ล่าสุด อินดิเคเตอร์ การใช้จ่ายและการผลิตอ่อนตัวลง” กล่าวโดยประธานพาวเวลล์เชื่อว่าคณะกรรมการจำเป็นต้องติดตามความเสี่ยงจากภาวะถดถอยอย่างจริงจังเช่นกัน

Greg McBride หัวหน้านักวิเคราะห์ทางการเงินของ Bankrate เชื่อว่านี่ยังเร็วเกินไปที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจาก CPI ยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 11.3 ทศวรรษ และ PPI ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัด CPI ชั้นนำได้รับการบันทึกไว้ที่ XNUMX% เป็นประจำทุกปี อย่างไรก็ตาม เขาคาดว่าหากอัตราเงินเฟ้อเริ่มอยู่ในระดับปานกลาง อัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะชะลอตัวลง

เพื่อสนับสนุนมุมมองที่ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะต้องดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้ Chris Hurn จาก Fountainhead ผู้ให้กู้ธุรกิจขนาดเล็ก ระบุ ว่า “คะแนนพื้นฐานสองสามร้อยคนสามารถต้านทานได้”

แนวทางไปข้างหน้าและข้างหน้า

ที่น่าสนใจคือ เจอโรม พาวเวลล์เปลี่ยนจุดยืนของเขาออกจากการให้คำแนะนำล่วงหน้าอย่างรอบคอบและรอบคอบ โดยระบุว่า FOMC จะไม่ให้ “แนวทางที่ชัดเจนเหมือนที่เราทำในหนทางสู่ความเป็นกลาง” ในขณะที่ยังคงกระชับจนถึงระดับปานกลาง

เขาย้ำระหว่างช่วงถามตอบว่าการตัดสินใจเชิงนโยบายจะทำแบบ "ประชุมเพื่อประชุม" และการปรับเปลี่ยนเส้นทางที่ตั้งใจไว้จะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะตลาดมีความไม่แน่นอนมากขึ้นจากการแย่งชิงกันทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก การแพร่กระจายของโควิด และอุปทานที่อาจเกิดขึ้นอื่นๆ

การประชุมเฟดครั้งต่อไปมีกำหนดจะจัดขึ้นหลังจากช่องว่าง 8 สัปดาห์ในเดือนกันยายน ก่อนหน้านั้น FOMC จะได้รับประโยชน์จากข้อมูลเศรษฐกิจที่สดใหม่มากมาย รวมถึงข้อมูล GDP สำหรับไตรมาสที่ 2 พิมพ์ CPI สองฉบับ การอัปเดตตลาดแรงงานสองครั้ง และ อนุกรมราคาสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเวลานาน

ถึงแม้ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกในเดือนกันยายน แต่เนื่องจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและควอนตัมของหนี้ที่เกิดจากการแพร่ระบาด ตลอดจนอัตราเงินเฟ้อขายปลีกนั้นสูงกว่าในปี 2018 มาก จึงเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะดูว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้หรือไม่ตามแผนหลัก ที่ต้องทำหรือหากจะถูกบังคับให้กลับตัวเช่นในปี 2019 ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอย

นักเศรษฐศาสตร์ที่ Bank of America Securities ได้ปรับลดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟดลงแล้ว และคาดว่าเฟดจะกลับทิศทางในช่วงต้นปี 2023

ข้อมูลที่จะเกิดขึ้น

ข้อมูล GDP ของสหรัฐอเมริกาจะเผยแพร่ในวันพรุ่งนี้ และจะเป็นแนวทางที่สำคัญในการปรับขึ้นราคาดังต่อไปนี้

ในไตรมาสที่ 1 GDP ของสหรัฐฯ อยู่ที่ -1.6% ผู้เฝ้าตลาดจะอยากรู้ว่ามีการหดตัวในไตรมาสที่สองของปีเช่นกันหรือไม่

การหดตัวสองไตรมาสติดต่อกันมักจะถือว่าหมายถึงเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย พูดอย่างเคร่งครัดนี้ไม่เป็นความจริง สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ระบุถึงภาวะถดถอยในสหรัฐอเมริกา

เอ็นเบอร์ รัฐ ว่า "การกำหนดเดือนของจุดสูงสุดและช่วงต่ำสุดจะขึ้นอยู่กับช่วงของการวัดรายเดือนของกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริงโดยรวมที่เผยแพร่โดยหน่วยงานทางสถิติของรัฐบาลกลาง ซึ่งรวมถึงรายได้ส่วนบุคคลที่แท้จริงหักการโอน การจ้างงานนอกภาคเกษตร การจ้างงานที่วัดโดยการสำรวจครัวเรือน รายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลที่แท้จริง การขายปลีกขายส่งและขายปลีกที่ปรับตามการเปลี่ยนแปลงราคา และการผลิตภาคอุตสาหกรรม ไม่มีกฎตายตัวว่ามาตรการใดมีส่วนสนับสนุนข้อมูลในกระบวนการหรือวิธีการชั่งน้ำหนักในการตัดสินใจของเรา”

ดังนั้น คำนิยามของภาวะถดถอยของสหรัฐฯ จึงขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของผู้เชี่ยวชาญที่ดูแลเรื่องการหาคู่ของวงจรธุรกิจ

ข้อมูลรายได้ที่จะเปิดเผยในปลายสัปดาห์นี้ยังเป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าว่าการซื้อของผู้บริโภคมีแนวโน้มอย่างไร และขอบเขตใดบ้างที่อาจมีสำหรับการลงทุนซ้ำขององค์กร