ความคงทนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตีกลับในคำถามเนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังรออยู่ข้างหน้ารายงานเงินเดือน

อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อสามารถคงอยู่ได้นานหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความเชื่อมั่นผู้บริโภค ขณะนี้ติดหล่มอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปี ในขณะที่อัตรากำไรของบริษัทที่ลดลงเป็นภัยคุกคามอีกประการหนึ่งที่ S&P 500 . กำลังเผชิญ
SPX,
+ 2.47%,
John Higgins แห่ง Capital Economics ซึ่งเห็นว่าดัชนีจุดต่ำสุดที่ 3,750 จากระดับปิดในวันศุกร์ที่ใกล้ 4,158 กล่าว

ความสามารถของบริษัทเดียวอย่าง คอร์ปเป้าหมาย
ทีจีที
+ 2.41%
or Snap Inc.
สแนป
+ 5.20%
เพื่อออกประกาศหรือคำเตือนที่ไม่ได้รับผลกำไรที่ก่อให้เกิดวงกว้างขึ้น การเทขายหุ้น ส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในความคิดของตลาดที่มีต่อความร้ายกาจของอัตราเงินเฟ้อ และอาจส่งผลให้รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในสัปดาห์หน้าบางส่วนค้างอยู่

Scott Ruesterholz ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ Insight Investment ซึ่งจัดการสินทรัพย์มูลค่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ชี้ไปที่จำนวนบริษัทเทคโนโลยีที่ประกาศเลิกจ้างหรือหยุดจ้างงานตั้งแต่วันที่ 12 พฤษภาคม บวกกับธุรกิจเพิ่มเติมที่เห็นว่าแรงกดดันด้านพนักงานลดลง ซึ่งอาจไม่ปรากฏใน ข้อมูลอย่างเป็นทางการสำหรับเดือน

“ความผันผวนที่เกิดจากการประกาศของบริษัทแต่ละแห่งนั้นใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1987” Ruesterholz กล่าวทางโทรศัพท์ “สาเหตุที่ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวที่ผิดปกติเช่นนี้ ก็คือเรามีความมั่นใจน้อยมากเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อ”

“บ่อยครั้งที่ตลาดงานมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และนั่นเป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาของความผันผวนที่สำคัญ” ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในนิวยอร์กกล่าวซึ่งคิดว่าความตึงตัวในตลาดแรงงานสหรัฐได้มาถึงจุดสูงสุดแล้ว “จะมีนัยสำคัญน้อยลงเล็กน้อยที่เห็นในข้อมูลงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากตัวเลขนั้นแข็งแกร่ง เพราะคุณจะสงสัยว่ายังคงเป็นเช่นนี้อยู่หรือไม่”

Ruesterholz กล่าวว่าเขาคาดว่าการเติบโตของเงินเดือนจะลดลงเหลือ 275,000 ในเดือนพฤษภาคมจาก 428,000 ในเดือนก่อนหน้าซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้สำหรับการจ้างงาน 325,000 ตำแหน่งในการสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์โดย The Wall Street Journal ข้อมูลจะเป็น เผยแพร่ในวันศุกร์หน้า. นอกจากนี้ เขากล่าวด้วยว่า "ตลาดอาจปัดเศษตัวเลขเงินเดือนออก" ในขณะที่คำนึงถึงการอ่านรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงมากขึ้น ซึ่งเขาคาดว่าจะลดระดับลง

การมีส่วนร่วมในการฟื้นตัวของหุ้นในสัปดาห์นี้เป็นความรู้สึกในหมู่นักลงทุนหลายรายที่ผู้กำหนดนโยบายของเฟดอาจจำเป็นต้องถอยห่างจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงภายในสิ้นปีนี้ เนื่องจากอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ เทรดเดอร์มี ดึงกลับ เกี่ยวกับความคาดหวังว่าเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักจะได้รับในปี 2022 ได้สูงเพียงใด

“แนวคิดที่ว่าเฟดกำลังจะยกเลิกด้วยเหตุผลบางอย่างนี้ ถือเป็นการเข้าใจผิดโดยสิ้นเชิง” โธมัส ไซมอนส์ นักเศรษฐศาสตร์ด้านตลาดเงินของเจฟเฟอรีส์กล่าว “เฟดให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อมากกว่าและกังวลน้อยลงเกี่ยวกับภาวะตลาดการเงินในอนาคตข้างหน้า”

ด้วยผู้ค้าที่มีการแก้ไขคาดการณ์ว่าการอ่านพาดหัวข่าวประจำปีอีก 8% บวกอีกห้าครั้งในดัชนีราคาผู้บริโภคตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงกันยายน คำถามหนึ่งก็คือว่าผู้บริโภคจะสามารถรับมือกับภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นต่อไปได้หรือไม่ และยังคงหนุนการเติบโตต่อไปในช่วงที่เหลือของปีนี้ และปี 2023 ไซมอนส์บอกกับ MarketWatch 

ในขณะเดียวกัน “ความรู้สึกเชิงลบจะเกิดขึ้นชั่วขณะหนึ่ง” ไซมอนส์กล่าว “สินทรัพย์ทางการเงินจะดูถูกมากในบางจุด และฉันคิดว่าจะมีการสนับสนุนสำหรับหุ้นแม้ในช่วงเวลาที่ตลาดไปไซด์เวย์”

แม้ว่าหุ้นสหรัฐจะฟื้นตัวในสัปดาห์นี้ แต่ Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.33%
ยังคงอยู่อย่างมั่นคงในตลาดหมี โดยลดลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุด ในขณะที่ S&P 500 เจ้าชู้สั้น ๆ กับหนึ่ง กรณีนี้แม้หลังจากขึ้นอัตราเฟดเพียงสองครั้งซึ่งทำให้เป้าหมายอัตรากองทุนเฟดอยู่ระหว่าง 0.75% ถึง 1% ผู้ค้ามองเห็นโอกาสที่ดีกว่า 50% ที่ธนาคารกลางจะปรับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนเป็นระหว่าง 2.5% ถึง 2.75% ในเดือนธันวาคมในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายยอมรับว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอีกสองสาม

การอ่านวันศุกร์ของเฟด เครื่องวัดอัตราเงินเฟ้อที่ต้องการหรือที่เรียกว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล แสดงให้เห็นแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายในเดือนเมษายน อัตราเงินเฟ้อในปีที่ผ่านมาชะลอตัวลงเหลือ 6.3% ในเดือนที่แล้วจากระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 6.6% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกในรอบครึ่งปี อย่างไรก็ตาม นักลงทุนได้เห็น a “หัวปลอม” ก่อนหน้านี้ เมื่อตัวเลขเงินเฟ้อที่ดูเหมือนเบาบางบดบังพลังที่ใหญ่กว่าของภาพนิ่ง ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว.

ความผันผวนของตลาดการเงินเมื่อเร็วๆ นี้ให้คำแนะนำว่านักลงทุนเต็มใจที่จะปัดทิ้งข้อมูลทางเศรษฐกิจเชิงบวกอย่างรวดเร็วเพียงใดในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ประเด็นคือ ยอดขายปลีกเดือนเมษายน ตัวเลขที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 พ.ค. ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.9% และทำให้นักลงทุนจำนวนมากคิดว่าเศรษฐกิจยังคงมีความแข็งแกร่ง นักลงทุนหุ้น เชียร์ข่าว วันนั้นแค่เห็นดาวอินดัสเทรียล ลื่นไถลเกือบ 1,200 คะแนน เมื่อวันที่ 18 พ.ค. ในขณะที่การพุ่งขึ้นรายวันครั้งเลวร้ายที่สุดในรอบ XNUMX ปี เนื่องจากความกลัวว่าเศรษฐกิจจะตึงตัวและต้นทุนที่สูงขึ้นได้กัดเซาะผลกำไรรายไตรมาสของผู้ค้าปลีก

อย่างไรก็ตาม การลดลงของมูลค่าหุ้นส่วนใหญ่ "สามารถอธิบายได้ทั้งหมดจากการทวีคูณที่ลดลง ไม่ใช่รายได้ที่ลดลง" Ed Al-Hussany นักวิเคราะห์อัตราดอกเบี้ยอาวุโสและสกุลเงินในนิวยอร์กของ Columbia Threadneedle Investments ซึ่งบริหารจัดการ 699 พันล้านดอลลาร์ ณ เดือนมีนาคม

ที่เกี่ยวข้อง นี่คือเหตุผลที่แท้จริงที่ตลาดหุ้นกำลังมาโดยเปล่าประโยชน์ — และไม่ใช่เพราะรายได้ที่อ่อนแอ

ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา มากกว่าครึ่งหนึ่งของวันที่แข็งแกร่งที่สุดของ S&P 500 เกิดขึ้นในช่วงตลาดหมี ตามข้อมูลของ Wicker of MissionSquare Retirement “ดังนั้นจึงเป็นไปได้โดยสิ้นเชิง แม้หลังจากผ่านไปหนึ่งสัปดาห์เช่นนี้ทำให้เรากลับหัวกลับหาง ที่จะเห็นความผันผวนมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้ตลาดตกต่ำในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า” เขากล่าว
“ข้อมูลตลาดแรงงานในสัปดาห์หน้าเป็นจุดสนใจของผู้คนในการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐและอัตราเงินเฟ้อที่กำลังมุ่งหน้าไปในขณะนี้”

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของ May ที่จะเผยแพร่ในวันที่ 3 มิถุนายน เป็นไฮไลท์ของสัปดาห์ที่ใกล้จะถึงวันหยุดยาว ตลาดการเงินสหรัฐ รวมทั้งตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก จะปิดทำการในวันจันทร์ที่ วันที่ระลึก.

หากมี upside ที่น่าประหลาดใจสำหรับการจ้างงานบวกกับการว่างงานลดลงมากเกินคาดจากระดับเดือนเมษายนที่ 3.6% “นั่นตอกย้ำข้อโต้แย้งสำหรับการรัดกุมอย่างรวดเร็วของนโยบายการเงินที่ช่วยให้เฟดมีการปรับขึ้นเกณฑ์พื้นฐาน 50 ต่อ ในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม” บิล อดัมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำโทลีโด รัฐโอไฮโอของ Comerica Bank กล่าว และหากอัตราการเติบโตของงานยังคงมีอยู่ระหว่างนี้และในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ผู้กำหนดนโยบายอาจปรับขึ้นอีกครั้งครึ่งจุดในเดือนกันยายน เขากล่าว

ในทางตรงกันข้าม การพลาดครั้งใหญ่จะทำให้เกิด “ความเร่งด่วนน้อยกว่าในการได้อัตราดอกเบี้ยกลับมาสูงกว่า 2% หรือ 3%” ซึ่งหมายถึงการหยุดชั่วคราวหรือลดขนาดของการเคลื่อนไหว อดัมส์กล่าวทางโทรศัพท์

ข้อมูลของสหรัฐที่เผยแพร่ในวันอังคารนี้ ได้แก่ ดัชนีราคาบ้านแห่งชาติ S&P CoreLogic Case-Shiller ประจำเดือนมีนาคม ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อประจำเมืองชิคาโก และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคประจำเดือนพฤษภาคมจาก Conference Board ในวันถัดไปจะเป็นการอ่านค่า PMI ภาคการผลิตของ S&P Global US ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีการผลิต ISM และรายงานหนังสือสีเบจของเฟด ตลอดจนข้อมูลการเปิดงาน การลาออก และการใช้จ่ายด้านการก่อสร้างในเดือนเมษายน

การเปิดเผยข้อมูลในวันพฤหัสบดีประกอบด้วยรายงานการจ้างงานภาคเอกชนของการประมวลผลข้อมูลอัตโนมัติในเดือนพฤษภาคม การขอรับสวัสดิการว่างงานขั้นต้นทุกสัปดาห์ และการแก้ไขผลิตภาพไตรมาสแรกและต้นทุนแรงงานต่อหน่วย

วันศุกร์นำข้อมูลเดือนพฤษภาคมเกี่ยวกับอัตราการว่างงานของสหรัฐจากกระทรวงแรงงาน, รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง, การมีส่วนร่วมของแรงงาน, PMI ภาคบริการของ S&P Global US ในเดือนพฤษภาคม และดัชนีบริการ ISM