(บลูมเบิร์ก) — ธนาคารกลางในเขตยูโรจะเปิดเผยการสูญเสียครั้งสำคัญครั้งแรกจากการพิมพ์เงินในรอบทศวรรษในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งเป็นการประกาศศักราชใหม่ของการตรวจสอบข้อเท็จจริงและโอกาสในการช่วยเหลือผู้เสียภาษี
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
เมื่อธนาคารกลางยุโรปเปิดเผยผลประกอบการประจำปีในวันพฤหัสบดี เจ้าหน้าที่คาดว่าจะเตือนถึงการขาดแคลนครั้งใหญ่ในปีนี้และปีหน้าทั่วทั้งภูมิภาค เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการให้บริการเงินฝากที่สร้างขึ้นจากมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณพุ่งสูงขึ้น
การเปิดตัวของ ECB จะเป็นการคาดเดารายงานระดับชาติที่น่าอึดอัดใจ โดย Bundesbank ของเยอรมนีอาจเผชิญกับผลกระทบที่ใหญ่ที่สุด
“ผลลัพธ์จะกลายเป็นลบสำหรับธนาคารหลายแห่งในปี 2022 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสินทรัพย์และหนี้สินที่ไม่ตรงกัน” Mario Centeno ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศโปรตุเกสกล่าวในการให้สัมภาษณ์ “ตอนนี้เราให้เงินตัวเองในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งไม่ตรงกับผลตอบแทนของพันธบัตรและหนี้ทุกประเภทในงบดุลของธนาคารกลาง”
การสูญเสียในเขตยูโรจะเพิ่มในรายการตัวอย่างทั่วโลกโดยธนาคารแห่งชาติสวิสที่อยู่ใกล้เคียงมีความโดดเด่นในเรื่องการขาดแคลนเป็นประวัติการณ์ในเดือนที่แล้ว โอกาสนี้ทำให้เจ้าหน้าที่บางคนวิตกกังวลว่าพวกเขาเสี่ยงที่จะฉายแสงในระบบการเงินของภูมิภาคและผลกระทบทางการคลังที่อาจเกิดขึ้น
ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศยืนยันในเดือนนี้ว่าผลลัพธ์ดังกล่าวไม่สำคัญว่าธนาคารกลางสามารถดำเนินการได้โดยมีส่วนติดลบและไม่สามารถล้มละลายได้ เหนือสิ่งอื่นใด เจ้าหน้าที่อ้างว่าการขาดทุนไม่มีผลต่อนโยบายการเงิน
ถึงกระนั้น ECB ก็วิพากษ์วิจารณ์การขาดแคลนทางการเงินในที่อื่นๆ ของสหภาพยุโรป และกฎของ ECB ก็สามารถกำหนดให้รัฐบาลต้องแยกเงินออกมาให้กับธนาคารกลางของประเทศต่างๆ เป็นไปได้ด้วยซ้ำที่สถาบันในแฟรงก์เฟิร์ตเองอาจต้องการความช่วยเหลือ
ธนาคารบุนเดสแบงก์อาจจะขาดทุนเล็กน้อยในปี 2022 และเพิ่มขึ้นเป็น 26 ล้านยูโร (28 ล้านดอลลาร์) ในปี 2023 หากอัตราดอกเบี้ยของ ECB อยู่ที่ระดับปัจจุบัน จากข้อมูลของ Daniel Gros สมาชิกคณะกรรมการของศูนย์ศึกษานโยบายยุโรปในกรุงบรัสเซลส์
นั่นจะลบล้างการสำรอง 20 พันล้านยูโรสำหรับการสูญเสียในโครงการซื้อสินทรัพย์ รวมถึงเงินทุนและทุนสำรอง 5 พันล้านยูโร สำหรับบริษัททั่วไป นั่นอาจหมายถึงการล้มละลาย
โฆษกของ Bundesbank ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นทันทีเมื่อได้รับการติดต่อจาก Bloomberg
Gros คาดว่าจะมีการเตือนในงบการเงินประจำปีและสำหรับ Bundesbank เพื่อ "พยายามเจรจาอย่างเงียบ ๆ เพื่อระดมทุนจากเบอร์ลิน" ในปลายปีนี้
อย่างไรก็ตาม ในตอนสุดท้ายของความสูญเสียซ้ำแล้วซ้ำเล่าในทศวรรษ 1970 เจ้าหน้าที่กลับมองข้ามความสูญเสียในปีต่อๆ ไป ทำให้มีโอกาสที่พวกเขาอาจทำเช่นนั้นอีก
คู่อื่น ๆ ก็เผชิญกับการขาดทุนครั้งใหญ่ในปี 2023 แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะล้างเงินทุน Gros คาดว่าจะมีมูลค่ารวม 17 หมื่นล้านยูโรในฝรั่งเศส 9 พันล้านยูโรในอิตาลี และ 5 พันล้านยูโรในเนเธอร์แลนด์ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงในปี 2024 ธนาคารกลางของเนเธอร์แลนด์และฝรั่งเศสก็จะมีความเสี่ยงที่จะติดลบเช่นกัน
ในเดือนกันยายน Klaas Knot หัวหน้าธนาคารกลางของเนเธอร์แลนด์เตือนรัฐบาลของเขาถึง “ความสูญเสียสะสมที่จะมีจำนวนมาก” ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า “ในกรณีสุดวิสัย การให้ทุน” จากผู้เสียภาษี “อาจจำเป็น” เขากล่าว
Jerome Haegeli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Swiss Re และอดีตเจ้าหน้าที่ SNB กล่าวว่าการสูญเสียมีแนวโน้มที่จะทำให้ธนาคารกลางและโครงการพิมพ์เงินของพวกเขาต้องตรวจสอบข้อเท็จจริงทางการเมืองและสาธารณะอย่างใกล้ชิด
การรวมกันของอัตราเงินเฟ้อที่สูงซึ่งบางส่วนถูกตำหนิโดย QE และการถ่ายโอนผู้เสียภาษีที่จำเป็นในการพลิกกลับฐานะทุนติดลบอาจถูกมองว่าเป็น "ภาษีขั้นสูงสำหรับเศรษฐกิจ" เขากล่าว
“เมื่อรวมกับธนาคารกลางที่ไม่ให้กำไรอีกต่อไป หมายความว่าการขาดดุลสาธารณะเพิ่มขึ้น” เขากล่าว ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด การอุดช่องว่างทางการเงินที่ธนาคารกลางอาจหมายถึงรัฐบาล “ต้องการภาษีที่สูงขึ้น”
ผลกระทบซ้ำซ้อนทำให้ “ทรัพย์สินที่สำคัญที่สุดของธนาคารกลางตกอยู่ในความเสี่ยง ซึ่งก็คือความเป็นอิสระโดยพฤตินัย” Haegeli กล่าว
ความสูญเสียเกิดขึ้นเนื่องจาก ECB สร้างสภาพคล่องโดยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 5 ล้านล้านยูโรเพื่อกระตุ้นเงินเฟ้อและสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดการเงินผ่านการระบาดใหญ่ เงินส่วนใหญ่คืนเป็นเงินฝาก
ธนาคารกลางแห่งชาติจ่ายดอกเบี้ยในอัตรา ECB ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 2.5% สินทรัพย์ที่เข้าคู่กันคือพันธบัตรที่มีคูปองคงที่ซึ่งจ่ายเพียง 0.5% โดยเฉลี่ยตามข้อมูลของ Gros
แม้ว่าการตัดสินใจทางการเงินจะดำเนินการโดย ECB แต่การดำเนินการจะดำเนินการในระดับประเทศ Bundesbank ได้รับผลกระทบหนักที่สุด เนื่องจากพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันถูกมองว่าเป็นฐานที่ปลอดภัย โดยให้ผลตอบแทนต่ำหรือติดลบ ธนาคารแห่งกรีซซึ่งมีการซื้อน้อยกว่ามากและพันธบัตรของประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่ามีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้
สถาบันในเขตยูโรคาดการณ์ว่าจะเกิดการขาดแคลน ทุนรวมและสำรองสำรองต่อการสูญเสียในระบบโดยรวมอยู่ที่ 229 พันล้านยูโร ตามข้อมูลของ ECB “ธนาคารกลางได้ตั้งสำรองจำนวนมากในช่วงระยะเวลาสั้น ๆ ซึ่งได้ผลลัพธ์ที่ดีมาก” Centeno กล่าว
เป็นเวลาหลายปีที่กำไรเหล่านั้นยังช่วยสนับสนุนการใช้จ่ายของรัฐบาล และการกลับรายการในตอนนี้หมายความว่าอาจต้องใช้เงินทุนสาธารณะเพื่อสร้างงบดุลใหม่
ในตัวอย่างใกล้เคียง สหราชอาณาจักรได้อนุมัติการโอนเงินจำนวน 11 พันล้านปอนด์ (13.2 พันล้านดอลลาร์) ไปยังธนาคารแห่งประเทศอังกฤษภายใต้การชดใช้ค่าเสียหายที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า
ธนาคารกลางของสวิตเซอร์แลนด์ไม่ต้องการเพิ่มทุนหลังจากที่ขาดทุนหนักที่สุดเท่าที่เคยมีมา – เทียบเท่ากับประมาณหนึ่งในห้าของจีดีพีของสวิส แต่ SNB ข้ามการจ่ายเงินรายปีให้กับทางการเป็นครั้งที่สอง และเจ้าหน้าที่เริ่มลดขนาดงบดุลลง เพื่อจำกัดการขาดแคลนในอนาคต
การขาดทุน 36.7 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย (25.1 พันล้านดอลลาร์) ที่ธนาคารกลางออสเตรเลียทำให้มีส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ 12.4 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย กล่าวในเดือนมิถุนายนว่าหวังว่าจะสร้างทุนสำรองโดยการรักษาผลกำไรในอนาคต และไม่ได้แสวงหาเงินสดจากรัฐบาล
Agustin Carstens หัวหน้า BIS กล่าวว่าไม่เป็นไร เขากล่าวในเดือนนี้ว่าธนาคารกลาง "สามารถและดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพ" แม้ว่าจะมีส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบก็ตาม “สิ่งสำคัญที่สุดสำหรับธนาคารกลางไม่ใช่ผลกำไร แต่เป็นผลดีต่อสาธารณะ”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html