การชุมนุมซานต้าแบบดั้งเดิมของยูโรเผชิญกับมาตรฐานที่สูงในครั้งนี้

(Bloomberg) — หลังจากเดือนที่ดีที่สุดของเงินยูโรตั้งแต่ปี 2010 เทรดเดอร์ที่คาดหวังในการชุมนุมสิ้นปีแบบดั้งเดิมอาจรู้สึกผิดหวัง

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าสกุลเงินเดียวมีแนวโน้มที่จะได้รับเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในเดือนธันวาคม แต่หลังจากเพิ่มขึ้นมากกว่า 5% ในเดือนพฤศจิกายน แถบสำหรับการเชียร์ตามฤดูกาลต่อไปจะสูงขึ้นมาก

แม้กระทั่งก่อนที่นักลงทุนจะพิจารณาอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคหลายอย่างสำหรับภูมิภาคนี้ เนื่องจากเป็นการเตรียมการสำหรับวิกฤติพลังงานที่อาจเกิดขึ้นในฤดูหนาวนี้ เข้าร่วมการประชุมธนาคารกลางที่สำคัญบางแห่งด้วย และตลาดกระทิงของยูโรก็มีความเสี่ยงมากมาย

Derek Halpenny หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ MUFG กล่าวว่า “ความเอนเอียงตามฤดูกาลของเงินยูโรนั้นแข็งแกร่ง แต่การเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคมและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในเดือนพฤศจิกายนอาจหมายความว่าการเคลื่อนไหวได้เริ่มต้นเร็วกว่าปกติ” Derek Halpenny หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ MUFG กล่าว พ.ศ. 2023 “ปัจจัยพื้นฐานสำหรับการเทขายเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่องนั้นยังไม่เกิดขึ้นจริง”

เงินยูโรพุ่งสูงขึ้นเมื่อเดือนที่แล้วเนื่องจากการเดิมพันว่าธนาคารกลางสหรัฐจะชะลอการรณรงค์ให้แข็งค่าขึ้นทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและนักลงทุนคาดการณ์ว่าจีนจะเปิดเศรษฐกิจอีกครั้ง ข้อมูลบางอย่างบ่งชี้ว่าการชะลอตัวของเขตยูโรได้ชะลอตัวลง ยังเพิ่มความหวังว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่คาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวางอาจกลายเป็นความรุนแรงน้อยกว่าที่กลัวในตอนแรก

แนวโน้มของสกุลเงินตามฤดูกาลมักถูกมองข้ามว่าเป็นเพียงเรื่องบังเอิญ แม้ว่าข้อโต้แย้งเกี่ยวกับโฟลว์เฉพาะเวลาจะมีเหตุผลมากกว่าในเดือนธันวาคม เป็นช่วงที่นักลงทุนปิดสถานะเนื่องจากสภาพคล่องระเหยไปในช่วงเทศกาลวันหยุด ในขณะที่ข้อกำหนดการรายงานสิ้นปีของยุโรปสามารถกระตุ้นกระแสการส่งกลับประเทศได้

เงินยูโรแข็งค่าขึ้นใน 15 จาก 23 ธันวาคมตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง ซึ่งเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 1.5% ซึ่งมากกว่าสองเท่าในเดือนถัดไปที่ดีที่สุด

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ผลการดำเนินงานในอดีตอาจเป็นผลพลอยได้ส่วนหนึ่งจากอัตราดอกเบี้ยติดลบของยุโรป ไซมอน ฮาร์วีย์ หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์สกุลเงินของ Monex Europe กล่าว จะมีเงินทุนไหลออกจากยุโรปเนื่องจากนักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในที่อื่น เฉพาะสำหรับกระแสเงินทุนที่จะกลับบ้านในช่วงสิ้นปีที่รายงาน

แต่ตอนนี้ ตลาดกำลังต่อสู้กับระบอบใหม่ของอัตราเงินเฟ้อและอัตราที่สูงขึ้น

“ปีนี้จะน่าสนใจด้วยเหตุผลสองประการ: การแข็งค่าของเงินดอลลาร์ได้ลดลงแล้วตลอดเดือนพฤศจิกายนหลังจากการประกาศ CPI ในเดือนตุลาคม และ ECB ได้ออกจากอัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบ”

อัตราความเสี่ยง

ความเสี่ยงอาจเพิ่มขึ้นในช่วงกลางเดือน เมื่อธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากเฟดยังคงแสดงความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อขาขึ้น อาจกระตุ้นให้นักลงทุนกลับไปสู่ดอลลาร์ด้วยค่าใช้จ่ายของยูโร เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจมาจากข้อมูลในสัปดาห์หน้าเกี่ยวกับราคาผู้ผลิตของสหรัฐ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน และความเชื่อมั่น

Jeremy Stretch หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ G10 FX ของ CIBC ในลอนดอนกล่าวว่า “เมื่อพิจารณาจากการตัดสินใจของธนาคารกลางที่สำคัญในช่วงกลางเดือน เมื่อสภาพคล่องเริ่มลดลง การปรับฐานของเงินยูโรยังคงเป็นความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริง”

สภาพอากาศก็ถูกมองว่าเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อการแข็งค่าของสกุลเงินมากขึ้นเช่นกัน มีสัญญาณบ่งชี้ว่าอุณหภูมิในยุโรปเหนือมีแนวโน้มลดต่ำลง ซึ่งเป็นการทดสอบความพร้อมของภูมิภาคสำหรับฤดูหนาวท่ามกลางเสบียงอาหารที่มีจำกัดตั้งแต่รัสเซียรุกรานยูเครน

มันเป็นความเสี่ยงที่แม้แต่ตลาดกระทิงในยูโรก็ยอมรับ เช่น จอร์แดน โรเชสเตอร์ นักยุทธศาสตร์ของโนมูระ เขาคาดว่าจะพุ่งขึ้นเป็น 1.08 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนธันวาคม ก่อนที่ 1.10 ดอลลาร์จะแตะระดับในสิ้นเดือนมกราคม แนวโน้มของฤดูกาลต้องได้รับการ "เกลือเล็กน้อย" เขายอมรับโดยมองว่าสภาพอากาศและราคาพลังงานเป็นความเสี่ยงหลักในการเรียกร้องของเขา

“เราจะไม่ให้น้ำหนักกับฤดูกาลเพียงอย่างเดียวมากเกินไป แต่น่าจะเป็นปัจจัยระดับมหภาคและกระแสที่กำหนดการเคลื่อนไหวของราคาในอีกสี่สัปดาห์ข้างหน้า” เขากล่าวโดยอ้างถึงข้อมูลเศรษฐกิจยุโรปที่เป็นบวกมากขึ้นและการไหลเข้าของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนในสกุลเงินยูโร “เราจะต้องติดตามพยากรณ์อากาศและอนาคตของก๊าซธรรมชาติอย่างใกล้ชิด”

การเคลื่อนไหวของสกุลเงินในทิศทางใดทิศทางหนึ่งอาจรุนแรงขึ้นเนื่องจากสภาพคล่องลดลงก่อนวันหยุดสิ้นปี ตามที่ Brad Bechtel นักยุทธศาสตร์ FX ของ Jefferies ในนิวยอร์กกล่าว ยิ่งไปกว่านั้น พื้นที่การซื้อขายในปีนี้อาจถูกกีดกันจากการแข่งขันฟุตบอลโลก ซึ่งจบลงหนึ่งสัปดาห์ก่อนวันคริสต์มาส เขากล่าวเสริม

“นั่นอาจหมายถึงการขยับขึ้นสู่ 1.10 หรือแม้แต่ความเท่าเทียมกัน” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าการขยับไปที่ 1.00 เป็นทางเลือกที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่า เนื่องจากเขาคาดว่าการเทขายในสกุลเงินดอลลาร์จะผ่อนคลายลงในเดือนนี้

–ด้วยความช่วยเหลือจากวาสซิลิส คารามานิสและลิบบี เชอร์รี

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP