อย่าเดิมพันตามคำมั่นของประธานาธิบดีไบเดนว่าราคาน้ำมันจะลดลง

ฝ่ายบริหารของประธานาธิบดี โจ ไบเดน คาดว่าราคาน้ำมันเบนซินจะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องสู่ระดับ 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน แต่ผู้สังเกตการณ์ตลาดส่วนใหญ่ไม่เห็นด้วย

ราคาน้ำมันกลับมาสูงขึ้นในวันจันทร์จากความกลัวอุปทาน โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์กลับมาอย่างสบายที่ 100 ดอลลาร์ที่ 103 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ราคาน้ำมันขายปลีกเฉลี่ยของสหรัฐร่วงลงเกือบ 50 ¢ต่อแกลลอนเป็น 4.65 ดอลลาร์ต่อแกลลอนนับตั้งแต่พุ่งขึ้นเหนือระดับ 5 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ยังคงมีเหตุผลมากมายที่เชื่อว่าวิกฤตการณ์พลังงานในปัจจุบันจะยังคงอยู่ และราคาจะทรงตัวที่จะผลักดันให้สูงขึ้นอีกครั้ง

ราคาน้ำมันและน้ำมันเบนซินปรับตัวลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากความกลัวว่าเศรษฐกิจจะถดถอยซึ่งจะลดความต้องการเชื้อเพลิง

แม้ว่าราคาน้ำมันจะสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ความต้องการน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโควิดเพียง 4-5% ในช่วงเวลานี้ของปี กล่าวอีกนัยหนึ่ง อุปสงค์ที่ชะงักงันไม่ได้เกิดขึ้นมากนัก เนื่องจากความต้องการของผู้บริโภคส่วนใหญ่ที่จะกลับมาใช้พฤติกรรมการเดินทางหลังเกิดโรคระบาดได้ส่งผลกระทบต่อต้นทุนที่สูงขึ้นที่ปั๊ม

ดังนั้น แม้ว่าอุปสงค์น้ำมันอาจคลี่คลายลงเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ แต่อาจไม่ลดลงอย่างรุนแรงเหมือนในรอบที่แล้ว อันที่จริง ไวด์การ์ดที่ใหญ่ที่สุดที่นี่คือนโยบาย "ศูนย์โควิด" ที่ยังคงดำเนินต่อไปของจีน ซึ่งคุกคามการล็อกดาวน์มากขึ้นในการขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดของตลาดน้ำมันทั่วโลก

ในด้านอุปทาน มีเหตุผลบางประการสำหรับการมองโลกในแง่ดี

กลุ่ม OPEC+ มีกำลังการผลิตสำรองที่จำกัด บางทีอาจ 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งไม่เพียงพอในตลาดน้ำมันโลก 100 ล้านบาร์เรลต่อวัน ส่วนใหญ่อาศัยอยู่ในซาอุดิอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ มกุฎราชกุมารซาอุดีอาระเบีย โมฮัมเหม็ดบินซาลมาน ทำให้ชัดเจนในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าเขาจะไม่ประกันตัวไบเดนโดยการผลิตน้ำมันเพิ่มขึ้นแม้จะมีข้ออ้างซ้ำ ๆ ของฝ่ายบริหาร

ไม่มีใครเดาได้ว่า OPEC+ จะเป็นอย่างไรหลังจากข้อตกลงด้านอุปทานในปัจจุบันสิ้นสุดลงในเดือนกันยายน แต่เป็นที่แน่ชัดว่ากำลังการผลิตของกลุ่มนี้แทบไม่มีอยู่แล้วนอกอ่าวตะวันออกกลาง ขณะนี้ OPEC+ กำลังผลิตมากกว่า 3 ล้านบาร์เรลต่อวันต่ำกว่าระดับเป้าหมาย เนื่องจากปัญหาทางเทคนิค การปฏิบัติการ ภูมิศาสตร์การเมือง และการลงทุนในประเทศสมาชิกที่อ่อนแอกว่า เช่น ไนจีเรีย แองโกลา คาซัคสถาน เอกวาดอร์ และมาเลเซีย

จากนั้นก็มีรัสเซีย จนถึงตอนนี้ การผลิตและการส่งออกของรัสเซียมีความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่งเมื่อเผชิญกับการคว่ำบาตรจากตะวันตกและความพยายามอื่นๆ (ที่ไม่ประสบความสำเร็จ) ในการลดการไหลของเปโตรดอลลาร์ไปยังมอสโกหลังจากการรุกรานยูเครนเมื่อวันที่ 24 ก.พ.

แต่ไม่มีการรับประกันว่าผลผลิตของรัสเซียจะไม่ยังคงรัดกุม ดิ สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ คิดว่าการผลิตของรัสเซีย "การสูญเสียสามารถขยายได้ถึง 3 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงครึ่งหลังของปี"

นั่นเป็นเพราะไฟล์ สหภาพยุโรปเพิ่งตกลงกัน ให้ยุติการนำเข้าน้ำมันรัสเซียภายในสิ้นปีโดยมีข้อยกเว้นบางประการ งานที่ยากลำบากนั้นจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า กดดันให้มอสโกต้องหาตลาดทางเลือกมากขึ้น

จีนและอินเดียกำลังลดราคาถังรัสเซียลดราคา แต่พวกเขาสามารถรับน้ำมันรัสเซียได้มากเท่านั้นเพราะพวกเขาไม่ต้องการทำลายสัญญาจัดหาระยะยาวกับซัพพลายเออร์ในตะวันออกกลาง ความหลากหลายและความปลอดภัยในการจัดหายังคงเป็นสิ่งสำคัญยิ่งสำหรับผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่เหล่านี้ พวกเขาเกือบจะหมดเวลานำเข้ารัสเซียแล้ว

การผลิตน้ำมันจากชั้นหินของสหรัฐกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว และจะส่งมอบอุปทานที่สำคัญเพิ่มเติมในปีนี้ บางคนคิดว่าการผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ อาจหมดลงในปี 2022 ได้ประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันซึ่งสูงกว่าจุดเริ่มต้น ซึ่งส่งผลให้การผลิตน้ำมันอยู่ที่ประมาณ 12.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน

นั่นคือการเพิ่มขึ้นอย่างมาก – แต่มันจะเป็นการเปิดตัวครั้งใหญ่อย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนจาก สำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา (SPR) สิ้นสุดฤดูใบไม้ร่วงนี้ สิ่งนี้จะลบ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันจากตลาดโลก ทำให้ฝ่ายบริหารของ Biden ไม่มีคันโยกที่แท้จริงในการลดราคา

เรายังไม่สามารถลืมปัญหาการขาดแคลนกำลังการกลั่นทั่วโลก โลกได้ปิดกำลังการผลิตการกลั่นประมาณ 4 ล้านบาร์เรลต่อวันตั้งแต่ปี 2019 เนื่องจากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับการระบาดใหญ่ที่ลดลง รวมถึง 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในสหรัฐอเมริกา ตะวันออกกลางและเอเชียเป็นภูมิภาคเดียวที่ลงทุนในกำลังการผลิตใหม่ใดๆ สิ่งนั้นจะไม่เปลี่ยนแปลง – ไม่ใช่เมื่อไบเดนและยุโรปกดดันให้เปลี่ยนพลังงานเร็วขึ้นเป็นเชื้อเพลิงที่สะอาดกว่า

แท้จริงแล้ว การขาดการลงทุนในอุตสาหกรรมน้ำมันเป็นประเด็นที่มีมาช้านาน โดยรวมแล้ว การลงทุนในโครงการการผลิตต้นน้ำและการกลั่นลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สิ่งนี้แปลเป็นกำลังการผลิตที่คาดว่าจะลดลงสำหรับน้ำมันดิบและเชื้อเพลิงสำเร็จรูปทั้งจากกลุ่มโอเปกและนอกกลุ่มโอเปก

ด้วยเหตุนี้จึงเป็นเรื่องยากที่จะไม่เชื่อว่าความเสี่ยงหลักสำหรับราคาน้ำมันยังคงเอียงไปทางขาขึ้น