“แม้ว่าอุปทานที่ตกต่ำลง พลวัตของการลดอัตราเงินเฟ้อในทศวรรษที่ผ่านมาก็ไม่น่าจะหวนกลับคืนมา ด้วยเหตุนี้ จึงเหมาะสมที่นโยบายจะกลับสู่สภาวะปกติมากกว่านโยบายที่มุ่งเพิ่มอัตราเงินเฟ้อจากระดับที่ต่ำมาก”
คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวในขณะเดียวกันก็พยายามจัดสภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อที่ไม่ควบคู่ไปกับความต้องการที่มากเกินไป เธอพูด:
“เห็นได้ชัดว่าเขตยูโรไม่ได้เผชิญกับสถานการณ์ทั่วไปของความต้องการรวมที่มากเกินไปหรือภาวะเศรษฐกิจที่ร้อนจัด ทั้งการบริโภคและการลงทุนยังคงต่ำกว่าระดับก่อนวิกฤต และยังต่ำกว่าแนวโน้มก่อนเกิดวิกฤตอีกด้วย”
ในสถานการณ์ที่มีความต้องการมากเกินไป พวกเขาจะขึ้นอัตราเกินกว่าที่พวกเขาคิดว่าเป็นกลาง เธอกล่าว แต่ถึงแม้ว่าเนื้อหาจะขาดระดับความต้องการที่ "เป็นกลาง" พวกเขาจะตั้งเป้าหมายที่อัตรา "เป็นกลาง" เธอกล่าว
เป็นกลางในกรณีนี้คือ 2% หากอัตราเงินเฟ้อคงที่ที่ระดับนั้นโดย Lagarde ระบุว่าการปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายไม่เปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน "จะถือเป็นการผ่อนคลายนโยบายซึ่งไม่รับประกันในขณะนี้"
เธอจะว่องไวเหมือนเฟด แม้ว่าในกรณีนี้จะมีความยืดหยุ่น ทางเลือก และค่อยเป็นค่อยไป เช่น:
“อุปทานที่ตกต่ำกำลังเพิ่มอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตที่ชะลอตัวในระยะสั้น ซึ่งหมายความว่าการปรับนโยบายให้เป็นมาตรฐานจะต้องได้รับการปรับเทียบอย่างระมัดระวังตามเงื่อนไขที่เราเผชิญ”
อาร์กิวเมนต์หนึ่งที่เธอให้ไว้กับการย้ายอัตราดอกเบี้ยไปที่อาจจะ 2% ในที่สุดก็คือการนำเข้ามีราคาแพง:
“อัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่ที่เรากำลังประสบอยู่ในปัจจุบันนั้นนำเข้าจากนอกเขตยูโร สิ่งนี้ทำหน้าที่เป็นเงื่อนไขการค้า 'ภาษี' ซึ่งลดรายได้รวมของเศรษฐกิจ - แม้ว่าเราจะคำนึงถึงราคาที่สูงขึ้นที่ผู้ส่งออกจะได้รับ
โดยรวมแล้วตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2021 ถึงไตรมาสแรกของปีนี้ เขตยูโรได้โอนเงินจำนวน 170 พันล้านยูโรหรือ 1.3% ของจีดีพีไปยังส่วนอื่น ๆ ของโลก”
ทำให้เป็นการแลกเปลี่ยนระหว่างการนำเข้าและการส่งออก และเนื่องจากตอนนี้แม้แต่รองเท้าแตะ Armani ก็ผลิตในประเทศจีน แทนที่จะเป็นในยุโรป การนำเข้าจึงมากกว่าการส่งออก
การย้ายครั้งนี้เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เช่นเดียวกับที่ธนาคารพาณิชย์ต้องการแรงจูงใจในการทำกำไรในการให้กู้ยืม ซึ่งอัตราดอกเบี้ยควรให้ 2%
นอกจากนี้ ขณะนี้ยุโรปกำลังเห็นการเติบโตที่เหมาะสมที่ 5.1% ในไตรมาสแรก เมื่อเทียบกับการหดตัวที่อ้างสิทธิ์ในสหรัฐอเมริกา โดย ECB ยังคงปล่อยให้เวลาสำหรับไตรมาสที่สองก่อนที่จะมุ่งไปสู่สิ่งที่หวังว่าจะเป็นการหวนคืนสู่แนวโน้มของอัตราเงินเฟ้อบางส่วนด้วยราคาที่เหมาะสม การเจริญเติบโต.
ต่างจากเจอโรม พาวเวลล์ ประธานของเฟด ผู้ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเคลื่อนไหวเร็วเกินไปโดยมีการหดตัวในไตรมาสแรกที่จะพิสูจน์ได้ ที่นี่ ECB กำลังดำเนินไปในอัตราที่เราคิดไว้
ดังนั้นเศรษฐกิจยุโรปจึงไม่ควรสนใจมากนัก และหวังว่าจะสามารถดูดซับทางเลือกแบบค่อยเป็นค่อยไป แต่จะจัดการการเปลี่ยนแปลงนี้ได้อย่างไร ยังต้องรอดูกันต่อไป
ที่มา: https://www.trustnodes.com/2022/05/23/disinflationary-dynamics-unlikely-to-return-says-lagarde-rate-hike-in-july