การรายงานเศรษฐศาสตร์ทำให้นักลงทุนเข้าใจผิด

ในสภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวของสหรัฐฯ สิ่งสำคัญคือต้องทำความเข้าใจว่าเหตุใดการปรับข้อมูลจริงของนักเศรษฐศาสตร์จึงสามารถให้ผลลัพธ์ที่ผิดได้ ที่แย่กว่านั้น ผลลัพธ์ที่ปรับแล้วเหล่านี้มักจะแสดงเป็นค่าสัมบูรณ์ โดยไม่มีการพูดคุยถึงขั้นตอนในการคำนวณ

เอาล่ะ ใช้ GDP (Gross Domestic Product) ซึ่งเป็นมาตรวัดหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดังตัวอย่าง...

ขั้นตอนที่หนึ่ง: ข้อมูล

ผู้ใช้ข้อมูล GDP ย่อมต้องการรายงานที่ถูกต้องและรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม เป้าหมายทั้งสองนั้นขัดแย้งกัน ความแม่นยำต้องใช้เวลาและความเร็วต้องใช้ทางลัดในการจัดการข้อมูล ดังนั้น หน่วยงานรัฐบาลที่รับผิดชอบ BEA (สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ) จึงออกรายงานสามฉบับที่แตกต่างกัน

หมายเหตุ: BEA “คู่มือฉบับย่อ: การเผยแพร่ GDP” เสนอคำอธิบายของการรายงาน

รายงานฉบับแรกจากทั้งหมด XNUMX ฉบับที่มีชื่อว่า "Advance Estimate" ประกอบด้วยผลลัพธ์เบื้องต้นประมาณหนึ่งเดือนหลังจากสิ้นไตรมาส ประมาณหนึ่งเดือนต่อมา "ประมาณการครั้งที่สอง" จะเปิดตัว จากนั้น ประมาณหนึ่งเดือนหลังจากนั้น (สำหรับ ไตรมาสที่ 4 ปี 2022 ประมาณการล่วงหน้า เผยแพร่เมื่อวันที่ 26 มกราคม 2023 ส่วนการประเมินครั้งที่สองและการประเมินครั้งที่สามกำหนดไว้ในวันที่ 23 กุมภาพันธ์และ 30 มีนาคม)

ค่าประมาณที่สองและสามอาจแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ ใช่ ตามที่แสดงโดยประมาณการในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 ประมาณการล่วงหน้า = 2.6% ค่าประมาณที่สอง = 2.9% ค่าประมาณที่สาม = 3.2% ดังนั้นโปรดทราบว่าอาจมีการแก้ไขประมาณการล่วงหน้าของไตรมาสที่ 4 ปี 2022 ที่ 2.9%

การทำความเข้าใจโดยผู้ที่ไม่ใช่นักเศรษฐศาสตร์นั้นไม่ได้รับความช่วยเหลือจากถ้อยคำทั่วไปที่สันนิษฐานว่าคุ้นเคยกับการปรับเปลี่ยนทั้งหมด ตัวอย่างเช่น นี่คือย่อหน้าแรกในรายงานวันที่ 26 มกราคม:

“ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (จีดีพี) ที่แท้จริงเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 2.9 ต่อปีในไตรมาสที่สี่ของปี 2022 (ตารางที่ 1) ตามการประมาณการล่วงหน้า” ที่ออกโดยสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ ในไตรมาสที่สาม GDP ที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 3.2 เปอร์เซ็นต์”

อ่านอย่างรวดเร็วคืออัตรารายปีตลอดไตรมาสที่สี่คือ 2.9% และประโยคสุดท้ายไม่ได้บอกว่า 3.2% เป็นตัวเลขรายปี จากนั้น มีกราฟของตัวเลขเหล่านั้นที่มีชื่อเรื่องว่า “Real GDP – เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงจากไตรมาสก่อน”

ตอนนี้คุณเห็นว่า 2.9% เป็นตัวเลขรายไตรมาส "อะไร?" คุณถาม. “เศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตในอัตราที่ปรับอัตราเงินเฟ้อแล้วที่ 2.9% ในไตรมาสเดียวจริงหรือ” ไม่. ในความเป็นจริง อัตราการเติบโตที่แท้จริงของทั้งปีอยู่ที่ 2.1% เท่านั้น คำอธิบายอยู่ในแบบอักษรขนาดเล็ก ด้านล่าง: "อัตรารายปี" กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัตรารายไตรมาสที่คำนวณได้คือ 0.7% เท่านั้น

ทำไมต้องขึ้นบอลลูนเป็นรายไตรมาส? เพื่อพยายามทำให้ทุกอย่างเป็นเงื่อนไขรายปี นั่นเป็นเหตุผลที่ตารางข้อมูลหลักของการเผยแพร่ BEA แสดงจำนวนเงินดอลลาร์รายไตรมาสคูณด้วย 4 (รายปี)

ขั้นตอนที่สอง: การคำนวณข้อมูล "จริง" (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ)

ขั้นตอนนี้ควรทำความเข้าใจให้ดี เป้าหมายคือการลบการเปลี่ยนแปลงราคาออกจากการคำนวณการเติบโตของ GDP จำนวนเงินจริง (หรือที่เรียกว่าสกุลเงินดอลลาร์หรือสกุลเงินปัจจุบัน) รวมถึงการเพิ่มการผลิต "จริง" และการเพิ่มขึ้นของราคา การนำส่วนหลังออกจะเป็นหัวใจสำคัญของการเติบโตของ GDP

ข้อมูลจะรวมอยู่ในตารางที่ส่วนท้ายของรายงาน BEA แต่ละฉบับ แต่ข้อมูลส่วนใหญ่จะถูกปรับอย่างมาก หากต้องการดูข้อมูลพื้นฐาน ให้ไปที่ตารางสุดท้าย: "ภาคผนวกตาราง B ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศจริงที่ไม่ได้ปรับปรุงตามฤดูกาล" ในตารางนั้น บรรทัดที่ 8 แสดง GDP ในสกุลเงินดอลลาร์ปัจจุบัน ตามที่คำนวณไว้เดิมก่อนการปรับอัตราเงินเฟ้อ การปรับฤดูกาล และการปรับรายปี และสุดท้าย เราได้รับ GDP ไตรมาสที่ 4 ที่บริสุทธิ์: $6.67T

เมื่อเปรียบเทียบกับตัวเลขอื่นๆ ในบรรทัดที่ 8 เราคำนวณกำไร 3.6% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 และเพิ่มขึ้น 7.6% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2021 ตอนนี้ กลับไปที่บรรทัดที่ 1 สำหรับจำนวนเงินที่ปรับเงินเฟ้อแล้ว (ดอลลาร์ 2012) (ยังไม่มี การปรับตามฤดูกาลและการทำให้เป็นรายปี) กำไรทั้งสองตอนนี้ลดลงเหลือ 3.1% และ 1.2%

ขั้นตอนที่ 3: การปรับฤดูกาล

องค์ประกอบหลายอย่างของเศรษฐกิจมีการเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาล อาจเป็นเรื่องน่าแปลกใจที่ GDP ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากฤดูกาล กราฟนี้แสดงทั้งอัตราการเติบโตของ GDP รายไตรมาสที่เกิดขึ้นจริงและจริงในช่วง 2020 ปีก่อนปี XNUMX รูปแบบเดียวกันนี้ปรากฏให้เห็นทุกปีนอกเหนือจากห้าปีนี้ แม้ว่าจะมีการเบ้ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยก็ตาม

เพื่อทำความเข้าใจการเติบโตสัมพัทธ์ของแต่ละไตรมาส การปรับฤดูกาลจะใช้ตามการเปลี่ยนแปลงของปีก่อนหน้า ต่อไปนี้คืออัตราการเติบโตที่แท้จริงจากด้านบน เทียบกับอัตราการเติบโตจริงที่ปรับตามฤดูกาล

ขั้นตอนที่ 4: การทำให้เป็นรายปี

นักเศรษฐศาสตร์แสดงความต้องการหรืออย่างน้อยก็ต้องการแปลงจำนวนเงินรายไตรมาสและอัตราการเติบโตเป็นรายปี การคูณจำนวนหรือการทบอัตราการเติบโตด้วยสี่อาจทำให้สามารถเปรียบเทียบกับจำนวนจริงต่อปีได้ อย่างไรก็ตาม มันก็แค่สร้างภูเขาขึ้นมาจากเนินดิน ในช่วงเวลาที่ไม่ปกติ เช่น ในตอนนี้ การทำให้เป็นรายปีสามารถให้ผลลัพธ์ที่ผิดได้

บรรทัดล่าง: ไปไกลกว่ารายงานเศรษฐกิจแบบตัวเลขง่ายๆ

การจ้างงาน การขายปลีก และการสร้างบ้านเป็นหนึ่งในพื้นที่อื่นๆ ที่มักใช้การปรับฤดูกาลและรายปี ปัญหาคือพวกเขาพึ่งพาบ่อยเกินไป แม้ว่าเงื่อนไขจะบิดเบือนก็ตาม

ดังนั้น วิธีเดียวที่จะเข้าใจช่วงเวลาที่ผิดปกติคือการเริ่มต้นด้วยข้อมูลพื้นฐานและเพิ่มการสังเกตอื่นๆ การใช้การวิเคราะห์อย่างรอบคอบนั้นดีกว่าการพึ่งพาเพียงอัลกอริทึมที่สร้างขึ้นในช่วงเวลาที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแนวโน้มมีการเปลี่ยนแปลง