การกู้ยืมเงินของกองทุนเฟดพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ ขณะที่ธนาคารแย่งชิงเงินสด

(บลูมเบิร์ก) — การซื้อขายในตลาดเงินทุนข้ามคืนที่สำคัญพุ่งขึ้นสูงสุดในรอบอย่างน้อย XNUMX ปี ซึ่งเป็นข้อบ่งชี้ว่าการเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐกำลังเพิ่มแรงกดดันต่อสภาพคล่องในระบบธนาคาร

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

การกู้ยืมรายวันในกองทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นเป็น 120 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 27 มกราคม ตามข้อมูลของเฟดนิวยอร์กที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ เพิ่มขึ้นจาก 113 ล้านดอลลาร์ในช่วงก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2016 เป็นอย่างน้อย เมื่อธนาคารกลางปรับปรุงการเผยแพร่ข้อมูล

จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้ เงินสดมีมากมาย ต้องขอบคุณมาตรการกระตุ้นทางการเงินและมาตรการทางการคลังจำนวนมากที่ปล่อยออกมาในช่วงที่เกิดโรคระบาด ขณะนี้ เนื่องจากการรวมกันของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดและการคุมเข้มเชิงปริมาณทำให้ผู้ฝากเงินเปลี่ยนไปใช้กองทุนตลาดเงินและทางเลือกอื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ธนาคารจึงเริ่มหันไปหาแหล่งอื่นเพื่อจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง

Gennadiy Goldberg นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราดอกเบี้ยอาวุโสของ TD Securities กล่าวว่า “ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเป็นอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ดังนั้นสภาวะทางการเงินที่ตึงตัวและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินจึงค่อนข้างรุนแรงมากจากมุมมองในอดีต” ในนิวยอร์ก. “แม้ว่าจะไม่ได้ก่อให้เกิดปัญหาทางการเงิน แต่ก็ส่งผลให้ธนาคารบางแห่งต้องดิ้นรนเนื่องจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยได้นำไปสู่การไหลออกของเงินฝากจำนวนมาก”

อัตราเงินกู้ยืมข้ามคืนที่ไม่มีหลักประกันในตลาดกองทุนของรัฐบาลกลางเป็นอัตราที่เฟดตั้งเป้าหมายในการตัดสินใจนโยบายการเงิน ตอนนี้อยู่ที่ 4.33% เพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์ในปีที่แล้ว และนักลงทุนคาดหวังว่าธนาคารกลางจะเลือกที่จะปรับขึ้นอีกไตรมาสในวันพุธ ในตอนท้ายของการประชุมนโยบายสองวันในวอชิงตัน

เรื่องราวดำเนินต่อไป

การสำรวจล่าสุดของเฟดบ่งชี้ถึงกลยุทธ์ที่ธนาคารอาจใช้เพื่อชดเชยเงินสดที่หายไปเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินทุนเพิ่มขึ้น สถาบันการเงินรายงานว่าพวกเขาจะกู้ยืมในตลาดเงินทุนที่ไม่มีหลักประกัน ระดมเงินฝากผ่านนายหน้า หรือออกใบรับรองเงินฝาก หากเงินสำรองลดลงจนอยู่ในระดับที่ไม่น่าพอใจ ธนาคารในประเทศส่วนใหญ่ยังอ้างถึงการกู้ยืมเงินล่วงหน้าจาก Federal Home Loan Banks ว่า "มีแนวโน้มมาก" หรือ "น่าจะเป็นไปได้"

นั่นชี้ให้เห็นว่าปริมาณเงินเฟดที่เพิ่มขึ้นอาจถูกผลักดันโดย Federal Home Loan Banks ซึ่งเป็นผู้ให้กู้หลักในตลาด - จัดสรรเงินสดส่วนเกินของพวกเขาที่นั่นแทนทางเลือกอื่นเช่นตลาดสำหรับข้อตกลงการซื้อคืน

ในด้านผู้กู้ ธนาคารในประเทศได้กลายเป็นผู้เข้าร่วมรายใหญ่มากขึ้นในกองทุนรวม: ส่วนแบ่งการกู้ยืมในตลาดของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็น 25% จากระดับที่ใกล้ถึง 5% ในปี 2021 ตามข้อมูลของ Barclays Plc

“ธนาคารในประเทศจะกู้ยืมเงินในตลาดกองทุนรวมก็ต่อเมื่อสภาพคล่องสำรองระหว่างวันของพวกเขาเบาบางเกินไป” Joseph Abate นักยุทธศาสตร์ตลาดเงินที่ Barclays เขียนในบันทึกเมื่อวันที่ 25 มกราคม “ด้วยเหตุนี้ เมื่อทุนสำรองของธนาคารมีมาก ส่วนแบ่งธนาคารในประเทศของการกู้ยืมเงินจากกองทุนรวมจะต่ำมาก”

ถึงกระนั้น ตลาดเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐก็แทบจะไม่ถึงจุดแตกหัก เนื่องจากเป็นช่วงสิ้นสุดมาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณของธนาคารกลางครั้งล่าสุดในปี 2019 ในเวลานั้น ทุนสำรองฯ หมดลงจนถึงจุดที่สถาบันการเงินไม่ทำ มีเงินสดให้ยืมในตลาดข้ามคืน

แม้ว่าในอนาคต นักวิเคราะห์จะเฝ้าติดตามการใช้หน้าต่างส่วนลด อัตราข้อตกลงการซื้อคืน และการออก FHLB ซึ่งเป็นจุดบีบที่อาจเกิดขึ้นสำหรับการขาดแคลนเงินทุน

Rishi Mishra นักวิเคราะห์จาก Futures First Canada กล่าวว่า "เป็นสัญญาณที่ดีที่ธนาคารต่างแข่งขันกันเพื่อระดมทุน" “เฟดควรจะพอใจกับสิ่งนี้ แน่นอนว่าอะไรที่มากเกินไปก็ไม่ดี”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP