แม้ว่า Wall Street จะรุ่งเรือง แต่กลยุทธ์การพลิกกลับของ Macy ก็ยังคงไปไม่ถึงไหน

ฉันรู้สึกทึ่งกับความร่าเริงของวอลล์สตรีท การประกาศผลประกอบการประจำไตรมาสของ Macy เช้านี้. สต็อกปิดเพิ่มขึ้น 15% ในวันพฤหัสบดีเนื่องจากห้างสรรพสินค้าหลายแห่งมีความคาดหวังและไม่เหมือนกับผู้ค้าปลีกรายอื่น ๆ ที่ไม่ได้ลดคำแนะนำ

อย่างไรก็ตาม ในฐานะผู้คลั่งไคล้ BS-dispelling ฉันรู้สึกทึ่งเป็นพิเศษกับคำกล่าวเปิดของ CEO ของ Macy Jeff Gennette ในข่าวประชาสัมพันธ์ที่มาพร้อมกับข่าวรายได้: "กลยุทธ์ Polaris ของเราได้ผล" จริงเหรอ?

วิ่งไปหยุดนิ่ง

เมื่อดูข้อเท็จจริงอย่างรวดเร็ว Macy's รายงานยอดขายสุทธิรายไตรมาสที่ 5.2 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 1.1% จากภาวะโลหิตจางเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สามของปี 2019 (ก่อนที่พวกเขาจะประกาศ กลยุทธ์โพลาริส). การวัดความสามารถในการทำกำไรต่างๆ (รายได้สุทธิ, EBITDA, EPS) ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในช่วง 39 สัปดาห์แรกของปีงบประมาณ เปอร์เซ็นต์รายได้สุทธิของ Macy อยู่ที่ 4.1% Dillard's ซึ่งมีสัดส่วนคุณค่าต่อผู้บริโภคที่คล้ายกันมากคือ 12.7% Dillard's ยังมียอดขายในร้านเพิ่มขึ้น 8% และตอนนี้มีมูลค่าตามราคาตลาดที่แทบจะเท่ากัน แม้จะมีขนาดเล็กกว่ามากก็ตาม แต่ฉันพูดนอกเรื่อง

ดีกว่าไม่เหมือนดี

มีการสร้างระเบียบวินัยด้านสินค้าคงคลังของ Macy เป็นจำนวนมากซึ่งมีความแข็งแกร่งอย่างเป็นกลางและประสิทธิภาพเมื่อเทียบกับ Kohl's (ซึ่ง รายงานซากรถไฟหนึ่งในสี่ และดึงคำแนะนำ) และเป้าหมายTGT
ซึ่งเป็นรูปแบบธุรกิจที่ค่อนข้างแตกต่าง อย่างไรก็ตาม แม้จะมีไตรมาสที่น่าหดหู่ใจและปัญหาที่ยืดเยื้อผ่านสินค้าคงคลังที่มากเกินไป Target ก็ได้รับส่วนแบ่งการตลาดจำนวนมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในขณะที่ Macy's ได้เหยียบน้ำ และทั้งหมดนี้ต้องเผชิญกับคู่แข่งโดยตรงที่ปิดร้านค้าหลายร้อยแห่ง

สนามบิดเบือนความเป็นจริง

Macy's มีประวัติอันยาวนานในการกล่าวอ้างอย่างกล้าหาญเกี่ยวกับกลยุทธ์ที่เป็นนวัตกรรม Terry Lundgren ซึ่งเป็นบรรพบุรุษของ Jeff Gennette เป็นผู้ให้การสนับสนุน “omni-channel” และโปรแกรมแปลสินค้าคงคลัง “My Macy's” ท่ามกลางความพยายามอื่นๆ อีกมากมายที่แทบไม่ได้ขยับหน้าปัดเลยระหว่างดำรงตำแหน่ง 14 ปี

Mr. Gennette ได้เปิดตัวแนวคิดนอกห้างสรรพสินค้าเช่น "Backstage" และชื่อที่สับสนว่า "Market by Macy's" พร้อมกับการเปิดตัวร้าน Toys R Us การซื้อ Story (ซึ่ง ดูเหมือนจะล้มเหลว จากการกระโดดอย่างที่เด็กๆ พูดกัน) และอัพเดทโปรแกรมรางวัลของบริษัท

แม้จะมีทั้งหมดนี้ แต่ยอดขายของ Macy ในปัจจุบันก็ต่ำกว่าเมื่อสิบปีก่อน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ผิดไปจากความเป็นจริงมากที่สุดคือคำกล่าวของ Mr. Gennette ในข่าวประชาสัมพันธ์ที่ว่า “การค้าปลีกคือรายละเอียด และทีมงานที่มีความสามารถและคล่องตัวของเรากำลังดำเนินการอย่างดีเพื่อแข่งขัน” ฉันเต็มใจที่จะเชื่อว่าทีมของเขามีความสามารถและทำงานหนักมาก แม้ว่าเดือยสินค้าคงคลังของ Macy ดูเหมือนจะได้ผล ความล้มเหลวในการดำเนินการระดับร้านค้าของบริษัทได้รับการบันทึกไว้เป็นอย่างดีโดยเพื่อนร่วมงานของฉัน Neil Saunders เยี่ยมชมร้านค้าเป็นประจำและสอดคล้องกับประสบการณ์ของฉันเองระหว่างการเดินทางไปร้าน Macy's หลายแห่งเมื่อเร็ว ๆ นี้

เราทุกคนชอบที่จะเห็นแผน (ที่น่าสนใจ)

ฉันเตือนมาหลายปีแล้ว การล่มสลายของตรงกลางที่ไม่ธรรมดา และวิจารณ์ผู้ค้าปลีกที่คิดว่าสินค้าธรรมดาที่ดีกว่าเล็กน้อยอาจส่งผลให้เกิดกลยุทธ์ที่ชนะ น่าเศร้าที่ Macy's ยังคงทำการเปลี่ยนแปลงที่ขี้อายต่อไป

แม้ว่า Macy's ควรได้รับคำชมเชยที่ยอมเสี่ยงมากกว่าพี่น้องในห้างสรรพสินค้าหลายคน แต่ก็มีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่แสดงว่าทุกสิ่งที่พวกเขาทำจะเปลี่ยนเส้นทางของพวกเขาอย่างมีความหมาย ยิ่งไปกว่านั้น ภาคส่วนห้างสรรพสินค้ากำลังเข้าสู่ทศวรรษที่สามของการลดลงอย่างต่อเนื่อง แผนใดๆ จะต้องแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า Macy's จะคว้าส่วนแบ่งของกระเป๋าเงินและส่วนแบ่งการตลาดให้มากขึ้นกว่าที่เคยทำในหน่วยความจำล่าสุดได้อย่างไร ทั้งหมดนี้ในขณะที่ปรับปรุงประสิทธิภาพด้านมาร์จิ้น สภาพแวดล้อมมหภาคที่ท้าทายในระยะสั้นจะไม่ทำให้งานที่เกือบจะเป็นไปไม่ได้ง่ายขึ้น

ไม่ใช่นักวิจารณ์ที่นับ

แน่นอนว่ามันค่อนข้างง่ายที่จะชี้ว่ามีอะไรผิดปกติ เป็นการยากที่จะเสนอใบสั่งยาสำหรับการเปลี่ยนแปลง แต่ฉันกับนีล ซอนเดอร์ส เมื่อเร็วๆ นี้ ให้มันไป.

เมื่อกระแสน้ำออกไป

เมื่อพิจารณาจากตำแหน่งสินค้าคงคลังที่แข็งแกร่งของ Macy ซึ่งจะเข้าสู่จุดสูงสุดของเทศกาลวันหยุด อาจกลายเป็นว่าประสิทธิภาพของพวกเขาเปรียบเทียบได้ดีกับคู่แข่งที่ถูกบังคับให้ลดราคาจำนวนมาก

แต่เราไม่ควรมองข้ามความแน่นอนเสมือนว่าปี 2023 จะโหดร้ายเมื่อเทียบกับอดีตที่ผ่านมา ซึ่งรายได้จากการตัดสินใจของผู้บริโภคที่สูงผิดปกติและการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องทำให้แม้แต่แบรนด์ที่น่าเบื่อก็ยังดูสดใสและเป็นประกาย เราควรจำคำเตือนของวอร์เรน บัฟเฟตต์ที่ว่า “เมื่อน้ำขึ้น คุณจะเห็นว่าใครเปลือยกายว่ายน้ำอยู่”