มหากาพย์การล่มสลายของเหล่านักร้องประสานเสียงที่เติบโตขึ้นเรื่อยๆ ถึงเวลาซื้อแล้ว

(บลูมเบิร์ก) — พันธบัตรรัฐบาลที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายทศวรรษคือการดึงนักลงทุนเข้าสู่หนี้รัฐบาลมากขึ้น โดย JPMorgan Asset Management เข้าร่วมค่ายกระทิงที่กำลังเติบโต

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ธนบัตรของอธิปไตยที่มีอายุยาวนานกว่าในตลาดที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่เริ่มดูน่าดึงดูดเนื่องจากอัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับที่เห็นล่าสุดในปี 2010 ตามที่ Arjun Vij ผู้จัดการด้านการเงินของ JPMorgan Asset กล่าว การคาดการณ์ของตลาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าทำให้หลักทรัพย์เป็นข้อเสนอที่น่าสนใจ

Vij กล่าวในการบรรยายสรุปว่า “มีมูลค่าจำนวนมากที่ถูกสร้างขึ้นในระยะยาว — เห็นได้ชัดว่าราคาถูกเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ล่าสุด” “ถ้าเราต้องเริ่มเพิ่มพันธบัตรในวันนี้ ซึ่งเรากำลังดำเนินการอย่างช้าๆ เราต้องการซื้อส่วนท้ายที่ยาวกว่า”

Vij พร้อมด้วย Jeffrey Gundlach แห่ง DoubleLine Capital และ Steven Wieting แห่ง Citigroup Inc. กำลังเดิมพันพันธบัตรรัฐบาลโดยเชื่อว่าเศรษฐกิจโลกจะทรุดตัวในที่สุดภายใต้น้ำหนักของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรง แต่ด้วยธนาคารกลางใหญ่ๆ ที่มีแนวโน้มเล็กน้อยที่จะผ่อนคลายความรัดกุม พวกเขาเสี่ยงที่จะถูกแบกรับกับการสูญเสียที่เกินปกติหากการเดิมพันย้อนกลับมา

อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบ 80 จุดในเดือนกันยายน เพื่อเป็นการเพิ่มรายเดือนครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2003 อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นมากถึงหกจุดพื้นฐานในวันพุธเป็น 4% สูงสุดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2010 ก่อนที่จะผ่อนคลายกลับไปที่ 3.97% ในวันต่อมา การพ่ายแพ้ของพันธบัตรทั่วโลกเร่งตัวขึ้นในสัปดาห์นี้ เนื่องจากแผนการของสหราชอาณาจักรในการลดภาษีจำนวนมากได้ตอกย้ำความกลัวว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

จนถึงตอนนี้ ยังไม่มีสัญญาณว่าตลาดกำลังจะพลิกกลับ Bloomberg Global Aggregate Index ของรัฐบาลและพันธบัตรองค์กรได้สูญเสียมากกว่า 20% ตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคมเนื่องจากเข้าสู่ตลาดหมีครั้งแรกนับตั้งแต่ก่อตั้งขึ้นในปี 1990 พันธบัตรที่ครบกำหนดในระยะเวลามากกว่า 10 ปีสูญเสีย 33%

เรื่องราวดำเนินต่อไป

Vij ตั้งข้อสังเกตว่าธนบัตรที่สั้นกว่าอาจเป็นเกมที่เสี่ยงกว่าเมื่อพิจารณาว่าตลาดมีการกำหนดราคาในอัตราที่สูงชันมากขึ้นจากธนาคารกลาง ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะเพิ่มอัตราเป้าหมายในเดือนพฤศจิกายนโดย 75 คะแนนพื้นฐานสำหรับการประชุมติดต่อกันเป็นครั้งที่สี่ ตลาดแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองเท่าของจำนวนเงินนั้น

JPMorgan Asset กังวลว่าราคาสวอปสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภคในสหรัฐฯ ประจำปีจะลดลงต่ำกว่า 3% ในสองปีนั้น กำลังประเมินค่าเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นต่ำเกินไป Vij กล่าว พร้อมเสริมว่าผู้จัดการเงินคาดว่าแรงกดดันด้านราคาจะชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด

(อัปเดตให้ผลในย่อหน้าที่ห้า)

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP