ความเข้มแข็งทางเศรษฐกิจทำให้เฟดต้องก้าวร้าวมากขึ้น

เมื่อวันอังคาร เราได้เรียนรู้ว่านายจ้างในสหรัฐฯ มีประวัติ 11.5 ล้านตำแหน่งงานว่าง ณ เดือนมีนาคม นั่นเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าเศรษฐกิจกำลังเฟื่องฟู เนื่องจากการจ้างแรงงานนั้นไม่ถูก และนายจ้างส่วนใหญ่จะทำก็ต่อเมื่อยังไม่มีพนักงานคอยรองรับความต้องการ

ปัจจุบันมีผู้ว่างงานเพียง 5.9 ล้านคน กล่าวอีกนัยหนึ่งมีเกือบ สองตำแหน่งงานต่อผู้ว่างงาน. ความไม่ตรงกันหมายความว่าคนงานมีตัวเลือกมากมาย ซึ่งหมายความว่าพวกเขามีเลเวอเรจมากมายในการขอเงินเพิ่ม อย่างแท้จริง, นายจ้างจ่ายเงินให้ ในอัตราครั้งประวัติศาสตร์

แต่ความต้องการที่เฟื่องฟู การเปิดงานเป็นประวัติการณ์ และค่าแรงที่สูงขึ้น…คือ ไม่ดี?

ธนาคารกลางสหรัฐฯ และอีกหลายๆ คนในสายงานเศรษฐศาสตร์ไม่ได้พูดตรงๆ แต่นั่นก็มีประสิทธิภาพ ข้อความของพวกเขา.

สถานะของการเล่น: ความต้องการสินค้าและบริการแซงหน้าอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ1 ที่ได้ส่ง อัตราเงินเฟ้อสู่อัตราที่สูงหลายทศวรรษ. ส่วนหนึ่งเป็นเพราะค่าแรงที่สูงขึ้นหมายถึงต้นทุนที่สูงขึ้นสำหรับธุรกิจ ซึ่งหลายๆ อย่างได้รับ ขึ้นราคาเพื่อรักษาผลกำไร. น่าแปลกที่ค่าแรงที่สูงขึ้นเหล่านี้ได้ช่วยหนุน การเงินที่แข็งแกร่งอยู่แล้วของผู้บริโภคที่เต็มใจจ่ายเงินและทำให้ธุรกิจสามารถขึ้นราคาได้

สิ่งสำคัญคือต้องเสริมว่าความต้องการที่เฟื่องฟูนี้ได้รับแรงหนุนจากการสร้างงาน อันที่จริงแล้ว สหรัฐฯ ได้สร้างสิ่งที่มหันต์ 2.1 ล้านงาน ในปี 2022 จนถึงปัจจุบัน

สำนักสถิติแรงงานมีตัวชี้วัดที่เรียกว่าดัชนีของ เงินเดือนรวมรายสัปดาห์ซึ่งเป็นผลคูณของงาน ค่าจ้าง และชั่วโมงทำงาน เป็นคำบอกกล่าวคร่าวๆ สำหรับความสามารถในการใช้จ่ายโดยรวมของพนักงาน เมตริกนี้เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายน และสูงกว่า 9.5% ตั้งแต่เดือนเมษายน 2021 ก่อนเกิดโรคระบาด มีแนวโน้มที่ประมาณ 5%

การรวมกันของการเติบโตของงานและการเติบโตของค่าจ้างทำให้ปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นเท่านั้น

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ดังนั้นทางออกที่ดีที่สุด ณ จุดนี้ น่าจะเป็น กระชับนโยบายการเงิน เพื่อให้สภาพการเงินมีความท้าทายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ซึ่งน่าจะทำให้อุปสงค์เย็นลง ซึ่งจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่คงอยู่บางส่วนเหล่านี้ได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Fed กำลังทำงานเพื่อขจัดข่าวดีบางอย่างที่มาจากเศรษฐกิจเพราะข่าวดีนั้นไม่ดีจริงๆ2

เฟดปรับลด 'อุปสงค์ส่วนเกิน' ?

ใน คาดหมายกันอย่างกว้างขวาง ย้าย เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในวันพุธ 50 คะแนนพื้นฐาน อยู่ในช่วง 0.75% ถึง 1.00% เป็นการเพิ่มสูงสุดที่ธนาคารกลางประกาศในประกาศครั้งเดียวตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2000

นอกจากนี้ ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์ส่งสัญญาณความตั้งใจของคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ (เช่น คณะกรรมการของเฟดที่กำหนดนโยบายการเงิน) ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยขึ้นในอัตราที่ก้าวร้าว

“สมมติว่าสภาพเศรษฐกิจและการเงินเป็นไปตามความคาดหวัง มีความรู้สึกกว้างๆ ในคณะกรรมการว่าการเพิ่มจุดพื้นฐาน 50 จุดควรอยู่บนโต๊ะในการประชุมครั้งต่อไป” พาวเวลล์ กล่าวว่า. “จุดเน้นโดยรวมของเราคือใช้เครื่องมือของเราในการนำอัตราเงินเฟ้อกลับลงมาสู่เป้าหมาย 2% ของเรา”

เพื่อความชัดเจน Fed ไม่ได้พยายามบังคับให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย แต่เป็นการพยายามรับอุปสงค์ส่วนเกิน ซึ่งสะท้อนว่ามีตำแหน่งงานว่างมากกว่าผู้ว่างงาน ซึ่งสอดคล้องกับอุปทานมากกว่า

“มีความต้องการมากเกินไป” พาวเวลล์กล่าว

ปัจจุบันมี ลมพัดเศรษฐกิจมหาศาลรวมทั้ง เงินออมของผู้บริโภคส่วนเกิน และ คำสั่งซื้อขายที่เฟื่องฟูที่ควรขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นเวลาหลายเดือนหรือหลายปี ดังนั้นจึงมีที่ว่างสำหรับเศรษฐกิจที่จะปลดปล่อยแรงกดดันที่ถูกกักไว้จากอุปสงค์โดยไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย

เพิ่มเติมจาก งานแถลงข่าวของพาวเวลล์ ในวันพุธ (พร้อมเพิ่มลิงก์ที่เกี่ยวข้อง):

มันจะเป็นสถานการณ์ที่เสี่ยงมากขึ้นหากการเงินของผู้บริโภคและธุรกิจยืดเยื้อ นอกจากจะไม่มีความต้องการส่วนเกินแล้ว แต่นั่นไม่ใช่กรณีในขณะนี้

และในขณะที่ นักเศรษฐศาสตร์บางคนพูดว่า ว่าความเสี่ยงจากภาวะถดถอยกำลังเพิ่มสูงขึ้น ส่วนใหญ่ไม่มีเป็นกรณีฐานสำหรับอนาคตอันใกล้

เป็นข่าวร้ายสำหรับหุ้นหรือไม่? ไม่จำเป็น.

เมื่อเฟดตัดสินใจว่าถึงเวลาที่จะทำให้เศรษฐกิจเย็นลง ก็ทำเช่นนั้นโดยพยายามกระชับเงื่อนไขทางการเงิน ซึ่งหมายความว่าต้นทุนการจัดหาเงินทุนจะเพิ่มขึ้น โดยทั่วไป นี่หมายถึงการรวมกันของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การประเมินมูลค่าตลาดหุ้นที่ลดลง ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น และมาตรฐานการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

นี่หมายความว่าหุ้นจะถึงวาระที่จะตกหรือไม่?

เฟดที่อ่อนแอย่อมมีความเสี่ยงต่อหุ้นอย่างแน่นอน แต่ไม่มีอะไรแน่นอนในการคาดการณ์แนวโน้มราคาหุ้น

ก่อนอื่นประวัติศาสตร์บอกว่า หุ้นมักจะขึ้นเมื่อเฟดเข้มงวดนโยบายการเงิน. เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลเมื่อคุณจำได้ว่าเฟดกระชับนโยบายการเงินเมื่อเชื่อว่าเศรษฐกิจมีแรงผลักดัน

อย่างไรก็ตาม โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นนั้นเป็นเรื่องที่น่ากังวลอย่างยิ่ง ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดหุ้นส่วนใหญ่ เช่น วอเร็น บัฟเฟตต์ มหาเศรษฐี มักเห็นด้วยว่า อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นขาลง for การประเมินมูลค่าเช่นเดียวกับอัตราส่วน P/E ในอีก 12 เดือนข้างหน้า (NTM)

แต่คำสำคัญคือ "การประเมินมูลค่า" ไม่ใช่หุ้น ราคาหุ้นไม่จำเป็นต้องลดลงเพื่อลดมูลค่าลงตราบเท่าที่ความคาดหวังสำหรับรายได้จะเพิ่มขึ้น และ ความคาดหวังสำหรับรายได้เพิ่มขึ้น. และแน่นอน การประเมินมูลค่าลดลงมาหลายเดือน.

แผนภูมิด้านล่าง จาก Jonathan Golub แห่ง Credit Suisse จับภาพไดนามิกนี้ อย่างที่คุณเห็น NTM P/E มีแนวโน้มลดลงตั้งแต่ปลายปี 2020 อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นส่วนใหญ่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงเวลานี้ แม้จะมีการปรับฐานของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ S&P 500 ในวันนี้ก็ยังสูงกว่าที่เคยเป็นเมื่อการประเมินมูลค่าเริ่มลดลง ทำไม เพราะรายได้ที่คุ้มค่าของ 12 เดือนข้างหน้านั้นเพิ่มขึ้นเท่านั้น

เพื่อความชัดเจน ไม่มีการรับประกันว่าหุ้นจะไม่ร่วงจากระดับสูงสุดในเดือนมกราคม และเป็นไปได้อย่างแน่นอนที่การเติบโตของรายได้ในอนาคตอาจกลายเป็นลบหากสภาพแวดล้อมทางธุรกิจแย่ลง

แต่สำหรับตอนนี้ แนวโน้มรายได้ยังคงฟื้นตัวได้อย่างน่าทึ่ง และอาจช่วยหนุนราคาหุ้นซึ่งกำลังประสบอยู่ การขายออกค่อนข้างปกติ.3

เพิ่มเติมจาก TKer:

มุมมองด้านหลัง ?

? หุ้นสั่นคลอน: S&P 500 ลดลงเพียง 0.20% เพื่อปัดเศษสัปดาห์ที่ผันผวนอย่างไม่น่าเชื่อ เมื่อวันพุธ ดัชนี S&P พุ่งขึ้น 2.99% ซึ่งเป็นการพุ่งขึ้นสูงสุดในหนึ่งวันของดัชนี ตั้งแต่ 18 พฤษภาคม 2020. วันรุ่งขึ้นร่วงลง 3.56% ในสิ่งที่เป็นดัชนี วันที่แย่ที่สุดของปี.

ปัจจุบัน S&P ลดลง 14.4% จากระดับสูงสุดในวันที่ 4 มกราคมที่ 4,818 สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความผันผวนของตลาด โปรดอ่าน นี้, นี้ และ นี้.

? การสร้างงาน: นายจ้างในสหรัฐฯ เพิ่มการจ้างงาน 428,000 ตำแหน่งในเดือนเม.ย ข้อมูล BLS ออกเมื่อวันศุกร์ ซึ่งสูงกว่างาน 380,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ นักเศรษฐศาสตร์คาดหวัง. อัตราการว่างงานอยู่ที่ 3.6% อ่านข้อมูลสภาวะตลาดแรงงานเพิ่มเติมได้ที่ นี้.

? กิจกรรมบริการเติบโตเย็นลง: ตามข้อมูลการสำรวจที่รวบรวมโดย สถาบันการจัดการอุปทาน, กิจกรรมภาคบริการชะลอตัวในเดือนเมษายน. จาก Anthony Nieves ประธานคณะกรรมการสำรวจธุรกิจบริการของ ISM: “การเติบโตยังดำเนินต่อไปสำหรับภาคบริการ ซึ่งขยายออกไปทั้งหมดยกเว้นสองช่วงจาก 147 เดือนที่ผ่านมา มีการดึงกลับในดัชนีคอมโพสิต ส่วนใหญ่เกิดจากกลุ่มแรงงานที่จำกัด และการชะลอตัวของการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ กิจกรรมทางธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อที่สูง ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต และความท้าทายด้านลอจิสติกส์เป็นอุปสรรค และสงครามรัสเซีย-ยูเครนยังคงส่งผลกระทบต่อต้นทุนวัตถุดิบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้านเชื้อเพลิงและเคมีภัณฑ์”

ขึ้นถนน ?

ไม่มีเรื่องราวใดที่ใหญ่กว่าในระบบเศรษฐกิจในขณะนี้มากไปกว่าทิศทางของอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้นทุกสายตาจะจับจ้องอยู่ที่รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนเมษายน ซึ่งเผยแพร่ในเช้าวันพุธ นักเศรษฐศาสตร์ประมาณการว่า CPI เพิ่มขึ้น 8.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีระหว่างเดือน ซึ่งจะทำให้ชะลอตัวลงจาก พิมพ์ 8.5% ของเดือนมีนาคม. หากไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน CPI หลักคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 6.1% ลดลงจาก 6.5% ในเดือนมีนาคม

ตรวจสอบปฏิทินด้านล่างจาก การถอดเสียง โดยมีบริษัทดังบางรายประกาศผลประกอบการรายไตรมาสในสัปดาห์นี้

1. เราจะไม่พูดถึงความแตกต่างของปัญหาซัพพลายเชนที่นี่ (เช่น ปัญหาการขาดแคลนแรงงานในสหรัฐฯ การล็อกดาวน์ที่เกี่ยวข้องกับโควิดในจีน และสงครามในยูเครนกำลังขัดขวางการผลิตและการค้า) อย่างไรก็ตาม เราทราบดีว่าปัญหาห่วงโซ่อุปทานยังคงมีอยู่ดังสะท้อนจาก ช้าอย่างต่อเนื่อง เวลาจัดส่งของซัพพลายเออร์.

2. สำหรับผู้ที่เพิ่งเริ่มใช้ TKer ฉันได้เขียนเกี่ยวกับข่าวเศรษฐกิจที่ดีว่าเป็นข่าวที่ "แย่" แล้ว คุณสามารถอ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับมัน โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม, โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม, โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติมและ โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม.

3. การลงทุนในหุ้นไม่ใช่เรื่องง่าย แปลว่า ต้องรับมือกับความผันผวนในระยะสั้นมากมายในขณะที่คุณรอผลกำไรระยะยาวเหล่านั้น. ทุกคนยินดีที่จะพยายามแบ่งเวลาตลาดและขายและซื้อเพื่อลดการสูญเสียในระยะสั้นเหล่านั้น แต่แน่นอนว่า ความเสี่ยงจะหายไปจากการชุมนุมใหญ่ที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ผันผวน ซึ่งสามารถสร้างความเสียหายอย่างถาวรต่อผลตอบแทนระยะยาว (อ่านเพิ่มเติม โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม, โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม และ โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม.) โปรดจำไว้ว่า มีอุตสาหกรรมทั้งอุตสาหกรรมที่มุ่งหวังที่จะเอาชนะตลาด น้อยคนนักที่จะสามารถทำผลงานได้ดีกว่าในปีใดๆ และในบรรดาผู้ที่ทำได้ดีกว่าเหล่านั้น น้อยคนนักที่จะสามารถดำเนินการต่อไปได้ ปีแล้วปีเล่า

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube