ผู้ผลิต EV ต้องเผชิญกับการบีบเงินสดท่ามกลางแบตเตอรี่ที่พุ่งสูงขึ้น ต้นทุนการผลิต

ในการเปลี่ยนจากรถยนต์ที่ขับเคลื่อนด้วยแก๊สเป็นไฟฟ้า เชื้อเพลิงที่ผู้ผลิตรถยนต์ทุกรายจะได้รับหลังจากวันนี้คือเงินสดที่แข็งค่า

ผู้ผลิตรถยนต์และบริษัทสตาร์ทอัพที่ก่อตั้งแล้วต่างก็เปิดตัวรถยนต์รุ่นใหม่ที่ใช้พลังงานจากแบตเตอรี่เพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น การเพิ่มการผลิตโมเดลใหม่นั้นเป็นกระบวนการที่ยุ่งยากและมีราคาแพงอยู่แล้ว แต่ต้นทุนวัสดุที่สูงขึ้นและกฎระเบียบที่ยุ่งยากสำหรับสิ่งจูงใจของรัฐบาลกลางกำลังกดดันเงินทุนให้มากขึ้น

ราคาวัตถุดิบที่ใช้ในแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้าจำนวนมาก — ลิเธียม นิกเกิล และโคบอลต์ — have เพิ่มขึ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมา เนื่องจากอุปสงค์พุ่งสูงขึ้นและอาจต้องใช้เวลาหลายปีกว่าที่คนงานเหมืองจะสามารถเพิ่มอุปทานได้อย่างมีความหมาย

ทำให้สถานการณ์ซับซ้อนขึ้นใหม่ กฎของสหรัฐอเมริกาที่ควบคุมสิ่งจูงใจผู้ซื้อ EV จะทำให้ผู้ผลิตรถยนต์ต้องจัดหาวัสดุเหล่านั้นมากขึ้นในอเมริกาเหนือเมื่อเวลาผ่านไป หากพวกเขาต้องการให้ยานพาหนะของตนมีคุณสมบัติ

ผลลัพธ์: แรงกดดันด้านต้นทุนใหม่สำหรับสิ่งที่เป็นกระบวนการที่มีราคาแพงอยู่แล้ว

ผู้ผลิตรถยนต์มักใช้เงินหลายร้อยล้านดอลลาร์เพื่อออกแบบและติดตั้งเครื่องมือเพื่อสร้างรถยนต์ปริมาณมากใหม่ ก่อนที่จะมีการส่งมอบรถยนต์คันใหม่เพียงคันเดียว ผู้ผลิตรถยนต์ทั่วโลกเกือบทั้งหมดในปัจจุบันมีเงินสดสำรองจำนวน 20 พันล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้น เงินสำรองเหล่านี้มีอยู่เพื่อให้แน่ใจว่าบริษัทต่างๆ จะยังคงทำงานกับโมเดลใหม่ต่อไปได้ หากและเมื่อใดที่ภาวะถดถอย (หรือการระบาดใหญ่) ทำให้ยอดขายและผลกำไรลดลงในช่วงสองสามไตรมาส

เงินและเวลาทั้งหมดนั้นอาจเป็นเดิมพันที่เสี่ยง: หากรถรุ่นใหม่ไม่ถูกใจลูกค้า หรือหากปัญหาในการผลิตล่าช้าในการเปิดตัวหรือคุณภาพลดลง ผู้ผลิตรถยนต์อาจไม่เพียงพอกับการใช้จ่าย

สำหรับผู้ผลิตรถยนต์รายใหม่ ความเสี่ยงทางการเงินในการออกแบบรถยนต์ไฟฟ้าใหม่อาจมีอยู่จริง

เอา เทสลา. เมื่อผู้ผลิตรถยนต์เริ่มเตรียมที่จะเปิดตัว Model 3 CEO Elon Musk และทีมงานของเขาได้วางแผนสายการผลิตอัตโนมัติสำหรับ Model 3 โดยมีหุ่นยนต์และเครื่องจักรเฉพาะทางที่มีราคาสูงกว่าพันล้านดอลลาร์ แต่ระบบอัตโนมัติบางส่วนนั้นใช้งานไม่ได้ตามที่คาดไว้ และเทสลาได้ย้ายงานประกอบขั้นสุดท้ายไปยังเต็นท์นอกโรงงาน

เทสลาได้เรียนรู้บทเรียนราคาแพงมากมายในกระบวนการนี้ มัสค์กล่าวในภายหลังว่าประสบการณ์ในการเปิดตัวโมเดล 3 นั้น "นรกแห่งการผลิต" และกล่าวว่าเกือบ นำเทสลาเข้าสู่ภาวะล้มละลาย.

ในขณะที่สตาร์ทอัพ EV รุ่นใหม่ๆ เร่งการผลิต นักลงทุนจำนวนมากขึ้นกำลังเรียนรู้ว่าการนำรถยนต์จากการออกแบบไปสู่การผลิตนั้นต้องใช้เงินทุนสูง และในสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่ราคาหุ้นตกต่ำและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้หาเงินได้ยากกว่าเมื่อหนึ่งหรือสองปีที่แล้ว ยอดเงินสดของบริษัทสตาร์ทอัพ EV ได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิดจากวอลล์สตรีท

นี่คือจุดเริ่มต้นของการเริ่มต้น EV ที่โดดเด่นที่สุดของอเมริกาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเมื่อพูดถึงเงินสดในมือ:

Rivian อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดของการเริ่มต้น EV ใหม่ด้วย มูลค่ากว่า 15 พันล้านดอลลาร์ในมือ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน นั่นน่าจะเพียงพอสำหรับการจัดหาเงินทุนสำหรับการดำเนินงานของบริษัทและการขยายธุรกิจผ่านการเปิดตัวแพลตฟอร์มยานยนต์ “R2” ที่มีขนาดเล็กลงตามแผนในปี 2025 CFO Claire McDonough กล่าวในระหว่างการเรียกผลประกอบการของบริษัทเมื่อวันที่ 11 สิงหาคม

Rivian มี ดิ้นรนเพื่อเร่งการผลิต ของปิ๊กอัพ R1-series และ SUV ท่ามกลางปัญหาห่วงโซ่อุปทานและความท้าทายในการผลิตในช่วงต้น บริษัท ไฟไหม้ประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองแต่ยังกล่าวอีกว่ามีแผนที่จะลดรายจ่ายฝ่ายทุนระยะสั้นลงเหลือประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้จาก 2.5 พันล้านดอลลาร์ในแผนก่อนหน้านี้เพื่อให้แน่ใจว่าจะสามารถบรรลุเป้าหมายระยะยาวได้

นักวิเคราะห์อย่างน้อยหนึ่งคนคิดว่า Rivian จะต้องระดมทุนให้ดีก่อนปี 2025: ในบันทึกหลังจากรายงานผลประกอบการของ Rivian Adam Jonas นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley กล่าวว่ารูปแบบของธนาคารของเขาถือว่า Rivian จะระดมทุน 3 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้นรองก่อนสิ้นปีหน้า และอีก 3 พันล้านดอลลาร์ผ่านการระดมทุนเพิ่มเติมในปี 2024 และ 2025

ปัจจุบัน Jonas มีอันดับ "น้ำหนักเกิน" ในหุ้นของ Rivian โดยตั้งเป้าราคาไว้ที่ 60 เหรียญ Rivian สิ้นสุดการซื้อขายในวันศุกร์ที่ประมาณ 32 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ผู้ผลิต EV สุดหรู กลุ่มสุวิมล ไม่มีเงินสดสำรองพอๆ กับ Rivian แต่ก็ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งที่แย่ มัน สิ้นสุดไตรมาสที่สอง ด้วยเงินสด 4.6 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 5.4 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมีนาคม นั่นก็เพียงพอแล้วที่จะ "ดีในปี 2023" CFO Sherry House กล่าวเมื่อต้นเดือนนี้

เช่นเดียวกับ Rivian Lucid พยายามที่จะเพิ่มการผลิตตั้งแต่เปิดตัวซีดานหรู Air เมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว กำลังวางแผนรายจ่ายฝ่ายทุนจำนวนมากเพื่อขยายโรงงานในรัฐแอริโซนาและสร้างโรงงานแห่งที่สองในซาอุดิอาระเบีย แต่ต่างจาก Rivian ตรงที่ Lucid มีผู้อุปถัมภ์ที่ร่ำรวย นั่นคือกองทุนความมั่งคั่งสาธารณะของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งเป็นเจ้าของประมาณ 61% ของผู้ผลิต EV ในแคลิฟอร์เนีย และเกือบจะเข้าไปช่วยเหลืออย่างแน่นอนหากบริษัทขาดเงินสด

นักวิเคราะห์ของ Wall Street ส่วนใหญ่ไม่กังวลเกี่ยวกับ การเผาไหม้เงินสดในไตรมาสที่สองของ Lucid. John Murphy แห่ง Bank of America เขียนว่า Lucid ยังคงมี "รันเวย์ในปี 2023 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงปืนพกลูกโม่ของบริษัทที่เพิ่งได้รับ [วงเงินเครดิต 1 พันล้านดอลลาร์] และการระดมทุนที่เพิ่มขึ้นจากหน่วยงานต่างๆ ในซาอุดิอาระเบียเมื่อต้นปีนี้"

เมอร์ฟีมีอันดับ “ซื้อ” สำหรับหุ้นของ Lucid และราคาเป้าหมายที่ 30 ดอลลาร์ เขาเปรียบเทียบความสามารถในการทำกำไรในอนาคตของสตาร์ทอัพกับบริษัทผู้ผลิตรถสปอร์ตหรูเฟอร์รารี ปัจจุบันสุวิมลซื้อขายในราคาประมาณ 16 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ต่างจากริเวียนและสุวิมล Fisker ไม่ได้วางแผนที่จะสร้างโรงงานของตัวเองเพื่อสร้างยานพาหนะไฟฟ้า บริษัทที่ก่อตั้งโดย Henrik Fisker อดีตดีไซเนอร์ของ Aston Martin จะใช้ผู้ผลิตตามสัญญา ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์ในอุตสาหกรรมยานยนต์ระดับโลก Magna International และ Foxconn ของไต้หวัน เพื่อสร้างรถยนต์แทน

นั่นแสดงถึงการแลกเปลี่ยนเงินสด: Fisker ไม่ต้องใช้เงินจำนวนมากล่วงหน้าเพื่อผลิต Ocean SUV ที่จะมาถึงในการผลิต แต่เกือบจะแน่นอนจะทำให้ผลกำไรบางส่วนจ่ายให้กับผู้ผลิตในภายหลัง 

การผลิตมหาสมุทรมีกำหนดจะเริ่มในเดือนพฤศจิกายนที่โรงงานในออสเตรียที่ Magna เป็นเจ้าของ Fisker จะมีค่าใช้จ่ายจำนวนมากในระหว่างนี้ — เงินสำหรับต้นแบบและวิศวกรรมขั้นสุดท้าย เช่นเดียวกับการชำระเงินให้กับ Magna — แต่ด้วยเงิน 852 ล้านดอลลาร์ในมือ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ไม่น่าจะมีปัญหาในการครอบคลุมค่าใช้จ่ายเหล่านั้น

Joseph Spak นักวิเคราะห์ของ RBC กล่าวว่ากำลังติดตาม รายงานไตรมาสสองของ Fisker ว่าบริษัทมีแนวโน้มที่จะต้องการเงินสดมากขึ้น แม้จะมีรูปแบบการผลิตตามสัญญาก็ตาม ซึ่งเขาคาดว่าจะมีมูลค่าประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์ในช่วง “ปีต่อ ๆ ไป”

Spak มีคะแนน "ดีกว่า" ในหุ้นของ Fisker และราคาเป้าหมายที่ 13 เหรียญ หุ้นปิดวันศุกร์ที่ 9 ดอลลาร์ต่อหุ้น

นิโคลา เป็นหนึ่งในผู้ผลิต EV รายแรกที่เปิดตัวสู่สาธารณะผ่านการควบรวมกิจการกับบริษัทจัดหากิจการพิเศษหรือ SPAC บริษัทได้เริ่มจัดส่งรถกึ่งบรรทุก Tre ที่ใช้แบตเตอรีไฟฟ้าเป็นจำนวนน้อย และวางแผนที่จะเพิ่มการผลิตและเพิ่มรุ่นเซลล์เชื้อเพลิงไฮโดรเจนระยะยาวของ Tre ​​ในปี 2023

แต่ ณ ตอนนี้ มันคงไม่มีเงินสดไปที่นั่น บริษัทมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการระดมทุน หลังจากมีข้อกล่าวหาจากผู้ขายชอร์ต ราคาหุ้นที่ดิ่งลง และการโค่นล้มผู้ก่อตั้ง Trevor Milton ที่พูดตรงไปตรงมา ซึ่งปัจจุบันนี้ เผชิญกับข้อหาฉ้อโกงของรัฐบาลกลาง สำหรับคำแถลงต่อนักลงทุน

นิโคลามีเงินในมือ 529 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายนบวกกับอีก 312 ล้านดอลลาร์จากสายทุนจากทูมิมสโตนแคปิตอล เพียงพอแล้ว CFO Kim Brady กล่าวระหว่าง ผลประกอบการไตรมาสสองของ Nikola เรียกเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการดำเนินงานต่อไปอีก 12 เดือน — แต่จะต้องใช้เงินมากกว่านี้อีกไม่นาน

“ด้วยเป้าหมายของเราในการรักษาสภาพคล่อง 12 เดือนให้คงอยู่ ณ สิ้นแต่ละไตรมาส เราจะยังคงแสวงหาโอกาสที่เหมาะสมในการเติมเต็มสภาพคล่องของเราอย่างต่อเนื่องในขณะที่พยายามลดการเจือจางให้กับผู้ถือหุ้นของเรา” เบรดี้กล่าว “เรากำลังพิจารณาอย่างรอบคอบว่าเราจะใช้จ่ายน้อยลงได้อย่างไรโดยไม่กระทบต่อโปรแกรมที่สำคัญของเรา และลดความต้องการเงินสดในปี 2023”

Emmanuel Rosner นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ประมาณการว่า Nikola จะต้องระดมทุนระหว่าง 550 ล้านดอลลาร์ถึง 650 ล้านดอลลาร์ก่อนสิ้นปีนี้ และอีกมากในภายหลัง เขามีคะแนน "ถือ" สำหรับ Nikola โดยมีเป้าหมายราคาอยู่ที่ 8 เหรียญ หุ้นซื้อขายในราคา $6 เมื่อปิดวันศุกร์

ลอร์ดสทาวน์มอเตอร์ อาจอยู่ในตำแหน่งที่ล่อแหลมที่สุดของล็อต โดยมีเงินเพียง 236 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

เช่นเดียวกับ Nikola Lordstown เห็นว่าราคาหุ้นตกต่ำหลังจากผู้ก่อตั้งถูกบังคับให้ออกจากงานหลังจากถูกกล่าวหาว่าฉ้อโกงของผู้ขายชอร์ต บริษัทเปลี่ยนจากโมเดลโรงงานไปเป็นข้อตกลงการผลิตตามสัญญาเช่น Fisker และเสร็จสิ้นข้อตกลงในเดือนพฤษภาคมเป็น ขายโรงงานในโอไฮโอซึ่งเป็นโรงงานเดิมของเจนเนอรัล มอเตอร์ส ให้กับ Foxconn ด้วยมูลค่ารวมประมาณ 258 ล้านดอลลาร์

Foxconn วางแผนที่จะใช้โรงงานนี้เพื่อผลิต EVs ให้กับบริษัทอื่นๆ รวมถึงรถปิคอัพ Endurance ของ Lordstown และ Fisker EV ขนาดเล็กที่กำลังจะเปิดตัวที่เรียกว่า Pear

แม้จะมีความท้าทายมากมายรออยู่ข้างหน้าสำหรับ Lordstown แต่ Rosner ของ Deutsche Bank ยังคงมีอันดับเครดิต "ถือ" สำหรับหุ้น แต่เขาไม่ร่าเริง เขาคิดว่าบริษัทจะต้องระดมทุน 50 ล้านดอลลาร์ถึง 75 ล้านดอลลาร์เพื่อเป็นเงินทุนในการดำเนินงานจนถึงสิ้นปีนี้ แม้จะตัดสินใจจำกัดการผลิตชุดแรก Endurance ให้เหลือเพียง 500 คันก็ตาม

“ที่สำคัญกว่านั้น ในการผลิตชุดแรกนี้ให้เสร็จสมบูรณ์ ฝ่ายบริหารจะต้องเพิ่มทุนจำนวนมากขึ้นในปี 2023” Rosner เขียนไว้หลัง รายงานผลประกอบการไตรมาสสองของ Lordstown. และด้วยความยากลำบากของบริษัทจนถึงปัจจุบัน นั่นไม่ใช่เรื่องง่าย

“Lordstown จะต้องแสดงให้เห็นถึงแรงฉุดลากและการต้อนรับในเชิงบวกสำหรับ Endurance กับลูกค้ารายแรกเพื่อที่จะระดมทุน” เขาเขียน

Rosner ให้คะแนนหุ้นของ Lordstown "ถือ" โดยมีเป้าหมายราคาอยู่ที่ $2 หุ้นปิดวันศุกร์ที่ 2.06 ดอลลาร์